現在北美的年輕人不捲上大學，開始卷投資了。美國的00後卷投資，甚至已捲到兒童。美國有幾個專門的應用是給未成年的投資者用的，比如Greenlight，13歲的小孩就能註冊。註冊之後小孩在父母的監管下自己買股票和ETF了。今年Greenlight上未成年人交易數比前兩年增加77%。另一個應用Bloom上，未成年的孩子們甚至可以投資房地產，1美元起投。以前美國人基本要到30多歲才開始進股市，根據嘉信理財2024年的《現代財富調查報告》顯示，現在美國的00後（Z世代）到19歲就開始進市場了。他們中的不少人剛剛進入大學不久，還沒開始上班就已經開始研究股票、基金和各種加密貨幣了。19歲的美國青少年們不用Bloom和Greenlight，他們都使用一個叫Robinhood的軟體管理自己的資產。這個軟體設計簡潔，還有遊戲化元素，在疫情的時候吸引了上千萬的使用者，一些年輕人甚至會一天打開10次以上。CFA和FINRA基金會的資料顯示，在全世界的青年人裡，加拿大的00後投資比例最高，其次是中國，美國和英國。74%的加拿大年輕人至少擁有一項投資，中國（57%）的比例略高於美國（56%），英國（49%）的年輕人對投資的興趣沒有其他幾國高，這幾國裡中國00後投資者的餘額中位數最高。大家開始投資的目的都一樣，為了玩。中國，美國和英國的青年投資者都規劃著賺到錢了之後去旅行度假。不過加拿大的孩子們則表示，他們的目標是買房。美國和加拿大有這麼多小孩早早接觸投資可能是因為他們的上中學時就要學習計算房貸，所得稅和銀行利息。美國有十幾個州都把個人理財放進了高中必修課裡。一堂個人理財課加拿大也一樣，2026年9月開始，安大略省的數學課裡會含有一門金融素養測試，所有的10年級學生必須拿到70%以上的分數才能畢業。這裡有兩個北美青年投資者的故事。來自加拿大的22歲大學生Kevin，他主要投資加密貨幣和個股，帳戶裡已經有13萬美元。他最成功的一筆交易是輝達。他在裝電腦的時候發現GPU嚴重缺貨，大公司都像軍備競賽一樣囤輝達的GPU訓練AI，所以他就買了一些輝達的股票，在後來的這股AI潮炒起來時一直拿著沒賣，減持之後賺了不少錢。股票這邊賺了，加密貨幣這裡就不太好過了，他賠的最慘的一次就是因為加密貨幣。上高中時，他持有的一種小型加密貨幣跌了95%，這次教訓讓他學會了什麼叫“落袋為安”。在曼哈頓唐人街長大的Yoyo在大學裡讀金融和會計專業，平時會幫父母處理稅務表格。Yoyo在長大過程裡逐漸注意到了同學和自己的家境的差距，父母的收入不是很穩定，她覺得自己有必要保持穩定的財務狀況。所以她在寒假努力打兩份工，用工資買了輝達和AMD等公司的股票，還有一些錢用於投資加密貨幣。川普宣佈加關稅之後她的帳戶一度損失超過2000美元，但是她沒有恐慌性拋售，現在市場回暖之後，她的帳戶裡的錢也漲回來了。這代美國小孩和上一代美國年輕人投資觀念的不同主要體現在兩個關鍵詞上，一個是社交媒體，另一個是人工智慧。像現在，很多小孩會受到TikTok上那些金融博主提供的理財建議的影響，進而進行投資。根據蓋洛普的民調顯示，18-29歲年輕人中42%會通過社交媒體獲得理財建議，而更年長的人則傾向於去找專業人士諮詢。以炫富出名的亞裔名媛Becca Bloom視訊有了一些流量之後就開始給女孩們提供一些理財建議，這條賽道真的有很多人在做。Becca這條視訊打的tag：#金融入門#輕松理財#可以買的股票#女性金融還有一個關鍵詞是AI，從80後到00後裡有超過82%的人都使用AI來獲取理財建議，而且他們中的大多數人都通過AI改善了自己的財務狀況。有什麼金融理財方面的問題不懂，大可以向AI開口提問。不過，它的回答也不一定是精準的。其實要說投資這塊嗅覺最靈敏玩得最大的不是美國年輕人，而是韓國年輕人。9月韓國在區塊鏈周期間，在首爾舉辦的Perp-DEX Day搞了了一場“炒幣”線下賽事。他們把交易直接用電子大屏直接投出來，6支隊伍現場拼收益。玩法是永續期貨，一種高槓桿的期貨合約。交易員們坐在電腦前操作，現場還有解說，觀眾們一起看著大屏上的快速交易眼花繚亂，就像看一場喧鬧的電子競技比賽。不過這場熱鬧線下的活動有點“幣圈內部狂歡”的意思，今年韓國人對投資加密貨幣的熱情冷卻了許多。韓國最大的交易所Upbit的日均交易量從去年12月的巔峰跌去80%，第二大交易所Bithumb也差不多，交易量和流動性雙雙崩盤。對於總給人“純賭徒”印象的韓國投資者來說，拿著鈔票是不可能不投點啥的。當他們不再沉迷炒幣，目標就轉向了股市。先不說美國股市怎麼樣，今年韓國本土的股市就一改頹勢，基本可以用“錢多速來”四個字來概括。韓國的Kospi指數大漲，年內漲幅超過60%，屢次創下歷史新高，它在今年的表現大幅超過了美國的標普500指數。其中有近30%的漲幅來自兩家公司，三星電子和SK海力士，SK海力士的股價今年直接翻了三倍。他們因為能夠供應HBM儲存器，和AI巨頭OpenAI搭上了線，這一波漲幅也是因為AI熱潮。三星電子董事長李在鎔和OpenAI的CEO山姆·奧特曼今年簽署了合作意向書這幾年難得一見的大牛市韓國投資者當然沒有錯過，投資者們在海外尋找投資標的時，還注意到了今年走勢不錯的港股。韓國股民除了在自己國內賺錢，當然也喜歡在海外賺。他們最關注的海外市場是美國，其次便是中國。今年2月，大量韓國資金湧入港股市場。這個數字到7月還在不斷增加，根據報告顯示，韓國人買的最多的公司是小米，買入淨額達到1.6億美元，之後依次是比亞迪，寧德時代，阿里巴巴和老鋪黃金。韓國投資量前十的這幾家公司裡，大部分是新能源或者AI科技相關的企業，有兩家是文化消費企業。老鋪黃金之外的另一個就是韓國年輕人和明星都喜歡的泡泡瑪特了。可能是得益於去年的144小時免簽政策，不少韓國青年都有了到上海或是張家界旅行的機會，當親身到中國游過一圈之後，對投資也會更有信心。一位韓國大學生表示，去年關注到中國科技股的潛力，買入了1000美元的比亞迪股票，收益已經達到了102.9%。要說韓國年輕人投資炒股的目的，自然是和中，美，加拿大的青年們差不多了。多賺點錢改善下生活，有可能的話，或許能夠付得起房貸，早點退休。無論年輕人們買的是輝達，網飛還是小米，比亞迪，又或是加密貨幣，背後的期盼和願景都是相似的。到了大學，總能接觸到現實世界的水溫，青年們不得不早早開始尋找機會。手裡有錢，多少能獲得一些安全感。能夠住得起房子，最好不必在公司裡上班十年就能提前退休，做點自己喜歡的事情，這是世界青年們共享的夢想。不過從科學的角度來說，在25歲之前，人腦中負責理性思考的前額葉皮質還沒有發育完成，還有可能會被情緒控制，較為衝動，判斷能力不足。這時候要是選擇重倉加密貨幣的話，風險還是比較高，投資需謹慎咯。 (INSIGHT視界)

2022年瀕臨破產的Carvana、Robinhood和Coinbase，通過嚴苛的成本削減與戰略轉型，在2024年實現全面盈利並相繼被納入標普500指數，完成從市場棄兒到核心資產的驚人逆轉。這一轉變不僅標誌著其商業模式重獲主流認可，更讓此前大規模做空的投資者損失慘重，凸顯了市場在宏觀經濟周期中的劇烈輪動。2022年，Carvana、Robinhood和Coinbase曾是由於利率飆升、高通膨及行業寒冬而導致股價崩盤的典型代表，如今這三家公司已完成驚人的逆轉，不僅修復了資產負債表，更全數被納入標普500指數，從昔日的“破產預備役”躍升為美股核心資產。據雅虎財經報導，二手車零售商Carvana確定將於本月晚些時候正式加入標普500指數，從而完成從低點上漲高達11000%的壯舉。在此之前，加密貨幣交易所Coinbase與券商Robinhood已分別於今年5月和9月被納入該基準指數。這一系列的納入標誌著市場風向的重大轉變：這三家在2022年熊市低谷期曾遭受重創、甚至瀕臨崩潰的企業，如今已成為該指數中表現最強勁的股票群體之一。這種戲劇性的復甦主要得益於企業從激進擴張向盈利導向的戰略轉型。根據標普500指數的入選標準，公司必須在最近四個季度實現盈利，且市值需達到一定門檻（如Robinhood入選時需超過227億美元）。為了跨越這一障礙，上述公司在過去兩年經歷了嚴苛的成本削減與管理層薪酬調整，最終在2024年實現了扭虧為盈。這不僅令押注其崩潰的賣空者損失慘重，也重塑了機構投資者對其商業模式可持續性的信心。隨著Carvana即將完成“入標”，這三家曾在宏觀經濟逆風中遭受重創的公司，正式完成了向華爾街主流的回歸。以下是它們如何通過營運調整、抓住市場順風並修補資產負債表來實現重生的詳細路徑。Carvana：從瀕臨破產到空頭的噩夢很少有股票的逆轉能像Carvana 這樣具有戲劇性。2022年，儘管該公司的汽車銷量是2019年的兩倍多，但其年度虧損飆升至近29億美元，終結了連續八年的利潤率增長趨勢，股價一度暴跌98%至每股4美元以下，不僅面臨破產邊緣，更被摩根士丹利分析師Adam Jonas警告股價可能跌至0.10美元。然而，通過一系列債務重組和營運效率提升，Carvana成功扭虧為盈。公司不僅在2024年實現了首次年度盈利，還在今年早些時候創下了營收和單車毛利潤的新紀錄。隨著基本面的改善，其股價已完成驚人的反彈，這也讓此前大舉做空的投資者付出了慘重代價。S3 Partners董事總經理Ihor Dusaniwsky向媒體表示，自2022年觸及歷史低點以來，CVNA的空頭們市值損失已達84.4億美元，經歷了一場“比颶風還要可怕”的逼空行情。目前，市場對Carvana的看法已發生根本性轉變。該公司的首席執行長兼董事長Ernie Garcia表示：“對於一個團隊來說，經歷過去兩年那樣的壓力而不分崩離析是非常困難的，但我們沒有分崩離析。”此前看空的Adam Jonas也在5月份將評級上調為“增持”，並預計到2040年，Carvana在二手車市場的份額將從目前的1.5%增長到12%，有望甚至成為汽車零售界的“亞馬遜”。Robinhood：創始人放棄獎金與全面盈利作為2021年“散戶抱團股”熱潮的代表，交易平台Robinhood在2022年同樣經歷了至暗時刻，股價一度跌至約7美元，期間充斥著收購傳聞和大規模裁員。為了挽救公司，創始人Vlad Tenev和Baiju Bhatt同意放棄各自價值5億美元的獎金合同，以幫助公司節省資金並加速盈利處理程序。這種極致的成本控制策略取得了顯著成效。資料顯示，儘管Robinhood在2022年的收入下降了25%，但其營運支出卻大幅下降了31%。這種財務紀律使公司成功跨越了標普500指數的盈利門檻——即過去四個季度實現盈利。Robinhood在2024年實現了首個全年盈利，結束了連續三年的虧損局面。自今年9月加入標普500指數以來，Robinhood股價強勢回歸，較2022年低點上漲約1450%，有望成為今年指數中表現第四好的股票。Citizens分析師Devin Ryan指出，該公司已逐漸成熟，不僅理解機構投資者的要求，還實現了高水平的盈利能力。此外，公司正通過推出“超級應用程式”戰略，包括代幣化股票、預測市場等新功能，甚至計畫代管當選美國總統提議的“川普帳戶”，進一步拓展其增長空間。Coinbase：科技金融平台的轉折時刻與業績增長Coinbase 是三家公司中最早於今年5月進入標普500指數的企業，這對於一家此前因證券法問題遭受美國證券交易委員會（SEC）嚴格審查的公司而言，代表了監管環境與市場地位的雙重轉折。財務資料的強勁反彈支撐了這一地位。受交易量回升推動，Coinbase今年第三季度營收飆升54%至18.7億美元，淨利潤從去年同期的每股0.28美元躍升至1.50美元。平台上的消費者交易額也環比增長37%，達到590億美元。Citizens分析師Ryan將Coinbase比作“區塊鏈領域的AWS”，認為其不僅服務散戶，更通過為機構客戶提供基礎設施積累了深厚壁壘。此外，今年夏天通過的穩定幣立法以及華爾街對未來《市場結構透明度法案》的預期，被視為該行業及Coinbase股價的下一個重大催化劑。 (invest wallstreet)

凱西•伍德（Cathie Wood）似乎從來不會讓一個交易日不做投資組合變動。這位Ark Invest的創始人周一很忙，一開始就增加了她的幾個現有頭寸。她本周的交易包括Coreweave、Robinhood Markets和Circle Internet Group。這三家公司沒有太多共同點，但在加密方面確實有一個共同的交叉點。讓我們仔細看看她在周一買的這三隻股票中看到了什麼。1. Coreweave今年有很多瘋狂的ipo，但Coreweave作為一匹野馬的短暫交易生涯是很難超越的。今年3月，這家人工智慧基礎設施公司以40美元的價格上市，幾乎沒有引起轟動。你本可以在幾周後以35美元左右的價格購買該公司的股票，但隨後投資者對這家為人工智慧工作負載最佳化的資料中心解決方案提供商產生了興趣。Coreweave股價在兩個月內漲了五倍多，在6月底達到187美元的峰值。自那以來，該股已跌去60%的市值，但對於八個月前參與該股IPO的投資者而言，其股價已大漲84%。Coreweave這家公司是由幾個避險基金兄弟在八年前成立的，他們搶購gpu來挖以太坊。當加密市場崩潰時，他們從倒閉的礦業公司那裡以折扣價購買gpu，從而利用了這場洗牌。他們將自己的商業模式轉向為特效和生成式人工智慧初創企業市場服務，後者是遊戲規則的改變者。Coreweave的增長一直很搶眼，去年它創造了19億美元的收入，今年將超過50億美元。分析師預計，到2026年，該公司的營收將再增長一倍以上，達到120億美元。底線是另一回事，Coreweave在拓展業務的過程中持續虧損，但你不能通過緩慢行動和量入為出來實現“超”。華爾街專業人士認為，最早要到2027年才會出現盈利轉折。Coreweave的資產負債表上也負債纍纍，即便算上IPO籌集的資金也是如此。值得慶幸的是，在這個階段，赤字不是問題。市場獎勵增長，Coreweave現在有了一個簡單的方法，可以在股價上漲時籌集資金。經濟增長會以一種有趣的方式抹去任何缺點，Coreweave很受歡迎。截至6月底，該公司的未完成收入為556億美元，較上年同期增長271%。當你是電閃雷鳴時，你就能度過暴風雨。2. Robinhood MarketsRobinhood Markets已經從一個新一代的股票交易平台，變成了一個由年輕期權和加密貨幣投資者主導的交易平台。這種組合對Robinhood Markets很管用，該公司是市值超過1,000億美元、在2025年增長了一倍以上的6隻股票之一。截至9月底，該平台有2680萬融資客戶，比去年增長了10%。第三季度收入翻了一番，達到12.7億美元，因為這些融資客戶進行了大量交易。股市上漲。加密貨幣正在反彈。Robinhood Markets過去和現在都在反彈。加密交易收入翻了兩番，達到2.68億美元。股票交易收入增長132%，至8,600萬美元。其最大的一塊“蛋糕”——期權收入增長了50%，至8,600萬美元。鑑於業務的可擴展性，淨收入增長271%，達到5.56億美元也就不足為奇了。是的，這意味著淨利潤率為44%。換句話說，每1美元的收入中有0.44美元達到了底線。當人們在交易的時候，羅賓漢是一門非常神奇的生意。3. Circle Internet Group和Coreweave一樣，Circle也是2025年IPO的另一個成功案例。隨著數字貨幣的反彈，穩定幣產品的發行人和區塊鏈解決方案的提供商的股價也在6月份開始飆升。雖然大部分漲幅已經回吐，但Circle周一的收盤價仍比31美元的IPO價格高出135%。該公司最近一個季度的收入增長了66%，這表明，即使專注於與美元掛鉤的穩定數字貨幣，也能實現增長。伍德已經連續5個交易日增持了Circle的股份。可以說她是在繞著圓圈兜圈子。 (北美財經)

Palo Alto Networks、Robinhood Markets和Coherent可能會成為下一個贏家。即使在如此慘烈的行情中，仍有少數科技股展現出強勁的韌性，在支撐位附近走穩。整個科技類股仍面臨沉重的拋壓，科技精選類股SPDR基金在過去一周下跌超過5%，是標普十一大類股中表現最差的。然而，部分個股卻在悄悄做出積極反應。這種相對強勢非常值得關注，因為那些沒有被擊垮的股票，往往會在市場轉穩後率先走強。現在發現這些走勢堅挺的個股，有助於判斷那些科技股在市場走穩後更有可能重新領跑。下面我們來看幾個例子。Palo Alto NetworksPalo Alto Networks（派拓網絡，代碼：PANW）是一家以軟件為核心的網絡安全公司，但2025年它的表現相當平庸。該公司股價自年初以來幾乎沒有變化，目前較其最近的52周高點下跌了19%，而Amplify Cyber​​security ETF的年內跌幅僅為11%，顯示出明顯的相對弱勢。光是本周，Palo Alto的股價就下跌了超過10%，或將遭遇自4月以來的首次連續三周下跌。技術面的惡化始於去年10月底，當時出現了一串“紡鎚形K線”，這通常是行情疲軟的早期信號。我會關注在8月18日附近、填補缺口時大約178美元的買入機會，這一價位對應著3%財報日跳空上漲後形成的看漲「孤島反轉」形態的完成點。值得注意的是，在4月23日發生的前一次看漲孤島反轉，也伴隨著3%的跳空上漲，之後該股在8月至10月期間出現了大幅上漲。若股價跌破167美元，則表示該買入setup 已不再有效。截至周五，Palo Alto Networks股價約為186美元。多頭希望Palo Alto Networks股價能盡快收復200日移動平均線Robinhood MarketsRobinhood Markets（代碼：HOOD）在過去一年裡股價翻了一番，儘管目前距離最近的52周高點仍然下跌了33%。本周截至目前，該股已下跌16%，或將錄得自4月以來最差的單周表現。整數關口理論正在發揮作用，150美元附近成為一道阻力。 10月6日出現的看跌吞沒形態以及10月31日和11月1日連續的十字星K線也加劇了調整。目前Robinhood在正好100美元左右獲得支撐，這也是9月5日形成的跳空缺口被回補的位置。我認為102美元附近值得買入，如果該價位能守住，那麼有可能形成雙底結構。若能站穩190美元上方，則繼續看漲。截至周五，Robinhood Markets股價約為106美元。整數關口理論開始影響Robinhood股價CoherentCoherent（程式碼：COHR）是一家電子元件公司，今年股價已經大漲了44%，其中大部分漲幅來自於過去三個月內強勢的58%上漲。儘管如此，該股目前距離去年11月10日的52周最高點仍有19%的回落，而那一天股價曾大漲8%。目前的回呼其實並不意外，因為整個市場都表現疲軟。 11月13日出現的「看跌孤島反轉」形態並不樂觀，當天股價出現了11%的跳空下跌，這也為後續走勢埋下了伏筆。最近八個交易日裡，Coherent有七天股價下跌。我建議關注其回落至正在上升的50日簡單移動平均線附近的機會，也就是大約126美元的位置，這也是股價於10月8日突破杯柄形態115.44美元關鍵點位後首次回踩該均線。通常，這種首次回呼往往是入場的最佳時機。可以期待2026年中期該股預計將上漲至180美元，只要維持在115美元以上，就應該持續看多。截至周五，Coherent股價約為137美元。Coherent表現優於多數科技股，且預計這一態勢將持續（Barrons巴倫）

前日 Robinhood 發佈 2025 年第三季度財報，與前幾日 Coinbase 率先發佈的財報同樣超出市場預期。攤開兩家公司的財報來看，可以發現兩者詮釋了完全不同的商業邏輯，唯一相同的是 Robinhood 和 Coinbase 都想在加密市場逐漸融合主流金融體系的歷史之際，成為當中的 Game Changer。這不僅是交易量和財報數字上的競爭，更是未來幾年誰可以重塑金融交易規則的對決。Robinhood 的加密貨幣交易營收年增 339% 至 2.68 億美元，加密交易量達 800 億美元，推動整體營收升至 12.7 億美元，全面優於市場預期。而先前積極拓展的新業務，包括預測市場與收購 Bitstamp 交易所，兩者皆已具備年化收入破億美元的規模。Coinbase 則交出總營收 19 億美元，年增 58%，淨利潤 4.33 億美元的成績。除了交易營收突破 10 億美元，整體交易量達 2950 億美元，散戶交易量季增 37%。另外，機構與散戶端的交易業務均實現增長，前者收入增至 1.35 億美元，其中 Deribit 併購貢獻約 5200 萬美元 ; 散戶交易收入為 8.44 億美元，其中 USDC 收益達 3.55 億美元，平台上 USDC 平均存量突破 150 億美元。金融零售市場格局改變根據 DECADEX 報告指出，如今美國金融零售市場從技術架構到使用者結構，再到資產品類的轉型，整個市場都朝“鏈上化”與“整合化”的方向發展。後端技術由私有帳本轉向公開帳本，象徵傳統金融基礎設施開始向區塊鏈邏輯靠攏 ; 前端則出現世代更替，新一代年輕投資者成為主力，使用者習慣更數字、更即時 ; 中間層的資產形態也在重構，區塊鏈原生資產、股票上鏈與加密 ETF 正逐步融合，也就是最終金融入口將集中於少數具備整合能力的“超級應用”。過去三年，Robinhood 在交易量與三年前相近的情況下，零售營收卻增長了五倍。這一轉變源於其費率策略的調整，從以低費率吸引使用者，到逐步提升費用結構、最佳化產品線，借此擺脫早期“提供給投資人免費交易等於營收零利潤”的困境。相對而言，Coinbase 的零售業務其交易費率持續下滑，使營收高度依賴市場交易熱度，缺乏長期穩定性。且隨著區塊鏈資產進入 ETF 與主流投資通道，Coinbase 與傳統金融平台的界線日益模糊。市場普遍預期，兩者最終會在策略與產品面出現趨同，也就是 Robinhood 更加加密化，Coinbase 則朝傳統證券化邁進。另外 ETF 的崛起也是改變零售市場格局的一大因素。美國 ETF 現貨交易量目前已佔全市場約一半，交易活躍度超越全美第二大交易所。 DECADEX 分析指出，若此趨勢延續，一至兩年內 ETF 可能成為美國最大交易管道，吞噬掉現貨交易所的市場份額。而眼看著市場份額逐漸被蠶食，Coinbase 和 Robinhood 都在通過技術和產品整合，從佔據“交易入口”做準備。目前金融市場交易管道的整合，使得單一資產品類的交易變得越來越不重要，散戶投資者更希望通過一個平台實現多資產類別的交易。這也是 Robinhood 和 Coinbase 通過建構涵蓋股票、加密貨幣、衍生品、RWA 等資產的綜合交易生態應對市場變化的核心動因。近期，Coinbase 旗下 Coinbase National Trust Company（CNTC）向美國貨幣監理署（OCC）提交國家信託執照的申請，計畫通過 CNTC 提供數位資產託管、客戶法幣資金託管、融資與交易服務，旨在把信託業務置於聯邦牌照框架內，以擴展傳統金融觸角。Robinhood 通過收購 Bitstamp、推出 Robinhood Chain 整合更多資產，這是市場結構調整的不同表現，整體都指向“鏈上化”“整合化”的趨勢和“超級應用”的未來。如今出於類似的考量，Coinbase 與 Robinhood 皆在戰略性佈局 RWA。Coinbase 與 Robinhood 同樣瞄準代幣化股票美國與歐洲市場正見證兩家交易所用各自節奏押注 RWA 生態。Robinhood 今年中宣佈歐盟使用者可以交易超過 200 隻美國股票與 ETF 的代幣化版本，從 Apple 到輝達甚至還計畫涉足未上市公司如 OpenAI 與 SpaceX，所有代幣都發行在 Arbitrum 區塊鏈上，提供"全天候、免佣金"的交易體驗，被市場視其為搶灘 RWA 戰場的先行者。不過 OpenAI 隨即發聲明切割，強調這些代幣不是他們的股權，與他們無關。歐洲監管機構率先要求 Robinhood 說明產品結構，歐盟證券市場監管局(ESMA)則在 9 月初公開警告，代幣化股票雖能帶來彈性與低門檻，但若投資人誤以為自己買的是真股權，風險將相當嚴重，直接點出了 RWA 這塊還尚未明朗化。另一方面，Robinhood 也已向 SEC 提交了一份長達 42 頁的提案，建議建立一套聯邦層面的 RWA 代幣化框架，要推動美國證券市場現代化。同樣瞄準代幣化股票的還有 Coinbase。根據CoinGeek報導，Coinbase打造的Everything Exchange是一個涵蓋傳統金融與加密資產的全方位交易平台。除了現有的加密貨幣業務，Coinbase計畫推出代幣化股票（同樣待監管批准）、實體資產代幣化、永續期貨、BTC與ETH合約的24/7交易，以及預測市場等產品。不同於 Robinhood，Coinbase 的 RWA 發展路徑以穩定幣與基礎設施為核心，擁有自己的 L2網路 Base，已整合超過 4 萬種代幣交易，並通過垂直整合 Base、USDC 穩定幣與支付 API，建構完整的生態系統。據最新消息，Coinbase 將在 12 月 17 日舉辦產品發佈會，展示 Everything Exchange 的下一階段規劃。且目前正處於洽談收購穩定幣基礎設施初創公司 BVNK 的後期階段，此舉正值穩定幣業務對 Coinbase 重要之際。Robinhood 想打造超級應用、Coinbase 目標放在基礎設施本質上來看，Robinhood 與 Coinbase 代表了兩種截然不同的金融體質與發展路徑。Robinhood 身為傳統金融公司，終極目標是打造一個面向不同散戶的金融超級應用，將股票、加密貨幣、預測市場、銀行服務整合在一個平台上，讓使用者無需離開 Robinhood 就能完成所有金融場景。而 ETF 分流了現貨交易需求，Robinhood 在零售端步步逼近，使得 Coinbase 得加速轉型。無論是透過 L2、穩定幣支付網路、託管服務，或者是收購 BVNK 等舉措，可看出其野心已經不是單純打造一個交易平台，Coinbase 想成為整個金融架構的基礎設施提供者。 (鏈捕手Chaincatcher)

據報導，Robinhood Markets 的加密貨幣收入意外激增，幫助其第三季度業績超出華爾街預期。截至9月30日的三個月內，公司總營收增至12.7億美元，是去年同期的兩倍，也高於分析師此前預期的12億美元。該公司表示，加密貨幣交易在本季度創造了近 2.7億美元的收入，比上年同期增長了300% 以上。交易收入整體增長近130%，達到7.3億美元，每股收益增長近260%，達到0.61美元，超過了分析師預測的0.51美元。這些資料表明，加密貨幣交易的波動會對Robinhood的季度業績產生多大的影響。新業務線正開始發揮重要作用。Robinhood首席財務官Jason Warnick告訴投資者，該公司於6月收購的Bitstamp以及其預測市場每年可帶來約1億美元或更多的收入。這部分收入已被納入公司的增長計畫。該公司最初以免費股票交易而聞名，如今已拓展了產品線。目前，該公司提供股票代幣化版本和預測市場交易，而完成對Bitstamp的收購也是這一戰略舉措的一部分。報告顯示，高管們認為全球預測市場還有擴大的空間，但他們表示，具體推廣將取決於當地的規則。首席執行官弗拉基米爾·特內夫還探討了代幣化股票發行目前的運作方式以及未來可能發生的變化。他表示，這些產品“互操作性不如我們預期”，因為它們尚未部署到去中心化金融（DeFi）平台，但他預計隨著開發者建構橋和封裝器，互操作性會隨著時間的推移而提高。他認為，這條途徑可以讓代幣化資產更容易在網路和服務之間轉移。報告發佈當天，Robinhood 股價在常規交易中上漲4%至142美元，但在市場收盤後回落至140美元以下。該股今年迄今已上漲超過280%，並在10月9日達到 152 美元的歷史新高，但隨後加密貨幣市場拋售導致其上漲勢頭降溫。這些資料給投資者帶來了喜憂參半的感受。營收強勁增長顯而易見，但該業務與加密貨幣交易量密切相關，而加密貨幣交易量波動較大。來自Bitstamp等新興部門和預測市場的收入正在變得可觀，但監管機構和市場波動可能會迅速改變這種局面。分析師們將密切關注加密貨幣收入能否維持在高位，以及監管機構將如何應對不斷擴大的股票代幣化發行。目前來看，Robinhood向加密貨幣及相關服務的轉型已在其業績中有所體現。該公司公佈了大幅增長，這些增長主要得益於加密貨幣交易使用者以及近期收購或推出的幾項已帶來可觀收入的業務。 (區塊鏈騎士)

本周新聞Top101. 許正宇：香港首先將落實港元穩定幣，首批牌照明年初批出香港財庫局局長許正宇表示，合規穩定幣的牌照申請正按原定框架推進，首批牌照預計按原定時間表於2026 年初批出。香港的監管定位非常清楚，那就是要取得三方面的平衡：創新、融入實體經濟、風險管控。首先將落實的是港幣穩定幣。針對在香港發行人民幣穩定幣，許正宇稱，從香港的角度，法律框架允許以不同法定貨幣作為穩定幣的底層對標標的，但貨幣帶有主權意志，還有戰略考慮，掛勾人民幣必須顧及國家匯率及貨幣政策，需通盤衡量當中的風險和利弊。2. 小川普回應加密利益衝突質疑：我父親不會去看區塊鏈帳本小川普（Donald Trump Jr.）在新加坡TOKEN2049 大會上回應質疑稱，家族參與的加密公司World Liberty Financial 並非政治組織，所謂投資者藉機尋求川普政府好處的擔憂是「完全無稽之談」。該公司於2024 年成立，已推出美元掛鉤穩定幣USD1 與治理代幣WLFI，並計畫拓展支付與商品代幣化業務。小川普強調父親不會查看區塊鏈帳本給予任何優待。3. SEC 確認州特許信託公司可作為加密資產託管方美國證券交易委員會（SEC）已發佈無異議函，確認根據《1940 年投資顧問法》，投資顧問可將州特許信託公司作為加密資產的合格託管方。該函件回應了Simpson Thacher & Bartlett 律師事務所的正式請求。這一舉措為數位資產託管提供了長期缺失的監管明確性，使註冊投資顧問和受監管基金在遵守相關規則前提下，可通過州信託公司合法託管並管理比特幣、以太坊等加密資產，而無需擔憂遭遇執法行動。4. 彭博分析師：加密現貨ETF 的核准機率已“實質上達到100%”彭博ETF 分析師Eric Balchunas 發推表示，加密現貨ETF 的核准機率已「實質上達到100%」。他稱，新推出的通用上市標準使19b-4 及其審批時鐘形同虛設，目前只剩下S-1 檔案等待美SEC 公司財務部正式放行。值得注意的是，Solana ETF 的S-1 已提交至第4 份修訂版，「隨時可能迎來批准」。5. 歐洲系統性風險委員會建議禁發「多發行」穩定幣，歐洲央行主導推動歐洲系統性風險委員會（ESRB）已通過建議，擬禁止「多地發行」穩定幣，即同時在歐盟與其他司法轄區發行的穩定幣，該提案由歐洲央行（ECB）主導。儘管該建議不具法律約束力，但將對各國監管機構施加壓力，要求其執行相關限制或說明如何在不採納禁令的情況下保障金融穩定。6. 英國政府擬保留70 億美元被扣押比特幣，受害者或僅獲本金賠償英國政府正尋求保留其在2018 年扣押的約6.1 萬枚比特幣（價值約70 億美元）。該案主犯、中國籍錢志敏已在倫敦認罪，受害者約12 萬人，已提起民事訴訟要求賠償。英國皇家檢控署（CPS）已在高等法院啟動civil recovery 程序，首場聽證會定於2026 年1 月。法律專家稱，受害者可能僅能收回當年損失的約6.4 億英鎊本金，巨額升值部分或歸英國政府所有。7. 土耳其計畫允許監管機構凍結銀行及加密貨幣帳戶土耳其擬賦予金融犯罪調查局（Masak）更大權力，可凍結銀行和加密帳戶、設定交易限額、暫停移動銀行並拉黑涉案加密地址，以打擊洗錢和金融犯罪。該措施符合FATF 標準，重點針對「租用帳戶」用於非法博彩和詐騙，預計將隨第11 項司法改革方案在新立法年度提交議會審議。8. Robinhood CEO：代幣化將吞噬整個金融系統Robinhood CEO Vlad Tenev 在新加坡Token2049 表示，代幣化將吞噬整個金融體系，未來一切資產都將在鏈上流通，傳統金融與加密將完全融合。 Robinhood 已在歐洲推出代幣化股票和未上市公司股權，計畫實現資產24/7 全球交易，並將房地產列為下一個代幣化方向。 Tenev 稱，美國監管在代幣化上落後於歐洲，但趨勢不可阻擋。9. Solana 穩定幣規模達到137.85 億美元突破新高Solana 穩定幣規模增長達到137.85 億美元突破新高，其中USDC 佔據了70% 的份額，達到了96.56 億美元。目前Solana 仍是第三大穩定幣規模網路，但BSC 近期同樣保持高速成長緊隨其後，達132.21 億美元。10. Tether 將透過保守派視訊平台Rumble 推出其新穩定幣USATTether 將透過保守派視訊平台Rumble 推出其新穩定幣USAT，並藉助後者每月5,100 萬活躍使用者在美國市場分發該代幣。 Rumble 計畫上線包含USAT 和其他穩定幣的加密錢包。 Tether 持有Rumble 約48% 股權，曾於2024 年投資7.75 億美元。重點融資事件Andre Cronje 新項目Flying Tulip 完成2 億美元融資KGeN 完成4,350 萬美元融資，加速打造驗證式分送網路比特幣抵押借貸平台Lava 完成1,750 萬美元A 輪擴展融資Talus Network 宣佈融資超1000 萬美元，新增Sui Foundation 和Walrus Foundation 戰略投資Mesta 宣佈完成550 萬美元種子輪融資，Village Global 領投XRP 財庫公司VivoPower 完成1,900 萬美元股權融資 （吳說Real）

該公司致力於將客戶轉變為一個緊密團結的社區，並以Robinhood的社交平台作為他們交流業務、分享已驗證交易的聚會場所。Robinhood公司在美國時間周二晚間舉行的年度活躍投資者大會上宣佈，將為投資者推出一個社交媒體網路，並為活躍交易者的平台增加更多工具和功能。公司希望通過類似於Twitter的Robinhood Social，吸引更多投資者加入其經紀平台，並提升使用者粘性。註冊Robinhood Social的使用者可以關注其他Robinhood交易者，討論投資策略和市場動態，並分享經過驗證的交易。除了社交媒體平台之外，Robinhood還表示，將為去年推出的桌面交易平台Robinhood Legend新增定製化金融指標和隔夜指數期權等新功能。這些公告發佈之際，Robinhood正努力保持產品持續推出和強勁增長的勢頭。這也有助於維持Robinhood股票的火熱表現。今年以來，這家券商的股價已上漲215%，過去12個月更是飆升了496%，同時Robinhood還將加入標普500指數。隨著Robinhood不斷推出更多功能、產品和服務，力圖在數百萬客戶中贏得更大市場份額，其股價也隨之飆升。這家公司曾以免費交易應用聞名，如今已提供信用卡、銀行應用以及財富管理服務。“Robinhood不再只是一個交易平台——它是你的金融超級應用，”Robinhood首席執行官弗拉德·特涅夫（Vlad Tenev）表示。他為公司設定的目標是成為活躍交易者的首選平台，並在新一代投資者中贏得更多市場份額。通過擴展其產品和服務組合，比如新增退休帳戶和推出Robinhood Legend，Robinhood的增長速度加快，吸引了更多客戶將資產轉移到其平台。這家總部位於加利福尼亞州門洛帕克的公司在第二季度末擁有創紀錄的2650萬名有資金帳戶客戶，比去年同期增加了230萬。每位客戶在平台上的平均資產也從2023年第二季度的3800美元和2024年第二季度的5800美元，提升到了1.05萬美元。儘管Robinhood在實現目標的道路上不斷取得進展，但在爭奪活躍交易者這一極具吸引力的散戶投資者群體時，仍面臨激烈競爭。像嘉信理財（Charles Schwab）這樣的傳統金融服務公司，以及eToro和Webull等新興平台，也都在爭奪這些客戶，因為與“買入並持有”型投資者相比，活躍交易者往往會使用券商更多的服務。社交媒體連接。活躍的交易者往往會使用不止一個券商平台。他們還會訪問多個社交媒體平台，比如Reddit和X，來分享和獲取新的投資想法。曾因“迷因股”熱潮而聲名大噪的subreddit版塊wallstreetbets擁有2000萬成員，RobinHood的subreddit也有100萬成員。如果券商能夠通過Robinhood Social打造一個緊密團結的社區，讓活躍交易者以此為交流場所，或許能更好地吸引並留住這些使用者。公司認為，由於交易者和Robinhood Social的使用者都經過了身份驗證（註冊時必須擁有券商帳戶），這將使其社交媒體網路在現有選項中更具優勢——因為在其他平台上，使用者很難判斷所分享的資訊是否真實。“如果客戶選擇分享一筆交易，我們可以驗證這筆交易的真實性，”產品管理副總裁阿比謝克·法特普里亞（Abhishek Fatehpuria）表示。“這能為客戶帶來更好的產品體驗，也讓他們對這件事情確實發生過有更高的信任度。”值得注意的是，公司並不打算打造一個通用的社交媒體網站；在Robinhood Social上發佈的內容必須與投資或交易有關。“未來我們可能會拓展可以發佈的內容類型，”法特普里亞說，“但每一條發佈的內容都必須與一筆交易相關。這樣做的部分原因是為了確保平台始終聚焦於核心主題。”許多美國人，尤其是年輕人，依賴社交媒體來獲取有關交易、投資和個人理財的資訊。據蓋洛普今年早些時候發佈的一項調查顯示，大約20%的美國成年人表示，他們會將社交媒體作為金融資訊和建議的來源。在18至29歲的年輕人中，這一比例高達42%。此外，有23%的年輕人表示，他們在社交媒體上關注個人理財內容創作者。Robinhood推出社交媒體平台這一舉動看起來或許有些出人意料，但公司高管表示，這其實早就在他們的計畫清單上。法特普里亞說：“在我工作的九年裡，我們每年都會討論這件事。‘今年要不要做社交平台？’這始終是我們討論的話題。”多年來，由於有其他更優先的事務，這個問題的答案一直是否定的。Fatehpuria表示，如今公司已經處於更強勢的位置，完成了多個重大舉措，比如去年在活躍交易者大會上推出了Robinhood Legend。目前，Robinhood Social僅限受邀使用者使用。公司計畫在明年年初向更多客戶開放這一網路。Robinhood表示，這項服務將不會收取額外費用。交易平台的改進。公司表示，借助AI驅動的投資助手Robinhood Cortex，活躍交易者將能更輕鬆地分析趨勢、研究交易並行現新的機會。此外，使用者將能夠交易更多的期貨產品，包括標普500、原油、比特幣和黃金。他們還可以在Legend平台上進行階梯式期貨交易（這一功能在Robinhood的移動應用上已經上線）。Robinhood還將為使用者提供自訂指標和掃描工具的能力，這些工具被部分投資者用於發現交易機會。公司高管表示，這些都是使用者最常提出的功能需求之一。“去年我們推出Legend時，很多人在活動現場就問我們什麼時候能加入自訂指標。起初我們以為只是小眾使用者的需求，但活動結束後，還是不斷有人來問我們，”Robinhood Cortex指標與掃描產品負責人施瓦隆·施徳哈爾（Swaroon Sridhar）表示，“有些人甚至說，只有能用上自訂指標，他們才會使用這個平台。所以我們意識到，如果想贏得這部分使用者，就必須支援這項功能。”公司還將推出Robinhood Cortex，幫助使用者建構和設計自訂指標。Swarin表示，這一舉措的部分靈感來自Robinhood員工在使用現有線上工具建構自訂指標時遇到的挫折，他補充說，這些工具對新手投資者來說尤其不友好。“我們覺得，如果能把這種原本屬於精英的小眾功能，通過我們的平台讓更多人都能用上，這將會是一個典型的Robinhood時刻。”他說。Cortex提供的自訂指標和掃描功能將於明年年初向Robinhood Gold訂閱服務的使用者推出，該服務每月收費5美元，或每年50美元。此外，Robinhood還將允許使用者將他們的移動裝置與Robinhood Legend同步，這樣他們就可以在桌面螢幕上查看圖表的同時，在移動裝置上進行交易。Robinhood經紀產品管理高級總監吉娜·帕斯誇-阿貝萊斯（Gina Pasqua-Abeles）表示：“有些使用者喜歡只在移動端執行交易，而且不僅僅是股票交易，還包括期權交易。” (Barrons巴倫)