巴倫周刊—川普的政策主張有望給銀行股、價值股、小盤股和短期美債及垃圾債券帶來提振

川普再次入主白宮後，投資者有必要為此做好準備，他的第一個任期可以作為接下來股市和債市走勢的指導方針。以下是投資者在組態投資組合時可以考慮的四類標的。

銀行股

周三川普擊敗賀錦麗的消息傳出後，金融股大幅上漲。高盛(GS)在道瓊斯工業平均指數中漲幅居前，股價創下新高。高盛的競爭對手摩根士丹利(MS)也大幅上漲，摩根大通(JPM)、富國銀行(WFC)和紐約梅隆銀行(BK)等大型銀行的股價也創下新高。

即使長期債券收益率大幅上升，金融股也有望受益於短期利率下降。短期利率下降有助於刺激貸款需求，並且提高銀行貸款業務的利潤，這對小銀行來說是一個額外的利多，區域性銀行股ETF SPDR S&P Regional Banking周三漲超10%。

川普勝選可能會帶來一個金融監管減少、反壟斷制度更加寬鬆的環境，這可能也是投資者推高銀行股價格的原因之一。拿富國銀行來說，如果監管機構取消幾年前因虛假帳戶醜聞而為其制定的資產上限，該行股價可能會獲得提振。

併購活動有望變得更加活躍，進而為美國最大的幾家銀行的業務帶來提振。與此同時，銀行股估值依然有吸引力，按2025年預期盈利計算，Financial Select Sector SPDR的市盈率約為16倍，區域性銀行的估值更低，按明年預期盈利計算市盈率僅為12倍。

KBW董事總經理克里斯·麥克格拉蒂(Chris McGratty)預計，區域性銀行的市盈率將上升，更寬鬆的監管環境和更活躍的併購活動是原因之一。

價值股

金融只是川普擔任總統後會有更好表現的價值導向型行業之一，其他關注美國國內市場的周期性行業也將受益，它們的市盈率低於科技和通訊服務類股中許多跟隨“七巨頭”勢頭的股票。

價值股ETF iShares S&P Value對金融股，醫療健康股、工業股和消費必需品股的持倉量較大，按2025年預期盈利計算市盈率為16倍，相比之下，成長股ETF iShares S&P Growth的市盈率為27倍，遠高於23倍的5年平均水平，隨著價值股的盈利勢頭回升，二者之間的差距有望縮小。

ClearBridge Investments經濟和市場策略主管傑夫·舒爾茨(Jeff Schulze)說：“我們預計，隨著市場預期更強勁的經濟增長和更高的盈利，未來幾個月周期行業將繼續領漲。”

醫療保險公司聯合健康(UNH)是周三道指中表現最好的股票之一，投資者押注川普政府將專注於Medicare Advantage計畫，並可能削減《平價醫療法案》的規模。建築業巨頭卡特彼勒(CAT)是大選結束後道指中的另一個大贏家。紐柯鋼鐵(NUE)和Steel Dynamics (STLD)是標普500指數中漲幅領先的兩隻股票，二者均漲超10%。

小盤股

過去幾年，美股一直由市值龐大的股票主導，現在到了投資者考慮小盤股的時候。川普獲勝後，羅素2000指數和標普小盤股600指數周三都上漲了5%以上。

小盤股有望受益於貿易保護主義，比如川普在第一個任期內實施的貿易政策。川普可能會對中國徵收更高的關稅，並且可能對歐洲、日本、加拿大和墨西哥等國徵收更多關稅。川普將推行美國優先的經濟議程，再加上降低企業稅率，這些因素都有望給小盤股帶來提振。

小盤股的估值仍然很有吸引力。標普小盤股600指數的2025年預期市盈率約為15倍，與5年平均水平大致相符，相對於標普500指數的折價水平略微高於常見水平。

213 Strategic Partners高級財務顧問雷·巴拉爾迪(Ray Baraldi)說：“小盤股正在等待突破，川普獲勝可能會給一些主要關注國內市場的小公司帶來提振。”

短期美國國債和垃圾債券

在投資固定收益產品時投資者需要保持謹慎。周二晚間和周三，10年期美國國債收益率下降，投資者消化了這樣一個事實：川普獲勝——以及共和黨一舉拿下參眾兩院的可能性——會再次引發通膨擔憂。

Cerity Partners合夥人兼首席股票策略師吉姆·萊貝薩爾(Jim Lebenthal)說：“必須要關注10年期美債收益率的變化，如果收益率突破4.5%關口（目前徘徊在4.4%左右），投資者可能會開始擔心長期收益率還會上升多少。”

有鑑於此，投資者或許應該更多地關注期限較短的美國國債。iShares 1-3 Year Treasury Bond周三持平，而iShares 20+ Year Treasury Bond則下跌了3%。

除了短期美國國債，債券投資者還可以考慮高收益債券，即垃圾債券。iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond周三小幅上漲，iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond下跌約1%。

川普獲勝後，周三美股的爆炸性上漲是風險交易再次流行起來的清晰跡象，這意味著垃圾債券的表現可能會繼續優於投資級債券。 (巴倫中文)