2025年1月29日，光刻機大廠ASML發佈了2024年第四季度及全年財報，不僅季度及全年營收均創下了歷史新高記錄，同時四季度新增訂單金額環比暴漲169.5%，遠超分析師的預期。雖然受DeepSeek引發“AI算力需求重估”導致ASML美股1月27日大跌5.75%，但是隨著ASML未來短期及長期指引均未受影響，疊加超預期2024年四季度及全年業績，直接推動ASML在美股1月29日盤前股價大漲9.09%！不過開盤後股價最高漲幅不到7%，收盤漲幅回落至4.29%。
2024Q4營收創記錄，新增訂單環比暴漲169.5%
具體來說，2024年第四季度，ASML實現淨銷售額92.63億歐元，同比增長28%，環比增長24.1%，創下歷史新高，高於官方預期目標，也高於市場預期的90.7億歐元。ASML CFO戴厚傑（Roger Dassen）解釋稱，這主要得益於裝機售後服務的業務表現，該部分的淨銷售額為21億歐元。
2024年第四季度ASML的毛利率為51.7%，同比增長0.3個百分點，環比增長0.9個百分點；淨利潤達26.93億歐元，同比增長31.49%，環比增長22.87%，也高於分析師平均預期的26.4億歐元。
2024年第四季度ASML的新增訂單金額為70.88億歐元，雖然與去年同期的92億歐元相比下滑約22.8%，但是與2024年三季度的26.3億歐元相比暴漲了169.5%，遠超市場分析師平均預期的39.9億歐元。新增訂單中，30億歐元為EUV光刻機訂單，與去年同期的56億歐元相比下滑了46.4%，但與2024年三季度的14億歐元相比暴漲了114.3%。
ASML總裁兼首席執行官傅凱（Christophe Fouquet）表示：“我們在2024年第四季度的收入創歷史新高，淨銷售額93億歐元，毛利率為51.7%，均超出預期。這主要得益於升級管理業務的增長，與此同時，在第四季度我們還確認了兩台高數值孔徑極紫外光刻系統（High NA EUV）的收入（應該都是來自於英特爾），並向客戶發運了第三台高數值孔徑極紫外光刻系統（High NA EUV）。"
從2024年全年來看，淨銷售額達282.63億歐元，同比增長2.55%，創下歷史新紀錄；毛利率為51.3%，同比持平；淨利潤為75.72億歐元，同比下滑3.41%。
ASML表示，2024年營收的增長主要得益於裝機售後服務業務，其全年淨銷售額達到65億歐元，較2023年增長16%。
截至2024年末，ASML的未交付訂單總額大約為360億歐元。
戴厚傑表示：“總而言之，2024年第四季度是創紀錄的一個季度，2024年又是一個增長年，從淨銷售額的角度來看2024也是創紀錄的一年。由衷感謝ASML員工和合作夥伴，在當前多變的市場環境下共同達成如此成績，再次創下季度和年度紀錄。”
EUV系統銷售佔比升至42%，中國大陸淨系統銷售額佔比大幅下滑到了27%
從具體的產品及服務銷售來源看，2024年四季度的淨系統的銷售額為71.16億歐元，環比增長了約20.1%。其中，EUV系統銷量為14台，環比增長了3台，在淨系統銷售額當中的佔比高達42%，環比7個百分點；ArFi系統銷量環比增長了1台至39台，在淨系統銷售額當中的佔比達41%，環比下滑了7個百分點；ArFdry銷量為6台，環比減少了1台，在淨系統銷售額當中的佔比下滑一個百分點至2%；KrF系統銷量環比增長了9台至52台，在淨系統銷售額當中的佔環比下滑1個百分點至9%；i-line系統銷量環比增長3台至21台，在淨系統銷售額當中的佔比為2%，環比持平。
從終端應用來看，2024年二季度受益於儲存市場的需求恢復，推動了儲存晶圓廠開始增加對於晶圓廠裝置的支出的增長，但是三季度出現了明顯的放緩，四季度略有回升。2024年四季度ASML來自儲存市場的裝置銷售額佔比由三季度的36%小幅提升到了39%，而邏輯製程裝置的佔比則由64%減少到了61%。
從淨系統銷售額的區域來源佔比來看，三星、SK海力士這兩大儲存晶片廠商所在的韓國地區貢獻的淨系統銷售額佔比由2024年三季度的15%提升到了25%；日本地區的貢獻的淨系統銷售額佔比出現了大幅增長，佔比由三季度的2%提升到了10%，這主要得益於台積電熊本一廠的量產以及日本本土晶圓代工廠Rapidus北海道工廠已經進入裝置安裝階段，之前有消息稱其已經接收了首台ASML EYV光刻機；另外，受益於美國《晶片與科學法案》在2024年四季度正式敲定了眾多半導體補貼項目，刺激了這些廠商開始啟動或加速建廠處理程序，該季度美國的貢獻的淨系統銷售額佔比也出現了明顯的增長，佔比由2024年三季度的21%提升到了28%；台灣地區的佔比也略有下滑，由2024年三季度的15%下滑到了三季度的10%。
自2023年以來，受美荷出口管制政策的影響（ASML擁有的許可證允許其可以在2023年底之前繼續對華出口受限的浸沒式DUV光刻機）以及中國大陸持續擴增本土半導體製造產能需求的影響，ASML收到了很多來自中國大陸客戶的訂單，這也直接帶動了來自中國大陸的營收佔比的提升。自2023年至2024年第三季度（一些2023年底交付的裝置會在2024年確認收入），ASML來自中國大陸的淨系統銷售額大幅提升，在整體淨系統銷售額當中的比重長期維持在40%~50%的高位。
但是隨著2024年1月1日，ASML許可證的到期，其已經無法繼續對華銷售受限的浸沒式DUV系統，而這類產品屬於高毛利產品。疊加中國廠商此前為防範風險，提前採購了大量的裝置，使得其後續對於其他未受限的DUV裝置的需求也可能會降低。這也將直接影響ASML接下來來自中國大陸的營收。在2024年三季度的財報會議上，ASML CEO富凱就警告稱：“我們確實看到中國在我們的業務中正朝著歷史上更正常的比例發展。因此，我們預計中國明年的收入將佔我們總收入的20%左右。這也符合它在我們積壓訂單（三季度整體新增訂單也大跌了53%）中的代表性。如你們所知，很多中國企業實際上都是沉浸式的。沉浸式投資的毛利率明顯高於企業毛利率。因此，那裡存在一些壓力的事實也意味著我們的毛利率也面臨一些壓力。”
從最新公佈的2024年四季度財報來看，正如之前ASML預期的那樣，其在2024年四季度來自中國大陸的淨系統銷售額佔比已經由上季度的47%大幅下滑到了27%。
富凱也進一步解釋稱：“2023年至2024年，中國市場的收入佔比較高。正如此前所解釋的，這是因為2022年甚至更早之前的訂單還未交付，當時我們的產能還無法滿足全部的市場需求；再加上其他客戶的需求時間節點發生了變化，我們能夠向中國客戶交付已經預訂的裝置。中國地區的交付量在增加，與此同時其他地區在減少，所以中國市場所佔的份額相對出現明顯上升。2025年中國市場的佔比將趨向歷史正常水平，恢復到2023年以前的常態狀況。”
股息和股票回購計畫
ASML計畫宣佈2024年的股息總額為每股普通股6.4歐元，相比2023年增加4.9%。每股普通股1.52歐元的中期股息將於2025年2月19日支付。考慮到該中期股息及2024年支付的兩次中期股息 (每股普通股1.52歐元)，ASML向股東大會提交的最終股息建議為每股普通股1.84歐元。根據目前的2022至2025年股票回購計畫，ASML在2024年第四季度未回購任何股票。
預計2025年一季度營收75億至80億歐元
對於2025年第一季度的業績指引，富凱表示，"我們預計2025年第一季度的淨銷售額在75億至80億歐元之間，其中，裝機售後服務收入預計為21億歐元，與上一季度相似；毛利率介於52%至53%，與2024年四季度的51.7%相比有所提升。預計第一季度的研發成本約為11.4億歐元，銷售及管理費用約為2.9億歐元。”
戴厚傑解釋稱，一季度毛利率提升的主要原因有二：一方面預計第一季度不會確認高數值孔徑（High NA）EUV的收入，可以適當拉高毛利率；但另一方面，預計浸潤式DUV的銷售會有所下降。所以綜合來看，預計第一季度毛利率會略高於上一季度。
2025年全年營收預計300億至350億歐元
ASML對於2025年全年的業績目標與之前2024年三季度財報會議上公佈的一致：預計2025年的淨銷售額在300億至350億歐元之間，毛利率介於51%至53%。
富凱表示，AI（人工智慧）是顯著的增長驅動力，去年這一趨勢就已初現端倪。事實上，我們確信AI正在引發市場格局重構——部分客戶已從中受益匪淺，另一些企業可能尚未完全釋放潛力。因此，如果AI需求保持強勁並且我們的客戶有能力展開產能建設部署，那麼ASML將有望在2025年實現營收預期區間的高位數。而另一方面，由於部分客戶仍有一定的不確定性，這些就反映在全年預期區間的低位數中。
從具體的市場來看，ASML認為，2024年儲存晶片市場表現強勁，預計2025年儲存晶片仍將保持強勁發展。同時，預計邏輯晶片市場將有所增長，以基本滿足AI的需求。在裝機售後服務部分，已安裝系統的數量在持續增長，EUV的業務份額在提升，並且預計明年會有更多升級管理的需求。綜合來看，ASML預計裝機售後服務的業務也會增長。
從毛利率來看，富凱指出，高數值孔徑（High NA）EUV的收入確認將會集中在下半年，因此，預期上半年的毛利率將略高於下半年。
2024年12月美國出台了一系列新的法規，包括增加受限制的技術以及更新受限制的實體名單；荷蘭政府近期也發佈了新的法規。戴厚傑指出：“綜合考慮美國和荷蘭的最新出口管制條例，其帶來的影響已經涵蓋在我們此前給出的營收值預測區間內。可以這麼說，2025年的300億至350億歐元營收預期已充分考慮了出口管制的影響。”
值得一提的是，ASML決定2025年之後不再按季度公佈新增訂單額，戴厚傑表示，按季度來看，新增訂單金額會出現一定波動，無法精準反映業務發展趨勢，不過仍會公佈年度未交付訂單金額。
關於技術發展
回顧2024年，ASML在技術領域成果豐富。這一年ASML交付了一些關鍵產品，這些產品不僅對客戶在AI晶片領域的大規模生產至關重要，同時也支撐著他們的長期技術路線圖。
首先，在低數值孔徑（Low NA）EUV方面，目前ASML正與客戶合作持續最佳化系統成熟度，確保該系統在今年能夠支援大規模生產。此外，今年NXE:3800E系統也將成為ASML低數值孔徑（Low NA）EUV出貨的主力，為公司的毛利率帶來積極貢獻。
而在高數值孔徑（High NA）EUV方面，ASML對取得的進展非常滿意。2024年，ASML的兩台高數值孔徑（High NA）EUV完成客戶驗收，客戶對系統的成像性能高度認可。接下來ASML將重點與客戶討論何時、以什麼樣的方式和規模將裝置應用於大規模量產。
另外，ASML的DUV系統也在持續發展。ASML交付了最新一代浸潤式DUV系統NXT:2150i，以及最新一代KrF DUV系統NXT:870B，後者可實現高達400片晶圓每小時的生產效率，顯著高於前代系統。
在應用方面，也有值得關注的亮點。2024年底，ASML的首批4單多電子束（Multi-beam）量測系統完成客戶驗收，這對ASML來說是一個重要的里程碑。
長期展望：2030年營收預計在440億至600億歐元
在2024年底的投資者日活動上，ASML曾指出，鑑於半導體在多種社會宏觀趨勢中的關鍵推動作用，該行業的長期發展前景依然樂觀，除了多個重要終端市場的增長潛力外，得益於人工智慧可能成為推動社會生產力和創新的下一個重大驅動力，ASML認為，人工智慧的崛起為半導體行業帶來了顯著機遇。ASML對2030年的營收預測設在了440億至600億歐元之間，同時預估毛利率在56%到60%區間，這一目標與2022年投資者日發佈的計畫保持一致，顯示出公司在全球半導體領域的戰略穩定性及其持續發展的潛力。
在此次的2024年四季度財報會議上，ASML CEO富凱也進一步指出：“首先，我們對ASML和半導體行業的長期發展前景仍持積極態度。我們相信AI將為半導體行業帶來更多發展機遇。其次，AI將推動更先進技術的發展，幫助應對成本和能耗問題。我們認為，這會帶動更先進的DRAM（動態隨機存取儲存器）邏輯晶片技術發展。因此，企業會更希望制定積極進取的技術路線圖，當然這對推升光刻裝置的需求也有利。我們相信，ASML的解決方案能夠確保光刻技術依舊處於客戶在推進積極進取的技術路線圖時所需解決方案的核心。正如我們在2024年11 月的投資者日上所言，我們預計所有應用中需要的光刻層數都將繼續增加。” (芯智訊)