前首富黃光裕的命運，沒有逆轉。

進入2025年，*ST 美訊（國美通訊，600898）連續跌停，截至最新收盤，*ST 美訊報收元0.9元/股，相較於2024年11月高點累計跌幅達58%，如果從最高位算起，其跌幅已超過了96%，目前總市值僅剩2.57億元，已連續14個交易日低於5億元，退市的命運已經註定。

這一事件不僅宣告了其退市已成定局，也折射出黃光裕零售版圖的全面潰敗。回顧國美零售的發展，自2017年以來，連續遭遇虧損，黃光裕回歸後的3年半里淨虧損合計超388億元。

在零售業務全面潰敗的背景下，黃光裕突然宣佈進軍汽車領域，打造 “賣車新勢力”。這一決策在汽車行業競爭激烈的當下，顯得尤為引人注目。國美能否在汽車領域闖出一片天地，又能否借此扭轉零售困局，成為市場關注的焦點。

進入2025年之後，*ST美訊（國美通訊，600898）股價連續跌停，截至最新收盤，其報收0.9元/股，相較於2024年11月高點，累計跌幅達58%，總市值跌至2.57億元，已連續14個交易日低於5億元。

按照退市新規，自2024年10月30日起，A股滬深主機板市值退市標準由3億元上調為5億元。

意味著，滬深主機板上市公司若連續20個交易日收盤總市值均低於5億元，將被終止上市，屬交易類強制退市。

按當前股價測算， 即使*ST美訊股價在後續6個交易日全部錄得漲停，其總市值仍低於5億元。

也就是說，*ST美訊已“無力回天”。

*ST美訊的全稱為國美通訊裝置股份有限公司，其實際控制人正是知名資本大佬、國美系創始人黃光裕。公司的主營業務為移動智能裝置的研發、生產和銷售。公司主要產品包括：自有品牌手機、ODM移動通訊整機、ODM移動通訊主機板、OEM、智能家居電子類貿易。

早在1996年，*ST美訊便已登陸資本市場，但上市三年後，便遭遇暴雷，經營持續虧損，還因財務造假被監管處罰。

無奈之下，*ST美訊啟動了破產重整，並於2003年轉型電器連鎖，更名為三聯商社。2008年，國美集團實現對三聯商社的控制，黃光裕成為上市公司的實控人。2016年10月，上市公司主業變更為智能移動終端的研發、生產和銷售，證券簡稱變更為“國美通訊”。

但重整沒有拯救上市公司業績。自2018年以來，*ST美訊已連續6年陷入虧損，2024年前三季度，*ST美訊的營業收入僅為816.83萬元，淨利潤為-3116.39萬元，截至三季度末，公司淨資產已為負值。

與此同時，*ST美訊的財報亦是劣跡斑斑。2024年10月，*ST美訊收到證監會下發的行政處罰決定書，因2020、2021年度報告存在虛假記載、2020年非公開發行構成欺詐發行，公司被責令改正，給予警告，並處2156萬元罰款，相關責任人被處以170萬元至300萬元罰款。

據Wind資料顯示，截至2024年三季度末，*ST美訊的股東戶數仍達13685戶，或將面臨血本無歸的窘境。

*ST美訊退市已成定局，黃光裕的零售版圖也正遭遇大敗局。

根據國美近年財報，自2017年以來，國美零售陷入連續虧損。截至2024年上半年，國美零售7年半的時間裡淨虧損超過530億元。其中，黃光裕回歸後的3年半里，國美零售淨虧損超過388億元。

2022年、2023年、2024年上半年，國美零售的營收持續大跌，同比跌幅分別達62.7%、96.29%、59.22%。

從國美零售門店數量來看，截至2024年上半年末，國美零售的門店數量僅剩565家，與2021年巔峰時期相比，累計下滑超86%，而資產負債率更是高達148%，早已資不抵債。

2021年2月，黃光裕減刑獲釋並重新掌舵國美零售。彼時，資本市場聞風而起，國美零售股價一度暴漲。黃光裕亦信心滿滿，公開表示：“力爭用未來18個月的時間，使企業恢復原有的市場地位”。

一邊是豪言壯語，一邊卻是大舉減持。自2021年12月開始，黃光裕持續減持國美零售股份。從2021年12月22日至2024年2月8日，黃光裕減持次數高達44次，累計套現超過23億港元（約合人民幣22億元），持股比例從60.98%一直降至10.96%。

最近一次減持的均價已經低至0.04港元/股。

受此影響，國美零售股價雪崩，截至2025年1月6日收盤，國美零售股價僅剩0.02港元，相較於2021年的高點，累計跌幅高達99%，總市值僅剩9.58億港元。

面對零售業務的全面潰敗，黃光裕突然決定殺入汽車領域，打造 “賣車新勢力”。

12月28日，國美宣佈，將進軍汽車經銷商行業，並聯合導航平台、電商垂類平台、MCN機構等企業建立“賣車新勢力”。

日前，國美車市戰略暨生態合作夥伴大會在京召開，黃光裕親自站台。

黃光裕表示，國美要以一種全新的模式賣車。經過多年的市場調研與創新發展，國美控股集團把握汽車產業發展機遇，全力以赴地參與到這次汽車流通領域的變革中來，推出智能車時代汽車流通全域營運平台“國美車市”，國美車市要做賣車新勢力。

從公開資訊來看，國美車市的模式並沒有太多創新，依然是黃光裕最熟悉的賣場模式，只是將電器換成了汽車，集納眾多車企品牌，並衍生出二手車出口線下服務、汽車電池回收等業務。相當於傳統4S店的Plus Pro版。

不禁讓人產生疑慮，在如今已經殺成一片血海的汽車賽道，黃光裕的這一計畫能否拯救國美零售？

按照國美的規劃，其計畫打造汽車自媒體直播銷售中心，搭建線上智能化引流營運體系，建設二手車拍賣相關平台，並提出 “三部曲” 戰略，涵蓋新型綜合汽車賣場建設、二手車業務拓展以及售後與金融等多元業務探索，試圖在新賽道上開拓出一片新天地，但其能否成功仍有待市場檢驗。

總結黃光裕過往的商業打法，主要包括四招：一是依靠完善的連鎖網路薄利多銷；二是團隊的狼性開疆擴土；三是利用資本市場融資擴大規模；四是對管道的強勢控制。

站在當前，國內各大汽車品牌集體內卷，價格戰打得火熱，利潤空間已經被極致壓縮，黃光裕的第一招顯然沒有太大的施展空間。

黃光裕的這一次豪賭能否挽大廈於將傾，或許只有交給時間來回答了。 (侃見財經)

黃光裕：一件事有三分把握，我就敢去做。

國美車市宣佈進軍汽車經銷商行業

2021年2月，黃光裕說，“力爭用未來18個月的時間，使企業恢復原有的市場地位。”現在，已經過去了將近46個月，55歲的黃光裕還在努力拚搏。這一次黃光裕和他身後的國美，似乎要正式進軍汽車零售業了。

近日，據媒體消息稱，國美車市戰略發佈會暨生態合作夥伴大會在京舉行，國美正式推出汽車流通品牌——國美車市。國美創始人黃光裕也現身致詞，表示國美不是要造車，而是要以一種全新的模式賣車。

黃光裕 圖源：國美車市戰略發佈會暨生態合作夥伴大會

黃光裕表示，經過多年的市場調研與創新發展，國美控股集團把握汽車產業發展機遇，全力以赴地參與到這次汽車流通領域的變革中來，推出智能車時代汽車流通全域營運平台“國美車市”，旨在激發售買雙方活力，為使用者及企業品牌雙向賦能，“國美車市要做賣車新勢力”。

在此次戰略發佈會上，國美車市與包含導航平台、電商垂類平台、MCN機構等在內的多家汽車相關服務品牌進行了合作夥伴簽約。

圖源：國美車市戰略發佈會暨生態合作夥伴大會

國美車市總顧問邵京寧表示，未來將通過資源共享、IP共創、媒體矩陣等方面的合作，為消費者帶來更加豐富多元的購車、出行等服務體驗。

據介紹，國美車市賣場模式是一個以“場”為核心的、集展示、體驗、銷售、交付四位一體的集約化銷售模式，最大的賣點在於不同使用者場景下設定針對性賣場類型。

據邵京寧透露，國美車市制定了“三部曲”戰略。第一階段，主要是打造完成首家試點的新型綜合汽車賣場，搭建汽車直播銷售中心，開發二手車出口線上拍賣平台；

第二階段拓展二手車出口的線下服務業態，打造內外貿一體化的汽車交易鏈條；將北京綜合賣場與線上獲客營運模式向全國其他核心區域城市進行拓展，搭建起“旗艦店、骨幹店、衛星店”三級汽車賣場網路；

第三階段目標是展開汽車電池回收等售後業務，探索金融手段為廠商提供車輛資產管理解決方案的金融業務，以及全方位展開多業態的跨業、兼業經營，進一步把汽車有形市場打造成標竿性交易服務綜合體。

看上去，國美車市的野心不小。

目前，國美車市的首家智能汽車體驗館北京西壩河店已經正式建成，未來將集合30多家新能源汽車品牌，為消費者提供從選車、試駕到購車、售後等“一站式”購車消費體驗。

國美“賣車”這一招，有戲嗎？

說起來，其實這並不是國美第一次接觸汽車零售。

早在2016年，國美便開始了汽車業務的佈局。

彼時汽車行業正熱，國美電器線下門店改為“汽車+家用電器”的綜合賣場模式，將國美原先的汽車中心擴充為汽車事業部，並開始招兵買馬。

2017年3月，國美發佈“國美汽車2017戰略”，將汽車這一消費大件納入零售產品目錄，延長零售服務生態鏈。

同年5月，汽車整車銷售在國美線上正式上線。當時的國美雄心勃勃，還計畫將旗下1700家門店（包含大中電器）的大部分門店，一層全部改造成汽車展廳，佈局銷售電動汽車。

不過，理想很豐滿，現實卻很骨感。2017年11月，國美接連關閉了數家線上汽車店舖，並未取得預期效果，也沒了水花。

一直到2021年11月，彼時有市場消息稱國美開始招聘包括智能汽車業務總經理、智能汽車賣場招商總監、品牌合作部主管、設計專員以及營運銷售部主管等在內的工作人員。

今年，國美集團也沒有放棄汽車零售業務的佈局，腳步越邁越大。

5月，國美集團宣佈，經過七年的籌備和打磨，旗下的新成員“國美汽車體驗館”，正式踏入汽車市場，定位為OMO一站式選車、購車、用車平台。

國美汽車體驗館背後的營運主體是北京美辦科技有限公司。

天眼查顯示，該公司成立於2018年8月，註冊資本為500萬元，法定代表人為許靚，經營範圍涵蓋新能源汽車整車銷售、二手車經紀、汽車零配件零售、汽車零配件批發、新能源汽車換電設施銷售、汽車裝飾用品銷售等。

6月，國美汽車體驗館宣佈展業兩周的成果，收穫了來自幾十余家海內外知名汽車品牌的車源管道合作意向，包括上海大眾、東風本田、問界以及極狐汽車等。

7月，國美汽車體驗館官方公眾號消息稱，首批加盟店的首批車源配送與交付工作已經宣佈告終，並且僅用3小時就完成了車源篩選鎖定與洽談成交。

黃光裕的國美車市已經站在了行業聚光燈下，初步來看，這個決定還是機遇與挑戰並存。

首先，今年汽車行業有多火爆，大家有目共睹。隨著消費者對汽車需求的不斷增加，尤其是新能源汽車市場的快速增長，為汽車零售行業帶來了巨大的市場機遇。國美車市有望借助這一趨勢，通過提供多樣化的汽車產品和服務，滿足消費者的多樣化需求。

另外，市場人士分析，作為曾經的家電零售巨頭，國美擁有龐大的使用者基礎和廣泛的銷售管道，在銷售端有優勢。國美集團在家電領域的的供應鏈管理經驗和資源，或許能幫助國美車市在採購、物流、倉儲等方面實現高效運作，降低成本，提高競爭力。

不過，汽車零售領域相比家電業務還是複雜了數倍，另外國美也缺少汽車基因文化，在供應鏈的搭建上還是比較困難的，需要企業不斷整合資源。

另外，作為一個因家電而聞名的品牌，國美在消費者心中的形象與汽車零售領域存在一定的差異。因此，國美車市還需要在消費者心中重塑品牌形象。

同樣需要指出的是，國美零售近年來業績顯著下滑，面臨的資金壓力也難以忽視。

總的來說，未來，國美車市能否在汽車零售市場中脫穎而出，還需要經過市場的檢驗和時間的驗證。

“江山代有人才出，各領風騷數百年”，在中國商圈，歷來不乏傑出人才的湧現，而黃光裕也是其中大名鼎鼎的存在，曾幾次站在財富巔峰。

黃光裕是國美電器創始人，曾於2004年、2005年、2008年三次登頂胡潤百富榜，並在2006年福布斯中國富豪榜排名第一，成為中國首富。

後面，大家也都知道了，在事業達到巔峰之際，黃光裕的人生也迎來了轉折點。2008年，黃光裕以操縱股價罪被調查。2010年，他因經濟犯罪被判刑，入獄服刑多年。2020年6月24日，黃光裕獲得假釋。

4月底，黃光裕前往長沙，夜訪中國最大的硬折扣超市“樂爾樂”，一行人相繼參觀長沙樂爾樂上河國際總倉、雨花區供應鏈中心、開福區的共享倉，和代表即時零售的閃電倉。

樂爾樂官方帳號公開透露，黃光裕已與樂爾樂達成重要合作。同時，國美超市也通過抖音帳號宣傳此事，稱國美超市與樂爾樂兩家已敲定合作事宜。

8月，還有網友爆料偶遇黃光裕在大排檔喝粥。

照片中，黃光裕一身休閒打扮，身邊還跟著一位拎包的助理。

緊接著8月底，也有網友曝光了黃光裕的日常，照片中，55歲的他西裝革履梳著大背頭出席某活動，擺弄手機忙著社交。

8月30日，國美舉辦了“通通”首屆代理商大會，標誌著“通通”APP推廣工作的正式啟動。黃光裕和其他高層管理人員出席活動並致詞。

黃光裕強調，“通通”APP不僅是國美集團在技術進步方向上的里程碑，也是對未來社交模式的一種探索。國美有信心將“通通”APP打造成連接虛擬與現實世界的關鍵橋樑，並開闢元宇宙社交的新篇章。

9月，黃光裕還現身一場旨在向國美客戶介紹產品文化的公開活動上，並行表講話。

中秋假期一過，黃光裕奔赴貴州，親自考察當地的雲聚倉折扣超市。從被曝出的視訊來看，黃光裕在雲聚倉領導的陪同下，一起參觀了實體店、倉庫以及工廠等多個地方。

期間，黃光裕還和雲聚倉創始人進行了秘密會談。

黃光裕動作不斷，還在拼了命干。未來市場風雲變化，最終國美能否成功自救，黃光裕能否重回巔峰，答案交給時間。   (大佬說)

11月3日，《棱鏡》獨家報導了國美總部停發員工工資，要求員工簽署與公司共進退的“承諾書”，以及國美電器債務壓頂的新聞。

11月4日，據“第一財經”報導：多位接近國美的業內人士告訴“第一財經”，國美正與廈門建發集團洽談融資。其中一位業內人士表示，國美準備向廈門建發融資100億元，作為封閉資金。

但據《棱鏡》從接近廈門建發方的人士處了解，國美與廈門建發確有接觸，但還沒有達成最終協議，融資金額也遠遠沒有100億之巨。

據上述人士介紹，與廈門建發接觸的是黃光裕胞妹黃秀虹，“國美現在黃光裕都不出面”。黃秀虹上週為此親自飛往廈門，希望能從廈門建發獲得融資30億左右。

“內部反饋不好，覺得她完全不懂生意”，上述人士說，建發本來有投資的意向，但見到黃秀虹之後，產生了動搖。

據公開資料顯示，廈門建發集團是廈門市屬國有企業，創立於1980年。經過四十餘年，已發展成為註冊資本67.5億元、年營業收入超過7000億元的福建省大型實業投資企業集團，主要業務涵蓋供應鏈運營、城市建設與運營、旅遊會展、 醫療健康、新興產業投資等多個領域。目前，廈門建發在A股上市，截至11月4日收盤，市值為364.38億元。

另據接近國美管理層的人士透露，今年上半年，黃光裕開始沉迷“元宇宙”業務。“周圍能藉錢的都藉過了，為了這事，好幾個兄弟都和他反目了。”

《財新周刊》對此也有報導：目前北京鵬潤大廈國美大廈在黃光裕胞兄黃俊欽的北京新恆基名下。黃光裕想售賣大廈籌措資金，但黃氏兄弟就大廈處置問題的談判進展不順，短期內售後返租難以實現。

據“界面”等媒體報導，今年6月開始，國美確曾將“元宇宙”定為最重要的戰略方向。黃光裕設想“真快樂”App可以通過元宇宙遊戲社交承擔增長任務。

6月在國美招聘頁面中，也被發現了與多個元宇宙相關的高薪職位，薪資區間在35K-75K。而此時，國美的其他部門已經紛紛大幅裁員，風雨飄搖。

據《棱鏡》作者了解，6月前後，“打扮家”創始人崔健剛剛被黃光裕“炒掉”，一位名叫孫浩、有元宇宙從業背景的CEO接續其入職，但目前孫浩也已從國美離職。

《棱鏡》在11月3日的文章中還曾報導，從2021年底開始，國美電器開始與供應商交惡。黃光裕打破了傳統的銷售週期，要求供應商向國美單獨支付一筆展廳服務費，並一次性交付全年的費用。多數供應商沒有接受這個條件，黃光裕便停止了貨款交付，供應商也轉而向門店斷供貨品。

據作者從接近國美的人士處了解到，目前國美與供應商的欠款問題仍在持續惡化。國美從去年開始，在供應商端上線了類似支付寶擔保機制的付款系統。消費者付款後，貨款會進入第三方監管賬戶，待交易完成且過了商品退換貨時間，再將錢按比例打入國美和供應商賬戶。

雖然號稱系統“共享共建”，但因為國美在其中佔股，多數供應商仍難以提到貨款。網絡上也有越來越多的消費者表達了購買了大件商品，卻難以收貨的問題。最近，供應商已紛紛撤出國美。

在11月3日《棱鏡》發布獨家報導當晚，“國美停發工資”詞條登上了話題熱搜榜。網友的討論主要聚焦於國美要求員工簽署承諾書，是否違反了勞動法。

此外，相關新聞下點贊數量最多的一條評論是：“黃老闆把妻子苦苦支撐了十多年的局面敗光。”（棱鏡）

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暴跌96%！黃光裕的零售帝國，崩塌

國美黃光裕一鳴驚人

黃光裕被指正為元宇宙四處借錢