一家每月賺50億美金的隱形巨頭，十年來第一次見紅。它到底栽在了誰手上？

我有一個親戚，在華爾街一家公司上班。

這家公司沒有上市，幾乎不接受採訪，老闆從不出現在公開場合。但它的員工人均年薪超過1800萬人民幣，一年賺的錢比高盛的交易部門還多。

我以前問他：你們公司到底做什麼的？

我說：那不就是賺個買賣差價嗎？

後來我才知道，這家公司叫Jane Street，去年一年的淨交易收入是396億美金。

賺差價賺到這個數字，我覺得他當時笑我是應該的。

但昨天，路透社、彭博、CNBC集體報導了同一條消息——

Jane Street在7月份虧了150億美金。

這是它十年來第一次單月虧損。

一家每個月平均賺50億美金的公司，突然一個月倒虧150億。

我給親戚發了條消息。他到現在沒回。

01. 地球上最賺錢的“隱形公司”

先說說Jane Street到底是什麼來頭。

1999年，四個從華爾街出走的交易員——Rob Granieri、Tim Reynolds、Marc Gerstein和Mike Jenkins，湊在一起創了這家公司。

你可以這樣理解：如果股市是一個菜市場，做市商就是那個永遠在攤位上同時掛著“我買”和“我賣”牌子的人。你想買，他賣給你；你想賣，他從你手裡接過來。他賺的是中間那一點點差價。

聽起來不性感對不對？一筆賺幾分錢，能賺什麼大錢？

但Jane Street把這件事做到了一個令人窒息的程度。

2025年全年，Jane Street的淨交易收入是396億美金。

什麼概念？比很多國家的GDP還高。

2026年第一季度，161億美金。相當於每個月賺54億。

到今年8月，它今年已經累計賺了超過400億美金。

更恐怖的是效率：Jane Street一共只有3500名員工。

算一下——人均創收超過1100萬美金，人均薪酬約270萬美金。

這意味著什麼？意味著Jane Street隨便一個普通員工，一年賺的錢比99%的上市公司CEO都多。

Jane Street最神秘的地方，不是它賺多少錢，而是它有多拚命地不想讓你知道它賺多少錢。

聯合創始人Rob Granieri，長期以來就是華爾街最“不像華爾街”的人。

他不穿西裝，頭髮亂糟糟，看起來更像一個剛從Burning Man回來的流浪藝術家，而不是掌管數百億美金的金融巨頭。

事實上，他真的每年都去Burning Man。他還自己開了一家賭場。

但就是這個看起來最不正經的人，帶領Jane Street悶聲賺了一個十年。

公司不上市，不公開財務資料，甚至不願意發債——因為一旦發債，就需要向債權人披露財務資訊，而這些資訊有可能洩露給公眾。

上周，Jane Street發了一筆146億美金的巨額債券，其中大部分用來置換舊債。

據英國《金融時報》報導，Jane Street寧願多付利息，也要把債務從公開市場搬到私募市場——目的只有一個：不讓你知道它的數字。

一家公司願意花真金白銀來購買“不透明”，你能想像它到底有多賺錢。

好，鋪墊夠了。說回那150億美金的虧損。

Jane Street賺錢靠的是數學、模型、速度。它是一台精密到極致的印鈔機。

他曾是OpenAI的研究員，2024年寫了一篇165頁的長文，叫《Situational Awareness》（態勢感知），預言AI即將迎來超級智能時代。

Leopold隨後離開OpenAI，用這篇文章當招牌，創辦了一隻AI避險基金，名字就叫“Situational Awareness”。

這只基金一路狂飆——截至6月底，淨值暴漲439%。

資金瘋狂湧入，基金規模一度膨脹到450億美金。

Jane Street是其中的大金主之一。

AI股全線暴跌。Leopold的基金從450億跌到了大約100億。一個月蒸發了350億美金。

Jane Street因為重倉了這只基金，加上自身在AI科技股上的敞口，7月單月虧損150億美金。

Jane Street的虧損，表面上是一次投資失誤。

但背後暴露的問題其實更深——

全球最聰明的量化團隊，最終也沒能抵擋住“敘事”的誘惑。

Jane Street的核心能力是什麼？是模型、是資料、是幾毫秒等級的交易速度。

但它在Leopold的基金上做的事，本質上和散戶追熱門股沒有區別——看到一個東西漲了439%，而且故事說得特別好，於是重倉下注。

量化交易員最瞧不起的就是“講故事”。他們信模型，信資料，信機率。

但當一個22歲的前OpenAI員工站出來說“超級智能就要來了”，寫了165頁看起來極其專業的預言，配上基金前六個月439%的回報曲線——

這不是Jane Street的問題。這是人性的問題。

05. 從“永遠賺錢”到“終於虧錢”

Jane Street的高管在虧損後告訴員工：公司已經平掉了大部分高風險頭寸，7月之後又在繼續賺錢。

今年到目前為止，Jane Street依然累計盈利超過400億美金。150億的虧損，對它來說相當於賺了三個月，吐了一個月。

所以這不是一個“巨鯨要死了”的故事。

這是一個“原來巨鯨也會流血”的故事。

在此之前，Jane Street在市場裡的形象幾乎就是“永動機”——不管漲跌、不管環境、每個月都賺錢。

但7月告訴我們：不存在永遠賺錢的機器。

即便你有3500個年薪1800萬的天才，即便你的模型比99.9%的基金都先進，即便你過去十年每個月都是正的——

當你開始偏離自己最擅長的事情，去追一個“太好的故事”時，

所以，下次你看到一個投資標的漲了好幾倍，而且故事說得特別完美，所有聰明人都在進場的時候——

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