美國通膨困境，歐洲至暗時刻？

美國勞工部最新數據顯示，美國5月未季調CPI同比升8.6%，增速回升，續刷1981年12月以來最高點。

儘管已有兩次升息鋪墊在前，縮表進程也開啟，但CPI增速還是毫不留情的創下40年以來的高點。

一、屬於歐洲的至暗時刻

數據一出，在從6月11日開始，跟美元挂鉤的資產集體大跌。 納斯達克指數短短3日下跌超10%，距離去年納指12月的高位，如今相差了6000點。 歐洲股市同樣集體跟跌10%，虛擬貨幣類資產大幅崩盤。

美國正面臨兩難的選擇，一邊是社會上難以抑制的通膨，一邊聯準會想保住的資本市場。 顯然，此前聯準會想通膨股市我全都要，已經是行不通的了。

美股的下跌和亞太地區經濟動蕩，必見其一。 如今日元的快速貶值，日元創下近1998年以來的新低。 或許美股下跌和亞太地區經濟動蕩，兩者都會看到。

不只是日元的快速貶值，歐洲各國的經濟也進入到了至暗時刻。 一邊是幫烏克蘭月臺，結果自己的能源受到重挫。 另一邊是自身通膨及美國升息縮表引起連鎖反應。

對比起美國的通膨困境，歐洲很大可能才是這輪通膨、疫情、戰爭中的最大輸家。
歐洲相較於美國來說，各個國家自身的經濟實力就不強，更何況美國升息的時候，還要跟著美國升息，這很容易導致自身崩盤的情況出現。

最重要的是能源的問題，一輪戰爭及通膨下來，俄羅斯跟美國都不是最慘的。 最後買單的恐怕是歐洲。

美國通膨創下40年的高位，但目前還未見到真正的衰退。 美國就業市場的白熱化正在推動著百萬美國人的工資快速增長。

根據美國人力資源公司公佈的數據來看，目前美國整體的薪酬是在一直增加的。

美國是一邊升息一邊漲工資，反觀歐洲方面。 歐洲則是一邊升息，工資卻不見漲。 當然，也漲不起，大宗商品價格飆升已經困擾歐洲數月。

雖然美國薪酬一邊在漲，但通膨正在侵蝕著增加的薪酬。

美國勞工部6月10日報告稱，考慮到消費者價格上漲的影響，5月份所有員工的平均時薪實際上比去年同期下降了3%。

如果按月計算，考慮到通膨飆升，美國人上個月的平均時薪下降了0.6%。 按照這個標準，現在美國普通工人實際上比一年前更糟，儘管名義工資正在以多年來最快的速度增長。

本身經濟就弱的歐洲，在這場通膨中，要面臨的可能還有更多。

由於CPI指數仍然維持在8%以上的高位，聯準會鷹派官員討論6月升息75個基點，而在6月份，美國加不加的起75個基點，成近幾日各機構討論的熱點。

實際上，在兩三個月前，聯準會鷹派官員就一路在唱升息75個基點不算多，情況嚴重加100個基點都是有可能的。

如今CPI指數的確控制不下來，加75個基點似乎也不是很可怕的事情。 提前打好75個基點預防針的美股，或許有可能在升息75個基點后，美股能實現軟著陸？

比起美股更慘的就是美國身後的小弟們了。

此前聯準會還沒升息75個基點時，歐洲經濟就已陷入較難的處境。 隨著美國持續升息，歐洲也在升息，在同時升息的時候，歐洲經濟弱國的國債，肯定是難以賣出的。

在美元流動性收緊的情況下，日元已經面臨「股債匯」三殺的局面。

股市方面，日經225指數一度跌超3%，東京電子、軟銀拖累指數最巨; 匯市方面，日元盤中跌破135關口續創新低;

債市方面，日本10年期國債收益率升至0.25%上方，升破日本央行政策區間的上端。 日本央行表示，週二將額外購買5000億日元5-10年期國債

對此，德意志銀行警告稱，日本央行為實現收益率曲線控制（YCC）目標而採取的購債政策，可能造成金融市場“戲劇性、不可預測的非線性”的波動，並令日元徹底失去基本面的估值錨點。

二、美元資產大跌，誰才是真正的避險資產？

看回A股，6月14日上證指數再次上演大深V，指數上午一度跌到1.83%，而下午開盤后一路高走，最後收漲1.02%。

在過去的一個半月內，A股揚眉吐氣的走勢已經吸引回大批外資，再次獲得國際資金的青睞。

在前兩周里，北向資金連續10天大幅流入。 在今天，北向資金早盤一度凈賣出近30億元后，尾盤大幅買入，全天凈買入39.45億。

值得注意的是，美股通膨導致的連續的大跌，雖然升息回吸引資金回流美國。 但從近期外資的走勢來看，A股肯定是目前更具有性價比的新興市場。

外資機構在過去一個月里，對A股及中概股的表態不斷轉變，由嚴重低配，變成將中概股評級上調為“超配”。

外資尤其鍾愛近期政策回暖的互聯網龍頭。 而A股方面，茅台成為北向資金最大的流入，同時伊利股份也是。

美元資產的大跌，使機構對美股的預期越來越差，都看不見美股前路有多危險。

反觀中國貨幣政策的流動性較好，及三四季度的經濟復甦將帶來消費類個股的回暖。

根據以上邏輯，外資正在加碼A股的防禦性消費類股。 除了防禦性消費類，外資同時也在大幅買入寧德時代及比亞迪。

在指數上面，外資大幅流入A50及HSCE指數，外資正通過買ETF、互聯網、消費類的股票來重建此前對中國資產的嚴重低配。


三、總結

CPI指數高居不下，美國大概率會將中美關稅取消提上日程，可以關注關稅取消的受益板塊。

聯準會該如何解決前所未有的大通膨？ 實現軟著陸的可能性已經不大。

已經面臨股債匯三殺局面的日本、歐洲，該如何逃出困境？