荷寶環球消費新趨勢股票基金經理人利杰克 (Jack Neele) 一年前，成長型股票，尤其是與科技相關的成長型企業似乎仍有無限的發展空間。但隨著長期利率上升，加上許多成長股價值面較高，伴隨著經濟成長減速，今年以來成長股表現大幅落後。 成長股之所以是成長股，因為許多價值取決於未來的現金流，很多資產增長和資產變現將在未來發生。因此，利率很重要，在計算未來現金流的價值時，高利率意味著股票估值應更低。此外，由於全球政治環境和經濟環境的不確定性，投資的期限變短，投資人更關注於未來幾年而不是未來十年產生的自由現金流。因此，當利率上升後，成長股表現大幅落後。 我們已經看到通膨不是暫時的，它可能更加長久，意味著更高的利率也可能持續更長時間，甚至可能在2022年後進一步上升。現在成長股所處的時期比過去10年遭遇的逆風更加艱難，但與此同時，隨著成長股出現修正，其估值或多或少回到疫情前的水平，以價值面而言，現在的確回到更理性的水平，在荷寶消費趨勢策略中，許多企業的盈餘成長仍然較高，因此若以3到5年的投資期間來看，更合理的估值會是不錯的開端。但我們也不要忘記，成長股未來的發展難度會比過去大大增加。