中國2025年九大優質資產預測：A股ETF、黃金、高息股、港股、保險、核心城市房地產、國債、存款、理財信託。

從2009年到2014年，A股市場幾乎每年都存在“春季躁動”行情，個股和指數較往常都會有較大漲幅。全村把財富增值的希望放在了A股和港股，投資者希望提前收穫新年紅包。

然而今年A股市場的開局顯然不佳。截至1月10日，上證指數今年已下跌5.47%，失守3200點整數關口，3000點保衛戰又一次近在眼前。

在年終秀上，吳老師也為2025年大家的投資操心。他提到：中國擴大內需的第一個命題，是要讓老百姓有信心消費，願意把錢拿出來消費。第二，是要增加老百姓收入的預期。

為此，從財富增值的維度出發，他邀請了30多位經濟學者，對中國2025年的優質資產做了一個預測，最終的投票結果依次排名分別是：A股ETF、黃金、高息股、港股、保險、核心城市房地產、國債、存款、理財信託。

順著這個答案，這一次小巴綜合了各大券商機構的2025市場展望，為大家做進一步梳理與分析，希望能夠給2025年思考如何資產組態的各位一些小啟發。

在30多位受邀的經濟學者中，推薦最多的資產就是A股ETF。

ETF就是A股交易型開放式指數基金，這是一種在證券交易所上市交易的基金產品。特點是交易方便，購買成本較低，透明度高，風險分散。特別是一系列指數ETF，更是普通人投資的入門產品。A股市場點位越低，ETF投資的性價比就越高。

由於普通投資者缺少專業分析能力，單純選擇個股和某個行業都有較大的不確定性風險，反而是跟隨指數的指數基金具有較好的投資機會。

畢竟像滬深300和中證500指數，不會像個股一樣退市，且點位越低，安全墊越厚，一旦市場出現較好的上漲行情，就能取得較好的投資收益。

國泰君安證券認為，2025年，隨著無風險利率出現實質性降低，部分增量資金將會從存款轉移到資本市場，從而推動市場變暖。

中信證券則認為，ETF將成為資產組態的重要工具。證監會主席吳清也表示，今年將豐富ETF等資本市場產品供給，更好滿足投資者需要。

九類資產中排行第二的是黃金。

其實在去年，黃金早就多次登上熱搜，是普通人投資的大熱門。

2024年，黃金價格大漲24.39%，甚至多次登上熱搜。成為年度收益率僅次於比特幣的大類資產。

已經漲了那麼多了，那麼2025年的黃金還能買嗎？

從投資邏輯來看，去年黃金價格上漲的原因在於聯準會的寬鬆預期，地緣衝突導致的避險需求，投資者投資需求以及央行購金的需求。

今年的黃金投資邏輯發生了略微改變，川普的勝選導致了美元的強勢和黃金的走弱，再加上周五晚間非農資料的出爐，今年聯準會降息的預期大幅縮減了。

但在專家看來，央行持續性購金的需求依然存在，供求關係並未發生轉變，央行的“黃金胃口”仍將是金價長期走高的關鍵驅動因素。

各大機構也對黃金價格做出了預測。瑞銀認為，黃金價格將會從目前2689美元/盎司，上漲至2800美元/盎司左右。

高盛則將黃金列為2025年頂級大宗商品，認為黃金價格將進一步上漲。到2025年12月底，黃金價格將會上漲至3000美元/盎司，高盛甚至對投資者高呼：“去買黃金吧！”

除了ETF和黃金外，高息股也是普通投資者的選擇。

什麼是高息股？簡單來說就是那些每年都能夠分紅配息，且股息率相對較高的股票，這些上市公司業務成熟，利潤穩定，再加上大部分都屬於國企，並不吝嗇分紅，股息率較為穩定。A股市場中銀行、電力等行業擁有較多的高息股。

在很多投資者看來，買入銀行股等高息股，每年拿3%—5%的分紅，收益非常穩定，甚至可以通過買銀行股養老吃利息。

特別是2024年，隨著存款利率的不斷降低，不管機構還是投資者都紛紛買入。銀行類股持續上漲，甚至於四大行的股價都創下新高，6000點時買的銀行股，到3200點的時候竟然解套了。

另一方面，新的“國九條”一直倡導防風險、強監管，深交所還將“炒小炒差”等行為納入監管考察範圍。而高息股不管是在股價還是分紅方面，都符合政策趨勢，從而得到市場青睞。

中金公司在年度展望中表示，看好2025年A股新型紅利資產，投資者可特別注意高股息公司結合現金流及股息率的組態。

2024年的港股市場終於迎來復甦，恆生指數上漲17.67%，結束了年度四連跌。

今年的港股是否能夠復甦？目前來看有兩方面的利多刺激。

第一在於南向資金的復甦。去年全年，累計超過8000億港元資金從內地市場湧入港股，創下歷史新高，這意味著國內資金開始進一步深度參與港股市場，大大提振了港股市場信心。

第二在於一系列政策利多的刺激。港股整體的盈利周期其實和國內經濟基本面有較大關聯，隨著2025年宏觀經濟基本面修復，這將打開2025年港股市場的上行空間。

那麼機構如何研判港股今年的走勢呢？銀河證券認為，總體上，2025年港股有望在寬幅震盪中上行，並認為人工智慧、消費電子等科技類股具有較好的投資機會，港股高股息策略具有吸引力。

中金公司認為，港股市場中的能源、電信、銀行、公用事業，部分網際網路等現金流充裕的公司，可以作為“穩定回報類”資產進行投資；可以提供新增長點的方向比如汽車及科技創新相關的半導體、電腦及通訊等類股。

相對於其他資產，保險類產品的作用並不是讓投資者獲取更多的利潤，它的定位是為投資者的生活兜底。

比如重大疾病和醫療保險可以幫助家庭減輕患病時的經濟負擔；意外風險保障可以保障家庭經濟穩定等等。

還有一些儲蓄型保險，比如年金保險和增額終身壽險等，因其兼具安全、穩健、終身保障等優勢，成為新中產家庭資產組態的重要選擇。更重要的是，在利率下行的環境下，可以給投資者鎖定未來的現金流。

保險公司宣傳理性購買保險產品

舉個例子，2023年的增額終身壽險利率為3.5%，如果當時購買，那麼就可以享受3.5%的利率。由於市場利率不斷走低，保險產品的收益率也隨之下降，同類型產品去年的收益率已經跌至2.75%甚至更低。

從貨幣政策來看，去年“9·24新政”後，央行宣佈降准降息，並釋放強烈的寬鬆訊號。年底的中央經濟工作會議也表示，今年的貨幣政策將適度寬鬆，央行繼續降息成為大機率事件。2.75%的利率或許也將在不久的將來被“下架處理”。

所以在低利率的大趨勢下，增額終身壽險等保險產品，不失為一些家庭資產組態的選擇之一。

說了那麼多金融類資產，2025年的房地產市場，是否有投資機會？

從宏觀資料來看，2024年房地產市場的整體資料並不樂觀。1—11月份，新建商品房銷售面積86118萬平方米，同比下降14.3%，其中住宅銷售面積下降16.0%；新建商品房銷售額85125億元，下降19.2%，其中住宅銷售額下降20.0%。

但市場在去年年底出現了一個寶貴的拐點。特別是核心城市的房地產市場，在第四季度，出現了相對火爆的成交場面。

打頭陣的是北京，2024年12月，北京二手住宅網簽量突破2.1萬套，環比增長15%，同比增長66%，網簽量創下21個月新高。

另一個核心城市上海二手房成交量更是逼近3萬套。而2024年12月，深圳二手房的錄得量更是創下了新高，達到了9115套，這也是自2021年以來錄得的最高值。

一線城市成交熱度持續；二線城市地產成交趨穩，三四線則剛剛開始築底，這就是上海易居房地產研究院院長丁祖昱對房地產市場的判斷。

綜合資料來看，本輪房地產的整體復甦力度較為有限，除了核心城市成交火爆之外，並沒有太多的亮點。這也是為何9類資產中，要特別標註“核心”房地產的原因。

未來趨勢如何？從政策層面來看，12月份的中央經濟工作會議強調“持續用力推動房地產市場止跌回穩”，這為2025年樓市定調，釋放了更加堅定的穩樓市基調。

然而從歷史來看，市場底一般會在政策底後出現，如果想要在2025年買房投資，還得再耐心一些，擦亮眼睛。

相較於前面的資產，不管是國債還是存款理財，都是較為保守的資產，這類資產的投資者看重的並非是收益率，而是安全性。儘管如此，該類資產依然是普通投資者歡迎的資產。

這類資產在2025年會如何走呢？它們的收益率其實還是和市場利率相關。

首先，國債是由國家信用做背書的債券，通常具有固定的票面利率和到期期限。最近1年，中國的國債利率不斷走低。一年以前，10年期國債收益率為2.51%，而1年後的今天，10年期國債收益率已下跌至1.67%。

利率下跌會帶來兩種現象。首先是今年買國債的收益率將遠遠不及去年，包括大部分資產組態均為國債的固定收益率理財產品也同樣如此。

前文提到過，2025年的市場利率或隨著央行降息進一步走低，這意味著今年的國債和存款理財利率還將進一步走低。想要組態該類資產的投資者，更需要早點動手。

既然我們已經知道了9類資產2025年大概的運行趨勢，那麼如何進行合理的組態呢？按照國際上流傳較廣的標準普爾家庭資產象限圖，我們的家庭資產應該分為四大帳戶：

第一，現金帳戶10%，這部分包括貨幣基金和現金；

第二，保障帳戶20%，這裡組態各種醫療保險和人壽保險等保障性資產；

第三，投資帳戶，比如房地產、股票和股票型基金等；

第四是保值的錢，主要包括債券、定期存款、債券型基金等產品。

投資不能單純抄作業，我們需要基於前文的判斷，對帳戶組態進行一個本地化的修正。

比如國內房地產市場依然處於探底階段，政策底尚未出現，那麼除了大城市核心房產依然搶手之外，大部分房屋資產的流動性表現堪憂。所以降低房地產比例，增加金融資產比例是一個趨勢。

其次，由於市場利率不斷走低的趨勢明確，國債和部分保險產品可以提前鎖定利率，這類產品的利率是不會隨著未來央行降息的利率而走低的，所以對於那些依然持有大量現金的投資者來說，加大保值資產的比例是一個較為不錯的選擇。

最後，若要談及不確定性和風險，有三個影響大類資產定價的關鍵節點值得注意。

這是來自國盛證券的提醒，它指出，川普新政、美國的二次通膨、全球經濟的回暖升溫——2025年這些關鍵節點的表現，將會對資產價格產生較大影響。

其實從各類資產的分析來看，保守型資產大機率成為2025年的主流，因此就算是眾多學者們看好的A股市場，也得用ETF來打頭陣。

當然，我們依然期待市場能夠進一步出台和落地各種利多，提振市場信心，讓更多高收益率的風險資產納入到投資者的備選方案中。 (吳曉波頻道)

12月16日，中國國家統計局公佈了11月的房地產資料，整體調整的行情趨勢並沒改變，區別只在於跌幅大小而已。

1-11月份，中國房地產開發投資93634億元，同比下降10.4%；其中，住宅投資71190億元，下降10.5%。

房地產開發投資增速反映的是一級市場的拿地與開工情況，這一數值自2022年4月份轉負以來，就一直沒有回過正。

從走勢可以看到，今年房地產開放投資增速跌幅一直在擴大，且5月份開始，再次回到了兩位數下跌。

此資料，與財政部公佈的賣地資料，也能對得上。

中國賣地收入，自2021年見頂之後，已經兩連跌，2023年只有57996億元，相較於高點時期，下跌了33.38%，相較於2022年下跌了13.2%。

製圖：城市財經；資料：財政部

而財政部12月16日公佈的資料顯示，今年前11個月國有土地使用權出讓收入32626億元，同比下降22.4%。 去年預估在3.6兆左右。

1-11月份，新建商品房銷售面積86118萬平方米，同比下降14.3%，其中住宅銷售面積下降16.0%。新建商品房銷售額85125億元，下降19.2%，其中住宅銷售額下降20.0%。

結合之前公佈的前10個月的資料，可以計算出11月份單月的商品房銷售面積是8188萬平方米，銷售額8270億元。

這兩個數值相較於去年同期，均略微增長。去年11月份中國商品房單月銷售面積7930.17萬平方米，銷售額8156.94億元。

與今年10月份相比，也略有增長。

但相比於其他月份，則顯得很普通，仍是在調整狀態的資料。

製圖：城市財經；資料：中國國家統計局

2024年還剩最後一個月，全年商品房銷售面積與銷售額將從去年的“雙11”跌至“雙9”。

分大區域來看，東部、中部、西部、東北的房地產開發投資、商品房銷售面積、商品房銷售額，也仍在下跌中。

02  這8個城市，房價跌不動了？

從房價角度來看，11月份70個大中城市中，中心城市有了不錯表現。

媒體對上述資料的統一報導表述是：

商品住宅銷售價格環比上漲城市個數增加，一線城市商品住宅銷售價格環比總體上漲，二三線城市環比降幅均縮小；各線城市同比降幅今年以來首次均縮小。

從資料來看，新房環比上漲的城市達到了17個，4個持平，49個下跌。上漲數量的確創下了一年來新高。

二手房環比上漲城市數量也一樣，達到了10個，2個持平，58個下跌。

從上面還可以看到，新房與二手房環比同時上漲的城市有8個，分別是：

杭州、深圳、上海、廈門、重慶、天津、寧波、成都。

這8個城市新房與二手房價格齊漲背後，是成交量的上攻。

新房和二手房價格環比均領漲中國的杭州，二手房成交量創20個月新高。

杭州貝殼研究院資料顯示，11月，杭州市區（含富陽、臨安）共成交二手房10429套，環比10月的9120套增長14.4%，同比去年11月的8801套上漲18.5%。

樂有家資料顯示，深圳一手住宅認購量9986套，雖然環比下跌2成，但仍屬於在10000套的高位水平波動。

二手房方面，10月份深圳二手住宅網簽套數6118套，是9月份3191套的1.9倍。

11月份，深圳二手住宅網簽7125套，環比上漲16.5%，成為近4年的最高點，甚至超過參考價政策出台前。

據上海中原地產資料顯示，2024年11月上海二手住宅成交2.43萬套，環比增加10.28%，同比增加72.89%。這一數值創下2021年7月以來的交易月度新高。

11月，成都新房成交11401套，環比上漲56.8%，創下年內新高；二手房成交量達26219套，為2023年4月以來最高值，11月累計成交37620套。

廈門11月的二手房成交量達到了2389套，環比上漲21%，創下了今年的最高值。

市六區商品住宅：成交2031套，連續第二個月站上2000套關口，但較10月份減少638套、環比降幅約24%，同比去年11月則上升約66%。

市六區二手住房：成交4074套，也是連續第二個月超4000套，較10月份減少96套、環比微降2.3%，同比增幅約33%。

天津11月份二手房網簽量14166套，年內第二高，相比於之前的月份，有了明顯起勢。

重慶中心城區11月份二手房成交量9713套，並不是特別突出，但相比於9月和10月份，明顯抬頭。

那麼，關鍵問題來了，多個中心城市新房與二手房價格築底反彈，是否意味著房價已經跌不動了？

尚未可知。畢竟，不能以一兩個月的資料來做判斷依據，還是得繼續觀察，因為房價轉向的底層邏輯是經濟和就業。

目前仍屬於階段性震盪，並沒有構成真正上漲的基座和動力。

恰如我之前所說，北上廣深房地產行情早晚會轉變，但節點不好預測。

公眾號地產總裁內參最近提出了一個觀點，說房地產回溫，需要闖過四關：

第一關：即926救市後，看11月能否挺住，這是回穩第一關！

第二關：回穩第二關是“明年小陽春”能否實現？

第三關：回穩第三關是2025年100萬套城中村改造和危樓改造以及國家下場收儲收購落地，是否能按時按量落實完成？

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2025年，中國的好資產在那裡？

這8個城市，房價跌不動了？