素有"華爾街最準分析師"之稱的美銀首席策略師Michael Hartnett，在其最新《資金流觀察》報告中勾勒出未來五年顛覆全球經濟、科技與社會治理的十大關鍵趨勢。

他預計，“技術吞噬世界”，人工智慧將推動產業進入6.0時代，推理型AI、百億級AI代理和量子計算的突破將重塑生產體系，人類干預程度將接近於零，技術成本持續下降。然而，“壟斷頂峰”也面臨挑戰，微軟、輝達等“科技七巨頭”的市場支配地位可能鬆動，AI紅利擴散和全球反壟斷政策將倒逼行業格局洗牌。

技術爆炸也面臨“資源飢渴症”。算力晶片需求激增、資料中心耗水量大增、關鍵金屬短缺等問題日益突出，技術發展遭遇資源瓶頸。為了應對這些挑戰，“全球重建潮”勢在必行，預計到2040年前需要投入94兆美元填補基建缺口，智能電網、清潔能源和工業物聯網將成為核心戰場。

“債券復興”也將到來，隨著政府債務/GDP比率突破歷史極值，“棄債投股”時代或將終結，財政緊縮將觸發固收資產的價值重估。

與此同時，“民粹主義浪潮”可能持續、“保護主義與供應鏈重構”將加劇、“代際消費革命”也將發生……這十大趨勢相互交織，預示著未來五年全球經濟、科技和社會將發生深刻的變化。

技術吞噬世界：AI驅動產業6.0時代，推理型AI、百億級AI代理、量子計算突破將重塑生產體系，人類介入度趨近於零，技術成本持續坍縮。

壟斷頂峰：微軟、輝達等“科技七巨頭”市值霸權鬆動，AI紅利擴散與全球反壟斷政策倒逼行業格局洗牌。

數字安全危機：深度偽造攻擊每5分鐘發生一次，2025年網路犯罪金額將達10.5兆美元（相當於全球第三大經濟體），2030年需對10億勞動力再技能培訓。

資源飢渴症：算力晶片需求三年翻三倍、資料中心耗水量日增4.68億加侖、關鍵金屬短缺引發貿易衝突，技術爆炸遭遇資源天花板。

全球重建潮：2040年前需94兆美元填補基建缺口，智能電網、清潔能源（年投資或達5兆美元）與工業物聯網成核心戰場。

債券復興：政府債務/GDP比率破歷史極值，“棄債投股”時代終結，財政緊縮觸發固收資產價值重估。

民粹主義浪潮：2024年全球26場選舉顛覆執政黨，反移民、削央行獨立性、美歐財政分化成政策新常態。

保護主義與供應鏈重構：大國間科技較量催生“近岸外包”浪潮，貿易衝突與產業回流重塑全球貿易地圖。

代際消費革命：Z世代（2030年收入36兆美元）與銀髮族（年消費15兆美元）推動健康、可持續與新經濟消費爆發。

健康即財富：AI將藥物研發周期壓縮至30天，填補千萬醫護缺口；GLP-1藥物引爆兆健康產業，衍生消費鏈全域變革。

代理人工智慧+推理+豐富的模擬+嵌入式人工智慧=工業6.0，它正在最大限度地減少人為干預。

未來5年，技術將把我們帶入一個新階段。在人工智慧革命的推動下，我們將看到技術價格暴跌。我們將看到人工智慧融入我們生活的方方面面。我們將見證人工智慧在跨越式創新中改變遊戲規則的作用。代理人工智慧將影響就業市場，豐富的人工智慧模擬將開發出醫療保健、工業和金融服務領域的新產品。此外，人工智慧將與物理環境互動，實現下一代自動化。

歡迎來到工業6.0——最大限度地減少人為干預

人工智慧大型語言模型（LLM）革命加速了工業5.0的應用，其目的是在工業4.0數位化時代的基礎上，將“以人為本”的方法融入工業流程。工業5.0強調人類與先進技術（如人工智慧驅動的機器人）之間的協作，以最佳化工作場所流程。現在，人工智慧已融入我們經濟和生活的方方面面，並使自動化流程“人性化”。這使我們從人性化時代（工業5.0）邁向工業6.0，工業6.0的目標是通過建立基於新一代技術的完全集

技術經濟學：技術推動自身走向低價——對自動化、人工智慧和技術的投資正在全面降低價格，提高回報。例如，在過去20年中，硬碟容量增長了20000多倍，而每千兆字節的價格卻下降了99%。為滿足需求而部署的技術越來越多，導致價格下降。然後，這些技術在新的應用中變得具有成本效益，再次推動需求增長。

“推理人工智慧"：加入人類元素，比AGI更早一步——人工智慧模型的功能正在不斷擴展，以包括需要推理的任務。迄今為止，所有LLM都使用演算法來完成可通過快速思考解決的任務，由於其突現特性，其版本也越來越複雜。然而，新版本的模型，如OpenAI的o1和o3模型，現在可以將複雜的問題分解為獨立的任務和假設，利用“推理”來獲得解決方案——就像人類的思維方式一樣。

代理式人工智慧：千億級人工智慧代理與我們並肩工作的世界——代理式人工智慧是人工智慧模型商業化的下一個大趨勢。它能夠利用推理能力，並在此基礎上選擇和使用正確的工具來完成設定的任務。在我們的“變革世界大會”上，Steve Brown舉了行銷計畫或旅行預訂等例子。他將人工智慧代理描述為擴大組織規模和改造公司勞動力的一種方式，以及它們與其他人工智慧代理互動的能力，例如，獲得批准或審查（如法律或合規）。在他看來，這並不意味著人類員工將完全脫離這個圈子，而是人工智慧代理可以成為人類的合作夥伴或下屬。

豐富的人工智慧模擬正在改變各行各業——豐富的人工智慧模擬正在被用於其他創新；例如，用於藥物發現和材料突破的模擬。人工智慧幫助發現的晶體是人類已知晶體的45倍。將人工智慧用於藥物發現，有助於在短短30天內找到治療肝癌的候選藥物。我們的許多日常產品都很複雜，隨著時間的推移，設計師們開始依賴電腦驅動的模擬，但這些模擬往往需要時間來運行。即使找到了可能性，還需要進行額外的模擬以確保安全。人工智慧模擬結合了量子物理學和深度學習技術，能夠快速高效地對龐大的資料集進行採樣。人工智慧和模擬技術能夠對分子結構進行數十億次的模擬，每次都進行微小的改動，以確定那種結構是最佳的。現在，我們可以在數周或數月內完成這項任務，而在物理世界中，這項任務需要花費10年時間。

嵌入式人工智慧、物理智能和仿人機器人——由於能夠通過語言模型對機器人進行程式設計和互動，人工智慧使機器人的發展突飛猛進。體現式人工智慧"一詞最早用於描述人工智慧的一個分支，其重點是電腦、系統和技術如何與物理世界進行互動。它通常包括感知運動技能、導航和現實世界互動方面的人工智慧。但隨著生成式人工智慧的興起，具身人工智慧也被用來賦予這種技術以物理形式，通常是機器人，包括自動駕駛汽車和無人機。在人工智慧的推動下，未來五年將是機器人技術的突破之年。

歡迎來到量子時代。量子優勢最快將在2025年顯現？我們目前正處於量子的早期原型階段。要擴大量子電腦的量子位元數，需要解決糾錯、成本、速度和能效等諸多問題。目前的量子計算公司需要解決這些問題，但由於採用了複雜的架構（如布線和機架），他們所能達到的量子位元數將達到一個極限。

人工通用智能（AGI），到2028年？足夠智能的人工智慧，能夠自動進行人工智慧研究以改進自身，提供反饋回路，從而實現超級智能。自20世紀中葉數學家馮-諾依曼首次討論通用人工智慧和技術奇點以來，科學家和技術專家多次預測人類等級的智慧型手機器將在近期出現。NVDA的首席執行官預計，我們將在2030年實現AGI，而未來學家Steve Brown在我們的“變革世界大會”上聲稱，AGI的實現可能比這更快，只需1年時間，甚至永遠不會實現。根據公司/媒體報導，目前的假設是2027-28年。成的智能製造系統，最大限度地減少人工干預。

隨著人工智慧利益的擴大以及政治通過稅收和監管對巨型公司施壓，“七巨頭”的統治達到頂峰。

美國股市從未如此集中，由少數幾家超大市值公司主導。然而，隨著人工智慧的收益擴大到更廣泛的企業，以及民粹主義政客通過稅收和監管來緩解赤字和安撫人工智慧對勞動力市場的影響，壟斷性科技公司對資本和回報的壟斷將在未來幾年達到頂峰。

正如“科技吞噬世界”所指出的，人工智慧是2020年代積極的外生衝擊。在過去兩年裡，人工智慧主導了投資者的牛市心理，“Mag7”（微軟、輝達、蘋果、亞馬遜、Google、Meta和特斯拉）的崛起就是最好的例證。即使在人工智慧衝擊之前，這七家公司也已憑藉其一流的產品、品牌和管理成為美國股市的“領頭羊”。投資者也對它們強勁的資產負債表（能抵禦20世紀20年代初的利率上升）以及壟斷市場地位（保證了收入來源和低成本供應商）給予了獎勵。

人工智慧為它們增添了光彩，無論是通過為人工智慧資本支出提供資金的能力（微軟、蘋果、亞馬遜、Meta、Google在24年第三季度的資本支出達620億美元），還是通過領先提供人工智慧服務（如雲端運算），以及提供最適合處理人工智慧所需計算的晶片（輝達）。七大巨頭的總市值已升至180億美元，目前，美國股市的集中度是幾十年來最高的。

在過去兩年中，標準普爾500指數近60%的回報率都是由這7家公司推動的（表現優於該指數的公司數量已降至1998/99年以來的最低點）。此外，“華麗七雄”的主導地位使美國股市市值在全球股市市值中所佔比例達到創紀錄的67%，並導致地區財富集中度發生巨大變化。

以隱私“死亡”、就業市場混亂、地球上每個人都有10個深度假新聞以及網路犯罪成為全球第三大GDP來結束這十年。

鑑於網路安全駭客、人工智慧代理取代人類員工、假新聞的興起和通過深度偽造傳播錯誤/虛假資訊，以及社交媒體成癮導致孤獨感等種種原因，我們中的許多人對技術風險感到前所未有的焦慮。預計到2029-30年，全球網路犯罪金額將激增至1563億美元。與此同時，每5分鐘就會發生一次試圖進行深度偽造的攻擊。自2018年以來，深度偽造視訊的數量每6個月翻一番。預計到2027年，深度偽造造成的損失將達到400億美元。最後，由於技術顛覆，到2030年，我們需要重新培養10億人，佔全球所有工作崗位的三分之一。

網路安全：2030年的數字黑天鵝？

在我們看來，網路安全是“轉型世界”的頭號風險，因為我們對技術的依賴程度非常高。世界上大多數國家都設法通過了COVID封鎖和物理上的社會距離，但如果沒有進入數字世界，這可能嗎？現在，生成式人工智慧的興起創造了一個新的“威脅環境”。例如，利用10000多台A100NvidiaGPU的計算能力來訓練ChatGPT，如今破解一個密碼只需1秒鐘。現在，駭客平均需要277天或約9個月的時間來識別和控制駭客。網路安全正日益成為國家安全問題，關鍵基礎設施更容易受到攻擊。網路犯罪的金額令人瞠目，到2025年將達到105億美元，成為僅次於美國和中國的全球第三大“經濟體”。

科技的指數級增長需要更多的資源，如基礎設施、計算、頻寬、人力資本、能源、水、技能和資料中心。

變革的世界有變革的需求。技術的指數級增長將需要更多的資源和基礎設施，而人口增長帶來的需求本已日益增長。尤其是人工智慧（AI）的興起，正在加速對資料、計算能力、頻寬以及能源、水、商品和資料中心等擴大基礎設施的需求。這些領域已經出現了一些瓶頸，在提供這些服務所需的技能和人力資本方面也存在差距。為避免2025年至2030年期間出現結構性赤字，需要採用新技術和解決方案。

指數級技術需要更多的......一切：簡而言之，隨著人口的增長，技術應用不斷深化，這意味著我們需要更多的資源來實現人工智慧和未來技術帶來的生產力提升和經濟增長潛力。未來5年的主要投資機會包括

計算：人工智慧將加速對GPU等更強大晶片的需求，2024-2030年間，人工智慧加速器的TAM將增長三倍，達到約3,600億美元。為適應這一趨勢，製造能力和供應鏈正在不斷擴大，總體市場機遇超過10億美元。

能源：工業、交通和建築電氣化需要增加發電、儲能和電網連接，到2030年，全球電力需求將增加約7000太瓦時。其中，到2030年，僅美國的資料中心就會增加約250太瓦時的電力需求。

水：資料中心和先進製造業的冷卻需求增加了本已緊張的淡水供應。2023年，全球資料中心平均每天耗水3.09億加侖，預計到2030年將增至4.68億加侖。

金屬：預計到2030年，人工智慧、可再生能源和電動汽車對關鍵礦物的需求增加將導致銅、鎳、鋰、鈷和銀等幾種金屬的結構性短缺。

頻寬：人工智慧/技術應用的增加將給網際網路基礎設施帶來壓力，需要更多光纖和先進網路，如5G以及更先進的網路（6G，加上新的衛星網路）。在美國，最大的網路供應商Verizon表示，2020-24年間，網路流量翻了一番，預計2025-2030年間，由於人工智慧工具的需求，網路流量將再翻一番。

技能：未來5年，人工智慧、資料科學和硬體工程等領域的熟練勞動力短缺問題可能會進一步惡化；由於技術顛覆，到2030年將有10億人需要接受再培訓/再技能培訓。

房地產：需要更多土地來滿足日益增長的技術需求。據彭博社報導，目前已建成或正在開發的公共資料中心超過7000個，但還需要更多——據ABI研究預測，到2030年將有8400個資料中心投入營運（相比之下，2024年為5700個，2015年為3600個）。

到2040年，需要940億美元的資金來重建老化的資產，並擴大支援科技的基礎設施。

全球基礎設施需要擴建和現代化，以適應不斷融合的人口、可持續發展和創新趨勢。但資金缺口很大——到2040年，全球需要940億美元（來源：牛津經濟研究院），到2030年，除現有公共資金外，估計每年還需要5000億美元（來源：布魯克菲爾德）。這跨越了幾個結構性趨勢，包括去碳化、電氣化、顛覆性技術、重塑、人口結構變化和現有資產老化，所有這些都需要大幅增加基礎設施投資。

通往新一代基礎設施的道路漫長而曲折——技術、經濟增長和基礎設施之間的關係與擴展和現代化需求密切相關。

增加：擴大基礎設施，以支援數位技術和若乾結構性趨勢，包括資料中心、高速資料網路以及為其提供動力的能源設施。

重建老化資產：電網、供水系統和交通網路等老舊基礎設施需要更換和現代化，以整合物聯網/感測器、人工智慧監控和干預等新技術。

能源轉型：邁向去碳化、分散化、數位化的能源系統全球能源系統正在向更多樣化的發電和儲能來源轉型，這需要大量的基礎設施和技術。全球投資趨勢已開始反映出這一點，到2023年，將有近20億美元投資於一系列清潔能源資產（比2020年翻一番）。然而，還需要更多的投資。BNEF預測，在當前技術/政策的基礎上，2023-2030年的年均投資需求將增至30億美元，如果出台進一步的政策，年均投資需求將達到50億美元。到2023年，發電、電動汽車和電網將佔到這一投資的90%左右，但投資領域正在多樣化，例如清潔工業（鋼鐵、合成氨、生物塑料）、儲能和電氣化供熱等。

“除了債券什麼都可以”的時代結束了

自我驅動或市場強加的政府財政過剩時代終結，扭轉了資產市場“除了債券什麼都可以”的原始主題。

利率5000年低點的終結、財政過剩、通膨....，“除了債券什麼都好”的交易是過去5年華爾街最強勁的趨勢；未來5年，無論是自我驅動還是市場強加，我們都相信政府財政過剩的時代終結，資產市場“除了債券什麼都好”的定價將被逆轉。

大政府是2020年代最大的主題之一。在過去30年的大部分時間裡，中央銀行主導著經濟政策的制定。財政政策是次要的。2010年代，資產價格尤其受到量化寬鬆、零利率、負利率等極端貨幣政策的推動。到2020年代初，利率已降至5000年來的最低點。近年來，隨著全球大流行病、戰爭和財政過剩結束了長達40年的債券牛市（1981-2020年），這種情況發生了巨大變化。現在，政府和央行共同承擔經濟增長的責任。

過去5年，即2020年代，美國聯邦預算赤字平均佔GDP的9%，過去兩屆政府的赤字是自30/40年代羅斯福總統以來最大的。按GDP計算，70億美元的美國政府部門現已成為世界第三大經濟體。大政府助長了名義GDP的大幅增長（過去5年增長了近50%）。這種趨勢是全球性的。出現預算盈餘的政府已不多見......美國上一次出現預算盈餘是2001年，日本是1992年，法國是1974年，義大利是1905年。

在2024年的32次選舉中，有26次“現任者”落敗……民粹主義意味著全球化、移民和中央銀行獨立性的減弱。

3月以來金融市場震盪大，但特定科技主題仍吸引投資人關注，據集保股權分散表資料顯示，3月以來海外科技型ETF投資人多數呈現流失，但在三大類投資主題，逆勢出現投資人數增加，包括太空衛星、AI及綠能相關等標的，也反應出今年投資市場的熱門投資話題性。

第一金太空衛星ETF經理人牟宗堯表示，隨著民間企業投入太空產業的技術與資金，具備越來越強大的根基，歐美日都有越來越多的創投企業、新創公司投入太空生態系產業鏈，過去由政府主導的太空產業發展，現在民間企業牽動的力量更加龐大，也為太空產業帶來更加值得留意的投資機會。可預期未來五年到十年將是星際產業持續快速發展的階段，投資人不妨採定期定額方式參與太空衛星長期趨勢與持續成長動能。

富蘭克林華美AI新科技基金經理人楊金峰指出，科技巨頭相互角力生成式AI戰場，無論未來是誰能拔得頭籌，都已經確立了AI人工智慧不再只是話題，而是正在「潛移默化」改變著我們的生活與工作甚至是半導體產業鏈。繪圖晶片大廠NVIDIA已開發出一種新工具「cuLitho」，可協助減輕晶片設計時遭遇的重大瓶頸，獲台積電採用，未來新思科技、艾司摩爾也將使用這套工具到自家產品上，強強聯手更加速晶圓製程。

台新ESG環保愛地球成長基金經理人蘇聖峰認為，看好領域包含電動車方面，包含電池、自駕與零組件皆有表現機會；替代能源方面，節能、儲能仍為各產業增加營運效率的必要條件；永續農場部分，農機需求穩健，食品研發及智慧科學等題材亦從底部復甦，長線成長性看好。

瑞士百達資產管理資深產品經理Anjali Bastianpillai分析，今年有四大科技趨勢，包含未來10年顛覆商業模式的生成式人工智慧、半導體產業鏈市值將突破1兆美元、軟體即服務成企業應用主力和科技業併購熱。軟體、半導體和半導體設備公司將是生成式AI的最大受益者。

來源太空、AI、綠能受寵 投資人數逆勢飆 - 工商時報 (ctee.com.tw)

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