阿里巴巴股價創三年多新高，AI業務增長引發投資者熱情

由於DeepSeek大熱，幾乎所有中國科技股的價值都被重新評估

因為超出預期的季報業績，阿里巴巴美股和港股雙雙大漲。

2月20日晚間，阿里巴巴集團發佈2024年四季度（2025財年三季度）業績，報告期內營收達2801.5億元人民幣，同比增長8%，超出之前的市場預期；調整後淨利潤510.7億元人民幣，同比增長6%。

財報發佈後，阿里巴巴美股盤前大漲9.58%，跳空高開高走，最高上漲14.59%，到144.14美元。截至2月20日美股收盤，阿里股價為135.97美元，上漲8.09%，總市值達到3231億美元。

21日港股開盤後，阿里同樣跳空大漲超過10%。截至發稿時，阿里股價為136.3港元，漲幅12.74%，達到2021年11月以來的最高點。市值2.59兆港元。

阿里港股曾經在2020年10月登頂306.83港元，此後兩年一路下滑至最低點57.65港元，近期重新發力。2025年以來，其港股股價已經累計上漲逾65%。

有金融從業者向《財經》表示，市場反應高漲主要是AI（人工智慧）業務。“AI重塑公司業務，反映到了財報上，而且市場對於阿里未來的AI業務也十分看好。”該人士提到。

阿里巴巴集團CEO（首席執行官）吳泳銘在隨後的業績電話會上透露，阿里還會在近期發佈基於Qwen2.5-Max的深度推理模型。這給了投資者不錯的預期。

該人士進一步分析稱，不只是阿里，所有中概股，基本因為DeepSeek的邏輯，被價值重塑了。近期，由於DeepSeek大熱，中國科技股的價值被重新評估，包括阿里巴巴在內的部分港股上市公司吃到紅利。

阿里巴巴集團2022年至2024年單季營收變化。圖源：Wind

在2024年四季度，阿里巴巴的主要業務有兩大看點。

一是雲業務收入重回雙位數增長，漲幅達13%。其中，AI相關產品收入連續六個季度實現三位數的同比增長。

雲業務的增長主要由公共雲業務收入的雙位數增長帶動，其中包括AI相關產品採用量提升。阿里在財報稱，將繼續投入客戶增長與技術創新，尤其是在AI基礎設施方面，以提升AI領域的雲採用量。

站在新技術周期的起點，阿里希望把AI打造成集團新的增長引擎。吳泳銘認為，由AI推動的雲智能集團收入增速還會持續提升，將繼續執行聚焦電商和雲端運算的戰略。

2025年2月13日，阿里巴巴聯合創始人、董事局主席蔡崇信確認，蘋果已經選擇阿里巴巴作為合作商，為中國版的iPhone開發人工智慧功能。據媒體報導，蘋果選擇阿里的原因是，阿里掌握比百度更多的中國消費者個人資料，例如使用者的購物和支付習慣。阿里的AI模型已經在這些資料集上進行了訓練，可以幫助蘋果為中國使用者提供更多定製服務。不過，為保證資料安全，阿里不會與蘋果分享自己的個性化資料集。

近日，阿里巴巴在AI To C業務領域啟動了大規模的招聘計畫，開放的職位數量達數百個，其中約90%的崗位集中在AI技術和產品研發領域，重點聚焦於AI產品開發和技術創新。阿里計畫在文字處理、多模態大模型以及AI Agent等前沿技術的研發與應用方面加大投入力度，推動相關技術的落地與商業化。

業績電話會上，吳泳銘表示，未來三年，阿里將圍繞AI這個戰略核心，在AI基礎設施、基礎模型平台及AI原生應用、現有業務的AI轉型等三方面加大投入。集團在雲和AI的基礎設施投入預期將超越過去10年的總和。“我們對聚焦電商和‘AI+雲’的發展戰略充滿信心，也對新技術周期帶來的商業機遇充滿期待。”

這份季報的第二個看點是電商業務，淘天集團的EBITA（息稅前利潤）正增長，然而國際數字商業虧損擴大。

報告期內，負責國內電商業務的淘天集團營收達1360.9億元，同比增長5%。其中，客戶管理收入同比增長9%至1007.90億元。目前，淘天的付費使用者“88VIP”群體達約4900萬，同比雙位數增長。

財報顯示，業績的提升主要由線上GMV增長和抽佣率（take rate）同比提升所帶動，而抽佣率的提升主要來自基礎軟體服務費以及“全站推廣”的滲透率提升。‌“全站推廣”指的是淘天的一種行銷產品，具體來說，商家投放廣告來獲取淘寶搜尋、推薦等資源位，獲得平台上全方位的曝光。‌

負責海外電商業務的國際數字商業在報告期內收入同比增長32%至377.56億元，主要由跨境業務帶動。2024年第四季度海外消費市場迎來黑五、聖誕等大型購物節，阿里海外電商的投入環比擴大，導致虧損增加。

報告期內也有業務類股的收入下滑。菜鳥收入為282.41億元，同比下降1%。阿里解釋稱，這一結果反映正在進行的業務調整——電商業務承擔部分物流平台職責。

此外，由於高德和餓了麼的整體訂單增長，以及市場行銷服務的收入增長，阿里的本地生活集團收入同比增長12%至169.88億元，虧損縮小，但是財報沒有披露具體數額。

在外賣行業，近兩日外賣平台接連宣稱為騎手繳納社保成為熱點。2月19日，剛剛官宣進軍外賣業務的京東和外賣行業市場份額第一的美團先後宣佈將為騎手繳納社保。其後在2月20日，餓了麼官方帳號發文稱，2023年起已啟動騎手社保繳納試點。

在2024年末至2025年初，為了聚焦核心業務，阿里出售了兩筆新零售資產——銀泰和高鑫零售。2024年12月17日，阿里74億出售銀泰百貨，投資虧損93億。2025年首日，阿里以131億港元出售所持大潤發母公司高鑫零售的全部股權，比半個月前出售銀泰而虧損的93億元還多虧了38億多元。針對外界普遍關注的盒馬是否會被出售的問題，業績交流會上，阿里巴巴高管給出了確定回答：目前沒有出售盒馬的計畫。 (財經雜誌)