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你以為不行了的它，一年在中國撈金1200億
山姆會員店在全國遍地開花，加速跑：
繼去年12月官宣佛山首店落戶順德後，今年8月，它在佛山“梅開二度”，計劃投入8億元，在禪城建設佛山第二家山姆會員店。而此前不久，其上海金橋店、北京昌平店兩個項目剛完成封頂。
山姆快跑的背後，母公司沃爾瑪也再度迎來撈金中國的黃金時代。
7月23日，沃爾瑪雲南楚雄團結路分店發布停業公告稱，將於2024年8月23日起停止營業；兩天后，沃爾瑪蘇州南門店也發布了將於2024年8月1日起停止營業的消息。
連續11年穩居《財富》世界500強榜首的零售巨頭沃爾瑪，正在中國市場密集關店，這早已不是什麼新聞，而且速度還在加快。
財報顯示，截至1月31日的2020財年至2023財年，沃爾瑪中國零售店數量分別為412家、403家、361家、322家，4年休店90家。聯商網統計顯示，光是今年上半年，沃爾瑪就又相繼關停了16家大賣場。
但從財報來看，沃爾瑪在中國市場的業績卻依然強勁。
2022財年到2024財年，中國營收從138.52億美元上升到了170.11億美元，而2025上半財年（截至2024年7月31日止的六個月內），其中國市場實現淨銷售金額103億美元，年增了9.57%。
大規模關掉大賣場，業績卻逆勢成長，正是得益於它的「親兒子」——山姆會員店的一路高歌猛進，且線上線下均表現搶眼。
線下，山姆會員店依托沃爾瑪強大的全球供應鏈能力和選品開發能力，將滿足會員需求的全球潮品以更具性價比的方式「生產供應」出來。
線上，自2018年起，山姆開始開設前置倉，推出「極速達」服務，透過「門市+雲倉」的模式，實現了在許多城市的全覆蓋。
線上線下雙向發力，吸引了越來越多的會員不斷付費和消費，也讓山姆的銷售額一路「狂飆」。
截至2022年底，山姆已在中國大陸地區經營42家門市，營收約660億元，這項數據超過了擁有370家門市的盒馬鮮生的總營收。
其中，500萬個山姆會員，以最低260元一年的會員費計算，每年僅會員費收入就能達到13億元。而根據有關數據推算，最終每位會員能夠為山姆貢獻近1800元的利潤。
2023年底，沃爾瑪總裁兼執行長董明倫對山姆會員店在中國的發展態勢給予了高度評價，稱沃爾瑪在中國擁有的47家山姆店的業績繼續保持強勁增長。 「我們是迄今為止中國領先的會員制俱樂部營運商之一，在中國擁有28年的營運經驗」。
據董明倫透露，未來一年，沃爾瑪計劃在美國本土以外的市場開設約230家門市，其中，中國市場的山姆會員店將是開店重點。
董明倫的這個說法，也在山姆加快落地的腳步中得到了驗證。
截至目前，山姆已將門市開到了全國24座城市，其中擁有2家或以上山姆門市的城市共有13座。官方資料顯示，未來幾年，山姆計劃每年新開6-7家新店。
以單店年銷售20億元計算，每年銷售將成長超100億元。
今年上半年，沃爾瑪會員營收年增23%，山姆會員人數創下歷史新高。除了線下穩定的客流量正向成長外，山姆線上業務發展也如火如荼。
最新財報顯示，沃爾瑪中國電商業務淨銷售額年增23%，電商滲透率達49%，較去年第二季成長了超過200個基點。有媒體報告稱，2024年上半年，山姆中國線上銷售的年增幅進一步提高到29%，並已佔總銷售比重的50%左右。
前不久，沃爾瑪CFO雷尼公開表示，「中國市場近一半的業務是電商，我們對山姆會員商店的業務開展非常滿意，業績持續顯著增長。就總收入而言，我們表現最好的一些門店都在中國，或中國的山姆會員商店。
一邊緊急關閉老舊大賣場，一邊加速佈局更具獲利潛力的山姆會員店，這背後是沃爾瑪對中國市場的新調整，也反映出中國零售的新趨勢。
8月20日，一個震驚市場的消息傳來：京東的第二大股東沃爾瑪已完成出售所持全部京東股份，交易涉及股份價值最高約37.4億美元。
看似突如其來的變動，標誌著沃爾瑪與京東長達八年的戰略合作走向了終點，也像徵沃爾瑪正以更大力度和過去的模式說再見。
沃爾瑪與京東的合作可以追溯到2016年。彼時，電商的快速發展倒逼傳統零售商加速轉型。然而在激烈的市場競爭中，沃爾瑪的電商業務卻有點水土不服。為了在中國市場站穩腳跟，它決定與中國電商巨頭京東合作，試圖以此追趕和破局。
最初，沃爾瑪透過向京東出售1號店，換取其5%的股份，為雙方長期的戰略合作奠定了基礎。此後，沃爾瑪多次增持京東股份，最終持股比例達到了9.4%，成為京東的第二大股東。
過去8年來，沃爾瑪與京東並肩作戰，不僅在資本層面實現了深度綁定，更在供應鏈、物流、倉儲等業務層面展開了緊密的合作。
在這個過程中，雙方各取所需，也各有所獲。
沃爾瑪透過入駐京東獲得了實打實的銷售額，進一步完善了國內的電商佈局，更加了解中國消費市場；京東也藉助沃爾瑪的資源拓展了全球供應鏈能力，豐富了自身平台的品類。
雖然這次「分道揚鑣」略顯決絕，但也不代表雙方的合作結束。沃爾瑪的山姆會員店仍要依賴京東的物流服務，而京東的全球供應鏈擴展也離不開沃爾瑪的資源支援。
京東回應稱，股權變動不會影響雙方在業務層面的合作，雙方仍是彼此重要的策略夥伴。沃爾瑪也表示，京東一直是重要的合作夥伴，這項決定使其能夠更好地專注於中國的強勁發展，包括沃爾瑪購物廣場和山姆會員商店的運營，將資產配置在其它優先事項中。
目前來看，雙方屬於“和平分手”，但這場分手並非突如其來，而是早有預兆。
其核心要義或許正在於，沃爾瑪要進一步加大山姆會員店的擴張，而山姆會員店雖然有著超強的吸金能力，但前期建店卻需要大把的資金。
據了解，山姆會員店大多是自有物業，這意味著其投資成本相對較高。例如，青島店的專案計畫投資約11.3億元，佛山禪城店計畫投入8億元，通州宋莊店投資約6億元，東莞店計畫總投資約4.86億元。
由於地理和具體項目的不同，山姆會員店的投資金額有所差異。即便以每家店平均5億元的投資估算，沃爾瑪每年開店的投資成本大概在30億-35億元，這還不包括後續的營運和其他投入。
而從沃爾瑪最新財報不難看出，其現金流正面臨一定的壓力。 2025財年第二季度，其營運現金流為164億美元，年減18億美元；自由現金流為59億美元，減少31億美元。
這種現金流的減少在某種程度上影響沃爾瑪的擴張步伐，京東股權的出售，無疑有助其增加現金實力，也能為山姆會員店的加速擴張提供更為充足的資金支持。
這顯示了沃爾瑪對山姆會員店獲利能力的高度信任，但這項策略並非沒有風險。
今年6月，中國連鎖經營協會發布「2023年中國連鎖Top100」榜單，沃爾瑪（中國）以1,202.17億元的銷售額登上榜首。這項成績的取得，靠的正是貢獻了過半銷售額的47家山姆會員店。
身為中國市場會員店模式的先驅，山姆的發展之路並不平坦。沃爾瑪中國CEO朱曉靜曾提到，山姆在中國實現第一個100萬付費會員，花了21年時間。
其中的關鍵轉折來自2012年。
這一年，前屈臣氏高層文安德出任山姆中國業務總裁，他以兩大動作推動山姆大幅變革，並在消費升級趨勢下成效顯著：其一，將近萬個SKU砍掉一半，聚焦好產品，簡化顧客購買決策；其二，將維持了20年的150元會員費提高到260元，更精準地鎖定目標用戶群。
山姆的核心是透過會員制來創造價值。
會員費的收取不僅提高了會員對山姆的粘性，還幫助山姆篩選出消費者，進而為其更高品質的商品和服務帶來穩定的客群消費，創造穩定現金流的同時，也能更好地進行庫存管理。
與傳統商超不同，山姆採用「少而精」的選品策略，僅上架符合用戶需求且滿意度高的商品，並且打造了蛋糕、披薩、牛排等一系列「爆款」產品。這些產品不僅是引流利器，更是獲利的關鍵。數據顯示，2022年，山姆自有品牌商品佔近30%，貢獻了約40%的銷售額。
依托打造爆品的能力和沃爾瑪的全球供應鏈能力，山姆能夠以更具競爭力的價格為顧客提供更優質的產品，並且結合前置倉的電商網絡，形成線上線下服務客戶的閉環。
這也構成了山姆成功的底層邏輯：以「會員制」為核心，透過持續為顧客提供更高質價比的商品和服務體驗，吸引會員不斷費並進行複購。
如今，山姆正在加速複製這一成功模式，透過不斷拓展門市和增加會員數量進一步提升獲利能力。但其加速擴張，也暴露出了一些問題，特別是在品控和供應鏈管理方面。
例如，今年4月，廣州林女士在山姆會員商店App上花65元購買了一份梅花肉，並選擇極速達配送，到貨後卻發現梅花肉出現發黑且偏肥的問題。當她向平台申請退款，卻因「生鮮產品非品質問題，無法退換貨」遭拒，雙方溝通10餘天仍未退款。
今年8月，廣東深圳的張先生在前海山姆會員商店購買了一盒“MM美式烤雞”，卻在烤雞中發現了一枚形似子彈頭的金屬異物。張先生就此事向山姆投訴，得到回應稱，供應商以及各環節均沒有問題。 “到底這個異物從何而來”，山姆並未給出令人滿意的答复。
去年11月，甚至有消費者在社群平台表示在山姆烤雞吃鋼針。而近兩年，因食品黴變、產品中摻假和摻雜等問題，山姆會員店已至少被相關部門處罰20次。
這些問題雖然都有其偶然性，但也反映出山姆在「又快又好」上面臨更大挑戰。
同時，越來越多的競爭者也正加速湧入，爭奪會員制消費者。
近幾年，山姆的逆勢成長驗證了會員制模式在中國零售市場的可行性，也吸引越來越多的零售玩家入局推出自己的會員店，並加速形成著對「山姆」的圍攻之勢。
首先是山姆的老對手Costco（開市客），正加快中國擴張步伐。 Costco在選配、會員體系搭建等方面與山姆近似，目前已相繼開出上海閔行店、上海浦東店、蘇州店、寧波店、杭州店、深圳店和南京店，並且開一家火一家，分食著可能屬於山姆的「蛋糕」。
另一個競爭對手，來自德國的連鎖超市ALDI（奧樂齊），也正憑藉高性價比產品和店鋪離消費者更近的便利性，在上海厲兵秣馬，未來若走向全國，也必然吞噬山姆前置倉的訂單量。
中國本土的競爭對手也虎視眈眈：大潤發M會員店，在近一年半的時間裡已在五城佈局五店，試圖在低線市場與山姆分一杯羹；盒馬鮮生近期宣布試點前置倉來加密服務半徑，為周邊3公里居民提供最快30分鐘送達服務，進一步搶佔市場。
可以預見的是，未來的競爭只會越來越激烈，市場蛋糕將被進一步瓜分，而山姆會員店全速擴張的另一邊，麥德龍、盒馬的一些會員店已經開始出現關停現象。
同時，百年未有之變局下，中國家庭結構和年輕人的消費習慣，也正在發生變化，並對會員店業態，包括消費水平的持續提升，提出了更多的挑戰。
對沃爾瑪和山姆來說，接下來的仗，即便成功依然在握，但難度一定越來越大了。
[1] 《實在慘烈！ 2024年上半年超商閉店名單出爐》聯商網
[2] 《山姆會員商店屢遭處罰背後：誰該承擔售後服務問題？ 》央廣網
[3] 《山姆成「全村希望」？清倉京東股票，沃爾瑪中國市場重劃重點》華夏時報 (投資家)