自2009年公開發行以來，比特幣已確立了全球表現最佳資產的地位。其前所未有的回報率使其在新的投資者群體中廣受歡迎，隨之而來的散戶參與度也以前所未有的速度增長，最終助力比特幣達到如今的水平。過去十年間，比特幣的顯著成功還吸引了金融機構與各國政府的參與；然而，從長期前景來看，散戶投資者的接納率仍是推動其增長的核心動力。近期一份報告顯示，現有比特幣中逾9.5%由散戶交易者持有。儘管這一比例看似微不足道，但散戶實際上是比特幣價格持續波動中最核心的影響因素之一。這是因為散戶參與往往帶有短期目標，其交易區間大多相對固定。而像“巨鯨”（持有大量比特幣的投資者）或機構這類大型投資群體，通常會長期持有比特幣，這與散戶投資者的操作模式截然不同。儘管如此，散戶對比特幣的持續交易為市場建構了循環流動性，從本質上支撐著比特幣在牛市或熊市中的價格走勢。散戶參與對比特幣的重要性在撰寫本文時，比特幣的交易價格為11.5萬美元，較一年前的5.8萬美元大幅上漲。儘管推動這一漲幅的因素眾多，但新增散戶投資者的參與不可或缺。隨著投資者基數擴大，比特幣獲得了突破10萬美元關口的必要動力。即便在當前價位，散戶參與度的提升仍被視為未來維持增長的關鍵驅動力之一。散戶的參與為比特幣注入了亟需的“靈活性”，這在本質上降低了該資產的價格波動幅度。通俗來講，更多散戶的接納意味著更多投資者會專注於自身長期目標，而非對每一個市場趨勢都做出過度反應。儘管比特幣以劇烈波動著稱，但更多散戶的參與或許是降低其波動性、推動價格向長期增長方向發展的關鍵。目前，分析師認為比特幣下一個心理關口是突破15萬美元。隨著散戶參與度提升，這一目標有望通過全球範圍內的共同推動得以全面實現。此外，散戶參與還將間接推動全球範圍內出台更具系統性的監管規則或稅收政策，從而為比特幣吸引更多投資者。散戶參與面臨的障礙全球範圍內，散戶參與比特幣投資仍面臨多重挑戰。首先，印度等多個國家對比特幣及其他虛擬數位資產（VDA）的資本利得徵收高額稅費。若散戶參與度持續提升，市場可能形成一股有效推力，促使政府降低相關稅率。其次，比特幣作為純數位資產，其普及依賴全球農村地區網際網路滲透率的提升——這將助力新興投資者群體形成，並與現有群體融合，從根本上推動比特幣朝著健康方向發展。散戶參與比特幣投資的另一大挑戰是全球監管的不確定性。世界上多個國家已禁止比特幣及其他虛擬數位資產投資，另有少數國家則倡導為這類資產建立監管框架。在此背景下，比特幣可能會失去過去十年間所享有的“自主性”，這將對散戶參與度產生不利影響。若散戶參與度下降，比特幣的長期前景也將隨之黯淡，這對數百萬投資者而言都將是嚴峻挑戰。公眾對比特幣及其複雜性的認知不足，同樣是阻礙散戶參與的因素之一。儘管眾多人知曉比特幣能帶來前所未有的回報，但極少有人真正理解其運作機制。若這一問題能得到解決，預計比特幣將在全球投資者群體中進一步普及，散戶參與度也將隨之提升。展望未來比特幣的長期前景依然光明，散戶投資者有望在未來數年繼續見證其價值增長。在此過程中，更多散戶的加入至關重要，且被視為核心增長動力之一。散戶參與比特幣投資，也從側面印證了該資產已獲得使用者的廣泛信任。不過，對於散戶投資者而言，在決定投資比特幣之前，深入理解其複雜性、開展全面盡職調查，仍是必不可少的前提。 (Blockwind)