美股熊市遠未結束？Nasdaq指數200日均線這個點位成關鍵

美國通膨仍處於高位且下降不明顯，聯準會激進升息壓力增大。納斯達克指數或繼續下行，但可能觸及關鍵支撐位。通常來說，MA200被視為多空分水嶺，而當下的美股明顯處於這條關鍵的均線下方（納斯達克指數為例），且跌勢未見緩和。拉長周期看，週線圖上納斯達克指數也同樣依賴這條均線。此前指數多次大幅拉回，均在該條均線附近重新開始上漲（除2008年金融危機外）。當前，週線的MA200位置指向10700點附近，這意味著下方仍有下跌空間。

想要抄底美股，或許還需要等待一段時間，至少看看納斯達克指數能否持穩在周線MA200附近。

隔夜美股又上演了多空激烈爭奪的大戲，但最終空頭似乎更勝一籌。“曾經”全球市值第一的蘋果公司大幅下跌超5%，市值竟被沙特阿美超越，也算是又見證了一個歷史。

蘋果和沙特阿美的估值變化，其實恰好反映了當下市場的變化：依賴寬鬆政策的高成長型科技股，正被高通膨所摧毀。而能源價格的暴漲使得沙特阿美這類價值股盈利豐厚。

美國通膨水平持續處於高位，聯準會連續升息甚至縮表在可見的未來將持續，這可能進一步拖累美股。美股的熊市或許早開始了，但可能仍未結束。

01 通膨見頂？這只是“高情商”的說法

隔夜公佈的美國4月CPI同比上升8.3%，環比上升0.3% ，同時超過了市場預期的8.1%和0.2%。雖然相較於上月，同比和環比上升幅度分別下降了0.2%和0.9%，但整體通膨水平依然處於近40年來的高位。

這是在聯準會3月大幅升息50個基點的情況下取得的“成績”，但這點小小的拐頭，恐不足以令市場滿意。同樣，拜登政府對此也並不滿意。5月10日，拜登發布講話表示，當前美國政府的首要任務是降低通膨，甚至考慮部分取消特朗普時期對中國增加的關稅，可見“緊迫”。

在3月創1981年12月以來最快增速的通膨數據公佈後，部分華爾街市場人士甚至聯準會官員發聲，稱美國通膨已經見頂。儘管4月數據可能印證了這一說法，但很顯然，小幅回落甚至仍超出市場預期的通膨數據，只能證明通膨見頂的說法只是“高情商”的表現。

華爾街資深預言家彼得·希夫在4月份表示，所有那些說通膨已經見頂的人，他們這麼說是因為他們希望通膨已經見頂。但現在不是通膨的末期，而是剛剛開始。

上一次CPI如此之高是在1981年，當時利率則達到了20%的峰值，實際利率則超過了6%。而如今美國的利率為0.75%，實際利率仍為負。希夫表示，在負利率的情況下，通膨更有可能加速上行而不是下降。

事實上，隔夜出爐的CPI報告細節令人更為擔憂，因為月度數據的升幅超預期。服務業價格加速上揚，大部分商品的價格仍然牢牢地位居高點，凸顯了物價壓力的持久性和涉及範圍之廣。

02 聯準會更激進升息或即將發生

美國政府在考慮取消部分關稅的措施後，拜登再向聯準會施壓。

拜登週二在華盛頓向全國發表講話時表示，目前面臨的“最大經濟挑戰”是高通膨，政府的首要任務是抗擊通膨、降低價格。同時強調了聯準會在應對通膨方面的“主要作用”：有些事情政府可以做，可以解決。但首先要看聯準會，它在抗擊通膨方面發揮著主要作用。

近期聯準會官員也頻繁放出風聲：亞特蘭大聯儲主席Bostic和克利夫蘭聯儲主席Mester均表示，不排除升息75個基點的可能性。Bostic稱，如果通膨水平持續，那麼支持在利率上採取“更多行動”。

鑑於當前美國政府對通膨態度的“緊急程度”，聯準會可能在6月份的會議上採取更激進的升息措施。不僅如此，從美國4月的就業報告來看，勞動力市場恢復強勁，新增非農就業人口超過40萬人，失業率維持在3.6%的低位。職位空缺數、職位空缺率以及員工離職率都繼續保持增長，顯示當前美國勞動力市場供需缺口進一步擴大，企業的僱傭成本將面臨更大的上漲壓力，“工資—通膨螺旋”將持續演繹，從而帶動美國的服務通膨不斷上漲。

當然，聯準會可能並不願意太過冒險，因此6月繼續升息50個基點的可能性更大。在連續兩次升息總計100基點後，聯準會將擁有更多時間來觀察效果，而為下半年的政策走向奠定基礎。

03 美股熊市或未結束

華爾街從來都會有兩種不同的聲音，這次也不例外。美國銀行首席策略Michael Hartnett表示，美股熊市將在今年10月（標普500指數）3000點結束。這位傳說中華爾街最準分析師和其團隊在縱觀過去140年的19個熊市歷史後，發現美股熊市時期平均價格下跌37.3%，平均持續時間約289天。

但同樣也有聲音喊道，已經大幅回撤的美股值得抄底了，“遍地都是便宜貨”。

但做投資從來都不是靠聽信機構、大行就能賺錢的，股市實實在在的走勢才能告訴你，當前的真實情況。通常來說，MA200被視為多空分水嶺，而當下的美股明顯處於這條關鍵的均線下方（納斯達克指數為例），且跌勢未見緩和。

而再拉長周期看，週線圖上納斯達克指數也同樣依賴這條均線。此前指數多次大幅回調，均在該條均線附近重新開始上漲（除2008年金融危機外）。當前，週線的MA200位置指向10700點附近，這意味著下方仍有下跌空間。

儘管看似距離強勁支撐已經不遠，但需要注意的是，如果聯準會超預期大幅升息、美國經濟陷入衰退、俄烏衝突擴散至歐洲等不利情況出現的話，納斯達克指數恐怕上演2008年跌破MA200的戲碼。

因此，想要抄底美股，或許還需要等待一段時間，至少看看納斯達克指數能否持穩在周線MA200附近。當然，當前懸在全球經濟頭上的三把利劍：通膨、疫情、衝突，也必須時刻關注。