論述科技和美債關係之前，我們先來看兩組事實： ①美債熊市和納指牛市一起攜手走過了5年。 ②2022年H2~2023年H1，當時市場也曾衍生過類似的擔憂情緒，美債流動性是否衝擊美股，而2023年初矽谷銀行業事件將這種憂慮推向高潮。 其實歷史資料已經告訴我們，美債不是納指走向的最終決定因素。

Base offering認購機構名單中，彙集了BG、Coatue以及由OpenAI前員工創立的Situational Awareness等知名AI基金。瑞銀測算，短期內，SK海力士ADR納入核心半導體指數將引流約35億美元被動資金。 SK海力士赴美髮行存託憑證（ADR）進入關鍵定價期，頂級AI基金的集中搶籌與巨量被動資金流入預期，正重塑這家儲存晶片巨頭的估值邏輯，並催生出複雜的跨市場套利交易。 最新披露的Base offering認購名單顯示，BG、Coatue及Situational Awareness等知名AI基金悉數入局。資金面的增量預期更為龐大。據瑞銀測算，長期來看，SK海力士ADR納入核心半導體指數將引流高達150億美元被動資金。在資金湧入預期下，做多ADR、做空韓國正股的跨市場套利策略開始湧現。 這一系列資本運作不僅印證了機構對AI半導體賽道高景氣度的共識，也意味著隨著跨市場轉換額度的逐步消耗，SK海力士在美股市場的定價權與溢價空間將迎來實質性重估。