價值效應是股票市場的永恆現象。 三十年來，價值投資的表現一直落後於成長投資。一項尚未發表的研究為長期受困的價值投資者提供了保持信心的新理由。 價值股是指那些在華爾街不受歡迎的股票，其股價低於帳面價值(衡量淨資產的指標)。它們與所謂的成長股截然相反，後者正受到市場的高度追捧，估值普遍較高。雖然價值股在過去一個世紀的總體表現要優於成長股，這種趨勢被稱為價值效應。但在過去的三十年裡，除個別例外，情況並非如此。 事實上，如果我們用來檢驗價值效應的唯一資料是來源於過去30年，那麼統計學家就會得出根本不存在價值效應的結論。它將加入數百種其他股票市場樣本，這些股市樣本存在於一個時期但不來自特定樣本。杜克大學的坎貝爾·哈維(Campbell Harvey)、德克薩斯農工大學的呂妍(Yan Lui)和俄克拉荷馬大學的朱和清(Heqing Zhu)在2015年的一項研究中分析了此前學術研究的300多種股市樣本，並得出結論:“金融經濟學中大多數所謂的研究結果可能是錯誤的。”