當地時間8月19日，美國聯邦儲備委員會公佈了2026年7月28日至29日舉行的聯邦公開市場委員會會議紀要。在7月會議上，有9位委員贊成維持利率不變，有3位委員贊成加息25個基點。

紀要顯示，如果在控制通膨方面無法取得更多進展，聯準會就需要盡快上調利率。除了討論經濟前景和貨幣政策外，聯準會主席華許還就是否將每年8次的常規會議安排調整為每兩個月一次，每年共6次諮詢委員的意見。

紀要顯示，聯準會認為當前美國金融體系脆弱性總體顯著，資產估值壓力較高。股票估值儘管較去年底有所緩和，但仍處於高位。股權溢價處於近期歷史上僅在網際網路泡沫時期出現過的低位。非金融企業和家庭債務相關脆弱性被定性為中等。金融部門槓桿相關脆弱性被定性為顯著，而避險基金槓桿率接近歷史高位。

聯準會預計下半年整體通膨將下降，明年通膨將回落。今年失業率預計接近聯準會對長期水平的估計，明年略有下降。

在本次會議的政策考量中，大多數委員支援維持當前聯邦基金利率目標區間，他們普遍認為經濟活動繼續以穩健步伐擴張，勞動力市場狀況穩定。有委員贊成在本次會議上調目標區間25個基點，這些委員指出價格壓力似乎是廣泛的。

關於貨幣政策前景，許多與會者評估認為，如果通膨不下降，可能有必要收緊政策。一些委員認為當前貨幣政策不夠緊縮，不足以促使通膨回歸2%。贊成本次會議加息的委員認為這樣做可能有助於避免日後需要更陡峭、潛在成本更高的緊縮措施。

7月會議結束之後，公佈的資料顯示月度物價漲幅整體溫和，但主要通膨指標仍遠高於聯準會2%的目標。聯準會核心參考通膨指標——個人消費支出價格指數（PCE）6月環比回落0.1%，但同比依舊高達3.7%。

與此同時，就業市場表現走弱。7月非農就業人數減少2.3萬人，失業率回落至4.1%，失業率下降主要源於勞動力規模收縮。在此輪最新資料出爐前，聯準會官員大多表示相比勞動力市場，更擔憂通膨問題。

在7月會議後公佈的通膨資料相對溫和之後，投資者已降低對聯準會9月加息的預期。據CME“聯準會觀察”，目前聯準會9月維持利率不變的機率為65%，加息25個基點的機率為35%。

此次公佈的會議紀要最讓市場意外的是，每年8次的常規會議安排或將發生改變。

會議紀要顯示，聯準會主席華許提出，把現行一年8次會議縮減為一年6次，大致每兩個月舉辦一次，或許會產生積極效果。紀要寫明，該調整 “能夠讓兩次會議之間積累更多經濟資訊，也為政策制定者與工作人員留出更多時間，研討貨幣政策的戰略性議題”。

紀要表示：“聯準會主席向委員會徵集對此議題的意見，但尚未就會議日程變更作出任何決定；即便調整規則，2026年剩餘時間的會議安排也不會改動。”

聯準會網站資料顯示，現行公開市場委員會每年8次會議的安排是從1981年沃爾克擔任聯準會主席時期開始執行。如果改成一年6次，將是45年來第一次修改常規會議頻次。 (證券時報)

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