Forbes雜誌—這位26歲的年輕人如何打造價值十億美元的預測市場

泰勒·斯威夫特會在2024年訂婚嗎？JD范斯的副總統提名會被取代嗎？儘管合法性存疑，但在預測網站Polymarket上，數以億計的加密貨幣正被押注於此類問題。美國政府一直對賭博持謹慎態度，因此預測市場面臨法律挑戰。

這些預測類似於期貨合約，而目前Polymarket正在受商品期貨交易委員會（CFTC）的監管。但現年26歲的科普蘭（Polymarket創始人）會成為下一個山姆·班克曼（FTX創始人）嗎？

美國副總統卡馬拉·賀錦麗在11月擊敗前總統川普的可能性有多大？在一個名為Polymarket的預測網站上，數千份投注結果顯示賀錦麗的勝算為52%，而川普的勝算為46%。

范斯作為川普副總統候選人的位置會被取代嗎？如果范斯退出，100美元的賭注將獲得1000美元的回報。

歡迎來到預測市場的未來，在這裡你幾乎可以押注任何事情。從2024年比特幣的最高價格到川普和拜登爬樓梯的速度，再到海莉和賈斯汀比伯未出生孩子的性別都在此列。

在Polymarket上，目前約有4.46億美元押注於11月美國總統大選的結果。但在美國，押注選舉結果是被禁止的，因為美國商品期貨交易委員會（CFTC）認為這違反了公眾利益。總部位於紐約市的Polymarket是一個現象級預測市場，這在很大程度上要歸功於全世界對美國政治的關注。

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Polymarket於2020年推出，Dune Analytics的資料顯示其今年的交易量已超過6.5億美元，僅7月份的交易量就接近3億美元。該平台預計將在年底前處理完成10億美元的預測押注。競選經理人和政治分析家現在紛紛轉向這個非傳統的預言機，在波動的市場價格中尋找線索。甚至美國前總統川普也在他的社交媒體應用Truth Social上吹噓他在Polymarket上的勝率。

雖然區塊鏈技術並不是這類應用的必要條件，但Polymarket使用的是一個名為Polygon的網路，該網路全天候運行，建構於以太坊之上，交易成本僅為鏈上正常費用的幾分之一。

不過，使用者想要在Polymarket上進行交易，需要使用基於美元的穩定幣USDC，而非美元。但這種情況也在發生變化，因為Polymarket前不久於7月24日宣佈，通過與總部位於邁阿密的加密支付基礎設施公司MoonPay合作，使用者可以使用銀行轉帳和信用卡支付下注。

這個預測市場飆升的人氣已經吸引了包括彼得·蒂爾（Peter Thiel）的Founders Fund和以太坊聯合創始人維塔利克·布特林（Vitalik Buterin）在內的頂級投資者，他們為這家初創公司提供了總計7400萬美元的資金。

目前，與美國大選相關的市場（有超過100個）推動了Polymarket 的大部分交易量。網路分析平台Similarweb資料顯示，雖然這些市場據稱不對美國居民開放，但其網站25%的流量來自美國。Polymarket 26歲的創始人夏恩·科普蘭（Shayne Coplan）對其團隊阻止美國使用者在選舉中下注的努力不願多談。他更願意強調自己平台的優勢。

“Polymarket將原本是網際網路上的一場罵戰變成了一個市場，在那裡，預測正確的人會獲得回報。我們希望我們的預測變得無處不在、成為主流，”科普蘭在他位於紐約市蘇豪區的豪華頂層辦公室裡說道。

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科普蘭在曼哈頓長大，他的母親是紐約大學的電影教授，而他自稱是個網際網路書呆子。14歲時，他就開始嘗試建造一個加密貨幣挖礦裝置；2014年，他參加了以太坊的預售（當時以太坊的價格約為30美分）。科普蘭在紐約大學學習了電腦科學，但在2017年第二學期退學。關於他接下來三年的生活，科普蘭描述為：”我過著一種與世隔絕的生活，沉迷於閱讀和嘗試新事物。”

2020年，隨著世界在疫情期間陷入不確定性，科普蘭開始探索Polymarket的前輩軟體，比如基於以太坊的預測市場Augur。Augur於2017年進行了ICO，但從未真正獲得關注。最終，科普蘭開始開發自己的預測平台。他回憶道：”我想知道紐約市重新開放的可能性有多大，到那時疫苗是否會準備就緒，餐館是否會重新開業。要在噪音中找到訊號太難了，但那正是預測市場最擅長的。”於是，Polymarket上的第一個預測就是紐約市何時會重新開放。

幾個月後，也就是2020年10月，科普蘭獲得了400萬美元的種子資金，領投方是另一位加密貨幣奇才、加密貨幣避險基金Polychain Capital的創始人奧拉夫·卡爾森-維（Olaf Carlson-Wee）。卡爾森-維當時表示：”我們一直對資訊市場頗為著迷，但這個領域的許多解決方案都受到使用者體驗和流動性問題的困擾。夏恩和他的團隊在這方面經驗豐富，並將這些經驗融入到他們以使用者為中心的創新產品中。”卡爾森-維拒絕為本文置評。

事實上，預測市場的運作前提相當簡單：如果你的預測正確，你就會獲利；如果預測錯誤，你就會虧損。

在這些市場中，“份額（share）”的價格反映了事件發生的機率，範圍從0.00美元到1.00美元不等。目前，在Polymarket上，川普贏得美國總統大選的share價格為59美分，這意味著市場認為他獲勝的機率為59%。如果他在11月獲勝，那麼這個賭注的回報為每share 1.00美元。

“預測市場是對抗虛假資訊的強大力量，”General Catalyst董事總經理馬克·巴爾加瓦（Marc Bhargava）在給《福布斯》的一份聲明中表示，他是Polymarket的種子輪投資者。”它的動力來自那些用實際行動支援自己觀點的人，這最準確地反映了市場的動向。”

由於Polymarket是建立在分佈式帳本上，因此與集中式的同類產品（如分別位於紐約市和紐西蘭惠靈頓的Kalshi和PredictIt）相比，它聲稱能提供更高的效率和透明度。Polymarket依賴於一個名為UMA（即 “Universal Market Access”）的去中心化預言機，這是一個基於區塊鏈的系統，通過代幣投票來解決爭議。一旦事件塵埃落定，智能合約就會自動向獲勝的人分配獎勵。

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不過，這種基於區塊鏈的應用程式並非完美無缺。

今年6月，Polymarket的使用者押注了100多萬美元，賭川普18歲的兒子巴倫·川普（Barron Trump）是否參與了模因幣DJT（川普的姓名首字母縮寫）的發行，該代幣的市值約為8000萬美元。

最初，認為他參與其中的勝率為60%，但由於沒有足夠的證據，勝率很快下降。UMA的投票者最終以巴倫未參與為賭注進行了平倉。儘管結果如此，Polymarket還是進行了干預，對投票結果提出了質疑，並最終否決了UMA的裁定，稱巴倫·川普“以某種方式”參與了DJT代幣的發行。該網站最終向合同中“贊成”一方的投注人退還了損失的資金。

“有些人因為這樣的事對預測市場不屑一顧，”Polymarket的投資者、專注於加密貨幣的投資公司1Confirmation的創始人兼普通合夥人尼克·托梅諾（Nick Tomaino）在Unchained播客上表示。”但我認為這種看法很蠢，因為這類功能仍在解決完善中。”

Polymarket交易量的激增也不僅僅是因為時機好。

據Polymarket首任CMO兼網紅行銷平台Lever.io聯合創始人Art Malkov稱，該公司在行銷方面投入了大量資金，包括與Reddit頻道WallStreetBets合作的推廣，這幫助Polymarket獲得了大量散戶投資者。

科普蘭帶領著一支由全球約30人組成的團隊，負責整理使用者的建議，並在網際網路上搜尋可以轉化為預測市場的熱門話題。Polymarket目前有300多個市場，分為七大類別：政治、奧運會、加密貨幣、流行文化、體育、商業和科學。所有員工都必須閱讀奧地利經濟學家弗裡德里希·哈耶克（Friedrich Hayek）的《知識在社會中的運用》（The Use of Knowledge in Society）以及喬治梅森大學經濟學教授羅賓·漢森（Robin Hanson）的著作，後者以創造”未來貨幣”概念而聞名。

Polymarket目前不收取費用，科普蘭也未透露該平台將如何創收，但暗示即將收費。”我們現在專注於發展市場，提供最佳的使用者體驗，”他說，”我們稍後會關注盈利問題。”

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儘管缺乏收入，Polymarket 的交易量來源也存在一些令人頭疼的問題，但年輕的科普蘭仍然是矽谷的寵兒。

億萬富豪風險投資家蒂姆·德雷珀（Tim Draper）在給《福布斯》的書面評論中盛讚他”充滿活力，才華橫溢”。專注於加密貨幣的風險投資公司Dragonfly的普通合夥人湯姆·施密特（Tom Schmidt）補充道：”用‘頑強’這個詞來形容通常的創業者感覺有點過頭了，但對於夏恩來說，這100%適用。像夏恩這樣花費多年時間打造Polymarket需要真正的勇氣、熱情和遠見......這些品質正是建立一家百年不遇的公司所必需的。”以太坊的聯合創始人維塔利克·布特林（Vitalik Buterin）也曾投資Polymarket，並在公開場合和社交平台X上推廣過它。

“夏恩是個有點急躁的年輕人，但他急於把事情做好，”前CFTC主席、Polymarket顧問委員會主席克里斯·詹卡洛（Chris Giancarlo）說道，該委員會本月早些時候吸納了選舉預測專家內特·西爾弗（Nate Silver）。他還補充道：”Polymarket的成功故事有代際的原因。我認為，沒有在歐洲看到的那種活動市場中成長起來的老一代美國人可能不太理解這種價值主張，但年輕人不會因為長輩們的要求而放棄這些市場。”

預測市場的起源可以追溯到16世紀，當時歐洲人會對教皇的繼任者進行押注。

19世紀末，預測市場作為”投機商號”蓬勃發展，人們在那裡押注股票價格。隨著時間的推移，這些市場演變成更複雜的平台，尤其是隨著網際網路的興起；到了20世紀80年代末，愛荷華大學蒂皮商學院開始通過其愛荷華電子市場試驗所謂的政治股票市場。該平台允許使用者以研究的名義對政治結果、經濟指標和文化活動進行小額投注。

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美國政府一直對賭博持謹慎態度，因此預測市場面臨法律挑戰。由於它們類似於期貨合約，因此這些市場受到商品期貨交易委員會（CFTC）的監管。

2022年1月，CFTC要求Polymarket支付140萬美元的民事罰款，原因是該公司未經註冊就在美國營運。作為和解協議的一部分，該公司承諾逐步停止在美國的服務，同時繼續在海外營運。

理論上，美國使用者無權在Polymarket網站上投注，但Polymarket網站25%的訪客來源於美國。根據Similarweb的資料，接下來訪問最多的四個國家分別是：加拿大6.3%、荷蘭6%、越南5.9%、墨西哥5%。在與CFTC達成和解之前，美國的流量份額在34%到54%之間。科普蘭沒有對Polymarket的地理封鎖措施發表評論，但一位不願透露姓名的前員工向《福布斯》透露，該公司”竭盡所能抵禦那些不應該出現在該平台的使用者”。儘管如此，使用者仍然可以通過虛擬專用網路（VPN）等變通方法使用Polymarket。

Polymarket的競爭對手PredictIt自2014年以來一直在美國營運。CFTC給予了它不採取行動函，因為它是與紐西蘭惠靈頓維多利亞大學合作的一部分，PredictIt被允許作為”學術研究人員的資料收集工具”。PredictIt還被允許對美國大選進行投注。

現在賀錦麗的勝算為52%，而川普的勝算為46%。它對使用者最終的投注利潤收取10%的手續費，並將任何單個合約的投資限制在最高850美元，因此交易量遠低於Polymarket：在PredictIt平台上，對選舉結果的下注為3100萬美元，而Polymarket上的下注為4.46億美元。2022年8月，CFTC撤回了其不採取行動函，並命令PredictIt停止營運；但該公司仍在營運，同時在法庭上挑戰CFTC的決定。PredictIt創始人兼首席執行官約翰·亞里士多德·菲利普斯（John Aristotle Phillips）表示：”我們已在美國合法營運了10年，並享受無行動救濟政策，預計還將營運10年或更長時間。”

另一個競爭對手是受美國商品期貨交易委員會監管的Kalshi，它不能提供對大選的押注，但提供與政府相關事件的押注，如聯準會的利率決定。該平台根據合同的最大潛在收益和獲得這些收益的隱含機率對訂單收取少量費用。”Kalshi專注於在美國建立一個合法且受監管的預測市場，”首席執行官塔裡克·曼蘇爾（Tarek Mansour）在接受《福布斯》採訪時表示。

未來可能還會有更多限制措施出台。今年5月，CFTC提議禁止與政治競選、頒獎典禮或體育賽事相關的預測，認為它們”違背了公眾利益”。在回應《福布斯》的置評請求時，CFTC提到了其與Polymarket達成的和解協議，並表示規則提案的評論期將於8月8日結束。

然而，6月28日，在洛珀·布萊特公司訴雷蒙多案（Loper Bright Enterprises v. Raimondo）中，美國最高法院裁定聯邦機構的一項有關漁船的規定無效，實際上推翻了所謂的”雪佛蘭遵從（Chevron deference）”原則，該原則允許聯邦政府機構根據自己對有時含糊不清的法律的解釋來執行法規。因此，美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）等機構現在將面臨挑戰。這可能會給Polymarket等受到CFTC壓力的預測市場帶來轉機。

詹卡洛表示：”我認為，長期趨勢是預測市場會被接受。”

懸在Polymarket未來的一個重大問題是，在2024年11月大選結束之後，它將如何維持交易量和增長勢頭。不過，科普蘭和他的支持者對此似乎並不擔心。”

的確，交易量往往受到選舉等事件的推動，但未來總會有重大事件發生，而且在日益動盪的世界中，這種可能性越來越大。General Catalyst的巴爾加瓦表示：“持續增長的另一個驅動力是越來越多的人渴望參與預測，看看其他人真正相信的是什麼；這對傳統社交媒體來說是一個挑戰，對生成式AI來說更是如此，因為創造大量不精準內容不會受到懲罰。”

鑑於加密貨幣的准入門檻較低，競爭將是Polymarket面臨的另一大挑戰。DJT等模因幣已經成為預測市場的代理貨幣。該行業還吸引了億萬富豪托馬斯·彼得菲（Thomas Peterffy）的Interactive Brokers等經紀商，該公司最近宣佈推出ForecastEx預測市場，提供基於重要經濟資料發佈的預測合約，例如美國聯邦基金目標利率和美國消費者價格指數。4月，億萬富豪傑夫·亞斯（Jeff Yass）旗下的貿易公司Susquehanna International也成立了一支專門團隊，為Polymarket的競爭對手Kalshi做市。

儘管面臨來自傳統金融的競爭，Dragonfly的施密特仍然看好科普蘭在打造長久預測市場的競爭中的機會。”歸根結底，Polymarket能夠讓創作者生態系統創造新市場，這是它的秘密武器，傳統金融的競爭對手無法輕易複製。”他說，”想想YouTube吧，它和電視的區別可大著呢。” (福布斯)