一、政策背景：八部門聯合重拳出擊，劃定RWA發展紅線2026年2月6日，中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會等共8個部門發佈《關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》，標誌著中國對虛擬貨幣相關活動及現實世界資產代幣化（RWA） 的監管進入全新階段。該通知明確指出：1.虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動，境內一律嚴格禁止；2.未經批准，任何單位和個人不得在境外發行掛鉤人民幣的穩定幣；3.境內主體及其控制的境外實體不得在境外發行虛擬貨幣；4.在境內開展現實世界資產代幣化活動（RWA）及相關中介、技術服務，應予以禁止；5.境外機構不得向境內主體提供RWA相關服務；6.任何單位和個人投資虛擬貨幣或RWA相關產品，損失自行承擔。這一系列規定，不僅延續了中國對虛擬貨幣“零容忍”的一貫立場，更首次系統性地將RWA納入金融監管框架，並劃定了清晰的合規邊界。二、核心觀點：RWA不是“去中心化實驗”，而是“服務實體經濟的國家戰略工具”1.徹底切斷RWA與虛擬貨幣的關聯新通知強調，所有RWA項目必須完全脫離虛擬貨幣計價、結算與錨定機制。這意味著過去依賴USDT、ETH等加密資產作為價值載體的RWA模式在中國被徹底否定。政策導向：RWA的價值錨點只能是數位人民幣——國家法定數字貨幣，具備主權信用背書、可控匿名、可程式設計等特性。2.RWA必須服務於實體經濟，而非金融投機央行多次強調，“科技賦能、服務實體經濟”是RWA發展的根本宗旨。新政策明確反對：■無真實資產支撐的“偽RWA”；■交易結構不透明、收益來源不明的項目；■披著RWA外衣的非法集資或跨境套利行為。典型案例：朗新科技與螞蟻數科在香港落地的新能源RWA項目、"點點玉脈"平台對和田玉的數位化，均因具備真實資產、清晰權屬、可驗證現金流而被視為合規範本。3.數位人民幣成為RWA的核心基礎設施新政策將數位人民幣定位為RWA發展的唯一合法結算工具與價值載體。其優勢包括：■國家信用保障，解決信任赤字；■智能合約支援複雜資產結構（如應收帳款、收益權、智慧財產權質押）；■跨境支付網路已覆蓋23國，日均結算超1200億元，為RWA全球化提供通道。這標誌著RWA在中國不再是“鏈上實驗”，而是國家級金融基礎設施的延伸應用。4.強監管=生態淨化，合規企業迎來紅利期新通知並非打壓RWA，而是通過“良幣驅逐劣幣”機制，清除三類偽項目：■與虛擬貨幣繫結的炒作型項目；■無真實資產或權屬模糊的“空氣RWA”；■隱匿風險、逃避監管的灰色操作。合規企業將獲得政策支援、資本青睞與市場信任，真正進入高品質發展快車道。三、與以往政策的關鍵區別：從“模糊禁止”到“精準引導”關鍵轉變：從“防風險為主”轉向“監管護航+科技賦能+服務實體”三位一體的新範式。四、未來展望：2026年是RWA“合規元年”，也是中國企業佈局的關鍵窗口國內循環：依託數位人民幣生態，推動製造業、農業、科技企業的固定資產、資料資產、智慧財產權數位化，提升融資效率。跨境循環：借力香港監管沙盒與《穩定幣條例》，通過持牌機構實現中國優質資產的全球配置。行業標準：預計2026年內將出台RWA項目備案、審計、資訊披露等配套細則，形成完整制度閉環。正如波士頓諮詢預測：到2030年，全球RWA市場規模將達16兆美元。中國選擇以強監管+數位人民幣為雙輪驅動，不僅規避了金融風險，更有望在全球RWA治理中掌握話語權。2026年2月的新通知，不是RWA的“終結”，而是其在中國真正意義上的“誕生”。它宣告了一個時代的結束——那個以虛擬貨幣為底座、遊走灰色地帶的RWA1.0時代；也開啟了一個新時代——以數位人民幣為基石、服務實體經濟、受國家監管護航的RWA2.0時代。對企業而言，合規不是束縛，而是通行證。唯有堅守“真實資產、清晰權屬、數位人民幣結算”三大底線，才能在這場兆美元的資產數位化浪潮中行穩致遠。RWA基礎知識簡介一 RWA簡介現實世界資產（RWA）是指現實世界中具有價值的事物，例如房地產、商品，甚至是企業所有權。它們的吸引力在於，如今借助區塊鏈等先進技術，我們可以將這些現實世界資產轉化為數字代幣。這些數字代幣就像證書一樣，代表著對這些實物資產的所有權或權利。它就像擁有房產證或公司股份的數字版本，使在數位領域管理和交易這些寶貴資產變得更加容易。RWA 彌合了我們擁有的有形事物與區塊鏈等技術所提供的數字可能性之間的差距。二 RWA 代幣化現實世界資產代幣化是指將這些資產轉化為區塊鏈上的安全代幣，從而利用區塊鏈技術。這意味著任何有價值的資產都可以轉化為代幣，並在區塊鏈上用於交易。“代幣化是指將任何資產轉換為區塊鏈上的數字表示形式。”這些證券型代幣可以用來代表由託管機構在區塊鏈之外管理的資產，也可以直接體現現實世界的資產本身。例如，債券既可以作為代幣在區塊鏈上發行，也可以在區塊鏈之外發行和持有。通過傳統資產的支援，現實世界的資產可以轉化為可持續且可靠的數位資產類別。這使得去中心化金融（DeFi）與傳統金融直接競爭，並為在數位領域管理和交易有價值的資產提供了一種新的方式。三 那些實體可以被標記化將現實世界資產（RWA）代幣化，可以為這些資產帶來三個顯著優勢：效率：以更少的資源實現更多目標，從而提高績效。流動性：使資產能夠以清晰有序的方式進行交易。所有權分散化：以清晰有序的方式促進資產所有權的公平分配。1.有形資產房地產交易卡貴金屬（黃金、白銀等）/大宗商品藝術作品收藏品機械存貨汽車2.無形資產Trademarks（商標）：用於識別商品或服務來源的標誌，具有品牌價值。Goodwill（商譽）：企業在併購中支付價格超過被收購方可辨認淨資產公允價值的部分，代表客戶關係、聲譽等綜合價值。Patents（專利）：政府授予發明者在一定期限內對其發明的獨佔使用權。Copyrights（版權）：對文學、藝術、音樂、軟體等原創作品的法律保護權。Equity（權益 / 股東權益）:代表企業所有者對淨資產的剩餘索取權。衍生品（Derivatives）:其價值依賴於基礎資產（如股票、利率、匯率、商品等）的金融合約。常見類型：期貨、期權、互換（Swaps）、遠期合約。貨幣市場工具（Money-market instruments）:短期（通常 ≤1 年）、高流動性、低風險的債務工具。例如：國庫券（T-bills）、商業票據（Commercial Paper）、大額可轉讓存單（CDs）、回購協議（Repo）。政府債券:由中央政府發行的債務證券，用於融資。四 為什麼要將現實世界資產代幣化1.效率：將現實世界資產（RWA）代幣化可以簡化流程，使資產的管理和轉移更加高效。代幣化通過減少對中介機構、紙質檔案和傳統實物資產處理流程的需求，提高了效率。它實現了更快、更透明的交易，減少了行政延誤和成本。將現實世界資產 (RWA) 儲存在區塊鏈資料庫中，可以提高管理這些資產的透明度、完整性和成本效益。2.流動性：代幣化使資產能夠輕鬆買賣，從而提高市場流動性。將現實世界的資產代幣化，是將它們轉換成區塊鏈上的數字代幣，從而使其更易於交易。這一過程允許所有權分割，這意味著投資者可以買賣資產的較小份額，提高資產的可及性，並有可能提升整體流動性。3.透明度：代幣化中使用的區塊鏈技術確保了資產所有權和交易記錄的透明性和可追溯性。當RWA被代幣化後，其所有權、交易和特徵等資訊將對區塊鏈網路參與者公開可見。這種透明性確保任何擁有相應權限的人都可以輕鬆驗證和追蹤資產的歷史記錄，從而提升信任度和問責制。4.去中心化：代幣化允許資產所有權更加去中心化地分配，從而減少對中心化機構的依賴。在傳統的金融體系（通常被稱為“傳統金融”）中，對涉及中間人、背景調查和監管的中介體系的依賴，是以犧牲最佳市場效率和資產持有者的機會為代價的。去中心化金融系統（DeFi）旨在通過大幅減少或消除傳統金融中常見的中介系統，實現金融市場後端的去中心化。5.可及性：資產的分割使得更廣泛的投資者更容易獲得和參與以前專屬的投資。它使更廣泛的投資者能夠參與並受益於持有傳統高價值資產的股份或部分權益。RWA 的代幣化使得這些資產（涵蓋房地產、大宗商品、智慧財產權等）能夠被分割成更小、更經濟的單位，並以數字代幣的形式呈現。6.多元化：代幣化允許投資於多種資產，從房地產到智慧財產權，為投資者建構均衡投資組合提供了更多選擇。這進一步細分為有形資產和無形資產。7.降低成本：資產數位化和流程自動化可以節省文書工作、中間商和管理費用方面的成本。資產代幣化後，管理流程將更加自動化，無需傳統系統中繁瑣的紙質工作、人工記錄以及眾多中間機構的參與。管理負擔的減輕最終會降低營運成本。8.全球可訪問性：代幣化促進了全球對資產的訪問，使世界各地的投資者能夠參與各種市場。當RWA被代幣化並儲存在區塊鏈上時，任何擁有網際網路連接的人都可以輕鬆訪問，不受地理位置的限制。這種全球可訪問性與傳統金融體系形成鮮明對比，在傳統金融體系中，某些資產或投資機會可能受到限制，僅限於特定地區或司法管轄區。9.創新：代幣化資產的可程式設計性為智能合約等創新功能打開了大門，為金融工具帶來了新的可能性。五 示例部分所有權：代幣化允許部分所有權，使投資者能夠擁有高價值資產的一部分。可程式設計資產：RWA 可以程式設計設定特定功能，例如鎖定期、投票權或收益分享機制。這種可程式設計性提供了靈活性和定製化選項。智能合約：智能合約是一種能夠自動執行的合約，其協議條款直接寫入程式碼，為自動化和執行與RWA相關的合同協議提供了創新方法。它們可以包含自動支付、條件和治理等功能。示例 1：房地產作為 RWA 🏠想像一下，你擁有一處房產，比如房子或公寓。傳統意義上，證明所有權和過戶需要大量的文書工作、法律程序，以及房地產經紀人或法律專業人士等中介機構。現在，讓我們在區塊鏈和代幣化的背景下，將這處房產視為現實世界資產（RWA）。房地產代幣化是指將房產所有權轉換為區塊鏈上的數字代幣。該代幣代表您對該房地產資產的所有權。所有權證明不再依賴傳統檔案，而是儲存在安全透明的區塊鏈上。它的運作方式如下：代幣建立：您的房地產將通過在區塊鏈上建立數字代幣的方式進行代幣化。每個代幣對應於該房產所有權的特定比例或百分比。區塊鏈記錄：您的房產資訊及其所有權詳情將被記錄在區塊鏈上，確保透明度和不可篡改性。這意味著該記錄無法被更改或篡改。智能合約：智能合約是一種自動執行的合約，其協議條款以程式碼形式編寫，可以利用智能合約來實現這一目標。例如，您可以編寫一個智能合約，在滿足特定條件（例如完成銷售交易）時自動轉移房產所有權。所有權轉移：如果您決定出售部分房產，可以通過區塊鏈將相應的數字代幣轉移給新業主。這種安全透明的轉移方式可以減少對中介機構的依賴。示例 2：將交易卡牌作為 RWA 🃏當交易卡在區塊鏈上進行代幣化後，它們可以被視為現實世界資產（RWA）。我們以實體體育交易卡為例。傳統上，體育交易卡是實物，上面印有運動員的照片和職業生涯資訊。每張卡片都具有一定的價值，收藏家們經常在現實世界中買賣和交換這些卡片。然而，當這些交易卡在區塊鏈上被代幣化後，它們就變成了被稱為非同質化代幣（NFT）的數字表示。在這種情況下，每張體育交易卡都會在區塊鏈上被分配一個唯一的數字代幣。該代幣被安全儲存，用於證明所有權和真實性。代幣化使得收藏家能夠以去中心化和透明的方式買賣和交易這些數字版的交易卡。代幣化交易卡在以下幾個方面可能比實體卡更有價值、更具成本效益：在去中心化金融中，交易卡代幣化降低了交易成本。轉帳數字卡時僅需支付 Gas 費。另一個好處是，你可以用你的數字卡作為借款時的擔保。例如，如果你需要貸款，你不能把你的寶可夢卡牌拿到銀行去，但你可以在DeFi平台上用你的數字卡作為抵押品。數字交易卡價格更低的主要原因在於其背後的技術，以及無需實體生產和分銷。這樣可以節省關稅、運輸、物流等方面的成本。在去中心化金融平台持有現實世界資產代幣，可享受更低的託管費或免託管費。鑑於去中心化金融（DeFi）的這些可能性，一些人認為數字交易卡可能會比實體交易卡更有價值。因此，未來人們或許願意為數字卡支付更高的價格，因為它們的功能更加豐富。 (資料驅動智能)
