As America approaches its 250th birthday, the Dow Jones Industrial Average — the oldest U.S. stock market index — capped a holiday-shortened week at fresh record highs, surpassing 52,500 points on Thursday.

在美國即將迎來建國250周年之際，作為美國曆史最悠久的股市指數，道瓊斯工業平均指數在因假期縮短的一周內創下歷史新高，於周四突破52,500點。

The rally reflected a great rotation from AI capex names into the blue-chip industrials, benefiting from that same spending wave.

此次上漲反映出資金正從人工智慧資本支出相關股票大幅輪動至藍籌工業股，後者同樣受益於這波支出浪潮。

TheSPDR Dow Jones Industrial Average ETF(NYSE:DIA) has now risen 8.77% year-to-date, slightly outperforming theSPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY).

SPDR Dow Jones Industrial Average ETF（紐約證券交易所代碼：DIA）今年以來已上漲8.77%，略優於標普500指數ETF-SPDR（紐約證券交易所代碼：SPY）。

Semiconductors pulled back for the second straight week, with theiShares Semiconductor ETF(NASDAQ:SOXX) slumping over 5%. The tech-heavyInvesco QQQ Trust(NASDAQ:QQQ) had a flat performance, dragged by chipmakers.

半導體類股連續第二周回落，iShares Semiconductor ETF（納斯達克代碼：SOXX）下跌逾5%。以科技股為主的納指100ETF-Invesco QQQ Trust（納斯達克代碼：QQQ）表現平淡，受晶片製造商拖累。

Chart: Dow Bottomed At 6,460 Points In March 2009 – It Has Risen 8-Fold Since Then

圖表：道指在2009年3月觸底於6,460點——此後已上漲8倍

就業降溫，加息已不在考慮之列

Job growth cooled sharply in June, with payrolls rising just 57,000 — well below the 115,000 consensus and down from a revised 129,000 in May. April was also cut by 31,000, bringing combined revisions to a net minus 74,000.

6月就業增長顯著放緩，新增非農就業崗位僅57,000，遠低於市場預期的115,000，也低於5月經修正後的129,000。4月數據亦被下調31,000人，使兩個月合計修正值淨減少74,000人。

The unemployment rate ticked down to 4.2%, but only because labor force participation fell to 61.5%, the lowest since March 2021.

失業率小幅下降至4.2%，但這僅是因為勞動力參與率降至61.5%，為2021年3月以來最低水平。

That was exactly what markets needed to quell rate-hike fears. The odds of a July move collapsed to roughly 20%, and traders now fully price the next hike only by December.

這正是市場所需，以緩解對加息的擔憂。7月加息的機率驟降至約20%，交易員目前完全定價下一次加息要等到12月。

Bettors on Polymarket now price in only a 10% chance of a hike in July.

Polymarket上的投注者目前預計7月加息的可能性僅為10%。

Read Also:U.S. Jobs Increase by 57,000 in June, Missing Estimate for 110,000

另見：美國6月新增就業崗位57,000個，低於預期的110,000個

In his first international appearance, Fed ChairKevin Warshwarned investors at the ECB Forum in Sintra not to expect an accommodating central bank while inflation sits above 2%.

在首次國際亮相中，聯準會主席Kevin Warsh在辛特拉舉行的歐洲央行論壇上警告投資者，在通膨高於2%的情況下，不要指望央行會採取寬鬆政策。

Anyone in households, business or financial markets expecting the Fed to tolerate inflation above 2%, he said, "would be disappointed."

他表示，任何來自家庭、企業或金融市場的參與者，若期待聯準會容忍通膨高於2%，「將會感到失望。」

Yet he also flagged that inflation expectations have "moderated" since his May 22 swearing-in — a subtle dovish hint.

但他也指出，自5月22日宣誓就職以來，通膨預期已「有所緩和」——這是一個微妙的鴿派信號。

The moderation reflects the continued collapse in oil prices. WTI crude tumbled to $67 a barrel this week, fully erasing the war premium built up since the Iran conflict began in February, as transits through the Strait of Hormuz normalized.

這種緩和反映了油價的持續下跌。本周，WTI原油價格跌至每桶$67，完全抹去了自2月伊朗衝突爆發以來累積的戰爭溢價，因荷姆茲海峽的航運已恢復正常。

Read Also:Fed's Warsh Calls Inflation 'Too High' — But July Rate-Hike Odds Cool

延伸閱讀：聯準會Warsh稱通膨「過高」——但7月加息機率降溫

Magnificent Seven Rebound After Black June

「輝煌七巨頭」在黑色六月後反彈

After a brutal June, the Magnificent Seven rebounded across the board.Microsoft Corp.(NASDAQ:MSFT) led the way, up 6.7% on the week following its worst month since 2000.

在經歷了慘淡的六月之後，美股「七巨頭」全線上漲。微軟公司（納斯達克代碼：MSFT）領漲，本周上漲6.7%，此前該公司剛剛經歷了自2000年以來最糟糕的一個月。

Among the week's gainers,Apple Inc.(NASDAQ:AAPL) added 4.7% andMeta Platforms Inc.(NASDAQ:META) rose 5.8%.

本周漲幅居前的個股中，蘋果公司（納斯達克代碼：AAPL）上漲4.7%，Meta Platforms Inc.（納斯達克代碼：META）上漲5.8%。

Nike Inc.(NASDAQ:NKE) reported fourth-quarter revenue of $10.97 billion, beating estimates. Headline EPS of $0.72 towered over the $0.13 consensus, but the beat was inflated by a $986 million IEEPA tariff refund — worth $0.52 per share. Strip that out and adjusted EPS came to $0.20, still above expectations.

耐克（NASDAQ:NKE）公佈第四財季營收為$109.7億，超出市場預期。報告每股收益（EPS）為$0.72，遠高於市場普遍預期的$0.13，但該超預期部分受到一筆金額為$9.86億的《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）關稅退款推動——相當於每股$0.52。剔除該影響後，調整後每股收益為$0.20，仍高於預期。

Despite weakening sales in China, the stock rallied over 7% for the week.

儘管在中國的銷售額有所下滑，該股本周仍上漲逾7%。   (Benzinga)

數十年難得一見的大事情發生了！

巴菲特他的公司Berkshire Hathaway竟然，賣出了他們100%的美股大盤倉位，也就是說清倉了。

根據上一個季度的最新報告顯示，巴菲特在第四個季度，賣出了他全部的美股大盤指數的持倉。

巴菲特清倉了100%的SPY，還有VOO這兩隻代表美股大盤、標普百指數的ETF。

要知道，自1996年開始，巴菲特它就不止一次的說過，而且還建議過，那普通的投資人，應該去投資標普百美股大盤指數。

在2013年的時候，他甚至還說過，在他死後，他的家人應該把自己90%的資金都拿去買美國大盤標普500，然後把10%的資金，拿去買美國的短期國債。

就是這樣一個瘋狂看好美股大盤的人，現在把美股大盤指數給全部清倉了。

那這個是什麼意思呢？我們又應該如何去正確的解讀、正確的看待這件事情呢？

去看巴菲特的投資組合，也就是看Berkshire Hathaway的持倉，而Berkshire的持倉策略，根本就不是投資美股大盤。

巴菲特它一直以來，就是一個active investor，而像他這種active investor，跟我們普通人不一樣的點在於，他要做的是去擊敗大盤的回報率，而不僅僅是去參與大盤，得到跟大盤類似的回報率。

而我們散戶，應該把大盤指數，當做我們的核心股，當做核心倉位，而把其他的成長股，當做我們的衛星股。

但是作為股神，如果他跟我們一樣，去重倉美股大盤的話，那他就不是巴菲特了，他可能就是一個很有錢的一個老頭，一個參與市場的普通有錢人了，對不對？

幾乎現在能看到的所有的主串流媒體，甚至於說社交媒體，都在大幅度的報導，巴菲特賣出美股大盤這件事情。

加上這一段時間股票市場，包括美股大盤確實比較恐慌，出現了一個近期較大幅度的走跌。

瞭解巴菲特的朋友，都知道巴菲特親口說過，他希望買入一支股票，然後就拿一輩子，他不想賣出，他持倉裡面的任何一支股票。

所以說與其去討論巴菲特賣出美股大盤，這代表著什麼，我們倒不如去討論一下巴菲特，他賣出任何一支股票代表什麼意思。

他本人是如何回答這個問題的，他為什麼要賣股票：

“the best thing to do is buy a stock that you don't ever want to sell. i mean and that's what we're trying to do sometimes. if we if we need money to move to another sector, like we did last year, we will trim from some holdings. but that doesn't mean we're negative on those businesses at all. i mean, we think they're wonderful businesses or we would know them. but i didn't have the money to do something else, so you sell. if you need money for something else, you may sell. if you believe the valuations between different kinds of markets are are somewhat out of whack, Charlie. yes but this, the sales that do happen the ideal way is when you find something you like immensely better, isn't that obvious that's the ideal way to sell.”  Berkshire Hathaway之所以會賣出股票，那是因為，他們認為在接下來的市場上，可能會有更多更好的機會出現。

再加上股票本身可能確實比較高估，因此他們要賣出手裡現在比較一般的機會，然後累積更多的現金，為接下來可能會出現的更好的機會，去做準備。

所以說當每一個季度，我們看到巴菲特有大量的賣出動作的時候，其實我們不應該感到恐慌，而應該感覺非常的好，時刻準備著。

因為看他接下來可能會搞什麼大動作，然後我們可以稍微跟一跟。

目前這個市場上，我們能看到的，絕大多數的有名有姓的標普百強企業、上市公司啊，他們的股票價格，可能都處在一個歷史相對的高點。

在我們不瞭解估值的情況下，投資股市，有一個很大的忌諱，就是所謂的追漲殺跌。

股票漲一漲，我們就眼紅，開始跟著買，然後一跌，比如說現在我們就拿不住了，心情不好，最終可能就會割肉止損，然後導致我們投資realize這個loss，實現虧損。

絕大多數人，其實心裡也都明白這個道理，但是大家按捺不住這個啊，想獲得財富的心，會說如果不追漲，那根本就沒有買入機會，要什麼時候去買呢？

美國市場上，上市的公司好幾千家。具體到每一支股票身上，什麼時候出現買入機會，這個確實真不好說。

那有的時候，有一支個股跌了，買入機會可能出現了，但是我們可能根本就，之前沒研究過這支股票，不太瞭解，這支股票到底是一個什麼狀況。

即便是一個絕佳的買入機會出現，因為它是在一個下跌趨勢當中，我們怕過去接飛刀，我們甚至不敢下手去買，這是很正常的一個現象。

自1928年起，一直到2024年前後，在過去的96年間，美股大盤曾經有很多年份，都出現了10%甚至更多的下跌，甚至還出現過40%以上的下跌。

但是整體上來看，上漲的年份，它是要比下跌的年份多的。

但是這樣一個粗略的統計，肯定是不能說服大家什麼的，因為這並不能說明，大盤的回報率一定就非常的好。

過去96年間，美股大盤的平均年化回報率，有的年份會大漲，有的年份會大跌，但是如果我們能長期參與大盤的話，平均每一年，我們都能得到9.8%的投資回報率。

在投資界，能常年保證自己的投資年化回報率，在9.8%以上的人，根據統計，少之又少，可能也就是10%，或者說個位數。

也就是說，雖然說股神在有的年份，他的投資表現可能不盡人意，可能跑輸了大盤，甚至還可能跑輸了我們，但是在投資領域，基本上也就包括他在內，寥寥無幾的人，可以做到連續幾十年長期擊敗大盤。

所以說，如果我們普通散戶的核心投資倉位，可以每年都參與股市，並獲得跟股市大盤一樣的投資回報率，這就已經相當的不錯了。

我們先要建好核心倉位，你只要不亂操作，只要能做好這最簡單的一點，去買入大盤指數，你就可以保證自己的財富穩定的增長。

然後下一步，才是去討論買什麼成長股，賺什麼這種暴漲賺什麼快錢。

很多時候，我們是把這個順序給弄反了，先去買了成長股，根本就沒有建核心倉位，才會在這種股市波動的環境裡面，心情跟著出現很大的波動。

目前美股大盤還是處在一個歷史的高點。

那我們的上車機會究竟在那裡呢？

從歷史資料裡面，我們可以得到一個很淺顯的道理，那就是美股大盤幾乎每一年，都有機會出現10%，甚至更大幅度的回呼下跌。

即便全年跑下來，大盤最後收盤的時候是上漲的，但是在這一年期間，它就是有機會出現這個10%以上、更大幅度的不理性下跌、不理性回呼。

美股大盤雖然說它長期看漲，但是具體到每一年，它都會出現波動，具體到每一年，它都有可能出現大幅度的回呼。

那麼這每一次大幅度的回呼，都是我們建倉美股大盤、加倉美股大盤的給予機會。

個股的下跌，很可能是因為出於基本面問題，具體到每家公司，他們有的時候下跌，可能最後就是漲不回來了，最終就會破產了。

所以說我們不敢去抄底，不敢去接飛刀，這個心態，是完全沒有任何的問題的。

但是如果整個美股大盤出現了波動，出現了所有的股票都跟著一起下跌的走勢的時候，那這個時候我們看到將近100年的資料都告訴我們了，這就是我們投資買入的機會。

如果說這個時候還是不敢買的話，那就不太合適了。巴菲特最近一直在賣出股票，一直在囤積現金，還有短期資產。

為什麼他會連續好幾個季度，一直這樣做呢？個人認為，他正在幫Brookshare Hathway的繼任者佈局。

因為現在巴菲特年事已高，沒有人能逃脫掉這個自然的規律，不管你的財富有多少，這個自然規律我們都沒有辦法逃脫、擺脫。

因此在他走後，Berkshire的股東，勢必會對公司未來的發展產生疑慮，甚至也不排除說公司的股票可能會被拋售，造成Berkshire的股票價格出現下跌。

所以說在公司的這種關鍵的轉折點，關鍵的過渡期，囤積大量的現金，囤積大量的現金等職務，可以用來穩定股東的信心，並且給公司的繼任者、接班人未來更多的發揮空間。

我相信這也是為什麼，Berkshire的短期資產，一直這麼多的一個非常重要的理由。他的這些賣出，還有這些拋售，就只是人家為了穩定公司未來的這個發展，做的一些戰略佈局而已。

關於巴菲特大舉賣出美股大盤的這件事情，本身就是一個炒作的噱頭。

SPY，還有VOO這兩支股票，在巴菲特的倉位裡面的佔比，連1%都不到，連0.1%都不到，是0.01%。

所以說，巴菲特可能自己都不太清楚，他做了這些動作，因為這個大盤指數，在他的投資組合裡面，充其量就是一個衛星股的位置。不過擁有危機意識，不管什麼時候都是很好的一點。

接下來的市場環境，相對於過去那4年，拜登政府執政期間，確實就是變得比較詭異。

股票市場的短期最怕的就是不確定性，因為任何的不確定性，都可能會促使現在的股市估值模型，出現一個重新的計算、重新的計價。

一旦股市的估值被重新計價的話，股市就會自動出現波動，那這也是股票市場，短期出現波動的一個基本的底層邏輯。川普政府是一個不按常理出牌的政府，那在他上一任的任期裡面，我們就已經深有體會了。

加上美股過去多年連續的漲勢，讓估值，確實也是來到了一個比較高的位置，短期來看呢，風險確實是偏高的。

所以說，我們接下來持續關注新聞，關注時事，這些都是很有必要的。

對於普通的投資人來說，保證自己的賺錢能力，保證自己有足夠的現金流，保證自己有足夠的現金儲備，逢低加倉，建倉指數投資，然後讓自己的核心股，讓自己的核心投資變得強大，是以不變應萬變的最佳投資策略。

投資股市賺錢，不是一朝一夕的事情，是一個比較長期的過程。

看美股大盤過去的走勢，也能看得出來，財富在一年之內，可能不會出現什麼太大的變化，但是堅持長期投資的人，都是可以得到一個質變的。

希望未來，當我們在買入任何有風險的股票之前，我們先問自己兩個問題，一個是大盤指數買了嗎？

再來，就是核心倉位建好了嗎？

先保證這兩件事情，然後我們再去買衛星股、成長股進行娛樂。

這樣的話，我們就可以保證，我們的心情，不會因為股市的波動而波動。 (AI光子社)

對於任何指數投資者來說，市場上最受歡迎的ETF就是兩支標普500指數ETF（VOO和SPY），Vanguard S&P 500 ETF (VOO)和SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 。大家難免會把VOO和SPY放在一起比較，這兩檔基金追蹤同一指數，投資美國500 家最大的上市公司，但它們之間存在一些明顯差異。

點擊繼續看什麼是ETF，ETF和股票，共同基金有什麼差別

spy和voo都屬於被動基金，追蹤的都是標準普爾500指數的表現。該指數是美國500 家最大上市公司的市值加權指數，代表了美國股市和整體經濟的綜合指標。

VOO 於2010 年推出，是先鋒集團對SPY 的回應，它提供與標準普爾500 指數相同的投資機會，但費用更低，這使其成為買入並持有的投資者的一個有吸引力的選擇。 VOO 較低的費用率和長期導向反映了先鋒集團讓所有投資者都能進行低成本投資的使命。 VOO 的資產和受歡迎程度顯著增長。

SPY 於1993 年推出，是全球最大的ETF，也是美國投資者可以購買的首支ETF。 SPY 由道富環球投資管理公司(State Street Global Advisors) 管理，規模達6000 億美元，流動性極強，在ETF 中交易量和流動性最高。 SPY 的長期存在使其成為機構投資者和散戶投資者的首選，由於其強大的市場流動性，它經常被用於快速進入市場或進行對沖。

SPY 和VOO 均追蹤標準普爾500 指數，這意味著它們持有相同的500 家美國大盤股公司，權重大致相同。兩隻基金都為投資者提供了廣泛的市場投資機會，涉及各個行業，均包括能源、醫療保健、資訊科技、非必需消費品和金融等11個標普板塊。由於這種多元化的投資機會，它們提供了一種相對低風險的投資美國股票市場的方式，非常適合那些希望在不選股的情況下獲得整體市場回報的人。

雖然SPY和VOO都是追蹤標普500指數，但是他們在費用，流動性和表現方面仍然存在一些差異

SPY 的費用率為0.09%，雖然較低，但仍高於VOO 的0.03%，後者是標準普爾500 指數ETF 中費用率最低的之一。這使得VOO 對長期投資者更具成本效益，因為費用率差異會隨著時間的推移而累積，並影響回報。

SPY 是交易量最大的ETF 之一，每日交易量極高。這種流動性對尋求頻繁交易的投資者有利，因為它可以最大限度地降低買賣價差，並允許高效的進出點。

VOO 的流動性雖然不如SPY，但仍具有可觀的交易量和流動性，可以滿足大多數個人投資者的需求。不過，與SPY 相比，VOO 不太適合高頻交易策略。

SPY 的結構為單位投資信託(UIT)，這限制了其將股息直接再投資到基金的能力。相反，股息會分配給投資者，這可能會影響長期的總回報。

VOO 屬於開放式基金，具有再投資股息的彈性。這種結構可能會提高其稅收效率，並使其對優先考慮複合成長的長期投資者更具吸引力。

由於費用率較高及其結構，SPY 的追蹤誤差較小，這意味著其表現可能與標準普爾500 指數有輕微偏差。

由於費用較低且稅收結構合理，VOO 的追蹤精度往往略微接近標準普爾500 指數。然而，從長遠來看，這些微小的表現差異可能會影響回報。

長期投資者希望透過降低費用率來最小化成本並最大化回報。

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由於ETF 交易量較大，投資者可能利用該ETF 進行避險。

這兩檔基金均穩定、可靠，且具有標普500 指數的優勢，使其成為幾乎所有多元化投資組合的基礎ETF

若想對美股ETF有一個全局的了解。 👏歡迎參考美股ETF：成長型板塊，週期性板塊以及防守型板塊ETF各有哪些？

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本週最關鍵的事件是週三的 FOMC 利率決議，除鮑威爾記者會的立場外，聯準會將提供利率點陣圖預測未來利率走向，截至 3/18 CME FedWatch 顯示升息 25 基點機率為 62%、停止升息機率為 38% (圖 1-2)，高盛預測 3 月停止升息，Morgan Stanley、BofA 則預期升息 25 基點

Nomura預期降息25基點、停止QT，根據他們的分析，資本市場對於目前拯救地區銀行的反應不如預期，預測三種情況

1）降息25基點：股市先直接上漲反應，但會認為Fed對金融系統開始恐慌，因為經濟衰退即將來臨，股市、美元、利率會快速轉跌

2）暫停升息：市場認為Fed立場鴿派，科技股領漲，但預期市場仍不穩定，預期美元、利率開始下跌

3）升息25基點：是影響最小的情況、與大部分預期相符，科技股領跌，但預期會逐漸恢復上漲、利率及美元上升，市場認為Fed有能力控制金融穩定、通膨，市場關注重點重回通膨及經濟

上週投資人買入 SPY 金額逼近 2020 年 12 月高點 (圖 1-12)，NYSE 超買、超賣指標呈現超賣狀態 (圖 1-13)，根據Lowry’s指標，即使美股近期反彈，若 NYSE 上漲量比例未突破 90%，後續下跌機率仍高

提醒投資朋友 - 風險為投資首要優先考量，目前應避免重壓或過度槓桿

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VOO 和SPY：標普500 指數頂級ETF 比較

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美股財經週報 2023.03.19