突然生變！美國，傳出大消息！

美國利率預期正在生變！

據AXIOS，聯準會主席傑羅姆鮑威爾當地時間周四表示，美國經濟狀況強勁，這意味著央行在降息時可以謹慎行事。那麼，這是否意味著聯準會降息又將迎來變數？最新消息顯示，華爾街的交易員們將聯準會12月降息機率下調至50%左右。

另一方面，從近期的流動性來看，根據美國紐約聯準會的資料，擔保隔夜融資利率（SOFR）近期持續殺跌，已降至4.59%。 SOFR下降，這通常反映了市場流動性的改善和短期融資成本的降低。另一方面，美國再通膨的預期也非常強烈。

鮑威爾突然發聲

聯準會主席鮑威爾當地時間周四表示，美國經濟狀況強勁，這意味著央行在降息時可以謹慎行事。聯準會政策的方向很明確——央行可能會進一步降息——但鮑威爾的言論表明，降息的速度和幅度尚不確定。

鮑威爾在達拉斯表示：“近期我們的經濟表現非常好，迄今為止是全球主要經濟體中最好的。”他表示，進一步降息的路徑“並沒有預先設定”，而且經濟“並沒有發出任何需要我們急於降息的訊號」。他在達拉斯聯儲、達拉斯地區商會和世界事務委員會主辦的一場活動中表示：“我們目前看到的經濟實力使我們能夠謹慎地做出決策。”

聯準會在最近兩次政策會議上將主要利率目標共下調0.75 個百分點，預計在12 月中旬會議將再次下調四分之一個百分點。但最近的指標顯示，經濟成長強勁，通膨水準高於聯準會官員的預期，這讓人懷疑聯準會還將採取多少行動。鮑威爾周四表示：“通膨率正接近我們2% 的長期目標，但尚未達到。我們致力於完成這項工作。

事實上，近期，根據美國紐約聯準會的資料，擔保隔夜融資利率（SOFR）近期持續殺跌，已降至4.59%。擔保隔夜融資利率（SOFR）是美國金融市場的重要利率之一，旨在為隔夜借貸交易提供一個透明的參考。由於它反映了金融機構間的借貸成本，廣泛用於衍生性商品市場和其他金融產品的定價。 SOFR的變動往往能反映出市場對未來利率走勢的預期。

再通膨的擔心

近期，市場對於美國再通膨的擔心正在增加。美國勞工部周三表示，截至10月份的12個月內，消費者價格指數上漲了2.6%，較上月略有上升，而扣除食品和能源的指數則維持在3.3%。從資料來看，從月率來看，CPI上漲0.2%，漲幅與前三個月持平。核心CPI連續第三個月上漲0.3%。

選民表示，通貨膨脹是2024年大選前的主要經濟擔憂，對高物價的憤怒推動了當選總統川普重返白宮。聯準會已將多年來對通膨的擔憂轉向試圖透過降息來保護勞動力市場。但美國人關心的是價格，許多商品和服務的價格不太可能回落到疫情前水準。這將預示著經濟疲軟。

聯準會上周連續第二次降息。聯準會官員們似乎很有可能在12月再次降息，儘管頑固的通膨使得這一情況更加不確定。

天風證券認為，如此強的通膨黏性，伴隨著的是通膨擴散指數再度反彈至2024Q2以來高點，去通膨面臨更多的阻力。從結構上看，住房通膨的再次反彈以及其他核心服務的相對穩定，都意味著通膨的內生動能還在延續。在降息進一步加強私人部門資產負債表的過程中，需求與物價面臨的上行風險會高於過度緊縮對經濟帶來的下行風險。隨著信心的增強，信用的釋放以及實際薪資收入的穩定，通膨的緩慢下行隨時將面臨扭轉，且集中在佔消費比重較高的不可貿易部門。

川普的政策將進一步強化通膨的上行風險。根據美國零售協會預測，川普上任後通過關稅對可貿易部門的直接衝擊將對核心商品價格帶來10%左右提升；還會透過限制移民對於不可貿易部門中低技能服務業帶來供給衝擊。從當前川普「雷厲風行」任命官員的節奏猜測，其政策的落地速度會比預期更快。考慮到政策落地的難易度，更傾向於「通膨先至，增長後行」。這意味著在形成所謂的"雷根大循環"之前，美國或將先進入一個滯脹的環境。 （券商中國）