近日，長和系旗下多間上市公司陸續公佈2025年全年業績。長和長和（001）19日公佈，按IFRS 16後基準，去年盈利118.4億元（港元，下同），按年跌31%；基本盈利223.1億元，升約7%；派末期息每股1.602元，全年配息2.312元，按年分別升6%及5%。去年總收入近5073億元，按年升逾6%。貢獻最大的是零售業務，收入近2093億元，按年升10%；港口及相關服務收入近489億元，升8%；基建收入近588億元，增長6%；CK Hutchison Group Telecom收入超過1013億元，升15%。長和主席李澤鉅在業績報告中表示，地緣政治壓力引發與巴拿馬政府的法律爭議，並影響集團在當地的貨櫃碼頭業務，亦令集團與潛在交易對手就可能出售巴拿馬、香港及內地以外全球港口業務權益的新安排而進行的持續磋商變得更為複雜。集團將繼續致力以公平及可保障股東權益的方式，解決與巴拿馬政府及其他各方牽涉巴拿馬貨櫃碼頭業務的法律爭議。業績報告提到，對巴拿馬當局的裁決、行政法令及相應行動表示強烈反對，正聯同法律顧問，保留集團一切權利，並將繼續採取一切妥善可行法律方案，以對抗巴拿馬及任何與巴拿馬串通的第三方，以保衛集團權益，包括在紐約展開國際仲裁等。資料圖長和強調，集團高度多元化的業務及地域分佈，大幅降低個別行業或國家不利發展所帶來的影響。年內產生強勁的現金流，令財務狀況維持穩健，在年底債務淨額對總資本淨額比率為13.9%。長和表示，集團各業務於今年將面臨或意想不到的新挑戰，但將一如既往維持嚴謹資本分配、現金流及負債管理，並保持強健的財務狀況，以確保一直維持穩定表現，亦將繼續尋覓重大交易機會以提升股東價值。長實長實（1113）19日公佈，去年總收入超過579億元，按年升27%。其中，股東應佔溢利108.47億元，按年跌20.58%；投資物業重估前溢利119.6億元，按年增長2.3%；每股盈利3.42元，增2.7%。派末期息1.39元，按年增3%，全年股息1.78元，增2.3%。業績方面，整體物業銷售收入204.49億元，按年增長105%；收益27.33億元，按年增長23.7%。惟香港物業銷售收益375億元，大減76.7%。長實解釋，市況疲弱下，集團為促進銷售而提供多項折扣優惠。李澤鉅表示，地產是集團的本業，只要回報合理，會參與競投政府住宅地皮。展望未來，港府採取不同措施，提升香港作為創科中心及綠色金融領袖等競爭優勢，吸納環球資金與人才，以鞏固本港經濟發展。住宅樓市將繼續受房屋土地政策及利率走向主導。長建長江基建（1038）18日公佈，去年錄得純利82.65億元，按年增長1.85%；派末期息每股1.88元，全年共派2.61元，均增加1.1%，是長建上市29年來股息連年增長。業務方面，長建去年營業額416.79億元，按年增長6.9%。按各市場溢利劃分，英國基建業務溢利貢獻39.83億元，按年相若，以當地貨幣計算下跌3%。澳洲基建業務溢利貢獻17.84億元，按年相若，以當地貨幣計算上升2%。李澤鉅指出，儘管宏觀經濟形勢充滿考驗，但蘊含增長與擴張潛力的機遇猶在，當前市場流動資金緊絀及資本成本上漲等狀況，均有利於長建發展。長建不僅擁有財務實力把握新收購機遇，並具備善於精簡營運及推動業務增長的經驗與專長，而長建、長實及電能三者可共同合資，適時進行符合相同投資理念的收購。電能實業電能實業（006）18日公佈，去年錄得股東應佔溢利62.36億元，按年增長1.9%，每股溢利2.93元。維持派末期息每股2.04元，全年配息維持2.82元。期內錄得收入僅7.71億元，按年下跌16.1%。純利及收入相差甚大，溢利增長主要來自合營公司及聯營公司的業務貢獻。英國仍是電能實業最大市場，期內當地業務表現強勁，英國業務組合錄得溢利32.1億元，按年增長0.3%。澳洲業務組合溢利14.61億元，按年上升4%。香港方面，港燈電力投資及旗下全資附屬公司港燈錄得溢利10.51億元，按年上升1.3%。 (香港商報)

李嘉誠又賣了！這次，不是碼頭，而是他深耕英國十餘年的核心資產：英國電網。那個曾被戲稱為買下半個英國的“超人”，為什麼選擇現在清倉呢？而手握3500億現金的長和系，下一步要往那裡走？先看數字，根據長江基建、電能實業與長實集團聯合公告，三方將所持英國電網100%股權，整體出售予法國能源巨頭Engie。多少錢呢？長江基建、電能實業各持股40%，分別套現約443億港元，長實集團持股20%，套現約221.5億港元，合計1107.5億港元。這估值高嗎？高不高咱得對比著看。把時間拉回2010年，那一年，歐洲深陷歐債危機，資產價格集體“跳水”，李嘉誠家族牽頭財團，以57.75億英鎊從法國EDF手中接下這批電網資產。如今，16年過去了，這筆資產的企業價值，已攀升至168.38億英鎊。然而，這還不是全部收益，英國電網是典型的“現金奶牛”，每年穩定分紅。在持有期間，UKPN累計向股東派發44億英鎊股息。來，咱們算筆總帳，初始投資57.75億英鎊，中間分紅44億英鎊，出售價值168.38億英鎊。加起來總回報是多少？超154億英鎊，企業價值增值1.91倍，股權價值增值更是高達3.34倍。這，就是“超人”的真正實力，不是預測未來，而是提前佈局未來。那為什麼偏偏是現在清倉呢？兩大深層動因。第一，政策風險上升，英國不再“安全”。過去十來年，全球資本追捧“受監管的穩定收益資產”，比如電網、高速、水務，因為它們有長期合約、抗周期、現金流穩定。但如今，地緣政治、能源轉型、通膨高企，讓這些“安全資產”變得不再安全。第二，資本邏輯變了，錢要“動”起來。李嘉誠的哲學是：“不賺最後一個銅板。”而長和系的版圖，早已覆蓋港口、能源、通訊、零售、基建。如今，他們把高風險、低流動性的資產置換了，正是為未來更大規模的投資做準備。交易完成後，長和系帳上將新增超1100億港元現金，這筆錢，不會躺在銀行吃利息，那會去那兒？咱們從李澤鉅的表態中找找線索：“長江集團將繼續尋求投資及發展機會，放眼於現有及新開發市場，物色受規管行業以及擁有長期穩定合同的項目。”關鍵詞是什麼？新開發市場、受規管行業、長期穩定合同，結合這三點來看，未來可能的方向有那些呢？一是，押注“全球新基建”。這筆錢極可能正從“傳統基建”轉向“數字、綠色基建”，如資料中心，全球AI爆發，算力需求激增；新能源電網，歐洲正推進電網升級，中國“東數西算”也在加速；氫能、儲能，未來能源的核心基礎設施。二是，重返亞洲，佈局核心城市。他最近的動作，已透露訊號，加碼新加坡地產、在香港收購醫療健康資產，與中東基金合作，佈局東南亞基建。未來，他的投資可能更聚焦於“政治穩定、經濟開放、人口增長”的亞洲核心城市。三是，保持現金儲備，等待“黑天鵝”。別忘了，李嘉誠最擅長的，是在危機中抄底。1986年石油危機，他抄底加拿大赫斯基能源，回報超30倍。2010年歐債危機，他抄底英國，如今，他手握千億現金，可能正在等下一場“系統性危機”。或許是美國商業地產崩盤，或許是歐洲能源危機惡化，又或許是某國債務違約。那時，才是他真正出手的時機。 (牲產隊)

2026年2月，兩則消息從亞歐大陸兩端幾乎同時傳來，震動了全球市場。2月26日，香港交易所開盤前，李嘉誠旗下長和系三家公司——長江基建集團、電能實業及長實集團聯合發佈公告：已與法國公用事業企業Engie達成協議，出售三方合計持有的英國電網公司100%股權，總交易金額約105.48億英鎊（約合1108億港元）。圖片來源：視覺中國這是一筆長達16年的投資。2010年，李嘉誠以約58億英鎊將英國電網收入囊中。彼時，這家公司被長實集團稱為“風險極低，甚至還有國家背書”的“永續資產”，能夠“源源不斷地產生安全持久的穩定收入”。16年間，其累計為長江集團提供了44億英鎊的股東分派，總現金回報超過6倍。如今，這張覆蓋倫敦及英格蘭東南部約850萬使用者、電網總長度19.2萬公里的核心能源網路，正式易主。幾乎同一時間，地球另一端的巴拿馬，上演了更加抓人眼球的劇本。2月23日，巴拿馬政府代表在沒有提前知會、未經任何協商的情況下，強行進入由長江和記附屬公司巴拿馬港口公司營運的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港，宣佈特許經營權不復存在，並要求所有員工即刻調離，不得與長和方面有任何溝通，否則將面臨刑事檢控。這兩座港口，李嘉誠家族經營了28年。自1997年拿下特許經營權起，長和累計投入約18億美元，將其打造成巴拿馬運河沿線的核心樞紐，僅在2025年就合計處理377萬個集裝箱，佔巴拿馬港口系統總吞吐量的38%。2021年，合同剛剛續約至2047年。將一前一後發生的這兩個事件放在一起，時代的真相或許才會真正浮現。英國電網的出售，於李嘉誠是又一次教科書級的主動撤退。2010年買入，2026年賣出，16年間資產價值幾乎翻倍，累計分紅落袋44億英鎊。即便該項資產2022年市場傳聞估值高達150億英鎊，長和系最終成交價距離這一峰值較遠，但能在全球能源價格飆升、民生壓力加劇、外資基建資產日益政治化的當下，以一個足夠豐厚的價格變現離場，本身就是李嘉誠“不賺最後一個銅板”哲學的又一次驗證。巴拿馬港口則是另一種命運。從1月底巴拿馬最高法院裁定續約合同違憲，到2月23日政府強行接管港口，整個過程不足一個月，未給企業任何合理的反應時間與協商空間。李嘉誠的28年投資，被一紙“違憲”裁決清零。儘管長和方面表示，將保留一切法律追索權利，索賠金額據傳高達20億美元，但在巴拿馬政府背後站著超級大國的現實面前，國際仲裁能有多少效力，無人敢言。同樣是核心基建，同樣是“現金奶牛”，結局卻一進一退、一盈一虧、一主動一被動。但正是這種差異，拼湊出了這個時代資本生存的完整圖景。如果說巴拿馬是“風暴落地”的現實，英國則是“山雨欲來”的預警。公開資訊顯示，長實集團是英國歷史上最大的單一海外投資者，累計投資總額超過2555億元人民幣，控制著英國約1/4的電力分銷市場、近30%的天然氣供應、近7%的供水、超40%的電信市場。這些資產曾被李嘉誠家族視為“安全資產”的典範。但當安全邏輯凌駕於商業邏輯之上，核心基建不再被視作商品而是主權和國家安全的組成部分，外資控制的電網、水務、燃氣等關乎民生命脈的資產顯然隨時可能成為政治博弈的籌碼。英國電網公司的出售，是李嘉誠對英國市場的一次戰略評估。16年投資周期獲利不菲後，李嘉誠與其等待監管加碼、超額利潤稅甚至國有化呼聲變成現實，不如趁高位套現離場。他用行動表明：當資產的持有邏輯從“商業”轉向“政治”時，無論資產多優質，都要果斷撤退。眾所周知，李嘉誠的商業生涯就是一部香港乃至亞洲資本全球化的縮影。1979年，他收購和記黃埔，得益於匯豐銀行在殖民撤退中的資產處置；20世紀80年代，他進軍內地房地產，踩准了改革開放初期的政策紅利；1997年，他投資巴拿馬港口，得益於冷戰結束後美國對全球貿易通道的開放態度。李嘉誠家族幾乎每一次版圖擴張，都與地緣政治轉折的節奏合拍。退出方面，李嘉誠也屢屢展現出“低買高賣”的超高技藝，贏得了“李超人”的稱號。1999年，他出售Orange，為和記黃埔帶來1130億港元稅前盈利，創下香港開埠以來最大單一交易紀錄；2017年，他以402億港元出售中環中心75%權益，打破香港歷來最大宗物業成交紀錄；2013年至2015年期間，內地樓市仍然一片火熱，他卻開始大規模出售內地資產，雖然錯過了後幾年的暴漲，但事後證明他完美躲過了接下來的調控周期和行業洗牌。不過這一次，局面截然不同。英國電網股權的出售，是他對風險預判後的主動調整，而巴拿馬港口的被接管，卻是他無力抗拒的逆風。這位97歲的老人，終於在全球化棋局中遭遇到進退失據的困局，或是他商業生涯頭一遭。毫無疑問，那個讓李嘉誠如魚得水的舊世界，正在瓦解。托馬斯·佛里曼宣稱“世界是平的”不過20年，世界已經開始重新褶皺起來。當“國家安全”的概念可以無限泛化到經濟領域，契約精神和國際法在地緣政治面前也幾乎是薄如蟬翼，意味著資本必須選邊站而不能再做“中間人”，也讓李嘉誠一生賴以成功的“在商言商”哲學遭遇了最沉重的狙擊。而與長和系股票因英國電網交易獲利而集體拉升的狀況相比，巴拿馬傷口所帶來的深遠影響更值得關注。市場人士認為，海外基礎設施投資的估值將從此前的“戰略溢價”轉為“政治風險折價”，甚至可能被壓至近零的水平。這不僅是李嘉誠的困境，更是所有試圖在全球進行長期投資的資本，必須面對的新常態。春江水暖鴨先知。2026年年初這兩則接踵而至的消息，一個在倫敦，一個在巴拿馬，共同指向一個事實：曾說“我身本無鄉，心安是歸處”的李嘉誠，終成時代的背影。（財富中文網）

2月26日，李嘉誠旗下長和系三家公司長江基建集團、電能實業及長實集團在港交所發佈公告，已與法國公用事業企業Engie旗下子公司Engie UK 2026 Limited訂立協議，出售三方合共持有的英國電網公司UK Power Networks Holdings Limited 100%股權，套現逾1100億港元。三家公司指出，出售UK Power Networks股權，可以獲得龐大會計收益及取得的現金款項作日後投資及收購用途。長建、電能及長實分別持有UK Power Networks的40%、40%及20%權益，三家公司以443億港元、443億港元及221.5億港元的作價，出售手上持有的UK Power Networks權益。據長江基建集團公告，自2010年收購其於目標集團之權益以來，目標集團一直穩健轉型，現已成為英國領先的配電網路營運商，並持續為長江基建及長和提供穩定財務貢獻。於長江基建集團投資期間內，目標集團增長顯著。值得一提的是，2022年年初，李嘉誠家族曾被傳出正在就出售英國電力公司UK Power Networks進行談判，彼時交易估值高達150億英鎊。英國可以說是李嘉誠家族在海外的核心重鎮，此前李嘉誠家族更被戲稱“買下了半個英國”。根據BBC此前報導稱，李嘉誠旗下的長實集團是英國歷史上最大的單一海外投資者，累計投資總額超過2555億元人民幣，投資項目涉及水務、電信、鐵路車輛租賃、港口碼頭、機場、地產、金融市場業務等領域，可以說是涉及英國民眾生活的方方面面。長江基建旗下部分英國業務一覽 圖片來源：公司官網更有媒體指出，根據不完全統計，李嘉誠家族控制著英國約1/4的電力分銷市場，近30%的天然氣供應市場，近7%的供水市場，超40%的電信市場，近三分之一的英國碼頭，超50萬平米的土地資源。長實集團曾表示：“英國的能源基建資產由於其稀缺性，不僅業績穩定、回報有保障，而且風險極低，部分產業甚至還有國家背書，能夠源源不斷地產生安全持久的穩定收入，符合李氏家族的利益。”根據福布斯富豪榜最新統計，長和系創始人李嘉誠再度蟬聯香港首富，身家451億美元，穩坐香港首富之位，身家較2025年的373億美元，增長達78億美元。截至發稿，長江基建集團漲1.95%，電能實業漲2.12%，長實集團漲2.87%。（每日經濟新聞）

又有重磅傳來！ 有市場消息稱，李嘉誠旗下長江基建（01038）將達成協議，從Aviva Plc的資產管理部門收購英國風電場的投資組合，目前正敲定價值約3.5億英鎊交易的細節，交易最快可能在周三宣佈。通報消息稱，該風電場組合位於英國，裝置容量約175兆瓦。截至目前，長江基建和Aviva的代表都沒有立即回應外界諮詢。 此次收購將有助於長江基建在英國發展，並推動其在全球收購再生能源資產。此前，長江基建曾傳出正在考慮在倫敦等海外證券交易所進行二次上市，有可能成為第一家利用倫敦新上市規則的公司。今年5月，長江基建以9,080萬英鎊收購UU Solar，後者在英國擁有並營運70家再生能源發電資產。 大併購