財報越好，跌得越狠？當地時間4月30日，美股儲存巨頭威騰數據和SanDisk相繼發佈第三財季業績，營收、利潤、指引全線超出華爾街預期，並給出強勁的下季度指引。然而，市場的反應卻出人意料：兩隻股票盤後雙雙重挫，威騰數據一度下跌8.2%，SanDisk跌幅超過6%。這一走勢，與其說是對業績的否定，不如說是對前期漲幅的“清算”。分析師指出，在威騰數據一年漲約900%、SanDisk上市以來漲約3300%的背景下，強勁業績已被充分定價，指引“缺乏足夠驚喜”，觸發市場獲利了結。財報有多強？先看數字。SanDisk第三財季營收59.5億美元，同比暴增97%，遠超分析師預期的47億美元。調整後每股盈利23.41美元，幾乎是分析師預期14.54美元的1.6倍。資料中心業務收入更是同比翻了三倍以上，單季達到14.7億美元。SanDisk當季淨利潤達36.2億美元，而一年前同期為虧損19.3億美元——這是一次徹底的盈利逆轉。威騰數據同樣不遜色。第三財季營收33.4億美元，同比增長45%，超出分析師預期的32.5億美元；調整後每股盈利2.72美元，高於預期的2.39美元；淨利潤31.2億美元，去年同期僅為5.2億美元。威騰數據CEO Irving Tan在財報聲明中表示：“需求驅動因素非常明確：幾乎每一種AI工作負載——從訓練、推理、智能體AI到物理AI——都會產生需要持久、高效儲存在硬碟上的資料。”他還宣佈將季度股息提高20%至每股15美分。SanDiskCEO David Goeckeler則將本季度定性為一個轉折點：“這個季度標誌著SanDisk的根本性拐點——我們的技術領先優勢正在推動我們向最高價值終端市場的刻意轉型，以資料中心業務為引領。”指引依然強勁，但市場“不夠滿意”財報發佈後，兩家公司給出的下季度指引同樣超出預期。SanDisk預計第四財季營收在77.5億至82.5億美元之間，中值約為80億美元，遠高於分析師此前預期的64.9億至66.2億美元；調整後每股盈利預計在30至33美元之間，同樣大幅超出分析師預期的22.70至23.38美元。威騰數據預計第四財季營收在35.5億至37.5億美元之間，調整後每股盈利在3.10至3.40美元之間，均高於分析師預期的營收34.6億美元和每股盈利2.75美元。指引如此強勁，為何市場還要賣出？漲了900%之後，“好”已經不夠用了這裡有一個關鍵背景。資料顯示，威騰數據股價過去一年累計漲幅約為900%，而SanDisk自2025年2月從威騰數據分拆獨立上市以來，股價已從發行價36美元飆升至盤後約1063美元，漲幅約3300%。Cerity Partners合夥人Michael Ashley Schulman解析道：“兩家公司的業績指引未能提供維持當前強勁漲勢所需的‘驚豔感’。”換句話說，這兩隻股票早已把“AI儲存需求爆發”的預期提前消化進了股價。當財報印證了市場的預期，卻沒有帶來超出預期的“驚喜”時，獲利了結的壓力便集中釋放。就在本周早些時候，同行希捷發佈強勁業績預測，引發了儲存股的一輪集體大漲。SanDisk此前今年以來已累計上漲約350%，威騰數據年內漲幅也超過150%。在這樣的高位，“不夠驚豔”的消息可能成為拋售的觸發點。AI儲存需求本身並無疑問值得注意的是，此次股價下跌並非源於對基本面的質疑。據路透社報導，SanDisk、威騰數據與希捷三家公司的業績和指引，共同印證了AI資料中心建設對儲存產品的強勁需求仍在持續。AI系統對資料儲存的需求增速持續超過供給，這使得SanDisk等公司得以持續提價。在財報發佈前，美國銀行分析師Wamsi Mohan曾指出，需求超過供給帶來了“有利的定價環境”。威騰數據CEO Irving Tan還特別提到，公司本季度毛利率達到50.5%，較一年前大幅提升。SanDisk則宣佈，董事會批准了60億美元的股票回購計畫。 (華爾街見聞)