中國周五將公佈工業、投資和消費資料。路透綜合逾40家機構預估中值顯示，假期因素以及出口放緩使得工業生產景氣有所回落，加上基數抬升，預計10月規模以上工業增加值同比增速降至5.5%。1-10月固定資產投資同比降幅或小幅走闊至0.8%。同時，受“以舊換新”政策拉動效應減弱、國慶假期消費較弱、以及高基數的影響，10月社會消費品零售總額同比增速可能進一步下行至2.8%，若如此將創下逾一年來最低增速。圖 路透/Maxim Shemetov“受高基數、日曆效應以及增長動能減弱等多重因素影響，10月經濟指標可能有所放緩，”投行花旗在研究報告中稱。該投行並稱，5000億元人民幣的政策性金融工具已全部完成投放，但落地執行可能仍處於初期階段，撬動效應仍待顯現。其預計10月中國工業同比增速將降至5.5%。對於消費的表現，花旗認為10月社會消費品零售增速或維持低位，同比料增長2.8%，指稱汽車銷量可能下降，且“黃金周”消費資料仍顯疲弱。“以舊換新政策對消費的拉動力度已邊際走弱，疊加財政配套資金減少，10月社零將繼續承壓，”浙商證券李超宏觀團隊在報告中也稱，此外餐飲和菸酒類零售額仍受拖累，而汽車銷售旺季或呈現旺季不旺的特徵，預計10月社零總額同比增速放緩至2.8%。中國乘聯分會周一公佈，10月狹義乘用車市場零售同比下降0.8%；上月銷量則是創同期新高同比增長6.3%。投資方面，李超團隊預計，1-10月全國固定資產投資同比下降0.9%。分領域看，預計製造業投資增長4%，廣義基建同比增長3.9%，房地產開發投資下降14.1%。“需要重點關注的是，10月底中美兩國元首會晤結束，‘芬太尼關稅’降低10個百分點，同時其他經貿領域出現邊際改善跡象，未來有望修複製造業企業投資信心。”該團隊表示。 (路透財經早報)

01 GDP十強城市排名前三季度經濟十強城市的資料，全部出爐。製圖：城市財經；資料：各城市統計局透過資料可以看到：第一，從增速角度看，十強城市中，除了廣州跑輸大盤外，其餘九個均跑贏或者持平大盤。其中成都實際增速領跑。北京、武漢、上海、深圳、蘇州、杭州表現也很不錯。第二，從增量角度來看，北京增量第一，上海第二，深圳第三，杭州第四。杭州成為了“顯眼包”，其前三季度增量高達1685.22億元，僅次於京滬深，在二線城市中增量領跑，名義增速在十強城市中第一。成都、蘇州的增量很亮眼，均在1400億之上。第三，廣州開始築底反彈。儘管實際增速，廣州在十強城市中仍墊底，但從增量角度來看，廣州已經實現了築底。前三季度GDP增量達到了1115.7億元，高於重慶。第四，南京穩住了身形。2022年至2024年，南京經濟增速始終慢於全國大盤。今年前三季度的增速終於與大盤持平。而且，南京前三季度的GDP增量935.06億元，高於其身後追趕者寧波的848.61億元，名義增速與實際增速均高於寧波。意味著，今年內被寧波超越的機率，降到了最低。02 杭州增量領跑二線杭州，確實讓人很詫異。前三季度GDP增量高達1685.22億元。這是個什麼概念？縱向對比來看，這一增量比杭州去年全年增量高近800億元。去年全年杭州的GDP增量不過900.32億元。以此來看，今年全年杭州的GDP增量將是去年增量的2.5倍。橫向來看，杭州前三季度這一增量，是同等級的武漢增量的兩倍多。杭州增量如此強悍背後，是消費、出口、工業、服務業齊發力的結果，尤其是工業補短板成效顯著。消費、服務業是杭州的基本盤，基本盤穩，杭州經濟就穩，在此基礎上加上工業開始發力，於是便有了如此顯眼的增量。消費方面，杭州前三季度社會消費品零售總額6819億元，同比增長5.1%，比全國平均水平高0.6個百分點。服務業是杭州經濟的“壓艙石”，規上服務業營業收入增長9.1%，數字經濟核心產業服務業、高技術服務業增速均超過12%，成為經濟平穩增長的重要支撐。出口方面，前三季度，全市貨物進出口總額6743億元，同比增長7.1%。其中，進口1931億元，下降1.0%；出口4812億元，增長10.7%。兩位數增長的出口背後，是高新技術產品在發力。機電產品出口2304億元，增長12.3%；高新技術產品出口739億元，增長11.7%。民營企業貨物出口3679億元，增長12.1%，佔貨物出口的76.5%，比上年同期提高1.0個百分點。而高新技術產品出口大幅增長背後，是杭州工業補短板進入了收穫期。杭州既往的優勢在金融、數字經濟。杭州2024年年末的資金總量（金融機構本外幣存款餘額）79522億，遠高於武漢，也高出成都不少，在全國排名中，僅次於北京、上海、深圳、廣州。此外，杭州的數字經濟核心產業增加值6305億元，僅次於京滬深。來源：杭州統計局工業之前一直都是杭州的短板。不過，早在“十四五”初年，杭州就開始彌補這個短板。2022年，杭州啟動打造智能物聯、生物醫藥、高端裝備、新材料和綠色低碳五大產業生態圈，推進產業基礎再造和產業鏈提升，加快鑄就實體經濟的“鐵柱鋼樑”。杭州的目標是：力爭到2025年，智能物聯、高端裝備產業生態圈規模超兆，生物醫藥產業生態圈規模超五千億，新材料和綠色低碳產業生態圈規模超三千億，推動形成以兆級產業為引領、千億級產業為骨幹、未來產業為先導的現代產業體系。今年1月份杭州日報發佈的文章《進階之路—— 迭代發展，杭州產業提質攀高》提到：如今，杭州已經不再討論要不要發展製造業的問題，而是聚焦於如何發展製造業的問題。杭州要發展的製造業，肯定不是依賴土地要素的攤大餅式製造業。杭州要走的新型工業化道路，必然是創新驅動下的數實融合發展道路，其中特別重要的是，要抓住“人工智慧+”的發展機遇，拓展一批可商業化的應用場景，集聚一批優質的創新和產業資源，率先佈局若干市場潛力巨大、天花板很高的新領域新賽道。杭州的意思很明確，杭州要發展的工業，不是勞動密集型產業，而是以科創為靈魂的新興工業，比如智能物聯、生物醫藥、高端裝備、新材料和綠色能源。從成效來看，杭州目前的工業實力，已經超過了以製造業為優勢的武漢。根據兩個城市公佈的2024年統計年鑑來看，2023年武漢規上工業總營收15658.9億元，杭州為21986.68億元。此外，製造業千億產業數量上，杭州也超越了武漢。2023年，武漢有4個營收過千億的產業。製圖：城市財經；資料：武漢市統計局杭州有6個千億產業。製圖：城市財經；資料：杭州市統計局相比於杭州，武漢原本的製造業優勢都不在，這樣的杭州，武漢已經無法追趕了。03 廣州，築底過去兩年，受汽車這個支柱產業大調整影響，廣州的經濟發展受到了嚴重阻礙。2024年，廣州GDP增速2.1%，增量308.94億元，在十強城市中，無論增速還是增量，均倒數第一。今年前三季度，儘管廣州的GDP增速在十強城市中依舊墊底，但從增量可以看到廣州明顯的築底跡象。去年全年廣州的增量只有308.94億元，而今年前三季度的增量已經超過了千億，達到了1115.7億元。除了GDP增量透露的蛛絲馬跡外，從更詳細的工業資料中，也能看出來。一方面，影響最大的汽車工業，快要止住下滑。2024全年，全年規模以上工業增加值比上年下降3.0%。仍處於動能轉換深度調整期的汽車製造業增加值同比下降18.2%。廣州汽車工業下滑，在於其生產、銷售雙殺。2024年廣州全年汽車產量253.98萬輛，同比下跌了20%。製圖：城市財經；資料：廣州統計局銷量方面，以廣州汽車工業扛把子廣汽來說，2024年合計銷售汽車數量200.3萬輛，同比下降20.04%。來源：廣汽2024年度財報再看今年前三季度，全市規模以上工業增加值同比增長1.4%。三大支柱產業中，汽車製造業降幅縮小，實現增加值同比下降2.6%。相比於去年，目前廣州的工業增速已回正，汽車工業雖然還在下滑，但跌幅已經縮小至2.6%，預計全年會止跌。從新能源汽車產量角度來看，廣州汽車工業在快速修復中。新能源車產量增速在一季度轉正後逐月提升，上半年同比增長9.5%。今年前三季度，廣州的新能源汽車產量43.7萬輛，同比增20.6%。工業回暖背後，除了新能源汽車的帶動外，其他新興產業也進入了加速階段。廣州統計局披露，新一代資訊技術產業發展壯大，顯示器件製造業、積體電路製造業增加值分別增長19.4%和37.4%，液晶顯示模組、模擬晶片、積體電路圓片產量分別增長1.3倍、20.5%和56.3%。新興動能加速培育，航空航天器製造業、修理業實現工業增加值分別增長19.6%和15.5%，民用無人機產量增長35.2%。總的來看，前三季度，全市“3+5”戰略性新興產業實現增加值7517.28億元，同比增長4.6%，對GDP增長的貢獻率為35.2%，經濟增長超過1/3的動力來自新興產業。新興產業的發力，帶動了廣州出口強勢回暖。廣州海關資料顯示，前三季度廣州進出口規模9236.8億元，同比增長12.5%。其中出口6121.4億元，同比增長21.2%。來源：廣州海關這一出口增速，在外貿十強城市中，位居第一。從出口產品來看，廣州的出口含“新”量不斷提高。高新技術產品出口同比增長16%，電動載人汽車、鋰電池和太陽能電池等新三樣產品[1]出口合計增長46.7%。“廣貨賣全球”湧現新晉爆品，國貨美妝品牌強勢崛起，美妝洗護產品依託跨境電商平台熱銷海外，實現出口增長31.5%，也帶動廣州規上化妝品製造業出口交貨值同比增長29.1%；生物醫藥、高端裝置加速“出海”，規上醫藥製造業、專用裝置製造業、鐵路船舶航空航天製造業出口交貨值分別增長11.8%、12.7%、27.9%。總結來看，作為製造業立市的廣州，經濟築底的根本動力，依舊來自製造業的發力。而這得歸功於廣州市政府正確政策的引導與佈局。面對過去兩年廣州製造業的式微，今年廣州全力加注製造業。一方面，全市聚焦“12218”現代化產業體系集中發力，支援生物醫藥價值園區建設、智能網聯新能源汽車產業發展等政策檔案相繼出台印發；累計撥付國家省市惠企資金20.8億元，惠及企業項目近2000家……另一方面，投資大力傾斜。前三季度，廣州扛住了壓力，全市完成固定資產投資同比增長1.3%，比上半年提升0.5個百分點。其中工業投資增長9.6%，更顯意義重大，體現了廣州堅持產業第一、製造業立市，加快建設“12218”現代化產業體系的重要作用。除此之外，廣州在最佳化營商環境、服務品質、產業生態方面做出改變，吸引更多的企業入駐與投資。資料顯示：今年以來，以字節跳動、阿里、騰訊等為代表的頭部平台企業加速佈局，以總投資約532億元的“藏粵直流工程”、總投資約295億元的TCL華星t8項目等為代表的“巨無霸”項目相繼開工建設，廣州經濟的“硬通貨”越來越多。今年8月廣州全市經營主體數量突破400萬戶，9月末進一步增長至415萬戶，其中企業數量佔比提升至65%。已經嘗到效果的廣州，仍在加碼新興產業。不久前，廣州印發了《廣州市關於加快培育發展未來產業的實施意見》。本號當時就做出了評價，這是一份改變未來幾十年城運的檔案。產業是一個城市興衰的關鍵。這幾年，廣州逐漸被北上深拉開差距，關鍵就在於產業掉隊。為此，廣州開啟了未來產業的全盤謀劃：6+X。其中的“6”，是指智能無人系統、具身智能、細胞與基因、未來網路與量子科技、前沿新材料、深海深空等6大未來產業。“X”，是指，綠色氫能、類器官、腦科學與腦機介面、碳捕集利用與封存等其他產業。《意見》提到：到2029年，未來產業技術創新、產業培育全面發展，突破一批重點領域關鍵核心技術，場景示範效應深度拓展，創新主體活力充分，產業競爭力加速躍升，基本形成未來產業集聚發展態勢。建成5個以上未來產業先導區，10個未來產業高能級創新平台，50個概念驗證中心和中試平台，100個首試首用應用場景，培育1000家未來產業引領型企業，形成萬家未來產業新星企業融通發展的態勢。到2035年，未來產業全過程創新鏈基本完善，形成一批引領科技前沿的標竿性產品和服務，打造若干具有國際影響力的未來產業叢集，產業規模持續壯大，實現“科技強—企業強—產業強—城市強”的躍升，成為全球未來產業重要策源地和發展高地。若能實現如此宏願，廣州一線城市的地位，無人可以撼動。老話說得好，“人教人，百言無用；事教人，一次入心。”經歷了這一輪水逆，廣州終於明白了，在這個不斷變化的時代中，沒有一成不變的產業，沒有牢靠的產業，沒有可以安心吃一輩子的產業。無論那個城市，都應該順應潮流，更新自己的產業鏈條，堅守“科技是第一生產力”的信念，才能立於不敗之地。深圳如是，杭州如是，蘇州如是，廣州亦如是。 (城市財經)

最近，統計局發佈了上半年的相關消費資料，乍一看總體水平還不錯： 上半年的社會消費品零售總額同比增長3.7%，除汽車以外的消費品零售額也增長了4.1%。 圖源：國家統計局 再聚焦到6月資料，表現就不是那麼理想了：6月的社會消費品零售總額同比增長2.0%，但是環比微降-0.12%，是今年首次由正轉負。