2025年，中國人工智慧、新能源、高端製造等領域蓬勃發展，湧現出一批銳意創新的科技先鋒。他們帶領企業實現業績躍升，推動科技與產業深度融合。資本市場亦積極響應，科技股迎來大爆發，多家企業市值躍上千億大關。國慶期間，《財經天下》特別推出“科創先鋒”專題，聚焦那些在創新浪潮中勇立潮頭的企業家。01 “華為系”高管組局，贏得騰訊投資今年初，宇樹科技機器人在春晚舞台上的一場秧歌舞，讓機器人的運動能力受到火熱關注。此後，人形機器人的炫技比拚愈發熱衷於“整花活”，不斷吊起大眾的新胃口。繼宇樹的機器人實現後空翻、眾擎機器人“秀出”前空翻後，9月下旬，智元機器人對外宣佈，其自主研發的靈犀X2人形機器人成功完成了“韋伯斯特空翻”動作，成為全球首個實現該動作的人形機器人。所謂“韋伯斯特空翻”，是一種競技體育運動，此前，這項運動只能由人類專業運動員完成，但現在，機器人又一次實現了對人類運動能力的追趕。伴隨著靈犀X2人形機器人被熱議，智元機器人也得到了更多關注。和宇樹科技創始人王興興“草根逆襲”的故事不同，成立於2023年的智元機器人創立僅兩年，但其背後雲集的一眾大佬，讓它已然成為能和宇樹科技抗衡的一線“選手”。▲圖源/智元機器人官網不久前，智元機器人首次披露了合夥人團隊名單。其中，來自“華為系”的高管構成團隊的主體。如CTO彭志輝（網名“稚暉君”），是前華為昇騰計算產品線的全端研發工程師；高級副總裁姜青松，曾任華為P&S解決方案產品管理部部長；首席營運官邱恆，曾任華為中國政企業務CMO。最受人關注的，還是董事長、CEO鄧泰華。他畢業於電子科技大學電腦通訊專業，在華為工作20餘年，曾擔任過華為王牌業務無線產品線——通訊基站、5G等業務負責人，還主導了鯤鵬、昇騰AI晶片生態體系的建構。和宇樹創始人王興興活躍於公眾視野不同，鄧泰華本人極其低調。智元機器人成立於2023年4月，但無論是公開活動，還是新品發佈，活躍於台前的一直是彭志輝，實控人鄧泰華則默默隱身其後。直到今年3月，智元機器人的法定代表人從舒遠春變更為鄧泰華，這位真正的實控人才正式從幕後走到台前。伴隨這次工商變更，智元也迎來騰訊的首次投資。這是騰訊在具身智能領域的第一次出手，持股2.06%。在鄧泰華被公開報導的3月份，智元機器人首次對外宣佈了其通用具身基座大模型Genie Operator-1（GO-1）。5個月後的8月21日，智元首次召開合作夥伴大會，鄧泰華第一次公開露面，講述了對具身智能行業的看法。鄧泰華表示，當前全球正處於“具身智能大爆發的前夜”，人工智慧加速朝著AGI邁進，2025年具身智能將迎來商用發展的拐點，最終成為繼手機和汽車之後的“下一代海量智能終端”。在最受關注的技術路線上，鄧泰華也沿襲其在華為任職時積累的經驗，運用到了對人形機器人AI決策與通訊控制的建構上。如，智元啟元大模型（GO-1）便融合了多模態感知與混合專家系統，被視為與華為盤古大模型的技術邏輯有相似之處。這種重軟體的技術路線特點在於智元機器人的研發投入更高，售價也居高不下。靈犀X2機器人售價在10萬元至40萬元之間，而宇樹科技R1機器人售價已下探到3.99萬元起的“親民路線”，二者形成了鮮明對比。智參智庫資深顧問袁博曾對《財經天下》表示，“智元機器人更偏重to B的打法”。這是“華為系”創始團隊的風格，“更擅長從生態、產業合作方面做文章，和（宇樹科技）這類搞技術工程出身的公司路線不同”。這種風格，也體現在了鄧泰華的一系列資本運作上。02 一場500億的資本局智元機器人在近兩年時間內，經歷11輪融資，最新估值150億元。在一級市場上，其密集融資的速度格外吸睛。但智元機器人的融資也有著獨特風格，除了知名私募股權投資機構，其更青睞產業資本。智元機器人背後的股東名單中，除了紅杉中國等頭部投資機構，還涵蓋騰訊、京東、百度、比亞迪、立訊精密等產業資本。產業資本帶來的不僅是資金，還可能是產業戰略上的強繫結關係。例如，在2023年8月，比亞迪投資智元機器人，持股比例一度高達3.76%，目前最新持股比例為2.38%。業內認為，這一投資同時契合了雙方的戰略需求，可以共同探索人形機器人在工業製造領域的應用。儘管融資次數多、節奏密，但智元每次釋放的股權都很少。相比宇樹科技而言，智元機器人的股權更趨於集中，實控人鄧泰華直接和間接持有智元機器人58%的股份，牢牢掌控著半數以上股權。那些慕名投錢的股東，即使是從天使輪便一路跟隨智元的“鐵粉”高瓴資本，目前僅通過旗下兩隻基金對智元機器人合計持股約6.67%。騰訊投資目前持股2.63%，是其第7大股東。牢牢把控融資節奏的同時，智元機器人在資本市場上的收併購操作，更讓不少機器人圈的投資人感到錯愕。7月9日，上緯新材公告稱，智元機器人實際控制人鄧泰華擬通過關聯公司，收購上緯新材29.99%的股份，以本次協議轉讓為前提，鄧泰華將通過部分要約收購的方式進一步增持上緯新材的股份，最終持有上緯新材63.62%的股份。9月24日，上緯新材再發公告，鄧泰華關聯公司收購上市公司29.99%的股份工作已完成，上市公司控股股東由SWANCOR薩摩亞變更為智元恆岳，鄧泰華成為上市公司實際控制人。雖然智元機器人此後否認該操作系“借殼上市”，以及未來一年內業務重組的可能，但投資者顯然不相信。7月份至今，上緯新材股價從7元/股一度飆升至110元/股。截至9月30日，上緯新材市值已經飆升到533億。▲上緯新材近一年股價走勢（周K線）此外，智元機器人還直接投資了不少產業鏈上的創業公司，扮演著投資平台的角色。天眼查App顯示，智元機器人直接對外投資達27項，間接投資達57項，包括靈猴機器人、復興電機、安努智能、智鼎機器人、矽基方舟機器人等。一邊是需要斥巨資投入的人形機器人市場，另一邊又是接連大手筆的資本運作，智元眼花繚亂的資本操作很快引起業內質疑，融資和現金流能力被重點關注。對此，鄧泰華於今年8月對外回應稱，目前公司處在一個“想融就可以融”的狀態，並表示公司的現金流儲備，在沒有任何收入的情況下“也能保持三年營運”。他還透露，預計公司年底前會完成下一輪融資。03 能否衝出商業化迷霧？機器人公司做大要靠規模，這離不開量產。當前，機器人公司面臨的最主要考驗是其能否實現商業化，這就離不開推動產品量產、加速從“秀場”到“工廠”的落地。早在2024年12月，智元機器人就率先宣佈了要開啟通用機器人商用量產。今年1月，其第1000台通用具身機器人正式下線。不過，這只意味著智元進入了初始量產階段，距離真正的產能擴張還很遠。從產品線上來看， 智元機器人專注於全尺寸通用具身機器人，佈局相當廣泛，產品包括遠征、精靈、靈犀三大機器人系列，覆蓋了互動服務、工業製造、商業物流及科研教育等多個場景。基於多樣化的場景佈局，9月24日，智元高級副總裁姜青松在公開演講時明確了公司的商業化目標：“明年公司會把重點放在進工廠、進家庭的初步實踐上，慢慢從to B走向to C。”同時，智元在量產目標上也更加雄心壯志了。不久前，鄧泰華對外宣佈，2026年公司要衝刺數萬台量產目標，並表示要變革管道體系，承諾在2026年公司將有70%的產品銷售通過合作夥伴進行。環顧行業當下，幾乎所有的頭部玩家都對“量產規模”喊出了口號。銀河通用創始人王鶴近期在接受媒體採訪時表示，預計明年其人形機器人的量產和自主應用規模將以2~3倍的速度增長，並在3年內實現10倍增長。但想要真正實現量產目標，關鍵還得有客戶願意掏錢買單，才能打通從實驗室到商業化的閉環。今年7月，智元和宇樹科技聯合中標1.24億元中國移動“人形雙足機器人代工服務採購項目”，被視為拿下了人形機器人的年度大單。和中國移動的合作，讓智元在商業化道路上往前邁出了一小步，但這並不意味著其商業化之路真正迎來了拐點。袁博告訴《財經天下》：“現階段，具身智慧型手機器人大部分還是用於長跑或者服務這類簡單的場景。但實際上，這種場景中也並不是一定要用機器人。機器人在成本上沒有優勢，對企業而言可能還會虧。”當前，資本已對具身智能寄予厚望，甚至將其視為繼新能源汽車之後的下一場顛覆性產業變革。但顯然，想要從想像藍圖真正深入現實世界，機器人公司還需要做出更多突破。 (財經天下WEEKLY)