這周港股，是一場大型的"薛定諤行情"：利多利空疊加態，不打開帳戶，永遠不知道哪邊先塌。恆指25000點守了三天，破得乾脆俐落；雙節將至，成交縮得比體檢報告還乾淨。

先看大行的左右互搏。同一家機構，上個月目標價還掛在天上，這個月一刀砍下，理由寫得比分手信還體面；另一邊廂，也有大行"超配"喊得震天響。翻譯成人話：一邊喊"快跑"，一邊喊"快上"，合起來就是"你先動，我看看"。更絕的是那位砍完港股目標價、轉頭去捧A股的——這不是看空，是嫌貧愛富。

宏觀這出戲更魔幻。史上最貴的握手，貿易休戰延長倆月，港股的回應是高開低走，先跌為敬——祖傳藝能"利多落地即砸盤"再度上演。美聯儲時隔三年重啟加息，十年期美債頂在5%，港股估值被摁在地板上摩擦；人民幣倒是爭氣，連升九日破了6.7，可惜"人民幣漲、港股跌"這對CP，比感情生活還擰巴。

資金面同樣擰巴。南向年內淨買四千多億，熱情似火；外資主動盤跑得飛快，全靠指數基金撐場面——最後買單的，永遠是指數基金。倒是險資悶聲撿高股息，人家不講故事，只數分紅。

AI的故事也翻篇了：上半年講"建算力"，現在改口"用算力"，換季改名，無縫銜接。順便提醒，四季度IPO大戲已排片，抽血的針管從來都是提前消毒的。

進攻：想博反彈，等節後。機構自己都說"時機待確認"，別替對沖基金站崗。

防守：紅利打底依舊是全場唯一沒人反對的共識，其餘"共識"，照舊當行銷號處理。

地雷：躲遠三樣——"下周見效"的承諾、改名重講的故事、節前突然熱鬧的板塊。

本週總結：神仙打架，散戶看戲——這周連買單資格都沒有，大家都在等放假。至於我？倉位比節前日程還清爽，留足現金，安心過節。

提示：僅機構公開觀點整理，不構成任何投資建議

介面新聞：智譜（HK02513）AI程式設計工具ZCode被曝默認靜默上傳使用者完整程式碼資產後，在致歉、修復的基礎上宣佈開源ZCode並引入信通院、綠盟第三方審計，但企業使用者索賠函至、股價下跌，信任危機仍未平息。

澎湃新聞：巨量資料基礎軟體商星環科技（HK06727）登陸港交所，公司上市首日即破發跌9.18%，三年累虧8.79億元，疊加騰訊三次減持、涉“圍標串標”等利空纏身。

提示：上述風險點均來自相關公司的上市資料

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