深夜狂飆！人民幣漲瘋了，利空樓市？

台北時間8月2日深夜，人民幣匯率在白天上漲一波之後，夜盤繼續狂飆突進，創造了近期的高點。

下圖是人民幣離岸價走勢，全天（白天+夜晚）一共上漲了超過1000個基點，盤中一度上漲到7.129元兌換1美元。如果跟7月3日的高點相比，則升值了近1700個基點！

上海中國外匯交易中心的人民幣在岸價，也同樣漲勢強勁，一度突破了7.16關口，見到了7.1550元兌換1美元。

如果你是在7月24日在岸價高點兌換了5萬美元，那麼短短幾天就虧損了將近6000元人民幣。

人民幣為何漲瘋了？

這跟最近美元的弱勢有關，也跟台北時間8月2日夜公佈的美國「7月非農就業資料」有關。

美國7月非農就業人數增加11.4萬人，預估增加17.5萬人，前值為增加20.6萬人。

這個資料之差，讓市場震撼！

最新公佈的美國7月失業率為4.3%（下圖），創出了2021年10月以來新高，預期為4.10%，前值為4.10%。

非農資料的意外低迷，證實了美國經濟正因為高利率陷入衰退，這超出了市場先前的預期，因此引發了美股的大跌。

下圖是截至到台北時間8月2日晚上11點，美股早盤的資料，三大股指都顯著下跌：

市場形成了以下幾個判斷：

第一，由於經濟資料疲軟，聯準會9月降息基本上板上釘釘了，而且可能超出預期，降息力度翻倍，達到50個基點。

第二，雖然降息周期即將開啟，但由於就業資料太疲弱，這可能意味著美國經濟陷入了衰退，而美股先前漲幅過大，獲利了結的資金比較多。

受最新就業資料的影響，美元指數應聲而落，跌幅顯著！

美國的利率之錨——10年期國債殖利率最近幾天更是走出了自由落體般走勢：

於是，美元對歐元、對人民幣等都出現了一波新的下跌，時間就是在非農資料公佈後。

那麼問題來了：美元意外走弱，導致人民幣被動升值，又會帶來那些影響？人民幣會趨勢升值嗎？這對樓市是否構成利空？

兩天前，我剛剛寫過一篇「人民幣，拐點到了？」的文章，對人民幣匯率走勢有以下判斷：

第一，人民幣對美元的匯率，目前是低估的。疫情後大撒幣帶來大通膨後，歐美的物價已經面目全非，最近出過國的人都深有感觸。在當前匯率下，中國人到歐美的消費能力明顯下降，昔日的買買買已經很難再現。

第二，美元進入降息周期，以及川普炮轟強勢美元，有利於人民幣升值。

第三，川普如果重返白宮發動新一輪對華貿易戰，會讓人民幣匯率出現巨大不確定性，或許引發貶值。

展望未來：中美關係常態化、則人民幣匯率維持強勢，或略有升值；若中美關係惡化，則匯率可能貶值。

從現在到年底，大機率是人民幣資產的反彈期，人民幣匯率的強勢期。但想看到人民幣對美元匯率升值到7以內，難度比較大，除非聯準會降息非常快、力道非常大。

以下談談人民幣升值對中國樓市、房價的影響。

匯率和房價的關係比較複雜，有許多演變模式。

如果國家為了維護匯率穩定、強勢，在該降息的時候不降息、少降息，則對樓市構成利空。比如過去2年就是這樣。

但未來2年情況發生了新變化：美國開啟了降息周期，未來降息空間可能大於中國。中國暫停的降息，已經在7月重啟，未來會持續降息。人民幣匯率最近的走強，主要不是中國主動追求的結果，而是美元變弱造成的被動結果，所以這一波人民幣升值不對樓市構成利空。

經濟蒸蒸日上導致的升值，對樓市構成利多，不構成利空。例如2001年中國加入WTO到2014年外匯儲備創出歷史記錄，這段時間人民幣是持續升值的，但房價也是一波又一波上漲，中間即便有回呼，也不妨礙很快創出新高。

經濟低迷期，國家為了刺激經濟而大水漫灌，導致貨幣供應量增加、匯率貶值，這時候對房價構成利多。所以坊間一直有「保匯率還是保房價」的說法。過去2年，我們就有點保匯率的意思，沒有大水漫灌。日本1990年代之後，也有保匯率（讓日元升值），放棄房價的操作。而俄羅斯在蘇聯解體後，放棄了匯率，導致了本幣計價下房價的大漲，伊朗過去這些年也是如此。

今天晚上還有一個重磅消息：

8月2日，金融監管總局向業界下發《健全人身保險產品定價機制的通知》。《通知》首次提出建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。自9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限為2.5%；自10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限為2%；新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限為1.5%。

這意味著，中國將迎來長期的低利率時代，保險特別是壽險產業被迫做出了重大策略調整！ （劉曉博說樓市）