一家賣空者指控這家保險公司「大規模」詐欺。

上週，在做空機構Fuzzy Panda Research指控環球人壽(Globe Life)詐欺之後，這家壽險公司的股價單日暴跌超過53%。此前，波克夏海瑟威公司(Berkshire Hathaway)長期持有環球人壽公司的股票。

如果你考慮在股價下跌時抄底買入，有些事情你需要知道。

環球人壽是波克夏海瑟威持有時間最長的投資之一，20多年來一直是該集團投資組合的一部分。伯克希爾持有的環球人壽經歷了幾個困難的經濟時期，包括COVID-19大流行，這給人壽保險公司帶來了巨大的壓力，提高了索賠成本。

巴菲特在投資時檢視管理團隊的品質和可信度。巴菲特和他的團隊在評估管理層方面有著出色的記錄，這是集團長期成功的一個重要原因。當環球人壽成為多起指控其不當行為的訴訟對象時，伯克希爾終止了對環球人壽的投資。

去年，環球人壽的兩家子公司——美國收入人壽保險公司(American Income Life Insurance Co.)和阿里亞斯保險公司(Arias Agencies)——因工作場所不當行為而面臨訴訟：這包括猖獗的吸毒、性侵犯和沒有達到銷售目標的代理商的降級。

環球人壽的掙扎仍在繼續，一名前高管聲稱，他因舉報該子公司“潛在的非法”銷售行為而被解僱。這些指控似乎是波克夏去年出售在這家保險公司股份的原因。

以下是賣空者Fuzzy Panda對這家保險公司的看法：

快轉到今年，環球人壽的麻煩變得越來越糟。 3月6日，美國司法部向環球人壽和美國收入人壽發出傳票。傳票是對(已更名的)阿里亞斯組織(Arias Organization)欺詐和不當行為指控的調查的一部分，該組織現在是美國收入人壽(American Income Life)的機構之一。

上週，賣空機構Fuzzy Panda Research指控環球人壽存在「廣泛的」保險欺詐，而管理層對此視而不見。根據Breakout Point和彭博社的報道，Fuzzy Panda Research是2023年表現最好的活躍賣空者。儘管賣空者——試圖從股價下跌中獲利的投資者——在2010年代的長期牛市中遭受了嚴重損失，但他們可以幫助揭露有害的或徹頭徹尾的商業欺詐行為。

Fuzzy Panda查閱了數百份法庭文件，並採訪了前高管和代理人，「他們向我們展示了欺詐的藏身之處」。據該賣空者稱，儘管欺詐行為“很明顯，而且報告了數百次”，但管理層卻忽視了這一點。這份空頭報告發布後，環球人壽的股價在一天之內暴跌53%。

在受到Fuzzy Panda的嚴重指責後，環球人壽回應：

我們審查了這份報告，發現它極具誤導性，將匿名指控與原告律師事務所為迫使環球人壽達成和解而提出的重複論點混在一起……Fuzzy Panda Research的賣空分析錯誤地描述了事實，並使用未經證實的說法和猜測來呈現環球人壽的整體圖景，這是故意虛假、誤導和誹謗的。

根據The Fly報道，分析師認為股票拋售過度，但仍有重大問題。投資銀行和投資公司Piper Sandler表示，環球人壽的回應"有助於緩解擔憂，但並不能完全消除與投資界就此事進行更廣泛溝通的真空。"

同時，另一家投資公司Evercore認為，環球人壽股價的下行空間有限，但仍存在「很大的不確定性」。

環球人壽面臨嚴重指控，股價反映了這一點。在經歷了大規模的拋售之後，激進的投資者可能會發現該股的抄底時機已經成熟。如果你願意承受這種風險，那就下注買入吧。

然而，考慮到情勢的不確定性和司法部的調查，大多數投資者最好還是靜觀其變，他們現在應該避開這隻股票。

台積電魅力無法擋，巴菲特豪買，那投資人怎麼找對時機加碼？

股神巴菲特旗下波克夏海瑟威控股公司（Berkshire Hathaway）在11月14日公布，公司在第三季買進價值約41億美元 (以1:30計算，約合計新台幣1230億元 ) 的台積電(2330-TW)存託憑證（ADR）。

眾所周知，巴菲特自認對科技股不熟悉，雖然波克夏擁有蘋果1400億美元持股，但巴菲特看待蘋果買進的理由，居然是因為蘋果是一家擁有死忠客戶的消費品公司。

巴菲特負責監督公司總值約3500億美元的股票投資組合 (當中90%由他個人親自操刀)，說實在的要找一家公司市值夠大 (規模近50億美元)、股價跌幅夠深 (台積電(2330-TW)今年股價跌逾30%)、還要符合擁有死忠客戶條件的公司 (全球高科技先進晶片買家通通離不開台積電(2330-TW))，綜觀當下能同時符合巴爺爺眼光的，台積電(2330-TW)真的可以算是萬中選一了。

在波克夏公佈的隔日，台股台積電(2330-TW)跳空大漲35.00元 (漲幅7.87%) 當日爆出今年以來最大成交量 (118537張)，台積電(2330-TW)ADR也是跳空大漲7.67美元 (漲幅10.52%，同為爆出今年以來最大成交量)，時至今日這個跳空缺口都未曾遭到空方回補，足見多方強度。

但華冠投顧 劉烱德分析師指出奇怪的是，股價似乎也並沒有進一步往上走出明顯的上升趨勢，若是以巴菲特對台積電(2330-TW)的投資邏輯，投資人是否可選在當下時機點安心加碼台積電(2330-TW)？

劉烱德分析師從台積電(2330-TW)ADR日線走勢觀察，巴菲特第三季買進價位區間應該在73.78 ~ 91.94 ~ 67.74，若以長期下降趨勢線通道評價，91.94為上方波段轉折高，而拉回下方73.78(原波段起漲低點未能形成支撐，反而在跌破後的反彈形成壓力，最終未能站回，股價反而出現一波下跌至69.43。

重點在，股價落底59.43後的反彈，當股價來到長期下降趨勢線交會74.60的隔日，股價短線是拉回的。可是在波克夏公佈的隔日股價跳空一舉突破長期下降趨勢線外，還重新站回73.78關鍵價之上。足見市場上有影響力的訊息，對股價具有一定的影響力。

技術面台積電(2330-TW)ADR已經重新站回73.78關鍵價，後勢就算拉回補缺口，下方也有長期趨勢線反壓支撐；若無意外，台積電(2330-TW)ADR 59.43價位應該不復再來，所以劉烱德分析師建議投資人可以佈局方式，從目前市價開始買進，往下在74.60及長期下降趨勢線位置做分批買進。若長黑跌破長期下降趨勢線則應減碼，靜待59.43再次形成支撐時再重新接回。

PS. 事事無絕對，誰又能知道，或許巴爺爺現正利用第四季持續買進台積電(2330-TW) ADR！

 20221127 華冠投顧 劉烱德分析師

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