10月23日，匯豐在電子錢包PayMe正式上線首枚港元穩定幣RedCoin（RCHKD，牌照FRS02）。330萬PayMe使用者、超10萬家合作商戶，可即時完成個人對個人轉帳和個人對商戶支付。據匯豐官網每日披露，截至10月27日，RedCoin流通面值已達8142.5萬港元，對應儲備8242.5萬港元全額覆蓋；年內還將接入手機銀行，支援以RedCoin認購代幣化投資產品。

同一賽道，另一名選手卻走了完全相反的路。由渣打香港、香港電訊與Animoca Brands合資的碇點金融，旗下HKDAP（牌照FRS01）自8月起面向機構運行，截至10月21日流通約611萬港元、儲備721萬港元。其行政總裁馬飛（Dominic Maffei）據《南華早報》10月26日報導，拒絕確認“最早2026年底開放零售”的時間表，強調審慎推進。

兩款持牌港元穩定幣，兩個月內先後落地。競爭已從“拿牌”進入“使用環節”，路線卻徹底分化：匯豐走“私有鏈+自有入口”的零售嵌入路線，HKDAP走“以太坊主網+授權分銷商”的機構場景路線。這場賽跑誰先跑通可持續用例，直接檢驗香港《穩定幣條例》“發牌制”的政策成色。

一、330萬人的錢包，對一座機構的庫

先把資料擺正，避免誤讀。兩項流通量並非同一時點：RedCoin為10月27日，HKDAP為10月21日，口徑均為“流通中總面值”。更關鍵的是，兩者儲備都高於流通——匯豐多出約100萬緩衝，HKDAP儲備也超流通逾110萬，均符合條例“儲備資產價值須至少等於所有流通穩定幣總值”的全額支援要求。

真正的分水嶺在入口與場景。RedCoin把合規穩定幣直接塞進330萬人的日常錢包，以高頻支付養習慣；HKDAP則先服務機構與專業投資者，截至披露已落地近10項場景，覆蓋貿易融資、庫務管理、日常支付、數字投資四大領域。

二、使用者入口先行，還是場景留存先行

兩條路線，本質是兩種增長邏輯。

匯豐走“私有鏈+自有入口”的零售嵌入路線：運行於自主可控的分佈式帳本，不接入公共區塊鏈，從PayMe高頻支付切入，再逐步疊加代幣化投資，靠“入口+習慣”做大使用者基本盤。優勢是觸達廣、門檻低，短板是生態相對封閉。

HKDAP走“以太坊主網+授權分銷商”的機構場景路線：借渣打、東亞、HashKey、OSL等6家持牌分銷商（短期還將引入十多家）觸達實體，主攻跨境支付與代幣化實體資產（RWA）結算。典型案例很直觀——傳統港元向越南跨境付款需2天、疊加約0.8%手續費，用HKDAP鏈上直付37秒到帳、綜合成本直降約62%。入口窄，但場景即留存，黏性更深。

可以概括為：匯豐先圈人，碇點先圈場景。一個賭的是使用者習慣的遷移速度，一個賭的是機構降本的真實剛性。誰先讓使用者“用得起來、留得下來”，誰就搶到先機。

這不是巧合。香港《穩定幣條例》2025年8月1日生效，確立法幣穩定幣發牌制，由金管局發牌並直接監管；2026年4月首批兩張牌照落地。發牌製為行業劃定了儲備全額支援、反洗錢與使用者身份合規的安全底線——RedCoin明確不屬於存款、不納入香港存款保障計畫，HKDAP則以白名單、分銷商KYC與鏈上即時分析建構多層校驗。這套“開放創新+審慎監管”的框架，正是香港作為國際金融中心、建設數位資產與跨境支付樞紐的註腳。

兩款穩定幣趕在香港金融科技周（11月2日—6日）前完成上線，時間窗口意味深長。會前最值得盯三件事：RedCoin能否守住並突破8000萬港元量級；HKDAP能否跑出更多可複製的機構用例；以及雙方“邊界互探”——匯豐向企業機構延伸、碇點研究零售應用——會在何時交會。

賽跑剛剛開始。誰先跑通可持續的用例，誰就為“發牌制”寫下最好的註腳。對普通人而言，答案不必等太久：看錢包裡的穩定幣會不會成為日常，看機構端的跨境結算會不會真正降本。   (RWA現實世界資產研究院)

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匯豐 vs 碇點！香港穩定幣雙線競速