美銀Hartnett罕見給出「戰術看跌、戰略看漲」的雙重判斷：短期市場情緒已極度亢奮，信貸市場率先亮起紅燈，應撤離風險資產；但長期仍堅持做多股票、做空債券，核心邏輯是美國政策制定者已將股市視為"大而不能倒"的系統性資產。真正的牛市終結信號，是「收益率上升、銀行股下跌」。 美銀證券首席投資策略師Michael Hartnett在最新一期Flow Show報告中提出了一個看似矛盾卻邏輯自洽的市場判斷：短期內保持謹慎，建議撤離風險資產；但從長期戰略視角看，他維持"做多股票、做空債券"的配置，核心邏輯是美國政策制定者已將股市視為"大而不能倒"的系統性資產。 在最新動態上，美銀牛熊指標已從9.4升至9.7，創2021年初迷因股泡沫以來最高水平，反映出市場情緒極度樂觀。 與此同時，Hartnett警告，信貸市場正在發出越來越明顯的看跌信號，AI超大規模數據中心運營商的信用利差和CDS持續走闊，而科技股資金流向也在六周來首次出現淨流出。