新加坡，中國AI的後門

輝達收入疑雲

如果打開輝達最新一季的財報10-Q，會發現一個有意思的事實。新加坡已經成為輝達除了美國之外的第二大收入來源地 (見下表)。作為一個彈丸之城，收入竟然超過了美國收入的二分之一，並且遠遠超過了中國大陸+香港。

而且，這不僅僅只是這一個季度才有的現象。如果看過去幾年的歷史資料，輝達在新加坡的收入平均年增長率達到了280%，遠高於美國和其他國家及地區。

中轉倉

新加坡購買了如此多的GPU，必然是有強大的AI計算需求推動。那麼需求從那裡來呢？雖然新加坡本土的經濟有一定的體量，但是要在一個季度消費掉美國一半以上的GPU卻是不太可能。

我們再回到上面輝達的財報，裡面有一個“此地無銀三百兩”的聲明：

Revenue by geographic area is based upon the billing location of the customer. The end customer and shipping location may be different from our customer’s billing location. For example, most shipments associated with Singapore revenue were to locations other than Singapore and shipments to Singapore were insignificant.

即是說，按地域劃分的收入僅基於客戶的帳單地址，但最終客戶和收貨地址可能不同。例如，新加坡收入的大部分貨物實際運往其他地區，而直接發往新加坡的貨物較少。那麼，最終運往那裡，大家都不言而明。

Backdoor

美國現在對中國的AI晶片出口管制措施大概如下：

• 第一級：美國的主要盟友和夥伴國家，如日本、韓國、英國等，這些國家幾乎不受限制地使用美國廠商生產的AI晶片。
• 第二級：包括除第一級外的大多數國家，如新加坡、印度等，這些國家將面臨總算力限制，每個國家在2025年至2027年期間最多可獲得約5萬個AI GPU。
• 第三級：包括中國大陸、中國香港、俄羅斯、伊朗等，這些國家將受到最嚴格的限制，幾乎全面禁止進口美國廠商生產的AI GPU晶片。

為此，此前輝達為遵守美國貿易政策，曾開發精簡版的H800和A800晶片供中國市場使用。H800正是DeepSeek所用的GPU。

考慮到新加坡的限制比中國少很多，以及新加坡相對中立的地位，借由它繞過美國的晶片管制也不足為奇。就像越南、墨西哥成為中國商品避開美國關稅的後門，新加坡也成為了支撐中國AI科技發展的後門。

2024年11月，全球第二大顯示卡製造商PC Partner（栢能集團）宣佈將總部由中國香港搬遷至新加坡。Tiktok的全球總部也設在新加坡。中國幾乎所有的科技公司出海第一站也會選擇新加坡。歷史上，中美之間一直需要一個灰色地帶的緩衝。冷戰時期，這一角色曾由香港擔任，如今則由新加坡執過接力棒。

美國的下一步

因為DeepSeek和中國AI技術的成功，新加坡這個後門在美國引起了越來越多的關注。就在一月的最後一天，川普在白宮約見了輝達CEO黃仁勳。新加坡這個後門似乎也有被關上的風險。到時，輝達的收入會面臨打擊，中國的AI發展更會遭遇又一個逆風。 (Monk In Jeans)