12025陸家嘴論壇開幕當天下午，中央金融委員會印發《關於支援加速建設上海國際金融中心的意見》的消息十分應景地公佈了。而在上午的論壇開幕式上，央行、金融監理總局、證監會又宣佈了一批相當有份量的金融政策。這批政策，基本上都明確將用在上海。每年的陸家嘴論壇，中央金融監理部門的一把手們都會來到上海，相當直接地表達中央對上海建設國際金融中心的強力支援。今年的支援政策，主要涵蓋人民幣國際化、擴大金融業開放、建構更支援創新的資本市場生態等方向。為什麼是上海承接這些政策？它們為什麼要聚焦這些領域？背後有何深意？理解這幾個問題，要放在國際國內兩個維度看。2從國際環境來看，毫無疑問，不確定性是與日俱增的。這也體現在本次論壇主題上──前置條件就是「全球經濟變局」。論壇上，無論是央行總裁潘功勝，或是許多來自政府側、市場側以及學界的嘉賓，都提出了一個共識：國際金融體系正在加速演進。其中一個關鍵點，是各經濟體對美元信心的削弱，以及與之對應的國際貨幣體系向多極化發展的趨勢。這裡面，蘊藏著非常大的機會。歐洲央行行長拉加德在不久前的演講中說，基於多邊合作的全球體系正在裂變，美元的主導地位不確定性上升，歐元有望在全球貨幣體系中扮演更重要的角色。同樣的道理，人民幣作為全球第二大貿易融資貨幣和全球第三大支付貨幣，也有潛力和能力成為國際主導貨幣之一。中國也有充分的意願。這不僅有助於保障中國金融安全、增強中國多邊合作中的金融支撐；也有利於全球經濟金融治理在中國主導下向更公正合理穩定的方向發展。但並不是說這個機會是「躺著」就能抓住的。潘功勝說，無論是單一主權貨幣或是少數幾個主權貨幣作為國際主導貨幣，主權貨幣國都需要承擔相應責任，強化國內財政紀律和金融監管。這對中國經濟金融下一步的改革，尤其是結構性改革提出高要求。3從國內情勢來看，經濟發展的壓力與動力並存。一方面，內需不振等長期累積的深層問題更為凸顯，造成經濟承壓。但從樂觀的角度理解，壓力意味著對新動力的呼喚更加迫切，而以人工智慧為代表的中國高新技術已經穩居國際第一梯隊，隨時可能冒出新的經濟成長「核爆點」。科技創新從一個點子、一個雛形，到投向市場，再到形成規模，整個過程需要大量的錢、大量的資源。因此，一個對創新夠友善的資本市場生態，一個與新質生產力相適配的新型金融服務體系，一定是不可或缺的。以此標準衡量，正如證監會主席吳清在論壇演講中所說，中國金融服務體系還存在不少短板弱項，例如缺乏耐心資本、全周期服務不足、無形資產估值體系不健全。這也是為什麼吳清帶來了科創板改革的「1+6」政策措施，包括在科創板設定科創成長層、重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市、擴大第五套標準適用範圍等。底層邏輯，都是為了更廣泛而精準地服務賦能那些有技術、願意研發、商業前景廣闊的優質科技企業。4看懂了國際國內兩個維度，也要理解一件事：雖然我們眼前有很多機會和可能性，但機會窗口是很窄的。舉個例子：陸家嘴論壇開幕前幾個小時，美國穩定幣監管法案獲參議院通過。這是一個旨在鞏固美元地位的行動，許多金融界人士認為，美元穩定幣可能推動許多經濟體進一步強化“美元化”，對人民幣國際化形成挑戰。因而，搶抓堪稱稍縱即逝的窗口期，需要更正確的策略決策，和更迫切的行動。這正是中央交給上海這批重磅政策的重要原因──國家需要一個能階夠高、輻射力夠強、同時監管和風險防範機制較為完善的龍頭和樞紐，承擔先行先試的任務，牽引金融強國建設所需的各項改革創新。這是一著「先手棋」。就金融談金融，經過多年建設，上海國際金融中心在規模、功能等方面不斷突破提升。各類持牌金融機構已達1,782家，其中外資佔1/3；「上海金」「上海油」等「上海價格」在國際市場舉足輕重；上海的金融風險管理已形成多項成熟政策工具。從金融說開去，上海的「五個中心」建設任務，經濟、貿易、航運、科創中心都離不開金融的帶動和賦能；這其他四個中心，也為金融改革開放提供了場景和土壤。尤其是科創中心建設，在當前最急切需要與金融中心建設深度整合。以歷史視野來看，全球頂尖科創中心中，絕大多數也發展成為了國際金融中心。而在「DeepSeek時刻」隨時可能湧現的今天，誰的金融價值鏈更全，誰就能在產業升級上走得更快；誰的科創實力強，誰就能吸引全球資本——這是個雙向的關係。5對上海而言，在中央的大力支援下，更要提高站位、狠抓落實，在加強金融風險管理、拓展離岸金融功能、健全科技金融體系等方面強化央地協同、創新突破。今年的陸家嘴論壇也給了一個額外的抓手－《滬港國際金融中心協同發展行動方案》。 2023年的中央金融工作會議再次明確了中國兩大國際金融中心，上海和香港。這項新簽署的行動方案，旨在聯手推動滬港國際金融中心錯位發展、相互賦能，共同提升中國在全球金融體系中的話語權與影響力。這至少說明兩件事。第一，上海加速建設國際金融中心與香港國際金融中心地位的鞏固並不衝突，用香港財經事務及庫務局局長許正宇的話說，國家那麼大，實體經濟對資本需求又那麼多，完全能夠容納兩個國際金融中心。第二，兩地的優勢和分工各有不同，可以在互通有無中共同增強競爭力。例如在接下來非常重要的人民幣國際化過程中，需要上海和香港發揮各自的優勢。上海背靠龐大的內地市場，能提供更多可供國際投資的人民幣資產，大量優質的科技企業已成為國際資金相中的目標。而香港的整體環境讓國際人民幣持有者感到便利和安全，可以起到類似跳板的作用，為全球投資者提供接觸和參與的管道與平台。如果滬港合作下，人民幣的進出投資更自由，人民幣國際化就能跨出一大步，上海和香港的能階也會大幅躍升。6金融領域之外，上海還有很多落實中央政策的抓手。在當前國際競爭與合作格局下，大國的競爭力往往來自優勢地區，來自那些最頂尖的城市。這裡的頂級城市，功能一定是復合的而非單一的。在市場和行政力量的推動下，各類資源要素向頂級城市聚集，是大趨勢，也是最適解。這也是為什麼今年4月召開的駐滬中央金融機構支援上海建設國際金融中心座談會上，中央金融委員會辦公室主任何立峰專門強調，要加強上海「五個中心」建設協同聯動，全面提升上海國際金融中心能階。每年在陸家嘴論壇上宣佈的金融政策，某種程度上也說，同樣基於的是這條想法。可以說，中央對上海充分放大政策的效能和撬動效果寄予厚望。從這個角度理解，正如陸家嘴論壇不僅僅關乎陸家嘴金融城一樣，上海國際金融中心建設也不能僅僅「就金融談金融」。中央給上海的政策，不論是金融領域或其他領域，都不能只從單一維度理解、落實，而是要對經濟、金融、貿易、航運、科創各領域通盤考慮。如此，「五個中心」才能攥指成拳，形成具有更強核心競爭力的功能複合體。上海的龍頭帶動作用，才能進一步彰顯。 （解放日報）
