我前面視訊講過像MicroStrategy這種加密資產儲備公司，也就是資產負債表上持有加密資產的上市公司的問題。 大家看這個圖。DAT就是加密資產儲備公司。 mNAV  指的是DAT的企業價值與加密資產持有量的比率。 最近他們的股價隨著MNAV的暴跌而暴跌。 大家注意一下。 有一些MNAV都快跌到或者已經跌到1以下。比方說SBET這個二餅儲備上市公司的MNAV就跌下1了。跌下1了有什麼問題，. 問題大了。 意味著這個DAT應該就沒有辦法繼續購買基礎資產。相當於這個公司就基本廢掉了。 這個能理解的吧。低於1.大家直接搞幣就好幹嘛投你公司呢。事實上。未來這些DAT會因為三個因數繼續分化。一是融資能力。 即儘可能低成本籌集資金的能力；  這方面目前當然是MSTR就是做的最好。 畢竟人家是第一家想出這種辦法來圈錢的嘛。 二是規模， 目前市場交易出來也是同類型中規模最大的公司可能實現更高的 mNAV；比方說MSTR 的MNAV是1.3. 因為人家是同類型最大的啊。  最後第三就是收益。 大家知道持有大餅是沒有收益的。 但是持有二餅或者SOL有質押收益。 從這個意義上說。 ，二餅 和 SOL 的 DATs 應比 大餅 的 DATs可能未來 被賦予更高的 mNAV。從這個意思上說。未來這幫DAT的趨勢就明顯了。 第一：為什麼最近這幫公司跑不贏幣，或者說為什麼近期他們 mNAV被強烈 壓縮。 ，因為MSTR 持有 大餅儲備的成功引發眾多模仿者，大量模仿者湧入導致市場飽唄。大家想吃高溢價越來越難了嘛。 第二：  高MNAV的公司會去整合MNAV低於1 的公司接管對方的加密資產。 這樣比直接買幣划算啊對吧。 最後： 因為二餅，SOL儲備的公司會有質押收益。所以預計以後用這些用二餅，SOL做儲備的DAT可能比大餅的DAT更多一些。不知道大家認可不。 (銳信財經)