上周傳來三個聲音，推動了全球風險資產市場的價格波動。第一個是IMF總裁指出，全球經濟情況可能沒有當初想像的那麼壞，市場對經濟前景的整體情緒有所改善。第二個是日本銀行拒絕調整對債市的干預政策，日元大幅轉弱。第三個是美國的十二月零售數字差過預期，PPI的漲幅也低過預期，disinflation （非通脹）的呼聲漸高。資金仍在權衡經濟放緩的數據訊號和美歐央行維持緊縮政策的表述，資產價格走勢各異。 今年以來走勢凌厲的S&P500在上週回調，不過納斯達克上揚。歐洲股市下跌，亞洲股市上漲。憧憬中國經濟重啟，國際原油價格繼續攀升，天然氣價格下挫，大宗商品保持好調。 在瑞士達沃斯召開的世界經濟論壇上，發言者對今年經濟的總基調有所改善。IMF總裁格奧爾基耶娃認為雖然俄烏衝突持續，利率不斷上升，生活成本高漲，但預期全球經濟將在今年觸底反彈，“情況比兩個月前想像的沒有那麼差”。這是IMF半年以來最樂觀的言論，預計很快會上調經濟增長預測。國際能源組織作出了對石油需求的樂觀預測，“接近半數的增長來自中國優化疫情管控政策”。達沃斯論壇其他講者對本國經濟的評論，也多數正面。 至於央行的言論，就維持審慎的態度。歐洲央行總裁拉加德誓言，繼續收縮的路線。聯儲副主席布蘭納達則強調，應付通脹”需要時間和決心“。相對於央行們的強硬姿態，經濟數據越來越疲軟。美國十二月份零售環比下降1.1% ，大幅差過經濟學家的預測，十一月數字也被下方修正。購買力被蠶食和按揭利率被上調的雙重壓力，明顯反映在消費信心上。與此同時工業產出和PPI數據也很不理想，市場對美國經濟前景的評估更加謹慎，不過這個對市場意味著什麼，觀點卻有分歧。除了硬著陸派和軟著陸派之外，disinflation （非通脹）的說法較有市場。disinflation （非通脹）和deflation （通縮）的差別在於前者無需陷入衰退。