儘管川普做出了保證，但周五儀式的舉辦地點，還是引發了外界對聯準會獨立性的質疑。 凱文・華許於周五在白宮舉行的儀式上正式就任聯準會第17任主席。美國總統川普向這位新任主席及投資者保證，聯準會將保持獨立性。 在華許的前任傑羅姆·鮑爾因拒絕按照白宮意願大幅降息，數月來遭受總統公開抨擊，還面臨司法部調查之後，市場一直擔心聯準會會繼續承受政治壓力。 周五，川普卻換了一種口吻。

聯準會風向突變。 聯準會主席凱文·華許在上任首日便遭市場“當頭一棒”。美東時間5月22日，美債市場再度遭遇拋售，對利率敏感的2年期美債收益率升至4.127%，創今年2月以來新高。市場預期已迅速逆轉，開始押注聯準會下一步可能加息而非降息，目前期貨市場已完全計入聯準會將於今年加息25個基點的預期。 與此同時，“大鴿派”聯準會理事沃勒在最新的講話中表示，將支援從政策聲明中刪除“寬鬆傾向”的措辭，如果通膨不能很快放緩，他不排除未來加息的可能。沃勒此前一直主張降息，因此這一表態令市場感到意外。受此影響，周五（5月22日）美股盤中，黃金、白銀價格雙雙跳水，美元指數走高。 加息預期升溫

當地時間22日，凱文·華許在白宮宣誓就任新一任聯準會主席，聯準會正式開啟“華許時代”。與此同時，市場對聯準會未來收緊貨幣政策的預期迅速升溫，芝商所“聯準會觀察”工具顯示年內加息機率已逼近70%。 而在全球不確定性加劇的背景下，中國資產憑藉較強的宏觀韌性與完整的產業鏈優勢，正成為外資眼中的“避風港”與增配重點。 01. 聯準會進入“華許時代” 當地時間5月22日，凱文·華許在白宮宣誓就任新一任美國聯邦儲備委員會主席，成為自1987年艾倫·格林斯潘以來首位在白宮宣誓就職的聯準會主席，凸顯出美國總統川普對華許任命的重視。

當地時間5月22日，凱文·華許在白宮正式就任聯準會主席。 他一上任即面臨三重壓力：通膨“高燒”不退；債市收益率大幅飆升，海外投資者單月狂拋1384億美元美債；AI巨頭兆美元資本開支反而推高物價。嚴峻的挑戰讓凱文·華許的抗通膨之路更加艱難。 市場對聯準會年內加息機率已逼近70%，川普的降息願景恐怕要落空了。 當地時間5月22日，凱文·華許（Kevin Warsh）宣誓就任新一任聯準會主席。

聯準會的新主席，終於來了。 美國當地時間5月22日，凱文·華許在美國白宮正式宣誓就任聯準會主席，美國總統川普親自站台主持。 值得注意的是，按照慣例，考慮到聯準會的獨立性，聯準會主席的宣誓就任儀式通常在聯準會總部低調舉行，美國總統本人不出席。聯準會前主席鮑爾於2018年宣誓就任時，儀式就是在聯準會內部舉行，川普並未出席。 華許在儀式上表示，他將領導一個以改革為導向的聯準會。“聯準會的使命是促進物價穩定和充分就業。”華許認為，“當以智慧和清晰的思路、獨立和堅定的決心去追求這些目標時，通膨可以降低，經濟增長可以更強勁，實際到手工資可以更高，美國可以更加繁榮，而且同樣重要的是，美國在世界上的地位也會更加穩固。”

自4月政策會議以來，市場逐步定價，預期年內聯準會至少加息一次的機率大幅上升，與年初市場預期已然發生明顯轉向。 聯準會周三公佈的政策會議紀要顯示，多數官員在4月議息會議上表示，如果通膨持續高於央行的目標水平，加息可能是合適的。 這份由鮑爾主持的最後一次聯準會會議紀要，清晰勾勒出新任主席凱文・華許即將面臨的政策困局。 華許將於周五在白宮舉行的儀式上宣誓就職。這位新任主席曾公開表態支援降息——這使他可能與該委員會目前認真考慮的相反意見產生分歧。

與年初仍在釋放降息訊號的論調不同，4月會議紀要中，加息已從邊緣議題上升為主流討論。其中，通膨是推動官員立場集體轉鷹的核心變數。 當地時間5月20日，聯準會公佈了4月28日至29日聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要。紀要釋放出強烈的“鷹派”訊號——“多數”決策者認為，若伊朗戰事持續令通膨保持高位，“適度收緊政策可能是合適的”；“許多”與會者傾向於移除會後聲明中暗示寬鬆傾向的措辭。 在“鮑爾時代”的最後一次貨幣政策會議上，12名投票委員中有四人投下反對票，創下1992年以來最大決策層分歧。這份會議紀要為市場對聯準會即將到來的權力交接投下了濃重的通膨焦慮陰影。 集體轉“鷹”

最近全球市場走勢又出現了一個奇怪的現象。 市場期待聯準會降息逐步落空，美債收益率正在上行，美元指數也走高；美股維持高位，黃金回落有限；中東局勢一緊張，原油就開始劇烈波動。 這時投資者就會產生疑問：為什麼之前市場期待的降息預期，很快轉為了加息預期？為什麼美股不跌，美債收益率持續上行，而金價回落卻受限？ 事實上，資本市場的交易邏輯是不斷改變的，很多投資者的困惑其實是：當前市場究竟在交易什麼樣的邏輯？