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大逆轉，要來了！
台北時間昨天深夜，聯準會主席鮑威爾在“全球央行年會”上，為降息又燒了一把火，讓9月降息的機率提高到了90%以上！
鮑威爾說：現在是調整政策的時候了。我越來越有信心，通膨正在可持續地恢復到2%的路徑上。前進的方向很明確，降息的時機和速度將取決於未來的資料、不斷變化的前景和風險的平衡。
他還說：通貨膨脹率已大幅下降，勞動力市場不再過熱，當前市場狀況比疫情前更加寬鬆。供應限制已經恢復正常，我們雙重使命所面臨的風險平衡也發生了變化。我們的目標是恢復價格穩定，同時保持強勁的勞動力市場，避免像過去通膨預期較不穩定時所出現的那種失業率大幅上升的情況。
翻譯過來就是：美國抑制通膨的目標基本實現，雖然現在CPI尚未回落到2%，但這基本上不是問題了。現在最大的問題是，不能讓失業率繼續上升，所以降息的必要性顯著提高了。
熟悉經濟的朋友應該知道，所有的央行在決定加息或降息的時候，主要是參照兩大指標：第一是通膨率，也就是CPI；第二是就業狀況，主要看失業率。
對聯準會來說，他們設定的通膨率目標是2%，失業率警戒線是4%。如今的美國，核心通膨率尚未回落到2%，但距離不遠了，物價慣性回落的趨勢比較顯著；失業率已經連續兩個月突破了4%，這才是大問題。
下面這張圖就是美國的失業率：
下面這張圖是美國的CPI走勢：
聯準會在2024年一共有8次議息會議。除非出現緊急情況，聯準會決定降息只能在這8次會議上。
年底之前還有三次會議（均為美國東部時間）：
第6次：2024年9月17日至18日。
第7次：2024年11月6日至7日。
第8次：2024年12月17日至18日。
市場普遍認為，在鮑威爾最新表態之後，聯準會9月宣佈降息（時間點是台北時間9月19日凌晨2點左右）的機率上升到了90%以上，除非接下來最新經濟資料出人意料地大反轉。
即便聯準會被迫推遲降息，大選投票第二天的議息會議（11月）也會宣佈降息。聯準會在年內開啟新一輪降息周期，機率是100%。
美國的朋友圈已普遍開啟了降息周期。從加拿大到英國，從瑞典到瑞士，從歐元區到紐西蘭，都開始降息了，有些地方甚至已經降息2次了。
各國央行之間是有密切溝通的，這些國家（地區）之所以提前降息，一是知道了聯準會的底牌，二是國內經濟扛不住高利率了。
受鮑威爾最新表態的影響，美元指數再創近期新低，快跌破100點了：
歐元、英鎊等主要貨幣，均對美元持續升值中，這也是對聯準會即將降息的真金白銀的投票：
國際油價、貴金屬應聲反彈：
離岸人民幣對美元的匯率，再次逼近7.11。
美國大選在即+聯準會降息預期，讓人民幣匯率再次變得強勢起來，年底之前如果匯率升破7，我也不感到意外。
你要注意以下重要動向：
第一，美國和歐洲對中國電動車加征關稅後，中國沒有明顯的報復措施。
第二，歐美反覆提醒中國產能過剩對世界的衝擊後，我們提出了反內卷式惡性競爭，各地開始裁撤政府招商部門。
這些都意味著，中國作為全球最大出口國，越來越關注貿易夥伴的感受。這有利於維持我們跟主要貿易夥伴關係的和諧、正常，做長遠生意。
過去幾年，歐美因為無法在疫情中封控，只能強行闖關，被迫大撒幣，造成了大通膨。中國沒有大通膨，也沒有大印鈔，再加上人民幣適度貶值，我們的匯率事實上是被低估的。
有些人還在唱空人民幣，認為會繼續大貶值，這是不現實的；只要中美關係斗而不破，人民幣匯率會繼續穩定。
人民幣貶值固然有利於中國製造攻城略地，但要考慮貿易夥伴的感受，他們的執政黨要選票，選票的基礎是人民充分就業；人民充分就業的基礎，是本國貨也能賣得出去，不被“團滅”。
你要吃飯，人家也要吃飯，給人家留口飯是老祖宗教給我們的智慧。
看懂了這一點，你就能理解為什麼我們要反內卷式惡性競爭力，也就看懂了未來一段時間人民幣匯率的走勢了。
聯準會開啟新一輪降息周期，最大影響是拓展了中國的貨幣空間，中國未來兩年LPR至少有80到100個基點的降息空間。
房貸利率會如何演變？
整體會繼續走低，但房貸利率的結構會發生變化，未來會傾向存量房貸持有人的利益。
比如目前5年期LPR利率是3.85%。各地首套房利率普遍可以下浮70個基點，甚至80多個基點。首套房實際利率在3%到3.1%左右，個別銀行、個別地方低於3%。
兩年之後的首套房貸款利率可能是2.5%，或者2.3%，但結構可能變成“LPR-50”，甚至“LPR-40”。5年期LPR則降低到3%或2.8%左右。
這意味著什麼？買過房子、貸過款的人都懂。
這意味著你確定無疑的、獲得的貸款折扣率減少了，貸款利率浮動部分加大了。
這樣做的好處是，避免存量房貸和新房貸的利率差距繼續拉大，讓大家不願意買房子，繼續等更低利率。
所以，在某個時間點鎖住利率優惠（減點），才是最明智的。每個城市的時間點可能不一樣，一線城市或許就在年底，其他城市晚一點。
中國已進入了低利率時代。未來只要不跟美國翻臉、擦出火花，利率將不斷走低。
如果擦出火花，俄羅斯的利率走勢可以參考（下圖），那就不好預測了。
不過，真的出現俄羅斯式的高利率，購房者也不用太擔心，因為這意味著通膨上升了，你的房價也上去了（按照美元計價未必）。當然，最好是避免這種局面的出現。
我們現在的反內卷式惡性競爭，就是為了斗而不破，這是明智的。
在網上，有一種流傳極廣的陰謀論說法：聯準會故意維持高利率，讓中國不敢降息，以遏制中國經濟的復甦，拉爆中國樓市。
我不敢說大國貨幣政策中完全沒有“黑對手”的成分，但使用高利率來黑對手，可能性是非常低的。
美國的高利率，的確讓中國房地產很難受。
但中國房地產很難受，主要不是因為美國高利率，而是因為三道紅線引發的20年未有之大調整，資產負債表衰退等。為了化解利率倒掛的難題，我們在過去1年對房地產實施了定向降息。
2021年下半年恆大暴雷至今，5年期LPR（房貸基準利率）降息幅度的確不大，只有80個基點。但事實上，央行通過打破利率下限的方式，把首套房貸款利率從5%左右降低到了3%左右，實際降息大約200個基點。
很多地方的二套房都可以享受首套房利率了。比如你在杭州每個區縣都可以買兩套房、並享受首套房貸款優惠，一共和在杭州以首套房的利率買26套房子。
所以美國的高利率，沒有擋住中國房貸利率的大幅下調。
高利率給美國經濟帶來了極大影響，美國30年房貸利率一度飆升到7%以上，目前仍然維持在6.46%，美國的商業地產已經崩盤。
說美國用高利率遏制中國，就好比說美國通過自己服用砒霜來詛咒我們一樣，非常搞笑。
現在，聯準會終於快要降息了，這給中國宏觀政策新一輪轟油門提供了契機。
在7月30日舉行的政治局會議通稿裡，關於宏觀政策表述就跟4月28日那次有了明顯不同：最新通稿使用了“宏觀政策要持續用力、更加給力”，“要加強逆周期調節”，“加大宏觀調控力度”等表述。
這些都是即將轟油門的表示。而中國央行，也在7月22日降息了10個基點，這也是一個重要的“先兆”！ (劉曉博說財經)