■ 就整體資產配置方面，近期市場波動日益放大，建議投資人必須時刻留意經濟數據的變動，方能對整體金融市場的變動有更清楚的輪廓。尤其是美國在6月10日公布5月整體CPI年增率達8.6%，不但高於預期且再創四十年新高後，投資人更加擔心美國通膨情勢已失控，對於Fed加重升息力道的呼聲大起。隨後Fed果然在6月15日的FOMC會後一次升息三碼，而且點陣圖也預示2022年之前仍有七碼的升息空間。然而聯準會本次果斷升息的舉措，只安撫了金融市場一天，隨後兩個交易日美股仍然出現下殺，主因是有越來越多經濟學家出來預警，Fed積極的升息，恐會將美國經濟同時帶向衰退的深淵。 從以上的論述可知，影響到未來一個月、甚至整個Q3金融市場走勢的關鍵，乃是「經濟放緩」vs「通膨降溫」兩個事件，彼此之間的競速。若通膨能夠在Q2觸頂、Q3下滑，如此Fed便不需要在未來持續加重升息力道，而美國經濟出現「軟著陸」的機率也會大幅提高。反之，若通膨仍居高不下，目前已落後殖利率曲線的聯準會，只能向主席鮑爾承諾的那般「專注於讓通膨回到2%」；如此一來，美國經濟在Fed強力升息打擊通膨之後，因此落入衰退的機率便大幅提升。 展望未來，全球金融市場接下來將持續關注美國通膨相關數據，以及通膨是否有降溫的可能性。首先是美國將在7月13日公布6月CPI，若該數據能夠從5月的8.6%下降，可望緩解市場疑慮。另外，川普時期對於中國額外加徵關稅的行政命令將於7月6日到期，白宮近期已釋出風聲，表示願意調整或減免中國關稅，究竟該案將如何演變，也將牽動金融市場對於通膨議題的敏感神經。另外，7月中旬開始美國即將登場新一輪的企業財報季，近期華爾街分析師已開始下修2022年企業獲利成長數字；企業對未來的獲利展望及財報結果，亦將影響7月以後的股市表現，值得投資人留意。 就資產配置角度而言，因短期風險性資產、特別是股市回檔已深，因此我們仍建議股優於債，不過債市投資價值也已浮現。目前建議將股票部位維持在50%(較中性部位多出10%)、債券比重維持在30%(較中性部位低配10%)、多重資產則持平在20%(中性水準)。