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大摩：AI瓶頸從晶片轉向電力，為什麼這反而利多輝達？

在近日的路演中，輝達首席執行長強調，土地、電力、機房建築、融資、零部件供應約束及智能體領域的近期發展，都有利於發揮公司的優勢。我們認同這一判斷，並重新將輝達列為半導體行業首選股。 核心要點 路演突出了公司在超大規模雲廠商和前沿 AI 實驗室之外的業務多樣性。考慮到土地、電力及機房建築的約束，每吉瓦採用成本更高處理器的策略很可能取得成效。大摩認為，智能體的興起有利於 CPU，包括輝達 CPU，但對 GPU 的推動作用要大得多。大摩認為輝達處於有利位置，估值要求也很低，因此重新將其列為首選股。大摩近期邀請了輝達首席執行長黃仁勳、首席財務官 Colette Kress，以及投資者關係負責人 Toshiya Hari，在紐約和波士頓與投資者會面。 管理層的表態主要進一步強化了近期圍繞 AI 投資環境變化的重點方向。我們最主要的收穫如下。
大摩：AI瓶頸從晶片轉向電力，為什麼這反而利多輝達？
科技#摩根士丹利#AI瓶頸#電力供應
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大摩：東芝擴產系誤讀！希捷和西部資料系誤殺？(深度解讀）

記憶體行業上行周期歷史上通常以供應衝擊而非需求驟降結束，因此任何可信的產能擴張公告都會引發審視。但即便如此，2028年前HDD供需缺口仍將大於東芝計畫新增的產能，且東芝缺乏領先的技術能力，其擴產對行業格局的實質影響有限。 一、事件背景：東芝擴產引發市場恐慌 2026年10月2日，《日經亞洲》報導稱，東芝計畫投資約600億日元（約3.8億美元）擴建其菲律賓HDD製造設施，目標在2027財年（截至2028年3月）將資料中心HDD產能較2025財年提升近一倍，這是東芝約五年來首次進行大規模硬碟投資。 消息一出，市場反應劇烈。希捷（STX）當日下跌10.21%，西部資料（WDC）下跌10.22%。投資者擔憂的是：HDD行業當前正處於需求旺盛、供應短缺的上行周期，新增產能是否會終結這一周期，削弱希捷和西部資料的定價權。
大摩：東芝擴產系誤讀！希捷和西部資料系誤殺？(深度解讀）
科技#摩根士丹利#東芝#產能擴張
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美國要對光模組動手了？摩根士丹利：這一刀大機率砍在 3.2T上

MORGAN STANLEY  |  TELECOM & NETWORKING EQUIPMENT 美國要對光模組動手了？ 摩根士丹利：這一刀大機率砍在 3.2T 上 一份 7 頁的 Update，把 FCC 潛在規則的落點、繞道空間和美國本土產能的底牌，一次性攤開了。
美國要對光模組動手了？摩根士丹利：這一刀大機率砍在 3.2T上
科技#美國#FCC監管#光模組
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大摩：FCC光模組限制或從3.2T實施；65%價值門檻，雷射器成受益最大！

FCC如果限制中國光模組，美國AI資料中心怎麼辦？中際旭創、新易盛會丟掉多少訂單？ 摩根士丹利近日的報告，給出了一個比“全面替代”更具體的情景：限制可能從下一代3.2T產品分階段推進；若模組中來自美國企業的物料價值佔比達到討論中的約65%，中國廠商仍可能繼續供貨。 核心判斷是：現有供貨體系未必立即被打斷，但下一代產品的採購選擇和利潤分配可能提前改變。大摩認為，潛在方案對美國高速雷射器廠商的利多，比光模組份額全面重分配更明確。 先分清消息性質。這份報告來自華盛頓政策與法律團隊交流，3.2T、65%及時間表都是調研資訊和分析師判斷，不是已經生效的FCC條款。
大摩：FCC光模組限制或從3.2T實施；65%價值門檻，雷射器成受益最大！
科技#摩根士丹利#FCC禁令#中際旭創
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一半的股票已進入熊市！美股走到“十字路口”，關鍵看美債波動率

美股指數徘徊於歷史高位附近，但市場內部已悄然分裂。 摩根士丹利首席股票策略師Mike Wilson在最新報告中發出警告：當前美股市場的廣度與指數價格之間存在約12%的背離缺口，這一分歧必須以某種方式彌合——要麼指數回呼向下與市場廣度“會師”，要麼債券波動率降溫、個股補漲推動指數繼續走高。兩條路，方向截然相反，而最終裁決者只有一個：美債市場。 目前，羅素3000成分股中已有51%從6月高點下跌超過20%，正式進入熊市區間，標普500中位數股票較52周高點低16%，市場廣度已跌至網際網路泡沫破裂以來最低水平。與此同時，10年期美債殖利率重返5.25%，衡量美債波動率的MOVE指數突破100，而“恐慌指數”、股市波動率指數VIX卻依然低於15，股債波動率之間的罕見背離令市場高度警惕。 Wilson的結論是：如果債券波動率無法平息，標普500可能在未來一個月內下探至約6800至7300點區間，隨後才有望迎來年末反彈；若債券波動率率先降溫，個股補漲將推動指數與廣度共同走高。
一半的股票已進入熊市！美股走到“十字路口”，關鍵看美債波動率
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摩根士丹利：首次覆蓋宇樹科技，目標價500元；硬體優勢如何換來平台估值？！

未來三年收入增長到原來的4倍以上，淨利潤年複合增長約75%，大摩卻只給了“與大市同步”。 近日，摩根士丹利發佈宇樹科技首次覆蓋報告，目標價500元。相較報告採用的451.02元收盤價，潛在上行空間約10.9%。在這份71頁的報告裡，大摩肯定宇樹的工程能力，也看好它向智慧型手機器人綜合平台演進，但認為基準情景下，估值已經大致合理。 這份報告的看點，是宇樹能否把便宜、好用、賣得多的機器人，進一步變成持續創造客戶價值的平台。硬體領先給了它入場優勢，後續估值則取決於機器人能完成什麼工作，以及宇樹能從中留下多少收入和利潤。 把這層關係拆開，才能理解大摩為什麼同時給出200元的悲觀情景、500元的基準目標和1200元的樂觀情景。如此大的區間，來自對商業模式的不同判斷。
摩根士丹利：首次覆蓋宇樹科技，目標價500元；硬體優勢如何換來平台估值？！
A股#宇樹科技#摩根士丹利#目標價
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FCC又要卡3.2T光模組？大摩研報推演刷屏，美股光通訊狂飆，發生了什麼

10月2日消息，在十一國慶節當天，大摩關於FCC限制中國光模組的方向和時間表進行推演。研報指出，潛在限制可能在3.2T時出台，將限制中國的光模組，但如果美國物料價值佔比超65%，就可能不受此限制；最快10月出台。 1）3.2T大規模量產可能要到2029年，因此對800G/1.6T相關產能收入有限。 2）即使中國製造的光模組，只要65%的BOM物料來自美國企業，仍可能允許進口。 3）光模組最有價值的部分就是DSP晶片（20-30%和高端光晶片（30%甚至更多），DSP核心包括DSP晶片（數字訊號處理器）、Driver（驅動晶片）和TIA（跨阻放大器）。高端DSP晶片是BOM成本裡的“吞金獸”，由邁威爾和博通主導。
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科技#美中貿易戰#FCC限制#摩根士丹利
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蘋果將漲至$355？以下是週四10位頂級分析師的預測

Top Wall Street analysts changed their outlook on these top names. For a complete view of all analyst rating changes, including upgrades and downgrades, please see our analyst ratings page. 華爾街頂級分析師已調整對這些龍頭股的展望。如需全面瞭解所有分析師評級變動，包括上調與下調，請訪問我們的分析師評級頁面。 Considering buying AAPL stock? Here's what analysts think: 考慮買入蘋果公司股票嗎？以下是分析師的看法：
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