巴菲特：依靠技術領先而維持競爭優勢的企業，並沒有擁有真正的持續競爭優勢

巴菲特在研究投資標的基本面的時候，會從損益表入手。

一家公司是否具有投資價值，有以下7個可參考的維度。

1.投資者要遠離那些銷售成本過高的公司，選擇那些銷售成本比較低的公司。

銷售成本過高可能意味著公司效率低下或市場競爭激烈，這會影響盈利能力。相反，低銷售成本的公司往往更高效，有更強的定價權和利潤空間。如同購物時，精明的消費者會避開那些標價過高的商品，轉而選擇性價比高的商品。

正如古人云：“開源節流，方可致富。”投資者應尋求那些能夠有效控製成本、提高效益的公司，這樣才能在資本市場上獲得穩健的回報。

2.如果一個公司的毛利率在40%以上，那麼該公司大都具有某種持續競爭優勢。

毛利率高意味著公司在銷售商品或服務後，扣除直接成本後仍有大量剩餘收入。若毛利率超過40%，通常表明公司擁有強大的定價權或成本控制能力，這往往是持續競爭優勢的體現。如同奧運選手，不僅要有過人的天賦，還需長期的專業訓練和策略佈局，才能在比賽中持續領先。

所以說，高毛利率如同企業的“護城河”，保護其免受競爭對手的侵蝕。這種優勢可能是品牌效應、專利技術或市場壟斷地位，使得公司能在激烈的市場競爭中保持盈利能力，猶如藍籌股在股市中的穩健表現。

3.一個真正偉大的企業，其銷售費用和一般管理費用都是非常少的。

卓越的企業能夠高效利用資源，保持低銷售和管理成本。這意味著它們擁有精簡的營運流程、最佳化的成本結構和強大的品牌影響力，無需大量投入即可維持市場地位。

就像一位技藝高超的廚師，能用最少的食材烹飪出美味佳餚，不僅節約成本，還能保持食物的高品質。

4.如果一家公司能夠將銷售費用和一般管理費用的比例控制在30%以下，那這就是一家值得投資的公司。

如果一家公司能在銷售和管理上花的錢只佔它收入的三成以下，那這家公司管理得當，花錢效率高，很可能是個賺錢的好公司，值得投資。

就像你開了一家小店，如果你的進貨和日常開支加起來不超過你賺的錢的三成，那你的店就能賺更多的錢，這樣的生意當然是有潛力的。

5.依靠專利權活著會依靠技術領先而維持競爭優勢的企業，並沒有擁有真正的持續競爭優勢。

僅憑專利權維持技術領先的企業，並未真正建立起持久的競爭優勢。專利權有期限，一旦過期或被新技術超越，企業優勢將不復存在。真正的競爭優勢應源自企業內部不斷創新的動力和適應市場變化的能力。

依靠專利權的企業就像擁有獨門秘籍的武林高手，一旦秘籍被破解或失效，高手便失去了立足江湖的資本。而真正的武林宗師，不依賴某一秘籍，而是憑藉深厚的內功和不斷進化的武學，才能永葆江湖地位。

6.在考察企業是否具有持續競爭優勢的時候，一定要重視廠房、機械裝置等折舊費。

在評估企業持續競爭優勢時，必須關注其固定資產的折舊費用。折舊費反映了廠房和裝置的更新換代速度，過高的折舊可能導致未來資本支出增加，影響企業現金流和盈利能力。若企業不能有效管理這些成本，其競爭優勢可能只是曇花一現。

就像賽車的引擎，雖然強大但頻繁更換則成本高昂。一輛賽車若要持續領先，不僅需要強勁的引擎，還需經濟耐用，確保長期比賽中不會因頻繁維修而掉隊。企業的廠房和裝置也是如此，高效且維護成本低，才能支撐起持久的競爭優勢。

7.好公司是不需要借錢的。投資者在選擇投資目標時，一定要選擇那些負債率低的公司。

優質公司通常自有資金充足，不需要依賴借款來維持營運。低負債率意味著公司財務健康，風險較低，能夠更好地應對市場波動。投資者應優先考慮這類公司，因為它們更有可能提供穩定的回報。

好的公司不依賴借款，就如同卓越的廚師不依賴味精來提升菜品的味道。

而依靠借貸為生的企業，就像是路邊攤，為了掩蓋食材的不新鮮，常常加入超出正常範圍的麻油，迷惑消費者。

投資者只有選擇低負債率的公司，才能吃出真正的原汁原味，才知道企業是否是真材實料。 (素一的人生導圖)