黃金近期累計回調約22%，主因實際利率預期走高，但華爾街機構認為這更像是階段性回撤而非長期反轉。過去12個月金價仍上漲約21%，全球央行持續購金、地緣風險未消及聯準會政策不確定性，均構成黃金配置支撐。在風險資產定價偏樂觀背景下，黃金作為組合避險工具的逢低買入邏輯依然成立。 黃金近期經歷多年牛市以來最猛烈的一輪調整，但部分華爾街機構認為，這更像是由利率預期驅動的階段性回撤，而非長期邏輯的逆轉。在央行持續增持黃金、全球地緣風險仍未消退、市場對風險資產定價偏樂觀的背景下，黃金作為組合避險工具的配置價值依然存在。 自2月底中東衝突升級以來，國際金價累計回調約22%。儘管戰爭、能源價格上漲和通膨壓力按理應利多黃金，但市場卻選擇押注聯準會可能進一步收緊政策，推動實際利率預期走高，從而壓制了無息資產黃金的表現。 不過，黃金過去12個月累計仍上漲約21%，表現略好於同期標普500指數。與此同時，美股在戰爭期間持續上漲，市場對AI前景保持樂觀，對地緣風險則明顯"脫敏"。分析認為，正是在這種"金髮女孩"式的風險偏好環境下，黃金的長期配置邏輯並未削弱。