美債遭遇新一輪拋售，10年期收益率升至4.64%，突破4.60%關鍵技術位；30年期TIPS實際利率攀升至2.95%，創2008年以來新高。油價漲至91美元/桶、中東衝突持續升溫重燃通膨擔憂，上周低於預期的CPI利多被悉數抹去。 美國國債市場遭遇新一輪拋售，油價飆升與中東局勢持續升溫正將通膨風險重新推至市場中心，長端收益率突破關鍵技術位，實際利率更攀升至2008年以來最高水平。 周二，美國10年期國債收益率升至4.64%，創近兩個月新高，突破市場密切關注的4.60%技術關口，目前仍然交投於4.63%附近；30年期收益率同步走高，各期限收益率普遍上行2至5個點子。與此同時，美元兌多數主要貨幣走強。 分析指出，觸發此輪拋售的直接導火線，是布倫特原油價格漲至約每桶91美元——美伊雙方已連續第十天互相發動打擊，葉門胡塞武裝持續威脅紅海航運通道，能源價格的劇烈波動正將通膨預期重新推高。

今日摘要 ①台積電獲利與資本支出展望強勁，但市場擔憂高估值、毛利率與現金流壓力。 ②費半重挫、台積電ADR下跌，加上美日股走弱，台股早盤一度下殺逾一千七百點。 ③美國經濟仍有韌性，殖利率與美元走高，科技股與長天期債券波動風險升溫。

7月16日，韓國央行將政策利率從2.50%上調25個基點至2.75%，為2023年1月以來首次加息，符合市場預期。 韓國央行行長申鉉松日前公開表示，目前新興產業強勁增長持續支撐經濟，有必要收緊貨幣政策。他表示，有必要“在未來適當時機”加息，加息的時機將取決於通膨壓力程度、經濟復甦步伐和金融穩定狀況。申鉉松預計，經濟復甦帶來的需求增強將抵消全球油價下跌的下行壓力，消費者通膨將保持在目標水平之上。 花旗的經濟學家在一份最新報告中表示，預計韓國央行將在2026年下半年保持每季度加息25個基點的頻率，即7月和10月各調整一次；2027年1月和4月或將再次加息。 彭博社援引專家觀點指出，韓國通膨走高、半導體產業帶動經濟擴張，疊加樓市上行風險，促使韓國央行的政策立場達到多年以來最為鷹派的水平。韓國央行還將權衡晶片驅動的增長是否僅侷限於少數行業。當前韓國家庭債務持續走高，核心城市房價不斷攀升。官員們日益主張，貨幣政策需要與宏觀審慎政策協同發力，在防範金融失衡的同時，避免抑制人工智慧領域的投資活力。

15日，中國國新辦舉行發佈會，介紹了今年上半年貨幣政策執行和金融統計資料情況。 關於下半年貨幣政策，中國人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾表示，中國人民銀行的工具箱非常豐富，包括存款準備金、逆回購、中期借貸便利、國債買賣等，會根據流動性管理需要，適當選擇併合理搭配這些工具；將根據宏觀經濟運行情況、物價走勢和宏觀調控需要，引導調控好利率水平，促進社會綜合融資成本低位運行。 7天期逆回購操作利率仍是主要政策利率 6月底，央行在公開市場操作中增加了隔夜逆回購操作品種，進一步豐富工具箱，但央行並未在隔夜逆回購操作公告中明確工具利率。

7月1日，在歐洲央行於葡萄牙辛特拉舉行的年度央行論壇上，華許再次明確表示，聯準會不會就未來利率路徑提供前瞻指引，希望決策官員能夠在每次議息會議上基於最新資料展開充分討論，而不是提前向市場預告政策方向。 他表示，過去四周美國通膨風險已有所緩解，AI帶來的供給擴張可能深刻改變經濟運行方式，美國正處於這一變革的中心，但AI最終究竟會帶來通膨還是通縮，應由央行依據資料進行判斷。 01 不會提供任何利率前瞻指引 華許表示，聯準會正在“開闢一條新道路”，未來不會像過去那樣提前暗示利率走向。他稱：

為什麼重要？ 拉加德提出了框架指引的概念，並且在提及貨幣政策時體現出了“親利率”的傾向。演講的整體基調與Warsh所推崇的各類變革有類似之處。 很高興歡迎各位參加歐洲中央銀行央行論壇。 過去15年，歐元區面臨非同尋常的壓力環境，這要求我們採取非常規應對措施。

隔夜逆回購操作靴子落地，但市場最關注的價格並未如期揭曉。 6月29日，中國央行在公開市場操作中正式啟用隔夜逆回購操作品種。公告顯示，央行當日以固定利率、數量招標方式開展了1575億元7天期逆回購操作，操作利率為1.40%，同時開展了3000億元隔夜逆回購操作。 不過，公告未同步披露隔夜逆回購的操作利率。市場此前普遍預期，央行將在今日公告中同步披露該利率，多數機構預測區間在1.30%—1.35%，“給量不給價”的做法引發廣泛關注。 事實上，央行為隔夜逆回購的“首秀”已做多次鋪墊。6月17日，中國人民銀行行長潘功勝在2026陸家嘴論壇上表示，進一步豐富公開市場操作工具箱，適時增加隔夜逆回購操作品種，更好地匹配銀行體系短期的流動性需求。6月25日，央行發佈公告稱，將在6月29日、6月30日公開市場操作中增加隔夜逆回購操作品種，採用固定利率、數量招標方式。

最近，摩根士丹利、德意志銀行、巴克萊，這些華爾街如雷貫耳的名字，幹了一件以前想都不敢想的事，集體跑到中國來借錢了。 報導稱，德意志銀行5月下旬發了35億元貓熊債，超額認購，搶都搶不到。巴克萊也發了50億元。哈薩克、巴基斯坦這些主權國家來了，大眾、漢高這些跨國巨頭也來了。截至6月第二周，2026年貓熊債發行額已達1371億元，同比增長80.4%。存量更是突破了5000億元。 以前是美國印鈔票，全世界借錢給美國花。現在畫風反過來了，全球最精明的金融機構，排著隊到中國借錢。這件事放在五年前，你敢信? 華爾街從來不做虧本的買賣，它們集體湧入中國就一個原因：錢在中國便宜。聯準會把利率卡在3.5%到3.75%，美元市場借錢利息高得嚇人。中國這邊呢?寬鬆貨幣政策下，外國銀行在中國發貓熊債，借款利率大概在1.7%到2.2%之間。一筆幾十億的融資，一進一出省下兩到三個百分點的利息，省下來的錢夠再開一條業務線。資本天生逐利，那便宜往那跑，華爾街的算盤打得比誰都精。