中國央行：下調逆回購操作利率10個基點

中國央行再次明確，公開市場7天期逆回購操作利率為主要政策利率。

9月23日，為維護季末銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行（下稱“中國央行”）以固定利率、數量招標方式開展了1601億元7天期和745億元14天期逆回購操作。當天公佈的公開市場7天期逆回購操作利率為1.7%，與上期持平。公開市場14天期逆回購操作利率為1.85%，上期為1.95%，下降10個基點。

中國央行在公告中明確，公開市場14天期逆回購操作利率為公開市場7天期逆回購操作利率加15個基點。

中國央行此次重啟14天期逆回購併下調10個基點，既為銀行體系供給跨季資金，滿足市場合理的流動性需求，也通過明確公開市場14天期逆回購操作利率定價，再次明示公開市場7天期逆回購操作利率為主要政策利率。

重啟14天期逆回購滿足流動性需求

過去一周，受財政繳款、跨節等因素擾動，貨幣市場利率上行壓力顯現。銀行間7天質押回購加權平均利率（DR007）自9月18日以來均處於1.8%以上，顯著高於當前1.7%的公開市場7天期逆回購操作利率（下稱“7天期逆回購利率”）。

截至9月20日，DR007為1.9569%，依然處於7天期逆回購利率上方。隨著國慶假期臨近，月末現金需求和機構跨節需求升溫可能對資金面造成擾動，市場機構普遍認為接下來資金面難言寬鬆，波動可能進一步加大。

東方金誠首席宏觀分析師向證券時報記者指出，9月以來市場利率大幅上行，其中1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率已升至MLF操作利率附近，DR007更是持續運行在短期政策利率（中國央行7天期逆回購利率）上方，“這意味著銀行體系流動性正在收緊。”

日前，中國央行有關部門負責人明確貨幣政策將堅持支援性的貨幣政策立場。中國人民銀行副行長陸磊也在國新辦發佈會上表示，中國央行將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。

對於中國央行重啟14天期逆回購操作，專家指出，主要是為銀行體系大量供給跨季資金，以充分滿足市場合理的流動性需求。

14天期逆回購利率定價

在公開市場7天期逆回購利率於7月下調10個基點後，本次14天期逆回購利率也較此前下調10個基點至1.85%。

此前，考慮到公開市場7天期逆回購操作利率已基本承擔起主要政策利率的功能，為增強政策利率的權威性，有效穩定市場預期，中國央行將招標方式最佳化為固定利率、數量招標，明示操作利率，健全市場化利率調控機制。

在本次公告中，中國央行進一步明確公開市場14天期逆回購操作利率為公開市場7天期逆回購操作利率加15個基點，再次明示公開市場7天期逆回購操作利率為主要政策利率。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟在接受記者採訪時曾表示，14天期逆回購利率錯時下降，有利於延續金融支援實體經濟“價格可持續”的趨勢，繼續促進實體經濟的信貸成本和融資成本穩中有降。 (證券時報)