6月24日，以色列與伊朗宣佈正式停火，但中東的火藥味尚未散盡。回望2022年俄烏衝突爆發時，幾乎無人預料到戰火會綿延至今。在動盪的地緣政治格局下，全球資本紛紛轉向一類“反脆弱”資產——可控核聚變，這項曾被視作科幻的“人造太陽”技術也正在加速落地現實。目前，中國主要能源進口依賴度高達20%，石油戰略儲備僅能支撐24天，而風光新能源並網仍受制於儲能技術瓶頸，核電則面臨廠址稀缺和乏燃料處理難題，凸顯出能源安全形勢之嚴峻。在此背景下，核聚變的獨特優勢日益凸顯：一克氘氚燃料釋放的能量相當於8噸石油，一升海水提取的氘可替代三百升汽油；發電原料成本可控制在0.005元/千瓦時以下；反應過程本質安全且無污染。中信證券更是將其定義為“能源完全自主可控的唯一解決方案”。圖片來源：視覺中國根據國金證券的梳理，可控核聚變反應堆建設主要來自於中國核工業集團體系、中科院體系、商業公司、高校系四大方向，單個實驗堆的投資金額在幾十億元到上百億體量。國家層面，則已將核聚變納入“未來產業十大工程”，2030年前規劃超3000億元投資，且上海、合肥、成都三大基地獲專項債支援。社會資本自然聞風而動。就在中東停火前一周，中油資本宣佈聯合中石油集團等向崑崙資本增資32.75億元，重點投向可控核聚變項目。此前崑崙資本已佈局聚變新能、星環聚能等項目，其中聚變新能作為中科院電漿體所主導成立的磁約束核聚變技術成果轉化核心平台，目標是將可控核聚變技術從實驗階段推向商業化應用。在成立和增資過程中，聚變新能通過“地方政府+科研院所+央企民企”的商業化創新綜合體融資模式設立，引入合肥產投、崑崙資本、合肥科學島控股、皖能股份、蔚來等共同出資，註冊資本達145億元。各方力量匯聚之下，可控核聚變的技術突破與產業化處理程序正在相互催化。一方面，中科院電漿體所承擔的聚變堆主機關鍵系統綜合研究設施CRAFT（“夸父”）項目，其低雜波電流驅動系統（可簡單理解為超導托卡馬克裝置即人造太陽的大型“微波爐”）於6月18日全面實現國產化；另一方面，中國規模最大、參數最高的先進核聚變實驗裝置——新一代人造太陽“中國環流三號”（HL-3），也於6月份實現電漿體電流100萬安培、離子溫度1億攝氏度、高約束模式運行，綜合參數聚變三乘積達到10的20次方量級，創下中國聚變裝置運行新紀錄，標誌著中國聚變快速挺進燃燒實驗。而在“夸父”項目取得突破的同一天，專注高溫超導材料研發生產的上海超導科創板IPO獲受理，計畫募資12億元。該公司產品是核聚變裝置強磁場的核心材料，憑藉80%的國內高溫超導帶材市佔率，2024年營收增長率達187%，淨利潤也扭虧為盈。這種增長動能主要來自於核聚變產業化加速，尤其是2024年星環聚能、能量奇點等民營聚變企業完成數億元融資，帶動超導帶材訂單激增。同時，精達股份（上海超導第一大股東）的電磁線業務與超導帶材形成協同效應，為產品提供了應用驗證場景。作為國際上唯二實現批次年產千公里級以上（12mm寬）第二代高溫超導帶材的生產商之一，上海超導客戶覆蓋了“國家隊”及國際巨頭，包括南方電網、中國科學院、聯創超導、能量奇點、星環聚能、中車長客、CFS公司（美國麻省理工學院分拆出來的聯邦核聚變系統公司）、TE公司等，其產品在下游應用領域支撐了一批示範性項目，包括全球三個電壓等級最高的不同類型的超導限流器、全球首個全高溫超導托卡馬克等。顯然，上海超導IPO宣告可控核聚變已進入“訂單驅動”的產業投資新周期，也是中國可控核聚變加速走向產業前沿的標誌性事件。而對於這一藍海市場，國際資本的投入也在快馬加鞭。根據《核聚變2024行業報告》，去年行業累計融資金額超過71億美元，同比增加9億美元，多數核聚變公司預計核聚變商業發電在2031-2035年實現。公開資訊顯示，美國聯邦核聚變系統公司啟動SPARC原型機建設，目標在本世紀30年代初實現商業發電；專注於磁慣性約束核聚變技術研發的美國新能源公司Helion Energy與微軟簽署協議，承諾2028年交付50兆瓦聚變電力。聚變能也被認為是未來資料中心和AI發展的關鍵能源支援。OpenAI創始人奧特曼曾表示，未來人工智慧需要能源突破，因為人工智慧消耗的電力將遠遠超出人們的預期，特別是核聚變或更便宜的太陽能和儲存，是人工智慧未來的發展方向。他也是Helion Energy的投資人之一。國際原子能機構預測，2030年全球可控核聚變市場規模有望達到4965億美元，2050年或突破兆美元。關於這一技術的商業化，中核集團聚變領域首席科學家段旭如今年稍早表示，“從目前核聚變技術的發展看，20至30年應該是一個比較合理的預期。但不排除隨著高溫超導、人工智慧、先進材料等技術的突破，聚變商業化落地時間提前。”一個值得關注的資料是，中國2024年原油進口量同比下降1.9%至5.53億噸，為二十年來正常年份首次下降，市場預計2025年將進一步降至5.2億噸。當中東變局仍能令石油價格上躥下跳的時候，中國“主動戒斷石油依賴”的戰略轉型，也使得可控核聚變等“終極能源”解決方案獲得前所未有的關注度。毫無疑問，誰率先點燃“人造太陽”，誰就將重塑下一個時代的能源權力格局。 (財富FORTUNE)
