達利歐稱，人工智慧（AI）熱潮目前已進入泡沫初期階段。2025年美國股市表現顯著落後於非美股市及黃金資產。相較於美國股票，投資者更願意配置非美股票；他們也更傾向於持有非美債券。新任聯準會主席及聯邦公開市場委員會，大機率會傾向於壓低名義利率與實際利率。這一舉措雖會對資產價格形成支撐，但也會進一步吹大泡沫。橋水基金創始人達利歐（Ray Dalio）周一在社交媒體平台X上發文警告稱，推動華爾街科技股上漲的人工智慧熱潮，如今正處在泡沫的早期階段。華爾街主要股指在2025年均錄得兩位數漲幅，這是連續第三年上漲，上一次出現類似走勢還是在2019-2021年。最新的這輪上漲主要由投資者對人工智慧相關股票的強勁需求所推動，令美國股市基準指數屢創新高。達利歐表示，2025年美國股市的表現明顯落後於非美國股票和黃金。去年黃金價格大漲逾60%，新興市場迎來亮眼的一年，而英國藍籌股指數富時100（FTSE 100）的表現也跑贏了全球主要市場。顯然，投資者寧願持有非美國股票而不是美國股票；同理，他們更願意持有非美國債券，而不是美國債券或美元現金。去年秋季，隨著市場對人工智慧股票可能出現泡沫的擔憂不斷升溫，全球股市出現震盪，投資情緒受到拖累，拋售風險隨之上升。與此同時，中東地區的地緣政治緊張局勢，以及對聯準會利率路徑的不確定性，也加劇了投資者的不安。達利歐同時表示：“當然，未來關於聯準會政策和生產率增長仍存在重大疑問。看起來最有可能的是，新任命的聯準會主席及聯邦公開市場委員會（FOMC）將傾向於推動名義利率和實際利率下降，這將對資產價格形成支撐，同時也會助長泡沫。”分析人士稱，隨著市場對人工智慧泡沫的擔憂加深，投資者將不再侷限於估值已高企的科技股，而是在今年積極尋找金融市場中被低估的投資機會。達利歐於1975年共同創立了橋水基金（Bridgewater Associates）。華爾街見聞網站此前文章提到，橋水基金旗下的主要宏觀基金在2025年取得了亮眼的業績，在現任CEO Nir Bar Dea帶領下創下50年來最高年度獲利：橋水的旗艦基金Pure Alpha II錄得34%的創紀錄回報，一掃2012年至2024年年度回報不足3%的低迷勢頭。橋水中國宏觀基金和All Weather策略基金也分別實現34%和20%的回報。 (invest wallstreet)