本周新聞 Top10 1. Strategy CEO：將繼續長期買入比特幣，BTC 跌至 8000 美元附近才需擔憂債務風險 Strategy 總裁兼 CEO Phong Le 表示，儘管公司近期出售逾 2.15 億美元 BTC，但仍計畫長期作為比特幣主要買家，“不會退出”。他稱，只有當 BTC 跌至約 8000 至 1 萬美元時，公司才需要考慮債務相關風險，目前資產負債表仍較為安全。Strategy 上周通過出售普通股融資約 4.67 億美元，將現金儲備增至約 30 億美元。 摩根大通分析師表示，儘管近期比特幣現貨 ETF 資金流波動較大，Strategy 相關槓桿 ETF 已連續七周錄得較穩定的淨流入，主要由散戶推動，可能支撐其股價並避免普通股跌破所持比特幣資產淨值。與此同時，Strategy 已將美元儲備從 25.5 億美元增至 30 億美元，可覆蓋約 20 個月的優先股股息，有助於緩解市場對其未來為支付股息而出售 BTC 的擔憂。分析師還指出，本周 CME 比特幣期貨和永續合約在現貨 ETF 淨流出的情況下仍錄得正向資金流，顯示機構需求有所改善；雖然尚難判斷 Strategy 增持現金是否已直接改善比特幣投資者情緒，但上述因素均被視為比特幣前景的積極訊號。

TL;DR · 台積電上調 2026 年美元營收增長預期至略高於 40%，摩根士丹利將目標價上調至 2988 元臺幣。 · 2026 年資本支出指引升至 600 億-640 億美元，70%-80% 將投向先進製程。 · 2 奈米初期量產、海外工廠成本和非 AI 需求偏弱，仍會壓住利潤率預期。

當所有人都在關注GPU的算力競賽時，一個更根本的瓶頸正在悄然逼近——記憶體。 摩根士丹利今天發佈了一份重磅報告，直指AI發展的下一個關鍵約束：記憶體牆（Memory Wall）。報告認為，AI的下一步發展，焦點將從“計算擴展”轉向“資料效率”。簡而言之，GPU決定了AI能跑多快，而記憶體決定了AI能跑多遠。 在這篇文章中，我們將為你深度解析這份報告的核心觀點，看看這場即將爆發的“記憶體革命”將如何重塑科技格局，以及那些公司有望成為下一個時代的贏家。 一、為什麼記憶體成了AI的“卡脖子”問題？

Morgan Stanley HBM & NAND 供需報告拆解。當 AI 把記憶體從通用商品變成戰略物資，缺貨是數字算出來的。 Morgan Stanley 最新一份記憶體供需模型，把 AI 對 HBM 和 NAND 的吞噬用數字攤開了。基本結論可以用兩句話說完：HBM 市場從 2023 年的 30 億美元漲到 2027 年的 940 億美元；整個 DRAM 市場充足率 2026 年跌到 -17%，NAND 2026 年跌到 -15%。這不是某個產品線的局部緊張，而是 AI 把記憶體算成了瓶頸。 圖 1｜DRAM/NAND 倉庫門口：NVIDIA、Google、Amazon、Microsoft 排隊等庫存 一、　先算總帳：HBM 四年從 30 億走到 940 億

7月15日消息，晶片大廠博通（Broadcom）近來股價雖因聯發科搶食Google（Google）的張量處理器（TPU）訂單等因素影響，股價已較6月2日的歷史最高價（481.57美元）回撤19%。但摩根士丹利（Morgan Stanley）在最新報告中認為，博通長期將佔據GoogleTPU訂單的80%的份額，依舊是AI 浪潮下的“核心受益者”。 摩根士丹利分析師Joseph Moore發表研究報告指出，“我們認為，聯發科確實已參與GoogleTPU專案，但並不具顛覆性。長期而言，博通仍將維持TPU主要供應商地位，市佔率約80%。此前市場認為博通市佔率將降至50%，甚至最終遭取代的悲觀看法，仍然言之過早。” Joseph Moore表示，聯發科確實有機會取得GoogleTPU採用3nm製程的部分設計案，而Google也有意降低對博通的依賴。不過，他認為，這不太可能導致博通流失太多、甚至任何市佔率。 Joseph Moore指出，“我們認為，博通長期仍可維持約80%的TPU市佔率。部分供應鏈分析認為，博通市佔將快速流失，降至50%，甚至最終遭取代的悲觀看法，但我們並不認同。相反地，我們的看法跟聯發科提出的長期策略一致，也就是其市佔率將提升至15%~20%。換而言之，我們認為聯發科確實已參與GoogleTPU供應，但市場高估了博通市佔率流失的幅度與速度。”

近期市場誤傳輝達Rubin架構存在量產延期，引發行業不小震動，隨後花旗銀行、摩根士丹利兩大頂級機構調研闢謠，輝達產品迭代與量產節奏全面落地，液冷產業全年需求確定性不受影響。 01. 雙機構權威背書，量產延期誤區徹底出清 這次誤傳的核心認知偏差：市場將Rubin Ultra配套Kyber NVL144機架的方案最佳化，誤判為Rubin全系產品延期至2028年交付。事實上，本次機架迭代是適配超大AI叢集的正向升級，並非良率故障或項目延誤。針對市場傳言，輝達主動對外回應，疊加花旗、摩根士丹利兩大機構專項調研，官方口徑全面落地、誤區徹底出清。 7月8日，花旗銀行與輝達IR團隊專項溝通後確認，公司整體算力路線圖無任何改動，隨後摩根士丹利舉辦輝達專屬NDR閉門路演，輝達官方主動護盤、修復市場預期。黃仁勳攜CFO、IR高管團隊親自出席，正面駁斥Rubin Ultra延期傳聞。他現場坦言，原Kyber機架將取代為更優新方案，目的是提升單機櫃算力上限、適配更大規模AI叢集，屬於架構正向迭代，不存在項目延後。

Morgan Stanley2026年6月發佈的《大中華區半導體行業—為未來AI基礎設施築基》研報，該研報聚焦大中華區半導體產業鏈在AI浪潮下的投資機遇，重點分析了AI算力晶片（GPU/ASIC/XPU）、先進封裝（CoWoS/SoIC）、晶圓代工（TSMC/SMIC）、中國國產AI晶片替代（寒武紀/天數智芯/海光等）、儲存（NOR/NAND/DDR4）及測試裝置供應鏈。我們為您梳理了核心內容框架、章節劃分及關鍵結論資料： 一、先看清三個最關鍵數字 ① AI半導體2030年TAM ≈ 7530億美元 → 佔全球半導體市場預期1.5兆的近50%，是非AI晶片增速的數倍。

摩根士丹利 Joseph Moore7 月 10 日輝達報告整體偏多、邏輯紮實但存在局部樂觀假設：以管理層一線交流資訊為基礎，通過四大全新需求曲線化解市場對 “自研分流、增長見頂” 的核心擔憂，明確 AI 算力周期仍處於早期，客戶多元化、全端產品、CUDA 生態建構長期護城河；維持 288 美元目標價，建議投資者在 190 美元回呼區間主動佈局。核心判斷：儘管輝達市值龐大且近期在同業中表現不佳，摩根士丹利仍將其列為半導體類股首選股。分析師寫道："我們的信念依然強烈。誠然，估值倍數可能會受到龐大市值和指數權重的限制，但在我們看來，價值差異隨著時間的推移將會恢復。" 一、核心要點 報告基本資訊：摩根士丹利半導體分析師Joseph Moore於2026年7月10日發佈客戶報告，此前摩根士丹利團隊在加州舉辦了投資者會議（NDR），輝達CEO黃仁勳、CFO Colette Kress及IR負責人Toshiya Hari出席。 評級與目標價：維持輝達（NVDA）「增持」/「買入」 評級，目標價288美元。以當時約202美元的開盤價計算，隱含約86美元的上行空間，漲幅約43%。Joseph Moore在TipRanks追蹤的12,329名分析師中排名第130位，成功率約61.66%，平均每筆評級回報率達27%。