智能駕駛行業的競爭，早已進入深水區，拼的不是誰的故事更動聽，而是誰能活得更久、誰能真正盈利、誰能突破技術瓶頸。
在港股科技類股整體震盪的2026年，地平線機器人（09660.HK）走出了獨立行情：上市僅半年，市值站穩1000億港元關口，成為中國智能駕駛晶片領域首個躋身千億市值的獨立廠商。“地大華米”（地平線、大疆、華為、小米）的行業提法迅速流傳，將其視作中國硬核科技的標竿企業，資本市場的追捧熱情持續高漲。
但繁華表象之下，商業本質從未改變：這家頭頂“國產智駕晶片龍頭”光環的企業，至今仍處於持續虧損狀態。2025年財報顯示，地平線全年營收37.6億元，研發投入卻高達51.5億元，經調整經營虧損23.7億元，成立以來從未實現盈利。一邊是千億市值的資本溢價，一邊是燒錢不止的經營現狀，市場的核心爭議早已清晰：當前估值究竟是高估的泡沫，還是低估的成長？
創始人余凱作為前百度研究院創始人，兼具技術背景與市場判斷力，一手打造了地平線“晶片+智駕方案”的獨特模式，也一次次向市場拋出盈利時間表、長遠戰略目標，從“2027-2028年實現盈利”到“2030年營收破百億美元”，各類規劃頻頻放出，更像是為資本市場描繪藍圖。而當下市場早已不再輕信“畫餅”，所有人都在等待：余凱放出的諸多預期，究竟能兌現多少？中短期盈利能否落地，中長期戰略又能否突破行業桎梏？
