特斯拉守擂、比亞迪躍升，格局背後是政策、技術與出海的三重角力

儲能行業每年最受關注的一份榜單，出爐了。伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）近日發佈《2026年全球儲能系統整合商市場份額報告》，以2025年全球交流側電池儲能系統（BESS）的實際出貨量為口徑，把這條賽道的座次重新排了一遍。

最扎眼的數字是76%——中國儲能整合商合計拿下全球超過四分之三的份額，全球前十里坐了八席。可光看這一個數字，會漏掉榜單裡更耐琢磨的變化：頭部三強的份額在縮水，比亞迪一年跳了五個名次，歐美的政策門檻正把中國企業往外推，中東、拉美這些新興市場卻又把它們往里拉。順著排名往下看，這幾股力量才是重頭戲。

榜單全貌：76%背後的三層結構
絕對主導、頭部稀釋、二線崛起

先看整體盤子。2025年全球交流側儲能系統的出貨，中國企業佔了76%，海外廠商加起來只剩24%。這已經不是"領先"兩個字能概括的，而是壓倒性的主導。從鋰礦、電芯、PCS到系統整合，全產業鏈握在手裡換來的成本和交付優勢，讓中國儲能穩穩坐上了全球頭把交椅。

往上看頭部。特斯拉、陽光電源連續三年鎖定全球冠亞軍，比亞迪從上一年的第八一口氣躥到第三，天合儲能擠進全球前五。全球前十里，中資企業佔八家，剩下兩席一家是特斯拉，另一家來自海外陣營。

但榜單裡有個細節，和"中國主導"的印象是反著的：全球前三整合商的合計份額，從2024年的36%回落到了2025年的30%。頭部在丟份額，是競爭力下滑了嗎？報告分析師鄭佳悅給出的答案是否定的——頭部並沒有變弱，是蛋糕本身漲得太快。新能源配儲、獨立儲能、電網調峰的需求同步爆發，市場擴容的速度超過了頭部擴張的速度，一批二線整合商順勢冒頭，把行業集中度攤薄了。

所以這一輪的變化，不是頭部之間的近身肉搏，而是整個梯隊的集體擴容。要看清真正的分化，得把鏡頭切到區域市場和競爭邏輯上。

頭部廠商拆解：各自的長板與軟肋
同在牌桌，打法完全不同

榜單上的名字排在一起，可每家企業的底牌差得很遠。有人靠軟體賺錢，有人靠自產電芯壓成本，有人守著本土市場，有人滿世界鋪管道。挨個看下去會發現，這份排名遠不只是規模的比拚。

特斯拉：軟體是護城河，北美是舒適區，也是天花板。特斯拉能守住全球第一，靠的不是電芯，而是Megapack標準化硬體加上Autobidder智能調度軟體這套組合——前者把交付做成了流水線，後者讓儲能電站能自動參與電力市場套利，等於把硬體賣成了"會賺錢的資產"。這一點，恰恰是它和中國對手最大的不同。不過問題也在這裡：特斯拉的業務高度押注北美，在中東、東南亞、拉美這些增速最快的新興市場布點遲緩，出海節奏明顯慢了一拍。它守著最賺錢的北美，卻錯過了長得最快的那幾塊市場。

陽光電源：全球化最均衡的一家。和押注北美的特斯拉不同，陽光電源走的是另一條路——它在中國廠商里布局最均衡，歐洲區域穩居第一，中東則與比亞迪形成雙寡頭（合佔87%），業務覆蓋一百多個國家，海外出貨佔比常年居高。技術上，它和華為一起把組串式儲能做成了差異化標籤，用分佈式思路去解決大型電站的一致性和維運難題。短板也明顯：攤子鋪得越大，越要直面歐美不斷加碼的合規門檻，本地化產能的補課壓力比誰都重。

比亞迪：這一年最猛的黑馬。從第八跳到第三，它是全榜名次上升最多的。底氣來自垂直一體化——動力電池自產、刀片電池打底，從電芯到系統全鏈條攥在自己手裡，成本控制能力是天生的。2025年它的儲能出貨超過60GWh，服務了110多個國家的650多個大型項目，在中東、拉美接連拿下吉瓦級集采，成了中國儲能出海的標竿。這裡需要說明一下口徑：Wood Mackenzie 的榜單按交流側 BESS 綜合指標排名，特斯拉居首、比亞迪列第三；而按企業自報出貨量，比亞迪 2025 年約 60GWh 實居全球第一，兩種口徑並不矛盾。短板在於品牌和管道的國際認知度還欠火候，早期海外擴張更依賴大單驅動，往後得把"拿大單"變成"穩滲透"。

天合儲能：靠光儲協同擠進前五。它能新晉全球前五，靠的是"太陽能+儲能"的深度協同——從電芯、直流艙到交流系統的完整自研體系，讓太陽能客戶可以順勢打包儲能，交叉銷售的效率很高。海外在手儲能訂單超過10GWh，大型地面電站的交付能力排在行業前列。難點在於儲能起步相對晚，要在電網級大儲這個特斯拉、陽光電源早已卡位的戰場上繼續往上擠。

派能科技：榜單裡的戶儲龍頭。在這份以電網級大儲為主的榜單裡，派能是唯一以家庭儲能為基本盤的中國整合商。它在歐洲戶儲深耕十餘年，自主品牌在西歐多國的市佔率長期靠前，產品通過了 CE、TÜV、VDE 等歐洲主流安全認證，管道覆蓋90多個國家。這是一條和大儲完全不同的路——賺的是品牌溢價和管道深度的錢。風險也正源於此：戶儲高度依賴歐洲市場，一旦歐洲補貼退坡或需求波動，衝擊會比業務多元的對手來得直接。

中車、華為、海博思創、遠景：各守一方。剩下四家中企，各有各的打法。中國中車連續三年拿下亞太區域第一，主場是電網側大型項目，背靠央企體系，工程交付和融資配套是它的強項。華為把數位化管理做成了招牌，靠組串式儲能和智能維運站穩歐洲前三，賣的是"技術+軟體"的溢價。海博思創和遠景能源以國內儲能大基地為基本盤，穩紮穩打，再向東南亞一步步滲透。它們未必是全球化最激進的，但在各自那塊細分戰場裡，根基扎得很深。

技術路線之爭：集中式、組串式與戶儲
三條路，對應三種商業邏輯

排名的差別，說到底是技術路線的差別。儲能系統整合大體分三條路，每條路對應不同的客戶和盈利模型。

集中式是傳統主流。一個大電池艙統一管理，初始投資低、部署快，特斯拉的Megapack、比亞迪的一體化魔方都是這個思路，特別適合動輒吉瓦時級的電網側大項目。短板是"木桶效應"——大量電芯串在一起，性能被最差的那顆拖累，後期維運和一致性是長期痛點。

組串式是陽光電源和華為的差異化武器。它把集中式的大電池拆成多個可獨立管理的小單元，每一簇電池單獨控制，可用容量更高、衰減更均勻、安全冗餘更足。代價是硬體更複雜、初期成本更高，但在越來越看重全生命周期度電成本的市場裡，這套邏輯正在被更多客戶接受。這也能說明，為什麼陽光電源和華為能同時擠進歐洲前三——技術溢價換來了高端市場的話語權。

戶儲則是另一個世界。派能科技面對的是歐洲千家萬戶的屋頂，拼的不是GWh的交付規模，而是品牌信任、安全認證和經銷管道。它的天花板不高，但護城河很深，別人想搶也不是砸錢就能砸進去的。三條路線沒有絕對的優劣，只有匹配不匹配——這才是看懂這份榜單的鑰匙：規模第一的特斯拉和管道見長的派能，壓根不在同一個競爭維度上。

五大區域分化：政策正在重畫地圖
同一批玩家，五種截然不同的境遇

全球榜單是一張臉，區域榜單是五張臉。同樣一批中國企業，在北美被政策堵門，在中東卻拿下近九成份額——把五個區域攤開看，才明白這條賽道的真實溫差。

北美，是唯一給中企"關門"的市場。特斯拉在這裡一家獨大，垂直一體化的NextEra能源首次躋身區域前三，陽光電源在北美亦保持前列（2024年曾居第二）。但真正卡住中企脖子的，是政策——美國《OBBBA》法案的"受關注外國實體"（FEOC）採購限制已於2026年落地，申請48E投資稅收抵免的項目，2026年非受限外資供應商的採購成本佔比不得低於55%，到2030年這條紅線抬到75%。這意味著中國裝置想進美國大儲項目，通道會逐年縮小，北美供應鏈的本土化重構，已經從趨勢變成了現實。

歐洲，是中企的優勢陣地，但門檻正在往上抬。歐洲儲能榜單前三名清一色是中國企業：陽光電源第一，比亞迪從第五升到第二，華為第三。需求也從英、德、意的傳統核心區，擴散到保加利亞、羅馬尼亞、比利時、西班牙、荷蘭、希臘這些第二梯隊。但歐盟的《淨零工業法案》《工業加速器法案》《歐盟電池法規》三重監管同步收緊，碳足跡追溯、電池護照、回收標準，正在把進口產品的合規成本一點點推高。短期看，中國廠商的成本和交付紅利還在；長期看，誰在歐洲有本地產線，誰的優勢就會被進一步放大。

亞太，是中企的大本營。中國中車連續三年拿下區域第一，海博思創、遠景能源分列二三位，中國廠商合計佔了85%的份額。東南亞——菲律賓、越南、印尼、泰國、馬來西亞——正在完善儲能監管和採購機制，電網消納壓力推著光儲項目集中落地，是全球增速最快的增量市場。澳大利亞則是個特例：嚴苛的技術標準和融資稽核降低了對特定供應鏈的依賴，成了亞太少數對非中國整合商相對友好的市場。

中東和拉美，是出海的核心增量極。中東在2025年迎來公用事業儲能的集中採購爆發——阿聯規劃5.2GW太陽能配套19GWh儲能，沙烏地阿拉伯兩輪招標合計5GW/20GWh。這裡沒有針對性貿易壁壘、財政實力雄厚、對高性價比系統需求旺盛，陽光電源和比亞迪兩家合佔87%的份額，形成雙寡頭。拉美這邊，智利憑著最完善的監管和並網政策成了區域標竿，比亞迪繼6.5GWh的阿塔卡馬綠洲大單後，2026年又拿下智利中部綠洲光儲項目的2.6GWh訂單，晶科能源也在2026年3月簽下拉美1GWh的電網側合作。成本優勢疊加先發合作，中企在這兩塊新興市場扎得很深。

格局為什麼變：競爭邏輯換擋了
從"產能為王"到"綜合能力競賽"

名次的變化不是碰巧。比亞迪能跳五位、天合能進前五、二線能批次崛起，說到底，是行業的競爭規則變了。報告指出，單靠產能規模和硬體成本搶佔市場的老路已難以為繼。過去拼的是誰的電芯便宜、誰的產能大；如今決定長期競爭力的，換成了四個維度。

第一，政策合規的適配能力。美國的FEOC、歐盟的電池法規，都在把"能不能進這個市場"變成一道硬門檻。會做產品不夠，還得會讀懂各國差異化的監管，能在本地建廠、用本地團隊營運。這一條，直接把只會出口的企業擋在了主流市場門外。

第二，構網型儲能的核心技術。隨著新能源滲透率抬高，電網需要儲能不只是充放電，還要能主動支撐電壓和頻率——這就是構網型技術。誰掌握了這套能力，誰就能接住更高價值的項目。這也是華為、陽光電源這類技術型選手的底氣所在。

第三，智能調度軟體的盈利方案。特斯拉Autobidder的價值就在這裡：它讓儲能電站能自動參與電力市場、把電價波動變成收益。硬體同質化的今天，能幫客戶多賺錢的軟體，才是真正的差異化。

第四，一體化的融資配套。大型儲能項目動輒十億量級，客戶要的不只是裝置，還有能幫它把項目融下來的整體方案。央企背景的中車、全產業鏈的比亞迪，在這一環上天然佔優。

這四條湊到一起，標誌著行業從"賣硬體"轉向"賣能力"。低價規模的老打法在慢慢失效，格局的鬆動，說到底是新規則篩出了一批新的適應者。

76%不是蓋棺定論，而是一次規則切換的開端。等市場從比產能變成比能力，洗牌才算真正開場。

未來看什麼：集中度與四個變數
趨勢清晰，但變數不小

先說趨勢。頭部三強的份額雖然短期被擴容稀釋到30%，但拉長看，行業的集中度大機率會重新抬升。邏輯前面已經鋪開：當政策合規、構網技術、軟體盈利、融資配套這四道門檻越來越高，缺乏綜合能力的二線企業會被逐步擠出，資源向真正有全鏈條實力的頭部回流。這一輪的多元化，更像是市場爆發期的臨時狀態，不會一直持續。

但在走向這個結果的路上，有四個變數足以改寫節奏。

變數一，海外政策壁壘。美國FEOC只是開頭。如果歐美繼續加碼本土製造扶持和貿易限制，中國企業的海外拓展就可能不及預期，出海建廠、本地配套會從"選項"變成"必答題"。

變數二，價格戰。國內整合產能持續釋放，出海企業越來越多，同質化競爭一旦失控，價格戰會直接吞掉利潤空間。誰能靠技術和方案跳出價格泥潭，誰才能活得更久。

變數三，技術路線迭代。長時儲能、新型電化學等路線正在快速演進。研發佈局慢半拍的企業，可能在下一輪競爭裡掉隊——今天的領先，不保證明天的座次。

變數四，供應鏈價格波動。鋰、銅等核心原材料的價格大幅波動，會直接衝擊成本控制和交付穩定性。對以成本為核心競爭力的中國企業來說，這是繞不開的風險敞口。

綜合來看，2026到2030年的儲能整合賽道，會是一場"確定的方向"與"不確定的節奏"交織的博弈。方向上，掌握構網技術、智慧能源管理、跨區域合規能力的企業會持續領跑；節奏上，政策、價格、技術、供應鏈任何一個變數的異動，都可能讓排名再次洗牌。76%是個漂亮的數字，但它只說明過去這一年——能不能守住，得看接下來這幾張牌怎麼打。

寫在最後
座次會變，但規則不會回頭

儲能這條賽道的座次，從來不會被某一年的出貨量定死。2025年的榜單說明了一件事：中國儲能已經把規模優勢做到了極致，76%的全球份額就是證據。但這份報告真正想提醒行業的，恰恰是下一句——光有規模不夠了。

當規則從比產能切到比能力，競爭的門檻就變了。以前看誰的電芯便宜、誰的產線長；以後看誰能在歐美建廠還能賺錢、誰能讓儲能電站自動參與電力市場套利、誰能接住吉瓦級項目還把融資一併解決了。這不是三年五年能完成的功課，而是一場漫長的能力爬坡。頭部三強份額被稀釋到30%，不是因為他們變弱了，是因為市場漲得太快、入場的人太多。可等這波擴容潮過去，四道門檻一收緊，該淘汰的會被淘汰，該留下的會是那些把技術、合規和服務同時攥在手裡的人。

所以回頭看這張榜單，76%值得高興，但更值得警醒的是它背後的訊號：最容易拿的份額已經拿了，接下來要啃的，是硬骨頭。 (滄海札記)

無可爭議，美國在全球儲能江湖已經佔據重要位置，且未來地位可能還會進一步提升。

根據中關村儲能產業技術聯盟(CNESA)統計：2023年全球新增投運電力儲能項目裝機規模52GW，中國、歐洲和美國合計佔比88%，引領全球儲能市場發展。中國佔據47%的份額穩居首位，歐洲佔比22%，美國以19%的份額位列全球第三。

綜合各機構預測，2024年美國市場可能超越歐洲，成為全球儲能第二大市場。

美國儲能市場主要劃分為表前市場與表後市場，表前市場即對應大型儲能（公用事業儲能），包括新能源配儲與獨立儲能兩種形態，表後市場主要包括工商業儲能與戶儲。

可以說，大儲幾乎是美國儲能發展的風向標。根據Wood Mackenzie資料，美國2023年儲能裝機為8.74GW/25.98GWh，其中表前儲能裝機7.91GW/24GWh，佔總裝機比例超過90%。

另外根據據EIA6月資料庫，24年大儲已開工建設項目提升至14.2GW，佔比94%，增長勢頭非常強勁。

或受此影響，EIA上修24年美國儲能全年裝機預期至15.27GW，約同比增長68%。

不過，24潮產業研究院(TTIR)研究發現，在美國儲能裝機量快速增長的背後，“儲能並網複雜、變壓器短缺、利率高企和碳酸鋰價格” 等擾動因素不容忽視，尤其受到並網受阻影響，美國儲能項目排隊規模已達787GW，其中僅約有10%左右獲得並網許可。

一系列因素影響下，實際上2023年美國儲能裝機量與EIA年初公佈的預期值相比，全年的完成度僅為74%。

更為嚴峻的現實是，為了實現爭奪儲能領域的全球話語權與定價權，美國在政策層面正在全力 “封堵” 中國儲能企業，以實現 “將完整的電池供應鏈帶回美國” 的戰略目標。

美國大儲江湖，對中資企業而言即意味著巨大的發展空間與機遇，也預示著激烈的競爭與博弈風險，而留給企業破局的時間已經非常緊迫了。

01 美國大儲市場競爭格局與未來趨勢預測

市場與政策驅動，是美國儲能強勢崛起的兩大基石。

首先看市場層面，根據華安證券統計，截至21年9月，美國燃煤電站運行212GW ，大多建於1970-1990年，美國燃煤電站平均運行年限為45年，目前有超過70%的電網系統工作超25年以上，逐步迎來退役潮。據EIA，計畫在2035年前退役的燃煤發電裝機佔28%(59GW)。

另一方面，美國太陽能發電量從2015年25TWh提升至2023年164TWh，增長勢頭非常強勁。另據EIA預計2021-2050美國可再生能源發電佔比將從21%提升至44%，風光新增需求穩定且持續增長。

而美國電網前期通過燃煤電站具有較強的調峰能力，燃煤電站佔比大幅下調使電網面臨調峰能力失衡。

尤其是大量新增太陽能電站並網，間歇性發電特性則進一步影響了電網穩定性。IEA研究表明，當可再生能源佔比達到15%時，消納瓶頸將會體現，

事實上，美國目前電網消納問題已開始顯現。我們以美國西部加利福尼亞州所在的加州獨立系統營運商(CAISO)為研究對象，加州光照資源豐富，是美國能源轉型步伐較快的地區，加州制定了2045年實現全州電力100%來自可再生能源這一較為激進的目標。截至2024年4月底，加州已投運19.1GW太陽能和8.1GW風電，相較2017年底分別增加了71.1%和29.5%。

隨著風光裝機增長，美國加州地區也出現了棄風棄光率大幅上升的情況，從月度資料看，2022年之前CAISO棄光率基本能維持在10%以內，但2022年4月、2023年3月、2024年3月棄光率分別達到了16.4%/22.3%/19.4%。

此外，隨著美國淨負荷曲線由 “鴨子” 變為 “峽谷”，時間維度的消納限制接踵而至。

眾所周知，由於新能源發電具有間歇性，太陽能只能在白天有日照的時間段發電，為了滿足電力系統的用電需求，傳統電源出力需要配合新能源出力變化進行即時調節，傳統電源需要滿足的調節需求被稱為淨負荷（淨負荷=總負荷-風光出力）。隨著新能源尤其是太陽能裝機增長，美國加州電力系統中午時段淨負荷逐年下降，由於總負荷和淨負荷曲線構成的形狀酷似一隻鴨子，因此得名 “鴨子曲線”。

以每年3月的CAISO典型淨負荷曲線為例，2024年3月加州地區中午時段淨負荷進一步下降，“鴨子曲線” 正在演變成 “峽谷曲線”，淨負荷的劇烈變化給電力系統的調度營運帶來了巨大挑戰。當電力系統淨負荷低於0時，意味著僅風光出力便能滿足該時刻所有用電需求，除非通過儲能電站儲存起來，否則多餘的太陽能電量只能選擇棄掉。

顯然未來美國加州新能源消納不僅僅需要面臨空間維度的限制（電網阻塞），也將面臨時間維度的限制（缺少儲能）。

為瞭解決新能源消納問題，截至23年9月，美國已規劃投入高壓電網線路共36條，可消納187GW新能源項目，相當於可令當前新能源消 納能力幾乎翻倍，整體輸電容量提高15%。

據華安證券統計，這36條已規劃高壓電網線路建設項目成本預算共640億美元；截至23年9月已有10條開始建設，10條已開建項目成本預算共225億美元。已開建項目中，提議至開工花費時間從2年至17年不等，平均9.7年，可額外消納 19.5GW發電項目。

而據美國能源部估算，1.6GWh的儲能項目可為20MW的輸電線路升級節省40%成本（建設3500萬美元的儲能項 目，將輸電線路升級投資的4.46億美元降低至2.69億美元，可推遲必要電網建設的投入）。

綜上可見，美國發展儲能，尤其大儲產業正當時也。據LBNL，2013年後風光需求快速反彈並屢創新高，催化儲能項目2018年排隊容量迎來高速發展期，其中2018-2023每年新增排隊獨立儲能項目從14GW/年提升至219GW/年，同時風光配儲排隊數量亦增長顯著。

目前在美國電網存在較強輔助需求和套利機會的情況下，儲能行業獲取收益來源管道呈現多元化發展，主要包括：容量市場、現貨電力市場套利、輔助服務市場（調頻、旋轉/非旋轉備用等）等。

而且美國電力系統旺盛的輔助需求也促使儲能行業發展出豐富的應用場景。根據EIA披露，截止2022年，美國在運行的儲能裝置可分為12種不同的應用場景。其中，規模較大的有頻率調節、套利、斜坡/旋轉備用、能量時移，分別為6.7、5.2、4.9、3.0GW，佔比為26%、20%、19%、11%。

從增量看，22年增長最多的應用場景為頻率調節、斜坡/旋轉備用、套利、能量時移，分別增長3.7、2.9、2.5、1.5GW，佔到總增量的29%、23%、19%、12%，這些功能可以幫助電網快速平衡電力供需之間的臨時差異。除此之外，備用電力和負荷跟蹤也取得較快增長，分別同比增長315%/102%。

政策方面，在2022年8月，拜登簽署了7500億美元的《通膨削減法案》(Inflation Reduction Act)，其中提供3690億美元用於企業生產能源的投資。

其中，《通膨削減法案》將ITC（投資稅收抵免）延長10年，通過經濟補助政策直接對相關企業給與補貼。以特斯拉為例，根據2023年度營收及出貨量資料測算當前儲能系統成本為332美元/kWh，完全自制電芯和儲能裝置可以幫助公司儲能業務毛利率提升13.6個百分點，若考慮逆變器補貼這一比例將會更高。對於下遊客戶，特斯拉在美國超級工廠製造的儲能裝置可以獲得最高10%的ITC額外補貼，提升了儲能項目的經濟性。

該政策進一步刺激了美國儲能產業的快速發展。政策發佈當月，美國未並網儲能備案量提升至 22.68GW，環比增長35.0%，較往月增速明顯提升。

此外，美國的50個州中有37個州制定了可再生能源組合標準和目標，17個州出台了儲能相關的補助政策。其中，力度較大的政策有內華達的NV儲能激勵計畫以及加州的自發電激勵計畫(SGIP），這些政策成功推動了當地的儲能行業發展。

在一系列政策支援與驅動下，美國已成為全球儲能市場發展的強力引擎之一。據24潮產業研究院(TTIR)統計，美國儲能裝機量從2017年的0.29GW/0.65GWh到2023年8.74GW/25.98GWh,短短6年時間，增長了近30/39倍，增長非常迅猛。

根據平安證券研究所預測2024年美國儲能裝機量可能為12.4GW，超越歐洲，成為全球第二大儲能市場。

而根據EIA測算，假設美國電網二氧化碳排放量2025年減少95%，2050年減少100%，則風/光/儲2035年累計裝機容量將達570/990/370GW。對應2020-2035年均儲能裝機量約為25GW，儲能增長空間巨大。

太平洋證券等機構的預測則更為樂觀，其預測2024美國儲能新增裝機37.95GWh,約同比增長67.51％，是2021年的3.7倍。

美國能源部政策辦公室首席副主任Carla Frisch此前在2024美國儲能峰會上表示，預計到2040年美國部署儲能系統裝機容量將超過200GW。

據華安證券預測，25年美國大儲並網需求將達到16-18GW。中信證券分析認為，美國儲能2026年新增市場空間達到700億元以上，2024-2026年三年累計市場空間接近1800億元，市場空間廣闊。

02 美大儲市場的挑戰與應對策略

當然，美國儲能狂飆的背後，也有潛在的壓力與競爭風險。

根據中信期貨研究所分析，受到儲能並網複雜、變壓器短缺、利率高企和碳酸鋰價格等因素擾動，2023年美國各個月份儲能裝機完成度始終不及預期。與年初預期相比，2023全年的完成度約為74%。從單個月份看，大部分月份的完成度不足50%，許多項目不斷延期。

進一步瞭解發現，在2022年底預測的8.63GW裝機項目中，有43%的項目為實際完成，有36%的項目因為延期3-11個月而無法完工，有20%需要延期12個月及以上而無法完工，此外，有1%的項目取消、無限延期或缺乏後續資訊。

具體而言，美國儲能項目並網稽核時間過長，導致排隊時間長是項目並網不斷延期的核心因素之一。

據瞭解，美國大儲項目並網流程長，需經歷電網公司多輪研究稽核獲取並網許可後才能開始建設，該過程耗時約3年，後進行融資、建設、採購等進一步流程，通常會維持約2年。期間如果研究不通過被打回，等待期限還要延長；如果需要修改計畫中的部分細節，則需要重新排隊。

根據勞倫斯伯克利國家實驗室資料，截止23年9月份，加州地區CAISO的平均排隊時長已達到43.4個月，光儲項目從提出到投運的總時間超過70個月。根據美國勞倫斯伯克利國家實驗室(LBNL)，美國儲能並網排隊規模約787GW。增並網（儲能）排隊項目908GW（22年：759GW），累積約2700GW（22年：約2000GW）。

BNEF資料則顯示，截至2024年1月，美國七家獨立系統營運商的風電、太陽能和電池儲能裝機容量並網申請中只有11%獲批，仍在等待批准的裝機容量高達1131GW，是2023年底美國全國大型項目累計裝機容量288GW的近四倍。

為瞭解決這一問題，2023年7月28日，FERC頒布了並網新規，從多個方面簡化了並網流程，如將可行性評估和裝置影響評估被壓縮到150天內完成，較之前的450餘天有顯著提速；將原本的逐一研究模式改為分批次叢集研究，減少了排隊時間，並減小了排隊序列中靠前項目的延期對於靠後項目的影響。新規於2023年11月6日起實施，有望加快並網節奏，減少儲能項目延期或取消。

此外，美國變壓器交付延期，也拖累了儲能整體裝機進度。

眾所周知，變壓器是光儲項目並網的重要裝置。近年來美國由於新能源項目建設，疊加老舊電網更新，變壓器需求旺盛，但由於美國變壓器產能嚴重不足，進口依賴度較高，存在供需缺口。據統計，23年前11月，美國變壓器進口額已達到51.73億美元，佔總市場比例為77%。

目前，美國全年有2/3的變壓器用於老舊電網改造，僅有1/3用於電網擴展和新能源並網。用於儲能項目的變壓器產能嚴重不足。

而海外新增變壓器產線建設需要較長周期，預計22年新開工項目到25年開始投產，美國變壓器市場將處於短缺狀態。

根據PTR資料顯示，美國電力變壓器交貨時間從疫情之前的12-14個月增至當前的38個月，拖累光儲項目的整體進度。

根據美國政府問責署(U.S. GAO)對美國公用事業公司的採訪，在過去的3年裡，幾種大小的配電變壓器的報價交貨時間從平均10個月增加到1到7年。此外，由於現有的積壓和相應的延誤，一些製造商已經完全停止接受新訂單。至少未來兩年美國變壓器市場都將處於短缺狀態。

近年來，為提升電網可靠性以及對老舊裝置進行升級改造，美國逐漸加大對電網領域的投資。相關刺激政策有望對美國變壓器在內的電網基礎設施投資帶來有效的拉動。

在政策與市場驅動下，面對近兩三年來行業的旺盛需求，美國市場變壓器廠商加大了相關投資。例如，日立能源於2022年5月和10月分別宣佈投資1000萬美元、3700萬美元擴建其美國變壓器工廠；WEG於2022年4月對位於美國密蘇里州華盛頓的中型變壓器廠投資超1000萬美元，在此之前的五年裡，WEG在其美國變壓器設施上投資了近4700萬美元，其後於2023年12月宣佈未來三年投資12億雷亞爾（1雷亞爾=1.46人民幣），以擴大巴西、墨西哥和哥倫比亞的變壓器產能，以滿足拉美和美國對電力變壓器的持續和不斷增長的需求。此外，GE與墨西哥能源和食品行業龍頭公司Xignux的合資公司Prolec GE也在今年加大對變壓器產能的投資。

伴隨著相關企業新建設產能的釋放，有望緩解美國變壓器不足的狀況。

此外，當前美國的高利率對於美國儲能建設的收益構成較大影響。尤其是在22年3月-23年7月，聯準會連續加息11次，聯邦基金利率共提升525個基點。大儲項目系重資產項目，貸款槓桿比例較高，貸款比例約為45%-60%，加息對項目盈利能力產生較大影響，影響資本成本和建設意願。

據華安證券測算，美國新能源項目貸款比例平均約為55%，大型儲能項目長期貸款固定利率通常在4%左右。我們假定貸款8年貸款比例為55%，固定貸款融資利率0.5%-7.5%的範圍中，融資利率每下降1%，IRR上升0.39%-0.42%。

中信證券分析認為，隨著聯準會開啟降息周期，貸款利率100bp的降幅對應回本周期縮短3個月。華安證券也表示，美國開啟降息後，從融資成本和機會成本兩方面提振儲能項目建設意願，建設至並網亦需時間，25年有望迎來大儲建設高峰期。

另外，碳酸鋰價格的持續下降，也引發業主方觀望情緒。2023年，由於全球碳酸鋰產能釋放，供給寬鬆，價格一路下行。美國碳酸鋰價格由22年底的8萬美元/噸回落至1.5萬美元/噸，帶動儲能裝置價格回落。以特斯拉MegaPack 2h為例，價格從23年4月份的188萬美元/台降低至24年3月的128萬美元/台，降幅超過30%。

在原材料價格快速回落階段，部分業主方可能希望等待成本進一步下降，保持觀望態度。目前，碳酸鋰價格已經接近底部，前期因觀望碳酸鋰價格而推遲的項目有望加快開工建設。

據華安證券測算，儲能系統成本在0.15美元/Wh-0.50美元/Wh範圍時，系統成本每降低0.05美元/Wh，IRR將提升1.69%-4.55%。當美國大儲系統報價在0.15-0.3美元/Wh範圍時，系統每降低0.05美元/Wh，IRR將提升超3%，IRR對系統報價波動較為敏感，若後續美國儲能系統報價有下滑趨勢，有望大幅刺激終端裝機需求。

當前，對於中國儲能企業而言，最大的風險可能還是政策風險。

9月13日，美國政府發佈聲明，確定將於2024年9月27日起執行對中國開展的301關稅政策，大幅度上調中國產品的進口關稅，其中對電動汽車加征關稅100%，新能源汽車用的動力鋰電池加征關稅25%。非電動汽車用鋰離子電池將於2026年1月1日起徵收25%關稅（原關稅7.50%）。

市場猜測，這或許將對中國儲能企業在美國的發展與處理程序產生深遠影響，甚至衝擊。

一場政策風暴與變革正在深刻影響，甚至改變著美國儲能江湖競爭格局。

好在憑藉著強大的技術與成本控制力，中資企業在美國儲能產業競爭中仍佔據優勢地位。

根據中信期貨此前測算，美國儲能企業的單位生產成本在320-330美元/KWh，該法案為美國本土生產電池企業提供的補貼相當於儲能單位成本的10%，並為購買儲能產品的項目方提供10%的OTC補貼，因此對於終端客戶而言，該法案的補貼比例在10%-20%之間（視生產廠商讓利幅度決定）。

而即便加征25%的關稅後，中國儲能系統價格依然維持在139-156美元/KWh，相較於美國儲能企業的生產成本不到50%。因此倘若美國電池生產成本沒有明顯下降，單純依靠IRA法案補貼和對中國鋰電加征25%的關稅，美國生產的電池及儲能裝置無法從經濟上趕超中國生產的電池及裝置。

所以，中信期貨認為，此次關稅政策雖然會在一定程度上影響電池和儲能裝置的出口，但短期內美國本土生產的電池不論是從成本上還是規模上都難以取代中國進口，美國難以擺脫對於中國進口電池的依賴。

事實也確實如此。據電池中國不完全統計，包括特斯拉、FlexGen、Powin、Fluence、Primergy、Nextera、Energy Vault、SUNPIN SOLAR等在美儲能業主，已與寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、瑞浦蘭鈞、遠景動力等中國電池企業達成相關合作，預估相關儲能電池訂單合計或超60GWh。

除了電池製造企業，中國儲能電池裝置製造商也建構了全球領先優勢。3月18日，先導智能與美國電池製造商American Battery Factory公司(ABF)正式簽署全球戰略合作協議，根據協議內容：先導智能將為ABF公司提供總目標為20GWh的鋰電池智慧產線服務。據悉這是迄今為止中國企業在美國獲得的最大規模鋰電池裝置訂單。

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