“春江水暖，鴨乃先知”，在房地產市場回暖的處理程序中，融資活動率先展現出積極態勢。伴隨房地產金融支援政策不斷強化、長效保障機制日益完善，房地產企業的融資管道愈發多元化，融資規模也呈現出穩健增長的態勢，資金如同“源頭活水”般持續流入行業。近期，華發股份發佈公告稱，計畫向國資控股股東珠海定向增發股票以募集資金，募資規模不超過30億元，所募資金將專項用於房地產項目的開發。此次股票發行的價格確定為定價基準日前20個交易日股票均價的4.21元/股，發行數量上限為7.13億股（不超過發行前總股本的30%）。增發完成後，華發集團及其一致行動人的合計持股比例將達到44.11%。在華發股份之前，保利發展也已宣佈開啟新一輪融資計畫。2025年12月12日，保利發展公佈了2025年度向特定對象發行可轉換公司債券的預案。根據該預案，保利發展擬發行的可轉債總額不超過50億元（含本數），發行數量不超過5000萬張，票面利率將通過競價方式最終確定。實際上，自2025年下半年起，房地產企業的融資規模便已呈現出觸底回升並趨於穩定的跡象。加上2026年初多項融資新政密集出台並落地實施，行業融資環境得到了持續最佳化，房地產企業的合理融資需求得到了有效滿足。克而瑞的統計資料顯示，2025年全年，65家具有代表性的房地產企業的累計融資總量達到了4143.14億元。其中，2025年12月，房地產企業在境內通過債權方式融資119.38億元，在境外通過債權方式融資40.4億元；通過資產證券化方式融資81億元，環比增長35.5%。從房地產企業境內外債權融資的管道來看，當前除了常規的公司債發行外，可轉債、定向增發以及海外信用債等融資方式已基本重新啟動。隨著房地產市場風險緩釋工作接近尾聲，在融資的有力支援下，房地產市場也有望逐步回歸穩定狀態。融資管道保持暢通華發股份此次定向增發，是本年度房地產企業的首單定增案例。在此次定向增發中，華發股份將所募集資金全部用於項目建設。根據公告內容，扣除發行費用後的募集資金淨額將全部投入到珠海華發城建國際海岸花園二期等項目中。華發股份指出，本次定向增發的關鍵意義在於，以每股4.21元的價格實施，可有效規避因股份稀釋而對中小股東權益造成的攤薄效應。30億元資金的注入，將直接為公司的核心項目開發提供現金流支援，確保重點項目順利推進，同時最佳化資本結構、減輕槓桿壓力，並進一步鞏固公司“開發+經營”雙輪驅動的戰略佈局。除華發股份外，保利發展亦於去年末宣佈啟動可轉換債券融資計畫。根據保利發展發佈的公告，其擬向特定對象發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過50億元。扣除發行費用後，募集資金淨額將全部用於杭州保利天奕、石家莊保利裕華天珺、廣州保利辰園湖境、中山保利琅悅、長春保利景陽和煦、佛山保利錦鯉堂悅、上海保利虹橋和頌三期、天津保利珺璟和煦、石家莊保利長安琅悅等項目的開發建設。上述項目的總投資額達222.21億元，其中計畫投入募集資金50億元。保利發展在可行性研究報告中明確表示，本次募集資金投資項目具備廣闊的市場發展前景與顯著的經濟效益，將有助於進一步提升公司的市場競爭力，符合公司及全體股東的長遠利益。境內房地產企業融資管道的多元化發展，得益於政策層面的有力支援。與此同時，在境外市場，部分已順利度過償債高峰期的房地產企業，也重新獲得了投資者的關注與青睞。1月30日，大連萬達商業管理集團宣佈成功發行3.6億美元高級有擔保美元債券，債券息票率高達12.75%。在債券期限設計上，該債券採用2NC1.5結構：“2N”表示原始到期日為發行後2年，即2028年2月5日；“C1.5”則賦予發行人在發行後1.5年（即2027年8月5日）提前贖回的權利，屆時發行人可選擇全額償還本金以終止債券合約。從最終發行情況來看，市場對該債券的認購熱情遠超預期。此次債券發行最終實現認購金額高達6.5億美元，成功吸引43個投資帳戶參與，認購倍數突破1.8倍，充分彰顯了市場對發行方短期償債能力的積極認可。某境外私募機構投資者在接受21世紀經濟報導採訪時表示：“萬達發行的此筆債券期限較短，且票面利率頗具吸引力，因而成功吸引了部分專注高收益債券的投資機構。然而，這一現象也反映出投資者風險偏好正發生轉變——在市場低迷時期，房企境外高息債券往往面臨發行困境。”市場環境呈現積極變化與房地產企業融資管道全面拓寬同步的是，房企融資規模亦呈現顯著增長態勢。據統計，2025年前11個月，房地產企業通過債券市場累計融資5502.8億元，同比增長10.5%。從融資結構分析，信用債融資規模達3202.0億元，同比增長2.9%，佔融資總額的58.2%；海外債融資規模161.5億元，同比激增141.0%。融資成本方面，2025年65家典型房企新增債券融資成本為2.89%，較2024年下降0.04個百分點。其中，境外債券融資成本為6.21%，較2024年上升2.03個百分點；境內債券融資成本為2.55%，較2024年下降0.36個百分點。債務化解工作取得實質性進展。中指研究院資料顯示，截至2025年12月，已有21家陷入債務危機的房企完成或獲批債務重組、重整方案，累計化解債務規模達1.2兆元，涉及總負債超過2兆元，行業風險加速出清。綜合來看，房企融資環境改善與監管政策調整、市場信心回升形成良性互動。今年1月底，市場傳出監管部門不再要求部分房企按月報送“三條紅線”指標的消息。儘管該要求已於2023年6月隨階段性任務完成而自然終止，但此時獲得證實仍對提振市場信心產生積極作用。某不願具名的房企行業分析師向21世紀經濟報導透露：“通過與房企的深入交流，我們瞭解到……”房地產開發企業對當前年度的發展態勢依然持有較為堅定的信心。年初之際，針對白名單項目展期政策所做出的調整，以及一系列積極利多的市場訊號相繼釋放，使得房地產企業普遍預判，至2026年，行業或將迎來觸底並逐步走穩的轉折點。廣東省城規院住房政策研究中心的首席研究員李宇嘉提出專業見解，指出歷經行業深度調整與洗牌，高風險企業逐步退出市場舞台，而得以留存的企業，在確保項目順利交付的基礎上，正積極轉型，致力於打造高品質住宅產品。這批企業中，不乏經營穩健、風險可控且口碑上乘的優質房地產開發商。在此背景下，更應積極引導並鼓勵金融機構加大對房地產行業的融資支援力度，以避免陷入“金融支援缺失—企業資金鏈緊繃—被迫降價促銷—市場預期轉弱—銷售業績下滑”的惡性循環之中。中信證券研究團隊近期亦發表觀點，從宏觀層面分析，認為2026年房地產市場具備止跌並恢復穩定的基礎條件，而房價的走穩回升，更是房地產企業資產負債表修復的核心要素。該團隊進一步剖析指出，中國居民部門的財務狀況保持穩健，宏觀經濟整體呈現健康向上的發展態勢，這為未來企業經營活動產生的現金流量持續改善提供了有力支撐。“在政策的有力推動下，住宅價格有望止跌走穩，加上商業地產資產價值的增值，我們有理由相信，房地產類股的主體信用風險已開始逐步消散。隨著行業主要融資管道從依賴信用債逐步轉向以項目融資為主導，企業資產與負債之間的錯配問題正得到有效緩解。” (房地產那些事兒)

近日，中國人民銀行、中國國家外匯管理局聯合印發《關於金融支援福建探索海峽兩岸融合發展新路 建設兩岸融合發展示範區的若干措施》（以下簡稱《若干措施》）。6月15日，介紹《若干措施》出台背景、政策亮點及下一步工作舉措的政策發佈會在福建廈門舉行。中國人民銀行黨委委員、副行長陸磊，福建省委常委、常務副省長王永禮，中國人民銀行研究局副局長紀敏，中國人民銀行福建省分行黨委書記、行長張慶昉，廈門市委常委、常務副市長黃燕添，福建省直有關部門和福州、泉州負責同志出席新聞發佈會。陸磊表示，2023年9月，中共中央、國務院發佈《關於支援福建探索海峽兩岸融合發展新路 建設兩岸融合發展示範區的意見》（下稱《意見》），從建設台胞台企登陸第一家園、促進閩台經貿深度融合、促進福建全域融合發展、深化閩台社會人文交流等方面系統擘畫了兩岸融合發展示範區建設的宏偉藍圖。《若干措施》涵蓋四方面12條政策措施，是金融領域貫徹落實《意見》的務實舉措，是金融支援福建探索深化兩岸融合發展新機制新路徑新模式的具體實踐，是完善增進兩岸同胞利益福祉的制度安排。王永禮表示，建設兩岸融合發展示範區是黨中央賦予福建的重大政治責任和歷史使命。中國人民銀行、國家外匯管理局聯合發佈《若干措施》，賦能建設共同市場、打造共同家園，為兩岸融合發展和福建高品質發展注入了金融活水。我們將務實抓好《若干措施》的宣介解讀和政策落地服務，讓更多的台胞台企瞭解知曉政策，支援他們精準用好政策，使金融成為兩岸交流合作的“金橋樑”、聯通融通的“金鑰匙”、心靈契合的“金紐帶”，讓台胞台企在閩創業更安心、辦事更順心、生活更舒心，推進兩岸融合發展示範區建設不斷取得新成效。聚焦融合發展 為金融高水平對外開放貢獻“福建智慧”“兩岸一家親，閩台親上親。福建地處兩岸融合發展的最前沿，對台工作具有獨特的資源和優勢。”陸磊表示，黨的十八大以來，習近平總書記高度重視對台工作，作出一系列重要論述，提出一系列新理念新思想新戰略，形成了新時代黨解決台灣問題的總體方略，其中特別強調“探索海峽兩岸融合發展新路”。2024年10月，習近平總書記在福建考察時強調“在探索海峽兩岸融合發展新路上邁出更大步伐”“建設好兩岸融合發展示範區”。中國人民銀行高度重視兩岸融合發展金融支援工作。為深入貫徹習近平總書記關於兩岸融合發展的重要論述，全面落實《意見》，中國人民銀行組建專題調研組，多次前往廈門、福州、平潭等地開展調研座談，深入一線瞭解台胞台企金融政策訴求。在深入調研的基礎上和中央金融辦統籌指導下，中國人民銀行、國家外匯局會同有關部門及福建省人民政府反覆研究論證，制定出台了《若干措施》。《若干措施》有以下三個方面的亮點和特色。一是高度關注台胞台企民生金融需求，支援打造更加便利的台胞台企登陸第一家園。在買房置業、支付服務方面穩步落實同等待遇。如支援台胞在閩使用人民幣跨境購買商品房，助力台胞安居樂業；制定實施支付便利化措施，持續推行線上預約開戶，最佳化境外銀行卡支取人民幣現金功能，提高外幣兌換服務水平等。二是突出強調最佳化金融營商環境，支援打造更具規模的兩岸共同市場。包括支援在福州、廈門、泉州開展跨境貿易高水平開放試點，提升對台貿易結算效率，滿足台企台商個性化結算需求，營造兩岸融合發展示範區“越誠信越便利”的外匯政策導向；支援資本項下跨境投融資便利化，鼓勵福建符合條件的企業開展本外幣一體化資金池業務，降低企業交易成本，支援其用好用足境內外兩個市場、兩種資源，提高境內資金投資效能，深耕福建市場、輻射祖國大陸。三是著力建構適應兩岸融合發展的金融政策體系，支援全域高水平對外開放。進一步建構適應海峽兩岸融合發展新要求的金融生態，支援福建擴大對外開放。將對台支援政策的先行先試作為金融開放試點的重要內容，為中國金融高水平對外開放積累有益經驗、貢獻“福建智慧”。陸磊還表示，在檔案制定過程中，部分創新措施已在持續推進，並取得了良好成效。例如台胞支付服務持續最佳化，經常項目外匯資金收付便利化穩步開展，企業外債業務實現“一站式”服務等。下一步，中國人民銀行將堅決貫徹落實黨中央對台工作決策部署，聚焦融合發展所需、台胞台企所盼，在以通促融、以惠促融、以情促融上持續發力，為推進兩岸經濟融合、社會融合、情感融合貢獻金融力量。同時，要統籌金融發展和安全，平穩有序推進政策試點，確保各項政策措施落地見效，持續增進兩岸同胞利益福祉。加大政策供給發佈會上，紀敏對《若干措施》政策內容進行了進一步解讀，主要涉及四方面。一是打造便利台胞台企的金融生態。例如鼓勵台胞在閩購房置業，突破台胞只能匯入經常項下款項的限制，資本項下商品房交易相關款項直接採用人民幣匯入或匯出，免去匯兌環節，有效降低台胞購房的匯兌成本；實現台胞持境外銀行卡在境內ATM機支取人民幣現金。支援台胞在銀行微信公眾號、手機銀行等線上管道預填開戶資訊，入境後可直接前往網點快速完成開戶。在機場、港口等重要場所，以及台商台胞較集中的區域增設外幣兌換機構和自助兌換機，提供新台幣現鈔兌換預約服務區，提升外幣兌換服務水平。二是支援在福州、廈門、泉州開展跨境貿易高水平開放試點。例如允許審慎合規銀行在為優質企業辦理經常項目外匯收付時，簡化對企業的單證稽核，對單筆等值5萬美元以上的服務貿易等項目外匯支出的稅務備案表核驗由事前轉為事後，提升業務辦理效率；審慎合規銀行可按照“實質重於形式”要求，自主決定對企業稽核的交易單證種類，同時將跨境電商、保稅維修、離岸轉手買賣等新型國際貿易業務納入資金結算便利化政策範圍；允許優質企業與同一境外交易對手開展的一般貿易收支、銷售貨款與銷售返利、運費收支等經常項目辦理軋差淨額結算，提升企業跨境資金結算效率；優質企業辦理貨物貿易特殊退匯業務，無需事前到外匯局辦理登記，可以直接到審慎合規銀行辦理；優質企業辦理服務貿易項下代墊或分攤業務，只要業務具有真實性、合理性，就可以通過審慎合規銀行直接辦理。三是促進兩岸雙向投資與產業合作。例如提升跨境投融資便利化水平。台資企業在福建開展境內股權再投資時，被投資企業或股權出讓方無需辦理接收境內再投資登記。符合條件的非金融企業借用外債、赴境外上市可直接在銀行辦理相關登記手續，助力台商台企銜接境內外資本市場；鼓勵台資企業集團在閩發展總部經濟。推出跨國公司本外幣一體化資金池政策，鼓勵符合條件的台資企業在閩設立資金池，集中營運管理企業集團全球資金，進一步滿足台資企業集團內成員之間資金歸集和餘缺調劑等需求，便利跨境資金統籌使用。四是以有效防範化解金融風險為底線。全面加強金融監管，平穩推進政策試點，定期做好試點銀行及試點優質企業專項監測和日常監測，密切關注跨境資金流動，做好預期引導，保障兩岸正常經貿往來。協同推動政策措施落實落地在推動《若干措施》落實方面，張慶昉表示，中國人民銀行福建省分行在總行指導下，積極支援兩岸融合發展示範區建設，在強化金融支援政策創新、加大融資保障、對台支付服務便利化、兩岸徵信合作、開展跨境貿易投資高水平開放等方面取得明顯進展。福建省分行將逐項細化任務分工，強化與政府部門、金融監管部門以及各類金融市場主體的協同聯動，堅守金融風險防控紅線底線，持續推進金融支援兩岸融合發展示範區建設。張慶昉表示，以《若干措施》為契機，中國人民銀行福建省分行將圍繞社會融合、經濟融合、情感融合、全域融合四個重要方面，完善對台金融政策支撐體系，不斷拓展兩岸金融交流合作。持續推進支付服務體驗再升級，推進非居民證件線上核驗便利化，最佳化台胞入境口岸支付服務環境建設，鼓勵更多銀行支援為台胞提供入境前線上預開戶服務。深化對台徵信服務，推動“台商台胞金融信用證書”提質增效，深化信用資訊兩岸雙向合作，助力兩岸經貿互信和發展。積極推動對台跨境人民幣業務發展，鼓勵閩台銀行機構聯動對接台胞台企跨境貿易、投融資和購房需求。不斷最佳化和完善對台外匯服務，將更多優質台資企業納入跨境貿易投資高水平開放試點。支援符合條件的台灣地區有限合夥人開展QFLP業務，支援優質、合規的台資試點基金管理企業入駐，助力兩岸融合發展。 (金融時報)