川普採取非常手段控制委內瑞拉石油資源，政治變局並未撼動國際油市委內瑞拉原油運抵美國弗裡波特 圖源：視覺中國美國已開始全面控制和銷售委內瑞拉原油。1月20日，國際能源與大宗商品價格評估機構阿格斯發佈報告稱，美國主匯出售的委內瑞拉原油價格，已比1月3日前高出30%。美國總統川普指派美國能源部長克里斯·賴特（Chris Wright）負責管理3000萬桶-5000萬桶委內瑞拉原油庫存，目前這些原油銷售已經籌集了5億美元。賴特表示，原油銷售收入將被存入由美國控制的帳戶，隨後再回流至委內瑞拉。1月3日，美國對委內瑞拉發動大規模空襲，美軍三角洲特種部隊強行控制委內瑞拉總統馬杜洛。川普旋即於1月9日召集美國石油產業界人士開會，號召業界投資1000億美元開發委內瑞拉石油資源。他的目標不僅是控制已生產的委內瑞拉原油，而是控制委內瑞拉的石油儲量，以及該國未來更多的石油生產和銷售。在企業投資趨於謹慎、全球石油市場供大於求的背景下，川普勒令讓美國石油公司大規模投資委內瑞拉的預期恐難以實現。參加會議的石油巨頭對此回應較為消極。美國最大的石油公司埃克森美孚（ExxonMobil）的首席執行長達倫·伍茲（Darren Woods）明確表示，“在當前條件下，委內瑞拉無法投資。”川普轉而向中小石油公司拋出橄欖枝。川普在會上表示，“如果你們（石油巨頭）對投資委內瑞拉不感興趣，有25個人今天不在這裡，他們願意取代你們的位置”。克里斯·賴特兩天后接受美國電視節目採訪時表示，重建委內瑞拉石油產業是為了改善委內瑞拉、西半球以及美國人民的生活。當前委內瑞拉原油出口已被美國控制；未來，美國石油公司將在委內瑞拉擴大生產，提高石油產量，但具體的運作方式將由石油公司自行決定。捷誠能源控股有限公司首席經濟學家閆建濤對《財經》表示，從實力與經驗來看，美國大型石油生產商才具備在委內瑞拉營運的能力。不過，美國一些中小石油公司以行動迅速、成本結構精簡著稱，鑽探油井的成本遠低於大型企業。總的來說，美國石油公司未來是否投資委內瑞拉還存在較多變數。即便在美國本土，石油公司也已經在收縮投資和產量。彭博新能源財經（BNEF）預計，美國石油產量的快速增長即將結束，投資者更傾向於資本紀律而非產量擴張。全球石油市場亦是如此。2025年國際油價創下近五年來的新低，國際石油市場供大於求的局面預計短期內不會結束，委內瑞拉的石油變局在短期內不會對全球石油市場造成實質影響。01 石油公司的三大挑戰川普1月9日在白宮召集的會議涵蓋了主要石油產業鏈的企業，參會者除了有埃克森美孚、雪佛龍（Chevron）、雷普索爾（Repsol）、埃尼（Eni）等巨頭，還包括托克（Trafigura）、維多（Vitol）、嘉能可（Glencore）等大宗商品交易商，以及斯倫貝謝（SLB）、哈里伯頓（Halliburton）等油田服務與工程承包企業。會議旨在呼籲石油公司前往委內瑞拉投資開發，而石油公司投資的關鍵考量是能否提高委內瑞拉石油產量。對於遭受美國十年制裁重創的委內瑞拉石油產業來說，提高產量面臨三大挑戰：巨額的前期投入、遠高於中東等其他產油國的開採成本以及高度不確定的政治環境。公開資料顯示，委內瑞拉2025年平均原油產量為90萬桶/日左右，佔全球原油總產量的比重不到1%。2016年曾達到日均200多萬桶石油的產量；20世紀60年代，其峰值產量在350萬桶/日左右。委內瑞拉是全球石油儲量最大的國家之一，是石油輸出國組織歐佩克（OPEC）的創始成員國。委內瑞拉石油產業基礎設施較差，重建需要大量資金。中金大宗商品發表的研報稱，由於近十年投資不足，目前委內瑞拉國內活躍的石油鑽井平台數僅有2台，遠低於2019年前水平，存量油田面臨較大的衰竭壓力。此外，運輸管道、加工裝置等石油設施和重油加工依賴的電力系統條件均較為薄弱。睿咨得能源（Rystad Energy）認為，要將委內瑞拉原油產量維持2025年水平，就要在未來15年投入約530億美元到油氣上游及基礎設施領域。若要將產量提升至140萬桶/日以上，則還要在2026年至2040年期間每年穩定投入80億-90億美元。按此投入力度，委內瑞拉原油產量有望到2032年恢復至200萬桶/日，到2040年達到300萬桶/日。實現這一目標的前提是未來兩三年內至少引入300億-350億美元的國際資本，2026年-2040年期間所需的油氣資本支出總額約為1830億美元。委內瑞拉石油儲量以重質原油為主，主要分佈在奧裡諾科重油帶（Orinoco Belt）。奧裡諾科重油帶自西向東分別劃分為博亞卡（Boyaca）、胡寧（Junin）、阿亞庫喬（Ayacucho）和卡拉沃沃（Carabobo）四個大區。重油項目開採成本較高。據《財經》綜合的多方資訊，委內瑞拉石油開發的收支平衡成本（綜合開發成本）在70美元-80美元/桶，高於其他主要產油區。沙烏地阿拉伯等中東產油國成本在20美元/桶以下，俄羅斯成本在30美元/桶左右，美國的頁岩油成本在40美元-60美元/桶。根據當前的國際油價，委內瑞拉石油開採已不具備經濟價值。2025年，紐約WTI原油均價64.73美元/桶，同比下跌14.55%；倫敦布倫特原油均價68.19美元/桶，同比下跌14.62%。在高昂的初始投資和單位成本之外，美國石油公司投資委內瑞拉最擔心的是高度不確定的政治環境。委內瑞拉石油產量達到峰值後，1976年開始推行能源國有化政策；1999年，頒布新《碳氫化合物法》，進一步收回石油資源主權。期間，大量國際石油公司被迫撤出委內瑞拉，並且還被沒收了部分資產。達倫·伍茲在上述會議表示，埃克森美孚在委內瑞拉的資產曾經兩次被沒收。若要第三次重返委內瑞拉，需要（當地政策環境）有重大的改變。埃克森美孚在世界各地開展業務，投資往往跨越幾十年，公司不會以短期心態看待任何機會。委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）1月7日發表聲明稱，目前正與美國就兩國之間的商業關係框架下的石油銷售進行談判，致力於建立互利互惠的聯盟。國際諮詢公司伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）認為，委內瑞拉重質原油與石油行業關注的優勢原油——低成本、低排放、低風險——截然不同。不過，美國石油公司並未完全拒絕川普的要求。達倫·伍茲說，短期內要做的關鍵事項是建立一個技術團隊來評估委內瑞拉石油行業和資產的現狀。在得到委內瑞拉政府邀請和適當安全保障的前提下，埃克森美孚會去委內瑞拉部署一個團隊，幫助銷售委內瑞拉原油。國際能源戰略學者陸如泉告訴《財經》，在氣候變化與能源轉型的大背景下，未來將是油氣長期過剩的時代，川普對美洲石油資源的“執念”是一個過氣的舉措。如果美洲石油產量不斷湧入國際石油市場，會導致油價持續下跌。全球所有國家和石油公司均要對此做好準備。02 全球石油市場反應冷淡業界普遍認為，全球石油市場不會因為委內瑞拉的石油變局發生質變。首先，委內瑞拉增產所需的巨額投資短期內難以落地；其次，即使投資到位，委內瑞拉的石油規模不足以撼動國際石油市場的供需格局。目前尚無石油公司明確承諾在委內瑞拉新增投資。根據伍德麥肯茲發佈的報告，雪佛龍是PDVSA之外在委內瑞拉最大的石油公司，緊隨其後的是雷普索爾、中石油集團和埃尼。已經撤離的公司包括英國石油公司（BP）、康菲石油公司（ConocoPhillips）、挪威國家石油公司（Equinor）、埃克森美孚、巴西國家石油公司（Petrobras）和道達爾能源（TotalEnergies）。國際石油公司目前都設有嚴格的投資紀律，美國石油公司也不例外。彭博新能源財經表示，美國油氣公司2025年的產量目標是同比增長23%（包括原油、天然氣、凝析油），而支出增幅僅為7%。據中石油集團經濟技術研究院高級專家余嶺測算，歐美五大石油公司（埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、道達爾能源和英國石油）在未來五年將堅持穩健甚至更嚴格的支出政策，2030年的支出規模將與2026年的水平保持一致，或者僅小幅增長。國際石油巨頭希望提升上游資產的韌性，用有限的投資實現更多的回報，優先佈局在資源潛力較大的地區。一般來說，石油公司從評估到最終投資決策的周期為一年至五年。業內預計，石油巨頭對投資委內瑞拉的決策周期可能會更長，因此2030年前供應增長的可能性很小，委內瑞拉原油產量維持現狀已屬不易。從其他類似國家的經驗看，提高石油產能是一個漫長的過程。非洲石油大國利比亞在卡扎菲去世後，花了近十年時間才逐漸恢復石油產能。目前利比亞的石油產量仍低於2010年的水平。雪佛龍是唯一表態在委內瑞拉有增產可能的石油巨頭，但由於其產量規模不大，對國際原油市場影響也不會大。雪佛龍副董事長馬克·尼爾森（Mark Nelson）在1月9日的會議上表示，雪佛龍具備可以立即將產量提升100%的能力。此外，還可以在未來18個到24個月內，通過自有投資方案將產量再提高約50%。雪佛龍目前在委內瑞拉的產量約為24萬桶/日。國際石油市場供應過剩的規模已遠高於雪佛龍在委內瑞拉的體量。據市場機構金聯創統計，2025年，國際石油市場平均供應盈餘約222萬桶/日。2026年，全球石油市場預計仍呈現供應過剩趨勢，供應盈餘擴大至約372萬桶/日。在供應過剩的壓力下，國際原油價格恐將進一步下滑。伍德麥肯茲表示，後續如果美國調整制裁政策，通過允許委內瑞拉向美國煉油廠出口石油，委內瑞拉產量能夠恢復一些。但新增供應會進一步加劇供應過剩，可能導致布倫特原油價格跌至2026年第一季度每桶55美元至60美元水平的預期。有分析人士認為，川普一系列舉動的核心目標是穩固石油美元的地位。閆建濤說，川普將能源視為戰略變數，石油准入與流向由政治管控；同時將委內瑞拉定位為須在美國監督下重啟的供應源，以此削弱歐佩克的作用。川普希望油價由美方主動干預影響，與此同時，重申美元作為石油結算貨幣的地位。 (財經雜誌)