推山寨入冬：唯過ETF或連結傳統金融的幣，才有不覆滅的機會。台北時間今日凌晨，Robinhood 放出“多個重磅炸彈”，宣佈將推出股票代幣化、RWA L2、永續合約功能和質押服務等。傳統資金和加密之間的互動之弱、流動性不通暢一直是加密從業者的“心結”。2024 年初，情況開始轉好，BTC 現貨 ETF 獲批推動了傳統資金接觸加密，而後，其他相對主流的加密資產也在 ETF 申批上緊追慢趕；到了今年，《GENIUS 法案》從穩定幣的角度點燃“合規牛”，傳統金融再次大步入場。但在我看來，這也並不夠，聯動最重要的一環——股票代幣化——還未充分釋放勢能。目前，佈局股票代幣化的機構中，合規程度高、大家相對熟悉的有三家，一是已經起步的 Kraken，其上個月上線股票代幣化平台 xStocks，現在已支援 60 支美股全天候交易；二是正在進行中的 Coinbase，近期正在尋求 SEC 批准在美國發行基於區塊鏈的股票，如獲批准，也將允許 Coinbase 提供鏈上傳統股票交易；三就是今日主角 Robinhood 了，在宣佈其 L2（基於 Arbitrum Orbit）和股票代幣化的同時，還推出多個新產品，包括針對歐盟客戶的永續期貨和針對美國使用者的質押，此外，Robinhood 還將向歐盟使用者贈送 OpenAI 和 SpaceX 股票代幣。受此消息影響，Robinhood 股票 HOOD 漲超 12 個點至 93.15 美元（撰文時）。三大動作——Robinhood 的預告落定早在今年 5 月份，Robinhood 就向美 SEC 提交了一份提案，旨在實現美國證券市場的代幣化。其提案顯示，代幣化範圍可能包括債券、股票等傳統資產。昨日凌晨 Robinhood 聯創 Vlad Tenev 在 X 上發文表示，Robinhood 將於一日後發佈加密業務相關的重要公告，本次發佈將揭曉來自 Robinhood Crypto 的“激動人心”的消息。在正式發出股票代幣化的前幾個小時，市場上也曾傳出“Robinhood EU 或將推出代幣化股票交易服務”的消息。下面，Odaily星球日報將為大家具體介紹 Robinhood 今日宣佈的三大消息：股票代幣化與其 L2其官網顯示，目前 Robinhood 使用者可以在其應用上購買 200 多種美股代幣，包括 NVIDIA、微軟、蘋果等代幣化股票。具體為：股票代幣以美元顯示、買賣，當使用者下單時，Robinhood 會根據當前匯率自動兌換為歐元，並收取 0.1% 的小額外匯手續費。此外，無任何隱藏費用；交易量門檻極低：最低僅 1 歐元就可開始交易；交易時段幾乎實現全天候：週一至週五，每天 24 小時，均可買賣代幣化股票。Robinhood 也推出了相關活動，截至 7 月 7 日，符合條件的歐盟使用者可通過 Robinhood EU 免費獲得價值 5 歐元的 SpaceX 和 OpenAI 股票代幣，Robinhood 為此活動總共獎勵 50 萬美元的 SpaceX 代幣和 100 萬美元的 OpenAI 股票代幣。需注意的是：股票代幣化後其股票程式碼與代幣名稱並不一樣（例如 Facebook 的股票程式碼從 FB 更改為 META），股票代幣也會跟隨其公司的行動而改變，比如某公司股票拆分（1 股折為 2 股），Robinhood 上的代幣也會隨之變化（1 枚代幣變為 2 枚），反之亦然。其 CEO Vladimir Tenev 在戛納（近期舉辦 ETHCC）演講時解釋了股票代幣化的三個階段：第一階段：將股票代幣化為收據代幣，交易仍在現有的傳統金融市場結算；第二階段：整合 Bitstamp 以提高流動性並實現全天候交易；第三階段：整合區塊鏈以獲得可組合性優勢。股票代幣化最初將在 Arbitrum 上發行。未來將由基於 Arbitrum Orbit 的 Robinhood L2 鏈上發行交易，Robinhood Chain 目前正在開發中，將針對股票代幣化進行最佳化，並支援全天候交易、無縫橋接和自主託管。歐洲使用者永續期貨除了代幣化股票外，今日 Robinhood 還宣佈了推出針對歐洲使用者的永續期貨，將於今年夏天晚些時候推出，使用者可開設最高支援 3 倍多/空合約，但未來將為高級客戶擴展更多選項。此外，為了幫助使用者降低交易永續合約的複雜流程，Robinhood 建構了直觀的介面，方便使用者設定倉位規模和保證金管理，訂單將通過 Bitstamp 永續合約交易所路由。加密貨幣質押與一系列優惠套件面向符合條件的美國使用者推出加密貨幣質押服務，率先開放的是 ETH 和 SOL。此外，Robinhood 還設定了使用者質押不限制金額大小，並推出了存款活動，在限定的時間內（7 月 7 日之後），美國和歐洲使用者可以將加密貨幣存入 Robinhood，並獲得 1% 的存款獎勵——如果總存款達到 5 億美元的目標，則有機會翻倍至 2% 。在 7 月 7 日之前存入的使用者可直接獲 2% 獎勵；加密貨幣信用卡獎勵：Robinhood Gold Card 為美國客戶提供所有類別的消費現金返還。直至今年秋季，客戶可以使用這些獎勵自動購買加密貨幣；Cortex for Crypto（AI 投資平台）：將於今年晚些時候推出，Robinhood Gold 會員可在每個代幣的詳情頁面中直接查看見解、趨勢和基於事件的市場分析，該產品旨在幫助客戶快速即時瞭解價格和市場變化。智能交易所路由：評估多個合作交易所，並路由使用者訂單以獲得最佳價格，使用者在過去 30 天交易量越大，費率就越低，即將推出 API 支援；稅務批次：美國客戶現在還可以查看和出售加密貨幣交易的特定稅務批次，使用者可以策略性地選擇要出售的批次；高級圖表：Robinhood Legend 應用的高級圖表將在移動端推出，並於 8 月擴展至加密貨幣。在每週都有上市公司宣佈加密儲備新動作的今天，Robinhood 推出的一系列服務和套件都處於一個比以往更好的時期。其 CEO Vladimir Tenev 在演講中所說的：“我們有機會向世界證明我們一直相信的東西，加密貨幣遠不止是一種投機性資產。它有潛力成為全球金融界的中堅力量。”過往數年，Robinhood 從一個散戶型券商轉為加密之星經歷了許多行業起伏。現在來看，上面的一切都是有跡可循。這 7 年，Robinhood 在加密上做出的努力時間線上，細數 Robinhood 的加密的動作，要從 2018 年開始，此年的 2 月份 Robinhood 邁出了加密“第一步”，宣佈允許使用者在其平台上交易 BTC 和 ETH，最初在部分美國州推出，後逐步擴展更多加密貨幣到更多地區交易。此後，Robinhood 因加密貨幣價格波動過大和其他問題多次短時間暫停過加密交易，也經歷過 SEC 的審查和罰款。但幸運的是，Robinhood 一直未停止任何對加密業務的探索：Robinhood 收購的加密相關公司時間線2021 年起，Robinhood 開始收購加密和加密相關公司，包括：2021 年，Robinhood 收購跨交易所交易平台 Cove Markets，這也是 Robinhood 的首次加密收購，意在加固Robinhood 的核心加密交易產品。因 Cove Markets 允許客戶跨多個交易所平台管理帳戶並聚合大量資料，本次收購旨在促進 Robinhood 客戶更容易管理其加密帳戶；2022 年，Robinhood 宣佈將收購英國加密平台 Ziglu，Ziglu 允許散戶購買加密貨幣，且已獲得英國金融監管局（FCA）的電子貨幣機構（EMI）的許可。“Ziglu 的歐洲合規和大量歐洲使用者”，這也是 Robinhood 在業務擴展上的一次努力（但因年底加密市場遭重挫，Robinhood 降低了對 Ziglu 收購的報價，最終並未完成收購）；今年 5 月，Robinhood 宣佈收購加拿大加密平台 WonderFi，WonderFi 有 Bitbuy 和 Coinsquare 兩家受監管的交易平台。有分析稱該收購是“Robinhood 進入加拿大市場的關鍵第一步”，預計該交易可為 Robinhood 帶來“約 2.5 億美元的年收入”，或“接近 10% 的增長空間”；今年 6 月，Robinhood 同意以 2 億美元收購 Bitstamp，預計 2025 年上半年完成交易，本次收購除了能為 Robinhood 增加 400 萬至 500 萬新的加密貨幣客戶之外，另一個重要的收購原因是能讓其接管獲得 Bitstamp 在歐洲、以及全球範圍內擁有的 50 多個許可證，也為其今日宣佈將在歐洲推出加密永續合約奠定了基礎；今日，Robinhood 收購 AI 投資建議平台 Pluto，Pluto 以 AI 驅動的個性化投資建議和即時分析而聞名，可以其使用者帶來量身定製的投資策略和分析，收購 Pluto 也是其宣佈將推出 AI 助手 Robinhood Cortex 的前奏，Cortex 不僅可以為股票和 ETF 制定策略，還將涵蓋加密市場相關的新聞和代幣價格更新等資訊。Cortex 將在使用者點選代幣的詳細資訊頁面上提供最近發生的所有相關進展事件，可以更好的瞭解代幣波動的原因。Robinhood 的加密產品端發展史Robinhood 在收購層面的同時，也在努力完善其產品層面：如前文所述，其在最初推廣加密業務時，因 BTC 和 DOGE 波動較大而停止了加密交易部分的即時存款，也是其作為券商轉而接受加密交易的第一道檻。此後，Robinhood 經歷了監管部門的多次調查和罰款。Robinhood CEO Vladimir Tenev 曾在 2021 年的一次路演上表示，公司將全力投入加密，專注於拓展其加密產品，使用者可以在“某個時候”期待新的加密功能。這也拉開了 Robinhood 推動其加密產品的序幕。Tenev 果未食言，DOGE 正流行之時，Robinhood 藉機測試並推出了 DOGE 轉賬功能，可以將 DOGE 轉入外部錢包。也在同時推出了加密禮品卡。此後，在 DeFi、NFT 等興起之後，Robinhood 宣佈推出新的Web3 錢包應用 Robinhood Wallet（目前支援以太坊、Polygon、Arbitrum、Optimism 和 Base 網路的 dApp），允許使用者訪問 NFT 市場、DeFi、DEX 和 Swap 代幣功能，類似於 MetaMask 等其他非託管錢包，但卻是獨立於現有股票和加密平台的應用程式。推出後，Robinhood Wallet 也在擴展其可支援的鏈、代幣和 IOS 版本。（去年有段時間，Robinhood 轉出的代幣可做為代幣短時上漲的參考標的）2024 年底，Robinhood 發佈了其加密資料，截至 2024 年 11 月，託管的加密資產價值為 380 億美元，截至 2024 年 11 月，Robinhood 的加密貨幣名義交易量達到 1190 億美元（過去 1 年）。在 2024 年，其產品更新包括：實現了對美國所有 50 個州和地區的全面覆蓋，並支援了新的幣種，包括 SOL、PEPE、ADA、XRP 和 WIF，美國使用者可用的加密貨幣總數達到 20 種。推出了 Robinhood 加密貨幣交易 API，提供查看加密貨幣市場資料、管理投資組合以及以程式設計方式下單的工具。iOS 和 Android 系統也提供包括止損和限價在內的高級訂單種類。年底其宣佈面向歐洲客戶推出 ETH 和 SOL 質押，自第二季度推出以來，該地區超過三分之二的 SOL 持有已被質押。其錢包 Robinhood Wallet 除了現有的對以太坊和 Polygon 的支援外，還新增了對 Solana、Base、Arbitrum 和 Optimism 的 Swap 功能。還在以太坊及其部分L2上（見前文）推出了跨鏈和零 Gas 兌換。至此，Robinhood 的全套加密設施逐步完善，覆蓋現貨、合約、質押、AI 與自有股票代幣化公鏈。當年的 Robinhood 一定想不到開放加密貨幣交易的“第一步”會產生這麼大的影響，現其產品已經接近至可以成為加密行業的“獨角獸”。“ 7 年前的春天，Robinhood 撿到了一支真槍並扣下了扳機，但當初並無影響。直至今日，Robinhood 回過身去，發現子彈打中了股票化代幣市場。”受力影響：股市的春天，山寨的末日？目前來看，Robinhood 在加密上的某些方面是優於其他加密產品的，比如 ETH 質押無限額。而遵循其散戶友好的一貫作風，或許在對一些幣種的交易限制上也會比其他所更寬鬆。但其目前支援的代幣種類並不多，還未登陸的山寨幣可能需要考慮怎麼才能上 Robinhood 了；而對於股市來說，Robinhood 在歐洲推出的 SpaceX 和 OpenAI 股票代幣，標誌著其私募股權民主化，散戶現在可以接觸到曾經無法交易的股票。雖然股票化代幣並不是新想法，多個加密交易平台都有此類產品，也有不少加密平台專攻這一方向，但 Robinood 下場卻意義不同。加密平台做股票化代幣產品，意義在於為幣圈原生使用者提供交易其它股票資產的便捷機會，而合規經紀平台來做，“鏈”和“幣”對他們來說是一套解決方案，去實現更高效的結算、更好的流動性、更低的交易磨損、連結跨地域、跨時區的交易場景與使用者。簡單來說，讓所有普通投資者絲滑入市。未來，同樣一隻股票，盤前市場你看納斯達克還是看 Robinhood？狹義“幣圈”的從業者們其實沒什麼值得高興的，山寨幣們的流動性將會被進一步擠壓，“增量流量”也越來越沒有進入幣市的必要，未來除了“通過了 ETF 的幣”和“能夠和傳統金融連結、提供底層基礎設施的幣”，其它山寨或將難逃消亡的命運。雖然 Robinhood 是相對年輕的“另類”券商，與大型傳統券商規模存在差距，也被詬病過多重經營問題，但他此次的“落子”一定會引發本就摩拳擦掌的傳統巨頭們進一步的思考與佈局。很多產品形態都不是新的，做的人是誰才是生死關鍵。 (Odaily)