7月16日，2024年第二季度“中國經濟季度觀察·圓桌縱橫談”在上海舉行。

“中國經濟季度觀察·圓桌縱橫談”是觀察者網2024年重磅推出的季度性經濟觀察欄目，邀請經濟界和金融界重量級專家學者，圍繞國家統計局發佈的季度經濟資料，解讀中國經濟形勢和政策，回應當下公眾最為關心的熱點話題，展望未來發展。

觀察者網創始人、風險投資人李世默與會發言，以下為發言全文。

市場化、法制化、國際化是改革開放的最大驅動力，但光靠這三個是不夠的。絕大部分開發中國家，比如菲律賓、印尼，以及拉丁美洲和非洲的一些國家，它們的市場化程度不比中國低，為什麼現在還很貧窮？和中國的差距這麼大？因為它們缺少了我們有的一樣東西——戰略規劃和頂層設計。沒有戰略規劃，沒有頂層設計，市場是做不到這麼大成就的。

市場導致的資本錯誤分配，這是經濟學理論的根本現實，市場導致壟斷，這也是經濟學的根本理念。我們這幾十年來為什麼市場經濟發展這麼好？因為國家投入了基礎設施建設，這就是戰略規劃和頂層設計。

觀察者網創始人、風險投資人李世默與會發言。觀察者網

我投資高科技公司這麼多年，為什麼中國網際網路發展這麼好？很多國家連網都上不去，更不要談什麼電商了。那麼，是誰建了3G、4G、5G呢？不是我們這些創新企業，是國家建的。即便是人煙稀少的地方，我們也要建設5G，這在其他國家是不可能的，在美國稍微離大城市遠一點，很多地方就沒有訊號了。

林芝市波密縣一座5G基站。徐馭堯攝（人民視覺） 資料來源：西藏自治區通訊管理局  製圖：張丹峰

當然這個過程中也有很多教訓，比如說晶片、半導體，就沒做好頂層設計和戰略規劃，導致現在很被動。汽車行業也是如此，但是我們運氣好，換道超車發展電動汽車，現在我們成了全球最大的電動汽車生產國。

我在美國讀商學院的時候，張忠謀來我們學校上課，當時大家都嘲笑台積電，認為是台灣花冤枉錢搞台積電，不符合市場規律，資本回報很低，而聰明人都在矽谷做輕資產，但現在看，這算是當時台灣地區的頂層設計和戰略規劃，效果也出來了。

我們現在處在一個經濟轉型期。我身邊的企業家或者企業有兩種，一種是一片哀嚎，哭聲最大的是房地產，也有一些網際網路企業；另一種則是充滿信心，企業家一周七天從早忙到晚。所以現在有兩個“中國經濟”同時在發生。

房地產最近的下滑危機對中國經濟造成的影響如此之重，反倒讓我覺得好像“好”了一點，為什麼？因為房地產這麼糟糕也就這樣了，我們仍然能夠維持比較穩定的增長。但美國、日本房地產爆掉時對它們經濟的打擊，遠遠超過我們現在的情況，我們現在還能有百分之四五的增長，說明確實有新的東西在逐漸補上來，當然沒有那麼快，因為房地產份額太大了，填補還需要時間。

根據Bloomberg Economics的預測，我們國家的高科技產業，也就是“新質生產力”將從2018年佔GDP的11%，增長到2026年的19%。新能源行業包括EV、電池、風能、太陽能，到2026年可能佔到GDP的23%。而房地產會從GDP的24%降到16%，這10個點的差距，就靠新能源慢慢補上來。

2013-2023年中國整車出口量走勢  中國汽車報網

我們做風險投資領域，確實看到這些新興的、創新的、科技的企業在崛起。現在老的行業、老的模式在下滑，是因為我們處在這樣一個推陳出新的階段，但這並非一蹴而就，需要時間與耐心。

中長期來看，如果這些新型的、創新的、高品質、高毛利的科技引領產業可以逐步發展起來，彌補老發展模式裡的缺陷，那麼我們中長期經濟還是非常樂觀的。這裡面就有很多的頂層設計和戰略規劃，特別是地方政府。現在我們地方政府有很多困難，比如財政困難，但也有很多地方政府是非常積極有為的。

我最近這兩年跑遍全中國，發現地方政府招商引資跟以前已經完全不一樣。以前是給你政策和土地，現在全部是針對創新科技、硬科技領域的企業，他們對此有規劃，深耕各個垂直領域。我們地方政府裡的很多官員比我們都懂得多，所以我還是比較樂觀的。  (觀察者網)

房地產政策迎來歷史性拐點。自央行5月17日發佈房地產新政以來，武漢、合肥、西安、廈門等多個核心城市執行了“首套住房首付比例不低於15%，二套房不低於25%”。

收儲庫存用於保障房邁出了重要而正確的一步，3000億再貸款是第一步，未來需要3萬億以上，建立大規模住房保障體系，解決優質房企流動性和地方財政，緩釋金融風險，一舉多得。

越來越多的二線城市取消限購。房地產放鬆限購是大勢所趨，北上廣深也會逐步放開。制約當前房地產的不是限購，而是居民支付能力，需要新一輪經濟刺激。

如何對沖經濟運行壓力，解決當前地方財政和企業居民收入問題？最簡單有效的辦法還是“新”經濟刺激，“新基建”，關鍵在“新”，調整投資領域，發行超長期國債重點支援新基建項目，更多投向新經濟、新質生產力領域，而不是簡單重走老路，導致過剩浪費。

中國經濟發展潛力巨大，只要採取實質有力措施，發展新質生產力、新基建新能源，提振股市樓市信心，保護民營經濟活力，放開並鼓勵生育，將大幅提振信心，信心比黃金重要。如此，我們的經濟大有希望。

1、上周整體（5月20日至5月26日），美元小幅上漲，黃金、工業金屬沖高回落，港股回呼。

但5月20日，金、銀、銅均大幅上漲，觸及歷史新高。貴金屬上漲背後與去美元化、逆全球化、央行增加黃金儲備有關。銅價上漲反映全球製造業復甦，新科技革命提振用銅需求。

全球製造業景氣延續復甦。5月，美國製造業PMI 50.9%，前值50.0%；歐元區製造業PMI 47.4%，前值45.7%。

2、李強作重要批示，堅持金融服務實體經濟，推動金融高品質發展。

3、證監會完善減持規則體系，堪稱史上最嚴！

4、湖北省發佈樓市新政，取消限購、下調首付比及公積金貸款利率、以獎代補推動“以舊換新”。

5、珠海全面取消限購、限售、提高公積金貸款額度、支援住房“以舊換新”。

6、輝達持續GPU在AI領域的領先地位，業績顯著增長。

1 美元小幅上漲，黃金、工業金屬沖高回落

上周整體（5月20日至5月26日），美元小幅上漲，黃金、工業金屬沖高回落，港股回呼。

但在5月20日，金、銀、銅均大幅上漲，觸及歷史新高。貴金屬上漲背後與去美元化、逆全球化、央行增加黃金儲備有關。銅價上漲反映全球製造業復甦，新科技革命提振用銅需求。

美元略有上漲，多數非美貨幣有所下跌。上周，美元指數漲0.24%，至104.7。歐元、人民幣、日元分別跌0.2%、0.28%、0.85%。

貴金屬下跌。上周，COMEX黃金、白銀分別跌3.4%和2.3%；比特幣漲2.55%。

工業金屬回呼。上周，CRB金屬跌1.31%；ICE布油、LME銅分別跌2.54%、3.13%，LME鋁、SHFE螺紋鋼、DCE鐵礦石分別漲1.76%、2.1%和2.6%。

MSCI發達市場、新興市場分別跌0.3%和1.53%。港股延續回呼，恆生指數、恆生科技分別跌4.83%和7.61%。滬深300跌2.08%;房地產ETF跌8.67%。納斯達克、標普500漲0.03%、1.41%。日經225、韓國綜合指數、英國富時100、法國CAC40分別跌0.36%、1.36%、1.22%和0.89%。

年初至今，表現較好的資產有三類，一是以去美元化、避險屬性為主的比特幣和黃金；二是供給因素推動的原油，全球製造業復甦邏輯的有色金屬類大宗品；三是價值風格的日本股市、AI浪潮的美國科技股、修復行情的中國股市。

2 全國地方黨委金融辦主任會議召開，堅持風險出清

事件：5月21日全國地方黨委金融辦主任會議在京召開，國務院總理、中央金融委員會主任李強日前對做好地方金融工作作出系列重要批示。

解讀：防風險是當前地方金融工作主線。一是堅持黨中央對金融工作的集中統一領導，堅定不移走中國特色金融發展之路。二是堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，做好金融“五篇大文章”。三是防風險、強監管、促發展。四是牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。中央金融委員會辦公室主任何立峰在後續發言中明確表述：建設金融強國為長期目標，牢牢守住不發生系統性風險底線為近中期目標。

自2023年3月《黨和國家機構改革方案》發佈以來，地方金融監管體制改革不斷深入。當前重點風險領域包括房地產風險、地方政府債務風險、地方中小金融機構風險等。近期，降低房貸首付比、降低房貸利率下限、保障性住房再貸款3000億元等房地產措施相繼出台，提振市場信心。後續可能針對地方政府債務問題、地方中小金融機構問題落地相關解決辦法。

3 完善減持規則體系，填補政策漏洞

事件：證監會發佈《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》被市場視為A股史上最嚴、最全面的規則。隨後滬深交易所、北交所相繼更新減持相關規章相應減持新規落地。

解讀：減持新規總體延續前規定，新增三方面重要內容。一是嚴格規範大股東減持。明確股東、實控人在多情形下不得集中競價或大宗交易減持，增加大股東大宗交易減持前的預披露義務。二是有效防範繞道減持。要求協議轉讓的受讓方鎖定六個月，明確離婚、解散、分立、司法強制執行、質押融資融券違約處置等各情形下減持限制及要求，禁止大股東融券賣出或者參與以本公司股票為標的物的衍生品交易，禁止限售股轉融通出借、限售股股東融券賣出。三是細化違規責任條款。明確對違規減持可以採取責令購回並向上市公司上繳價差的措施。

新規全面規制違規減持、繞道減持行為。減持新規意在解決減持監管面臨的突出問題，就之前市場出現的技術性減持、繞道減持、轉融通出借等問題都針對性完善規則。對每一種場景都做完善規則要求，全面規制減持，堪稱A股史上最嚴規則，讓違規者無路可走。

規範減持維護市場穩定，體現以投資者為本理念。規範減持是證監會去年就持續強調的監管重點，落地減持新規體現國家防範金融風險的決心。有力降低A股大規模拋售風險，穩定市場預期，提振投資者信心。

4 湖北樓市新政：取消限購、下調首付比及公積金貸款利率、以獎代補推動“以舊換新”等

事件：5月22日，湖北省住建廳聯合4部門印發《關於進一步促進房地產市場平穩健康發展的若干措施》，明確取消購房限購；降低首付比例：首房最低首付比例從不低於20%調整為不低於15%，二套住房最低首付比例從不低於30%調整為不低於25%；下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，5年以下（含 5 年）和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調整為2.35%和2.85%，5年以下（含 5 年）和5年以上第二套個人住房公積金貸款利率分別調整為 2.775%和3.325%；推進住房“以舊換新”等舉措。

解讀：湖北省此次以組合拳的方式加快樓市去庫存，是全國首個省級政府統籌多部門推進住房“以舊換新”的省份。新政中取消購房限購、降首付比、取消個人住房貸款利率下限等舉措，降低居民購房門檻和購房成本，有助於促進住房消費、激發樓市活力。

值得關注的是，湖北此次新政為推進住房“以舊換新”提供了具體路徑。一方面，支援國有企業收購二手房，鼓勵開發企業、經紀機構、購房人三方聯動，為賣舊買新搭橋；另一方面，以獎代補推動“以舊換新”，包含對個人出售二手房和購買新房給予補助、對出售自有住房後1年內重新購買住房的，對其出售住房已繳納的個人所得稅予以退稅、對國有企業收購二手房給予補助。省級財政對市縣開展住房“以舊換新”給予以獎代補。此舉有助於加速二手房出售，縮短舊房出售周期；激發改善性需求釋放，加快新房去庫存，緩解房企資金壓力。

5 珠海樓市新舉措：全面取消限購、限售、提高公積金貸款額度、支援住房“以舊換新”

事件：5月24日，珠海市住房和城鄉建設局等多單位聯合發佈《關於促進我市房地產市場平穩健康發展的若干措施》（以下簡稱《意見》），明確全面取消商品住房限購、取消商品住房限售年限、鼓勵支援住房“以舊換新”以及將雙繳職工公積金貸款最高限額調整為100萬元等。

解讀：《意見》提及橫琴粵澳深度合作區可參照制定相關調控措施，意味著橫琴也將取消限購，目前僅一線城市及少數地區仍存在限購，珠海此次全面取消限購體現了政策的寬鬆方向，房地產放鬆限購是大勢所趨，二線城市會全面放開，北上廣深也會逐步放開。此外，新政在需求端加大了支援力度，提高住房公積金貸款額度，在資金流動性控制指標範圍內，實施合理的配貸係數，將單繳職工貸款最高限額調整為60萬元，雙繳職工貸款最高限額調整為100萬元。短期內，新政有助於刺激剛需和改善性住房需求釋放，提振樓市；中長期來看，制約當前房地產形勢的不是限購，而是居民支付能力，需要新一輪經濟刺激，通過財政貨幣擴張提振經濟股市樓市信心，大力發展新經濟新基建，恢復企業居民的資產負債表和支付能力。

6 輝達持續GPU在AI領域的領先地位，業績顯著增長

事件：輝達公佈創立以來最佳單季度業績，營收和淨利潤均實現大幅增長。5月22日，輝達公佈創立以來最佳單季度業績。第一財季實現營收260億美元，同比增長262%。毛利率78.9%，淨利潤達到148.1億美元，同比上升628%。

解讀：1、資料中心業務的迅猛發展：輝達在資料中心業務上實現了顯著的收入增長，資料中心業務營收達到226億美元，同比增長427%，營收佔比高達87%，其GPU在AI訓練中的主導地位使其成為算力需求激增的最大受益者，這也成為輝達收入的主要來源。另外，輝達不僅在GPU晶片領域保持領先，還圍繞GPU拓展了資料中心相關的衍生業務，提供一站式產品服務與綜合解決方案，如DGX系列伺服器和HGX伺服器平台。

2、遊戲業務的穩固基礎：儘管遊戲業務收入有所下降，但輝達通過推出RTX40 Super系列等新產品，繼續鞏固其在遊戲領域的領導地位，並推動AI PC的發展。

3、汽車業務和AI應用的新興增長點：輝達在汽車業務中實現了顯著增長，特別是在自動駕駛和電動汽車領域，同時在機器人技術、工業數位化和醫學研究等AI應用領域展現出新的增長潛力。

目前，輝達正通過其在AI和GPU技術上的深厚積累，不斷拓展其業務範圍和市場影響力。隨著AI技術的不斷進步和應用領域的不斷拓寬，輝達可能在未來一段時間繼續保持其在高性能計算和AI解決方案領域的領先地位，引領行業發展新趨勢。 (澤平宏觀)

今年是新中國成立75週年，是實現「十四五」規劃目標任務的關鍵一年，推動中國式​​現代化建設前景壯闊，任務艱鉅。著眼關鍵之年，策劃關鍵之策。春天裡的盛會有哪些看點值得期待？「新華視點」記者帶你前瞻。

今年經濟發展預期目標如何決定？

當前，我國經濟回升向好、長期向好的基本趨勢並沒有改變。同時也面臨有效需求不足、部分產業產能過剩、社會預期偏弱等挑戰。今年中國如何聚焦經濟建設中心工作、確定發展目標，備受關注。

「十四五」經濟成長指標設定為「保持在合理區間、各年度視情提出」。從不久前各地兩會釋放的訊息來看，今年多將經濟成長預期目標定在不低於5%。

「要綜合考慮穩就業、保民生、防風險等需要，與'十四五'規劃目標要求相銜接，提出符合潛在水準又屬於合理區間的經濟成長目標，更要關注成長成色和品質。」全國政協委員、中央黨校（國家行政學院）教授韓保江說。

近期，工業經濟、外貿外資、消費投資等一系列穩定經濟成長的政策措施密集出台。更多消費新業態新熱點不斷湧現，各地先進製造業、人工智慧等領域重大專案加速落實…

如何支持現代化產業體系建設、推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新、擴大有效益的投資、培育外貿新動能，以及加強對實體經濟的保駕護航，參加全國兩會的代表委員將積極建言獻策。

國務院發展研究中心原副主任張軍擴委員說，要持續夯實穩的根基、蓄積進的動能。發揮好工業經濟「壓艙石」作用，著重以科技創新推動產業創新，支持龍頭企業優化整合產業鏈、創新鏈、價值鏈，引導中小企業朝向專精特新發展。要強化財政、貨幣、就業等政策協同發力，把握擴大內需策略基點，以更大力度促進國家經濟循環暢通。

加速全國統一大市場建設、進一步優化民營企業營商環境、國營企業改革深化提升、落實金融體制改革……今年許多重點領域改革任務，將成為代表委員關注焦點。

加速建立全國統一大市場是釋放內需潛力、鞏固經濟回升向好基礎的重要抓手。近期，國務院曾多次就全國統一大市場建設作出部署。

「破除地方保護和市場分割迫在眉睫。」全國政協委員、南方科技大學副校長金李說，要從產權保護、市場准入、公平競爭、社會信用等方面入手，加快建立統一的市場制度規則。針對反映強烈的限定交易、歧視性規定等突出問題，加強執法打擊。

如何進一步提振民營企業發展信心？公眾期待代表委員們提出切實可行、有可操作性的意見建議。

全國人大代表、中華全國律師公會會長高子程說，要進一步優化發展環境，激發民營企業內生動力與創新活力。加速民營經濟促進法立法進程。聚焦依法保護民營企業產權及企業家權益、公平參與市場競爭、平等使用生產要素、公平執法正義司法、中小企業帳款拖欠治理等民營企業核心關切，建立及完善相關制度。

2024年，國企改革深化提升行動迎來全面推進的關鍵之年。「勞動、人事、分配三項制度改革是國企改革中難啃的『硬骨頭』。」清華大學中國現代國有企業研究院研究主任周麗莎說，要加快健全靈活高效的市場化經營機制，打造一批機制新、活力足、動力強的改革樣板。國資央企要努力提升戰略性新興產業收入及增加價值佔比，不斷增強核心功能、提升核心競爭力。

新質生產力如何持續「上新」？

從2023年習近平總書記在地方考察研究期間首次提出，到今年多地政府工作報告「新」字頻現，「新質生產力」已成為社會關注度極高的熱詞，全國兩會期間將繼續引發熱議。

「發展新質生產力是佈局未來、創造未來、競爭未來。」中科院科技策略顧問研究院院長潘教峰代表說，新質生產力順應產業結構轉型升級大趨勢，已經在實踐中形成並展現出對高品質發展的強勁推動力、支撐力。

中國電子資訊產業發展研究院院長張立代表認為，發展新質生產力，關鍵在於科技創新。要著力建構創新安全的技術生態體系、完善開放的產業科技創新體系，促進原創性、顛覆性創新成果競相湧現。

發展新質生產力，方向是產業升級，戰略性新興產業、未來產業為主陣。開年以來，多地錨定培育發展新興產業、未來產業。

安徽加速建置量子資訊、聚變能源、深空偵測三大科創高地；長沙全力建置全球研發中心城市；北京聚力建設國際科技創新中心…

張立說，各地要立足自身技術實力與產業基礎，因地制宜打造特色生產力。國家層級加強系統規劃，在基礎、公共性、一般領域加強投入，在市場化、競爭性、個人化領域加強政策引導，避免地方重複建設和過度競爭。

韓保江建議，在發展新質生產力的同時，也要利用傳統生產力，讓傳統產業升級和新興產業培育相並行、相促進。

民生保障如何更有力度與溫度？

聚焦百姓關切，民生保障如何更有力度與溫度，將是今年全國兩會重要議題。

就業是民生之本。今年就業總量壓力不減，大學畢業生、移工等族群是穩就業的重中之重。

2024年大學畢業生規模預估達1,179萬人，較去年同期再增加21萬人。多位代表委員建議，要進一步落實社保補貼、吸收就業補貼等政策，激勵經營主體鞏固就業“存量”，擴大就業“增量”。同時，加強職業技能訓練、提升見習質量，增強畢業生就業能力，並專注於加強對脫貧家庭、低保家庭等就業困難畢業生群體的幫助。

甘肅省慶陽市鎮原縣臨涇鎮席溝圈村黨總支書記馬銀萍代表建議，因地制宜發展勞務市場或零工市場。緊盯製造業、現代服務業和鄉村振興等領域對勞動力的需求，進行訂單式、項目制培訓，有效幫助移工群體就業。

“加速完善生育支持政策體系”，是中央經濟工作會議部署2024年民生工作的重要任務。中國人口與發展研究中心主任賀丹委員建議，綜合運用財稅、醫療、保險、教育等支持措施，減輕家庭生育、教養、教育負擔。

我國60歲以上老年人口有近3億人，人口老化程度持續加深。中國人壽集團董事長白濤委員說，要重點解決好老年人居家養老、就醫用藥、康養照護等急難愁盼問題，推動基本養老服務體系建設，大力發展銀髮經濟。

此外，如何提供更優質的教育、更便利的醫療保障等也將是熱門話題。

張軍擴表示，在逆全球化思潮抬頭、地緣政治博弈不斷加劇背景下，中國以更高水準對外開放的確定性，應對外部環境的不確定性尤為重要。

近段時間，一系列政策措施釋放中國堅定不移擴大高水準對外開放的鮮明訊號。施行便利外籍人員來華5項措施，進一步打通外籍人員來華經商、學習、旅遊相關堵點；修訂全國版外資准入負面清單，全面取消製造業領域外資准入限制措施；推動「外資24條「加速落地見效，持續營造市場化、法治化、國際化一流營商環境…

「高水準對外開放的最核心特徵之一就是製度型開放。」商務部國際貿易經濟合作研究院院長顧學明委員說，今年全國兩會，如何穩步擴大規則、規制、管理、標準等製度型開放，將受到各方關注。

推動高水準“走出去”，提升參與國際循環的能力，也將成為全國兩會上關注的熱點。

去年10月，中國支持高品質共建「一帶一路」八項行動對外公佈。顧學明表示，下一步要抓好落實落地，與共建國家深化貿易投資合作；統籌推動重大標誌性工程和「小而美」民生項目。在提升自身開放水準的同時，為世界經濟和各國發展創造互利共贏新機會。（中國證券報）

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