#EBITDA
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SpaceX電話會：劍指美國「第四大運營商」，或提前實現兆收入目標，晶片鎖定輝達

受益於新增雲服務合同及AI算力擴張，SpaceX稱年底有望衝擊1000億美元年化經常性收入，並將兆營收目標提前至2030年。同時，公司宣佈將打造地面與衛星結合的網絡，並宣戰AT&T等電信三巨頭，計劃搶佔6000億美元市場，高管直言「將搶走大量客戶」。 美東時間8月4日，$SpaceX (SPCX.US)$公佈上市後首份業績，第二季度總營收同比增長92%至約78億美元，較分析師預期高10%以上。 調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）同比增長約192%至35億美元，較市場預期高75%。每股收益（EPS）為-0.09美元，遠低於0.23美元至0.26美元的市場預期虧損範圍。 業績電話會上，SpaceX高管並未提供太多具體的財務指引，但他們預測，到今年年底，公司的年度經常性收入將至少達到1000億美元。CEO馬斯克將實現1兆美元收入的目標時間提前了一年。
SpaceX電話會：劍指美國「第四大運營商」，或提前實現兆收入目標，晶片鎖定輝達
美股#SpaceX#業績#EBITDA
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Robinhood 2026年第二季度財報電話會議會全文（深度剖析）

Robinhood Q2 2026財報是一份 “營運面創紀錄、但轉型陣痛未消” 的複雜財報。營收+32%、EPS +48%、淨存款217億美元、Gold使用者484萬、調整後EBITDA利潤率57% ——這些數字共同證明了公司從“純交易平台”向“綜合金融服務生態系統”轉型的初步成功。加密貨幣收入-38%、一次性收益扭曲EPS質量、Robinhood Chain完美錯過Q2窗口、投行集體下調目標價——這四個訊號疊加，解釋了為何“全面beat”未能轉化為股價上漲。 公司目前正處於從“散戶交易平台”向“全球金融超級應用”躍遷的關鍵階段。 一、核心財務資料：全面超預期 Robinhood 2026年第二季度財報於7月29日盤後發佈，CEO Vlad Tenev和CFO Shiv Verma主持電話會議。
Robinhood 2026年第二季度財報電話會議會全文（深度剖析）
美股#Robinhood#季度財報#EBITDA
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SpaceX2026年Q2營收78億美元，同比增長92%；稀釋後每股虧損0.09美元

SpaceX2026年Q2業績： 營收78億美元，同比增長92%；稀釋後每股虧損0.09美元。 淨虧損 5.41 億美元，較去年同期的淨虧損 10 億美元減少了 4.67 億美元。 調整後 EBITDA 為 35 億美元，同比增長 191%，從 12 億美元增長至 35 億美元。
SpaceX2026年Q2營收78億美元，同比增長92%；稀釋後每股虧損0.09美元
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28億，肯德基也要被賣了

導讀 外資餐飲品牌在亞洲市場股權本土化的又一案例 路透社報導，怡和集團正打算賣掉自己手裡經營了十多年的快餐相關資產，這部分資產裡，包含了香港、澳門、台灣、緬甸、越南這五個市場的肯德基和必勝客門店，再加上香港本土的外賣披薩品牌PHD，加起來大概有1000家門店、2.5萬名員工，這筆交易的金額差不多有4億美元（折合人民幣28億左右）；非約束性報價的截止時間就在本周，而參與競購的買方陣容也挺有意思，有百勝中國、凱雷集團、台灣統一企業，還有好幾家私募基金。 怡和集團是一家19世紀就已經在中國開展業務的英資老牌洋行，業務範圍特別廣，從地產、零售、酒店一直到運輸，幾乎什麼都做，2009年的時候，怡和從百勝手裡接過了台灣肯德基的經營權，到了2013年，它又把香港、澳門兩地的肯德基業務收歸麾下，前前後後做了十幾年的連鎖餐飲生意，現在它主動掛牌出售這部分資產，就相當於把自己親手打拚攢下來的一塊資產，拿出來找接盤的人。
28億，肯德基也要被賣了
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股價暴漲超13%！業績超預期！東南亞小騰訊Sea 26Q1電話會：Shopee Q1 GMV增長30% 全年指引為25%！

日前，Sea(SE.US)召開FY26Q1的財報電話會。公司表示，Shopee Q1 GMV 增長30%、訂單增長29%，增長來自巴西和東南亞兩方面的共同貢獻。近期看，2026年的指引是25%的增長加上全年EBITDA不低於去年。中長期看，仍然堅持 2%-3%的EBITDA margin目標。 集團財務表現方面，Q1總收入71億美元(+47% YoY)，調整後EBITDA首次突破10億美元(+9% YoY)，淨利潤4.38億美元(+7% YoY)。 巴西在Q1增速顯著領先市場，獲得更大市場份額，進而以更大規模驅動服務成本下降。巴西已連續幾個季度實現盈利，目前不預期這一趨勢會改變。公司表示會繼續在巴西健康增長，同時維持當前的盈利水平。但也確實會持續對巴西進行投入，特別是正在建設的履約網路、當日達配送的擴展以及VIP項目。 在巴西的履約業務方面，Sea指出，由於起步較晚，仍處於早期建設階段。公司不會過度建設——產能利用率相對較高，因為能提前較好地預測履約訂單量，然後按時間表建設。所以不太可能出現今年大量建設、明年暫停等待產能消化的情況，而是一個持續、平穩的建設過程。
股價暴漲超13%！業績超預期！東南亞小騰訊Sea 26Q1電話會：Shopee Q1 GMV增長30% 全年指引為25%！
美股#Sea#財報電話會#財務表現
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Circle（CRCL）Q2 財報與電話會：規模上去、費用一次性“爆表”，穩定幣生意進入監管正軌

關鍵結論：Circle 交出上市後的首份季報：營收與儲備利息合計 6.58 億美元，同比 增長53%，核心盈利（調整後 EBITDA）1.26 億美元，同比增加52%，但受IPO觸發的非現金一次性費用影響，GAAP 口徑淨虧損 4.82 億美元。USDC 流通規模期末達 613 億美元，同比增長90%，穩定幣份額升至 28%，生態側發佈 CPN（Circle Payments Network）與自研 L1“Arc”。短期看，利率下行與分發成本是利潤率的主要掣肘；中期看，穩定幣監管（GENIUS Act）落地+ 金融機構合作擴容，依然能支撐基本面的可持續增長。一、核心資料（Q2 FY2025）1、總營收+儲備利息：6.58億，同比增加53%（優於一致預期）；2、調整後 EBITDA：1.26億，同比增52%。GAAP淨虧損：4.82億，幾乎全部由 IPO 相關的非現金項目拉低：4.24億 的基於股票的薪酬（IPO 觸發歸屬）；儲備利息收入：6.34億，同比 增長50%；其中平均 USDC 流通量 增加86%為主因，儲備收益率較去年下降 103 % 至 4.1%。其他收入：2400萬，同比 增加252%（訂閱/服務與交易相關收入增長）。分發/交易及其他成本：4.07億，同比 增長64%，主因 USDC 存量擴大、Coinbase 平台持有增長，以及新夥伴帶來的分發分成。二、經營指標：1、USDC 期末流通613億（增長90%）；穩定幣市佔率 28%（+595 bps）；平台內 USDC60億（增長924%）；“有意義的錢包”也就是說（大於 10美元的 USDC）達到570 萬個（+68%）。這個就相當於說是長期會用的使用者。市場反應：財報發佈後，股價盤前上漲，顯示對“營收優於預期 + 純一次性費用”的解讀偏正面。三、管理層earning Call與戰略要點1、監管進展：美國 GENIUS Act 成為法律，確立了支付型穩定幣的聯邦監管框架；公司認為自身長期合規路徑被明確，有助於機構採用。2、網路 & 產品：Circle Payments Network（CPN） 5 月上線，已有超過100家金融機構排隊接入，已開通 4 條跨境通道，下半年將擴容。發佈 Arc（面向穩定幣金融的開放 L1），EVM 相容、USDC 作為原生 gas、支援穩定幣 FX 引擎與亞秒級結算。生態合作：與 Binance、Corpay、FIS、Fiserv、OKX 等達成新或擴展合作，覆蓋交易、清算、外匯、發卡、銀行支付等場景，拓展 USDC 在傳統金融與加密金融兩側的可用性。資本與費用：6 月完成 12 億 IPO，其中公司新發 1,990 萬股，淨募資5.83 億；Q2 營運費用因RSU 大額一次性入帳而“畸高”，公司也披露了全年“調整後營運費用”4.75–4.90 億的指引框架。註：多家媒體還援引公司口徑給出“2025 年 Other Revenue 指引 7500–8500萬”的區間，用於補充“非儲備利息”的增長彈性。四、財報中存在的三大核心亮點1、規模與滲透的“雙增”，形成真正的好生意：USDC 流通與市佔率雙升，“有意義的錢包”增至 570 萬，真實使用面擴大而非僅價格驅動；這直接增強儲備利息與網路效應的“飛輪”。這代表著網路效應的形成。2、合規紅利可期：GENIUS Act 讓“合規穩定幣”的敘事更清晰，有利於銀行、支付機構“名正言順”地把穩定幣接入生產系統。尤其是川普在推動資產代幣化，這也有利於美債的強勢。3、網路化能力：CPN + Arc 的組合，意味著 Circle 試圖從“發行人”走向“發行 + 結算網路 + 基礎鏈”的全端平台，長期估值錨點不僅是利息，還包含支付、FX、交易與資料等更高品質收入。五、三個隱憂1、利率敏感度：本季儲備收益率 下降 103%至 4.1%，若後續進入降息周期，同等 USDC 存量下的利息收入會下行，需要“其他收入”加速避險。2、分發成本剛性：隨著合作夥伴擴大，分發/交易費用同比 增加64%，短期會擠壓 RLDC 利潤率（本季 38%，同比 -408bps）。商業分成走寬雖能換增量，但盈利彈性要靠直連網路（CPN）提升單位經濟。3、行業競爭與“類現金”替代：同類穩定幣、含息代幣與“代幣化貨幣市場基金（TMMFs）”對交易型使用者具吸引力，存在分流 USDC 存量的風險。六、未來應該持續關注的三件事1、USDC 存量與“平台內 USDC”佔比：這次後者大增至 60億（+924%），若持續提升，說明圈內結算、鏈上金融正往“原生數字美元”遷移，有望抬升非利息收入與網路粘性。2、CPN 商業化落地：看活躍通道數、接入機構數的兌現；這是從“利息周期資產”走向“交易與支付網路”的關鍵拐點。3、費用率軌跡：剔除一次性 SBC 後，公司給出全年調整後 Opex $4.75–4.90 億的範圍，後續要確認經營槓桿是否兌現。七、最終結論，如何給這份季報定性？經營層面：強。核心指標增長紮實，USDC 的真實採用擴張明顯。財務層面：表觀“差”、實質“穩”。虧損主要因 IPO 非現金一次性費用，調整口徑利潤與現金創收能力並未走弱。戰略層面：進攻。在監管明確窗口期，Circle 選擇用 CPN + Arc + 生態合作 提前佔位“穩定幣即支付網路”的新範式。從交易的角度，市場對這份財報的“優營收 + 一次性費用”的組合給出正面反饋（財報後股價盤前上漲）。但中線估值能否上修，取決於兩點：一是 USDC 存量與使用率（頂住利率回落的影響），二是 CPN 與 Arc 的商業化節奏（把“平台/網路收入”做大做厚）。這兩項如果都兌現，Circle 的敘事會從“利差周期股”升級為“支付與清算網路平台”，估值錨點將更穩、更高。 (老王說事)
Circle（CRCL）Q2 財報與電話會：規模上去、費用一次性“爆表”，穩定幣生意進入監管正軌
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